Τα εισοδήματα είναι ίσως ο λιγότερο εκτιμημένος παράγοντας για την ώθηση της οικονομικής ανάπτυξης, γιατί όλα ξεκινούν από εκεί.
Χαλαρωτικό ερέθισμα
Τα τελευταία τέσσερα τρίμηνα, η αγοραστική δύναμη των εισοδημάτων των νοικοκυριών μετά τη φορολογία μειώθηκε κατά 2.2 τρισεκατομμύρια δολάρια (σε δολάρια του 2021). Πρόκειται για μείωση 10.9%, μακράν τη μεγαλύτερη στα αρχεία που χρονολογούνται από το 1947.
Φυσικά, η μείωση των εισοδημάτων είναι απλώς η εκτόνωση της μαζικής στήριξης που έλαβαν τα νοικοκυριά από την κυβέρνηση το 2020 και το 2021 μέσω άμεσων πληρωμών τόνωσης της πανδημίας, της πίστωσης φόρου για τα παιδιά και των ενισχυμένων παροχών για ασφάλιση ανεργίας, κουπόνια διατροφής και Medicaid και άλλα. .
Αυτό σημαίνει ότι η Fed κυνηγάει μια σκιά. Γιατί αν η τρέχουσα άνοδος του πληθωρισμού οφείλεται (όπως υποστηρίζουν πολλοί άνθρωποι) σε μια υπερβολικά γενναιόδωρη ομοσπονδιακή κυβέρνηση που δίνει στο λαό της πάρα πολλά χρήματα, τότε το πρόβλημά μας με τον πληθωρισμό πρόκειται να εξαφανιστεί.
Όπως συμπεραίνουν οι οικονομολόγοι Yeva Nersisyan και L. Randall Wray του ακομματικού Levy Economics Institute του Bard College στο ένα έγγραφο που δημοσιεύτηκε αυτόν τον μήνα ενόψει της έκθεσης για το ΑΕΠ: «Το μεγαλύτερο μέρος της εισοδηματικής στήριξης της κυβέρνησης έχει ήδη εξαφανιστεί, επομένως στο μέλλον δεν συμβάλλει σημαντικά στη ζήτηση στην οικονομία».
Η βρύση έχει κλείσει. Χωρίς όλα τα επιπλέον χρήματα από τον θείο Σαμ, τα νοικοκυριά των ΗΠΑ θα πρέπει να ζήσουν ξανά με τις δυνατότητές τους. Η ζήτηση θα επιβραδυνθεί, όπως επίσης και ο πληθωρισμός, σύμφωνα με τους σιδηρού οικονομικούς νόμους της προσφοράς και της ζήτησης.
Ο πληθωρισμός θα έλειπε από το οξυγόνο του.
Rex Nutting: Το κόμμα τελείωσε: Η Fed και το Κογκρέσο απέσυραν την υποστήριξή τους από εργάτες και επενδυτές
Αποστολή καταστροφής της ζήτησης
Εάν η ζήτηση των καταναλωτών —που τροφοδοτείται από δωρεάν χρήματα από την Ουάσιγκτον— έχει υπερθερμάνει την οικονομία, τότε το πρόβλημά μας με τον πληθωρισμό έχει λυθεί ακόμη και πριν η Fed όντως αρχίσει να λειτουργεί. «Δεν υπάρχει κανένα πλεονάζον εισόδημα για να οδηγήσει την οικονομία πέρα από την ικανότητα», λένε οι Nersisyan και Wray
Ωστόσο, η Fed είναι αποφασισμένη να μειώσει τη ζήτηση. Αυτό είναι που αυξάνει τα επιτόκια
FF00,
+ 0.00%
έχει να κάνει με: Επιβράδυνση της ζήτησης σε μια υπερθερμασμένη οικονομία αυξάνοντας το κόστος δανεισμού.
Ακολουθήστε την πλήρη ιστορία του πληθωρισμού στο MarketWatch.
Ήδη, μπορούμε να δούμε σημάδια ότι ακόμη και η υπόσχεση για υψηλότερα επιτόκια είναι μείωση της ζήτησης για αγορές σπιτιού. Τα υψηλότερα επιτόκια θα μπορούσαν επίσης να ωθήσουν τη ζήτηση για μηχανοκίνητα οχήματα και άλλες μεγάλες αγορές καταναλωτών (αν και εκτός από τα στεγαστικά δάνεια, τα αμερικανικά νοικοκυριά αναλαμβάνουν πολύ μικρό χρέος τα τελευταία δύο χρόνια).
