Γνώμη: Η Federal Reserve χάνει μια κρίσιμη καμπή στον αγώνα της κατά του πληθωρισμού επειδή πιστεύει σε λανθασμένα δεδομένα

Ως αποτέλεσμα αυτού του ελαττώματος, οι δείκτες τιμών θα χάσουν ένα κρίσιμο σημείο καμπής στην προσπάθεια αποκατάστασης της σταθερότητας των τιμών. Η Fed κερδίζει μια μεγάλη μάχη στην καταπολέμηση του πληθωρισμού, αλλά οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής δεν το πιστεύουν. Αυτό σημαίνει ότι η Fed είναι πιθανό να αυξήσει τα επιτόκια πολύ υψηλά και να τα διατηρήσει υψηλά για πολύ μεγάλο χρονικό διάστημα, ενώ περιμένει την επιβεβαίωση, η οποία θα έρθει πολύ αργά.

Τζόι Γουίλτερμουθ: Ο Zillow βλέπει την αύξηση των ενοικίων να πέφτει, αλλά αυτό δεν είναι αυτό που παρακολουθεί η Fed

Ο Πάουελ δεν το καταλαβαίνει

Ο Πρόεδρος της Fed, Jerome Powell, ρωτήθηκε σχετικά στην τελευταία του συνέντευξη Τύπου πριν από μια εβδομάδα μετά από μια άλλη τζαμποτζούρα αύξηση των επιτοκίων και υπόσχεται να αυξήσει πολύ περισσότερο τα επιτόκια τους επόμενους μήνες.

«Πιστεύω ότι ο πληθωρισμός των καταφυγίων θα παραμείνει υψηλός για κάποιο χρονικό διάστημα». είπε ο Πάουελ. "Προσπαθούμε να πέσει, αλλά δεν είναι ακριβώς σαφές πότε θα συμβεί αυτό... Πρέπει απλώς να υποθέσετε ότι θα παραμείνει αρκετά ψηλά για λίγο."

Ο Πάουελ δεν υπαινίχθηκε καν ότι η Fed έκανε σημαντική πρόοδο στον έλεγχο του κόστους στέγασης. Ίσως ο Πάουελ απλώς προσπαθούσε να παραμείνει στο γερακίσιο μήνυμα που προσπαθούσε να δώσει, αλλά, και πάλι, ίσως ο Πάουελ και άλλοι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής να μην το καταλάβουν πραγματικά.

Μην κάνετε λάθος, οι τιμές των καταφυγίων πέφτουν γρήγορα, ακόμα κι αν αυτό