Τα υψηλότερα επιτόκια θα επηρέαζαν επίσης τις επιχειρηματικές επενδυτικές αποφάσεις (αν και για άλλη μια φορά η συμβατική σοφία αγνοεί την απόδειξη ότι οι επιχειρήσεις βασίζουν τις επενδυτικές τους αποφάσεις σχεδόν εξ ολοκλήρου στο καθαρό κόστος (κέρδη) αντί στο ακαθάριστο κόστος (πληρωμές τόκων). Και τα κέρδη είναι υψηλά, ειδικά εάν οι εταιρείες μπορούν να αυξήσουν τις τιμές τους.
Αρκούδες και πουλιά
Η Fed έχει ένα πραγματικό πρόβλημα εδώ: οι καταναλωτικές δαπάνες (εκτός στέγης) δεν είναι πολύ ευαίσθητες στο επίπεδο των επιτοκίων, ούτε και οι επιχειρηματικές επενδύσεις. Αλλά οι χρηματοπιστωτικές αγορές είναι αρκετά ευαίσθητες στα επιτόκια. Η Fed μπορεί να συνεχίσει να αυξάνει τα επιτόκια, μόνο για να διαπιστώσει ότι το μόνο πράγμα που έχει καταφέρει είναι μια bear market.
Η ιστορία δείχνει ότι η Fed συνήθως πρέπει να αυξήσει τα επιτόκια αρκετά για να καταστρέψει τις θέσεις εργασίας, όχι μόνο τη ζήτηση. Οι μαλακές προσγειώσεις είναι σπάνια πουλιά.
Τι γίνεται αν το πρόβλημά μας με τον πληθωρισμό δεν οφείλεται στην υπερβολική ζήτηση αλλά σε άλλες δυνάμεις; Σε αυτή την περίπτωση, η Fed μπορεί να κάνει μεγάλο λάθος επιβραδύνοντας τη ζήτηση.
Οι πραγματικές αιτίες
Ποιες θα μπορούσαν να είναι αυτές οι άλλες δυνάμεις;
Είναι πιθανόν ένας συνδυασμός παραγόντων, ξεκινώντας από τις ελλείψεις εφοδιασμού. Η πανδημία και τώρα ο πόλεμος στην Ουκρανία διακόπτουν τις αλυσίδες εφοδιασμού ακριβώς στις περιοχές με τις μεγαλύτερες αυξήσεις στις τιμές: καύσιμα, τρόφιμα και διαρκή αγαθά, ιδιαίτερα ηλεκτρονικά.
Οι κυρίαρχοι οικονομολόγοι λατρεύουν να κοροϊδεύουν τους φιλελεύθερους που ρίχνουν την ευθύνη στις εταιρείες μεγιστοποίησης του κέρδους, επισημαίνοντας σωστά ότι οι εταιρείες ήταν πάντα άπληστες. Αλλά αυτοί οι οικονομολόγοι, που είναι συνδεδεμένοι με μη ρεαλιστικά μοντέλα τέλειων αγορών, δεν μπορούν να δουν ότι πολλές από τις αυξήσεις τιμών που έχουν ανακοινωθεί είναι σαφώς ευκαιριακές. Οι επιχειρήσεις το παραδέχονται σε κλήσεις κερδών και σε ανώνυμες έρευνες.
Μην χάσετε: Το εταιρικό κέρδος είναι σε επίπεδο πολύ μεγαλύτερο από αυτό που έχουμε ήδη δει και αναμένεται να συνεχίσει να αυξάνεται.
Microsoft
MSFT,
+ 2.26%
δεν αναγκάζεται να αυξήσει τις τιμές για το λογισμικό που ανέπτυξε πριν από δεκαετίες. Οι προμηθευτές ενέργειας βασίζουν τις επενδυτικές τους αποφάσεις στη μακροπρόθεσμη κερδοφορία και όχι στις βραχυπρόθεσμες ελλείψεις εφοδιασμού. Οιονεί μονοπωλητές όπως ο Tyson
TSN,
+ 2.21%,
Netflix
NFLX,
+ 5.82%
και Amazon
AMZN,
+ 4.65%
μπορεί να προσπαθήσουν (και μερικές φορές να αποτύχουν) να αυξήσουν τις τιμές ευκαιριακά, ακόμη κι αν τα περιθώρια κέρδους τους είναι ήδη υψηλά.
Γνωρίζουμε ότι οι υψηλότεροι μισθοί δεν είναι η κύρια αιτία του πληθωρισμού, επειδή οι μισθοί δεν συμβαδίζουν με τον πληθωρισμό, ακόμη και για χαμηλόμισθοι εργαζόμενοι που μεταπηδούν από δουλειά σε δουλειά αναζητώντας καλύτερα εισοδήματα. Η πραγματική αποζημίωση ανά ώρα στην πραγματικότητα μειώνεται, παρόλο που η παραγωγικότητα είναι υψηλότερη.
Η προοπτική για Ο στασιμοπληθωρισμός—η χαμηλή ανάπτυξη με υψηλό πληθωρισμό—είναι πραγματική. «Η κατάλληλη λύση για τον πληθωρισμό θα ήταν να εργαστούμε για την άμβλυνση των περιορισμών από την πλευρά της προσφοράς», λένε οι Nersisyan και Wray. Για να γίνει αυτό, δυστυχώς, «χρειαζόμαστε περισσότερες εγχώριες επενδύσεις, όχι λιγότερες».
Περισσότερα από τον Rex Nutting
Η πληθωριστική ανισότητα πλήττει την εργατική τάξη πιο σκληρά από κάθε άλλη φορά που έχει καταγραφεί
Οι τιμές του φυσικού αερίου έχουν ανέβει πολύ, αλλά το πραγματικό κόστος οδήγησης ενός μιλίου ήταν υψηλότερο για το μεγαλύτερο μέρος του περασμένου αιώνα
Γιατί τα επιτόκια δεν είναι πραγματικά το κατάλληλο εργαλείο για τον έλεγχο του πληθωρισμού
Πηγή: https://www.marketwatch.com/story/theres-a-big-hole-in-the-feds-theory-of-inflationincomes-are-falling-at-a-record-10-9-rate- 11651165705?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Γνώμη: Υπάρχει μια μεγάλη τρύπα στη θεωρία της Fed για τον πληθωρισμό - τα εισοδήματα μειώνονται με ρυθμό ρεκόρ 10.9%
Το πιο ανησυχητικό Το ρεπορτάζ της Πέμπτης για το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν των ΗΠΑ για το πρώτο τρίμηνο δεν ήταν αυτό που έδειχνε η πρώτη γραμμή του πρώτου πίνακα το πραγματικό ΑΕΠ μειώθηκε με ετήσιο ρυθμό 1.4%. Ήταν οι ελάχιστα παρατηρημένες ειδήσεις στη γραμμή 34 που έδειχναν ότι το πραγματικό διαθέσιμο εισόδημα μειώθηκε για τέταρτο συνεχόμενο τρίμηνο.
Τα εισοδήματα είναι ίσως ο λιγότερο εκτιμημένος παράγοντας για την ώθηση της οικονομικής ανάπτυξης, γιατί όλα ξεκινούν από εκεί.
Χαλαρωτικό ερέθισμα
Τα τελευταία τέσσερα τρίμηνα, η αγοραστική δύναμη των εισοδημάτων των νοικοκυριών μετά τη φορολογία μειώθηκε κατά 2.2 τρισεκατομμύρια δολάρια (σε δολάρια του 2021). Πρόκειται για μείωση 10.9%, μακράν τη μεγαλύτερη στα αρχεία που χρονολογούνται από το 1947.
Φυσικά, η μείωση των εισοδημάτων είναι απλώς η εκτόνωση της μαζικής στήριξης που έλαβαν τα νοικοκυριά από την κυβέρνηση το 2020 και το 2021 μέσω άμεσων πληρωμών τόνωσης της πανδημίας, της πίστωσης φόρου για τα παιδιά και των ενισχυμένων παροχών για ασφάλιση ανεργίας, κουπόνια διατροφής και Medicaid και άλλα. .
Αυτό σημαίνει ότι η Fed κυνηγάει μια σκιά. Γιατί αν η τρέχουσα άνοδος του πληθωρισμού οφείλεται (όπως υποστηρίζουν πολλοί άνθρωποι) σε μια υπερβολικά γενναιόδωρη ομοσπονδιακή κυβέρνηση που δίνει στο λαό της πάρα πολλά χρήματα, τότε το πρόβλημά μας με τον πληθωρισμό πρόκειται να εξαφανιστεί.
Όπως συμπεραίνουν οι οικονομολόγοι Yeva Nersisyan και L. Randall Wray του ακομματικού Levy Economics Institute του Bard College στο ένα έγγραφο που δημοσιεύτηκε αυτόν τον μήνα ενόψει της έκθεσης για το ΑΕΠ: «Το μεγαλύτερο μέρος της εισοδηματικής στήριξης της κυβέρνησης έχει ήδη εξαφανιστεί, επομένως στο μέλλον δεν συμβάλλει σημαντικά στη ζήτηση στην οικονομία».
Η βρύση έχει κλείσει. Χωρίς όλα τα επιπλέον χρήματα από τον θείο Σαμ, τα νοικοκυριά των ΗΠΑ θα πρέπει να ζήσουν ξανά με τις δυνατότητές τους. Η ζήτηση θα επιβραδυνθεί, όπως επίσης και ο πληθωρισμός, σύμφωνα με τους σιδηρού οικονομικούς νόμους της προσφοράς και της ζήτησης.
Ο πληθωρισμός θα έλειπε από το οξυγόνο του.
Rex Nutting: Το κόμμα τελείωσε: Η Fed και το Κογκρέσο απέσυραν την υποστήριξή τους από εργάτες και επενδυτές
Αποστολή καταστροφής της ζήτησης
Εάν η ζήτηση των καταναλωτών —που τροφοδοτείται από δωρεάν χρήματα από την Ουάσιγκτον— έχει υπερθερμάνει την οικονομία, τότε το πρόβλημά μας με τον πληθωρισμό έχει λυθεί ακόμη και πριν η Fed όντως αρχίσει να λειτουργεί. «Δεν υπάρχει κανένα πλεονάζον εισόδημα για να οδηγήσει την οικονομία πέρα από την ικανότητα», λένε οι Nersisyan και Wray
Ωστόσο, η Fed είναι αποφασισμένη να μειώσει τη ζήτηση. Αυτό είναι που αυξάνει τα επιτόκια
+ 0.00%
FF00,
έχει να κάνει με: Επιβράδυνση της ζήτησης σε μια υπερθερμασμένη οικονομία αυξάνοντας το κόστος δανεισμού.
Ακολουθήστε την πλήρη ιστορία του πληθωρισμού στο MarketWatch.
Ήδη, μπορούμε να δούμε σημάδια ότι ακόμη και η υπόσχεση για υψηλότερα επιτόκια είναι μείωση της ζήτησης για αγορές σπιτιού. Τα υψηλότερα επιτόκια θα μπορούσαν επίσης να ωθήσουν τη ζήτηση για μηχανοκίνητα οχήματα και άλλες μεγάλες αγορές καταναλωτών (αν και εκτός από τα στεγαστικά δάνεια, τα αμερικανικά νοικοκυριά αναλαμβάνουν πολύ μικρό χρέος τα τελευταία δύο χρόνια).
Τα υψηλότερα επιτόκια θα επηρέαζαν επίσης τις επιχειρηματικές επενδυτικές αποφάσεις (αν και για άλλη μια φορά η συμβατική σοφία αγνοεί την απόδειξη ότι οι επιχειρήσεις βασίζουν τις επενδυτικές τους αποφάσεις σχεδόν εξ ολοκλήρου στο καθαρό κόστος (κέρδη) αντί στο ακαθάριστο κόστος (πληρωμές τόκων). Και τα κέρδη είναι υψηλά, ειδικά εάν οι εταιρείες μπορούν να αυξήσουν τις τιμές τους.
Αρκούδες και πουλιά
Η Fed έχει ένα πραγματικό πρόβλημα εδώ: οι καταναλωτικές δαπάνες (εκτός στέγης) δεν είναι πολύ ευαίσθητες στο επίπεδο των επιτοκίων, ούτε και οι επιχειρηματικές επενδύσεις. Αλλά οι χρηματοπιστωτικές αγορές είναι αρκετά ευαίσθητες στα επιτόκια. Η Fed μπορεί να συνεχίσει να αυξάνει τα επιτόκια, μόνο για να διαπιστώσει ότι το μόνο πράγμα που έχει καταφέρει είναι μια bear market.
Η ιστορία δείχνει ότι η Fed συνήθως πρέπει να αυξήσει τα επιτόκια αρκετά για να καταστρέψει τις θέσεις εργασίας, όχι μόνο τη ζήτηση. Οι μαλακές προσγειώσεις είναι σπάνια πουλιά.
Τι γίνεται αν το πρόβλημά μας με τον πληθωρισμό δεν οφείλεται στην υπερβολική ζήτηση αλλά σε άλλες δυνάμεις; Σε αυτή την περίπτωση, η Fed μπορεί να κάνει μεγάλο λάθος επιβραδύνοντας τη ζήτηση.
Οι πραγματικές αιτίες
Ποιες θα μπορούσαν να είναι αυτές οι άλλες δυνάμεις;
Είναι πιθανόν ένας συνδυασμός παραγόντων, ξεκινώντας από τις ελλείψεις εφοδιασμού. Η πανδημία και τώρα ο πόλεμος στην Ουκρανία διακόπτουν τις αλυσίδες εφοδιασμού ακριβώς στις περιοχές με τις μεγαλύτερες αυξήσεις στις τιμές: καύσιμα, τρόφιμα και διαρκή αγαθά, ιδιαίτερα ηλεκτρονικά.
Οι κυρίαρχοι οικονομολόγοι λατρεύουν να κοροϊδεύουν τους φιλελεύθερους που ρίχνουν την ευθύνη στις εταιρείες μεγιστοποίησης του κέρδους, επισημαίνοντας σωστά ότι οι εταιρείες ήταν πάντα άπληστες. Αλλά αυτοί οι οικονομολόγοι, που είναι συνδεδεμένοι με μη ρεαλιστικά μοντέλα τέλειων αγορών, δεν μπορούν να δουν ότι πολλές από τις αυξήσεις τιμών που έχουν ανακοινωθεί είναι σαφώς ευκαιριακές. Οι επιχειρήσεις το παραδέχονται σε κλήσεις κερδών και σε ανώνυμες έρευνες.
Μην χάσετε: Το εταιρικό κέρδος είναι σε επίπεδο πολύ μεγαλύτερο από αυτό που έχουμε ήδη δει και αναμένεται να συνεχίσει να αυξάνεται.
Microsoft
+ 2.26%
+ 2.21% ,
+ 5.82%
+ 4.65%
MSFT,
δεν αναγκάζεται να αυξήσει τις τιμές για το λογισμικό που ανέπτυξε πριν από δεκαετίες. Οι προμηθευτές ενέργειας βασίζουν τις επενδυτικές τους αποφάσεις στη μακροπρόθεσμη κερδοφορία και όχι στις βραχυπρόθεσμες ελλείψεις εφοδιασμού. Οιονεί μονοπωλητές όπως ο Tyson
TSN,
Netflix
NFLX,
και Amazon
AMZN,
μπορεί να προσπαθήσουν (και μερικές φορές να αποτύχουν) να αυξήσουν τις τιμές ευκαιριακά, ακόμη κι αν τα περιθώρια κέρδους τους είναι ήδη υψηλά.
Γνωρίζουμε ότι οι υψηλότεροι μισθοί δεν είναι η κύρια αιτία του πληθωρισμού, επειδή οι μισθοί δεν συμβαδίζουν με τον πληθωρισμό, ακόμη και για χαμηλόμισθοι εργαζόμενοι που μεταπηδούν από δουλειά σε δουλειά αναζητώντας καλύτερα εισοδήματα. Η πραγματική αποζημίωση ανά ώρα στην πραγματικότητα μειώνεται, παρόλο που η παραγωγικότητα είναι υψηλότερη.
Η προοπτική για Ο στασιμοπληθωρισμός—η χαμηλή ανάπτυξη με υψηλό πληθωρισμό—είναι πραγματική. «Η κατάλληλη λύση για τον πληθωρισμό θα ήταν να εργαστούμε για την άμβλυνση των περιορισμών από την πλευρά της προσφοράς», λένε οι Nersisyan και Wray. Για να γίνει αυτό, δυστυχώς, «χρειαζόμαστε περισσότερες εγχώριες επενδύσεις, όχι λιγότερες».
Περισσότερα από τον Rex Nutting
Η πληθωριστική ανισότητα πλήττει την εργατική τάξη πιο σκληρά από κάθε άλλη φορά που έχει καταγραφεί
Οι τιμές του φυσικού αερίου έχουν ανέβει πολύ, αλλά το πραγματικό κόστος οδήγησης ενός μιλίου ήταν υψηλότερο για το μεγαλύτερο μέρος του περασμένου αιώνα
Γιατί τα επιτόκια δεν είναι πραγματικά το κατάλληλο εργαλείο για τον έλεγχο του πληθωρισμού
Πηγή: https://www.marketwatch.com/story/theres-a-big-hole-in-the-feds-theory-of-inflationincomes-are-falling-at-a-record-10-9-rate- 11651165705?siteid=yhoof2&yptr=yahoo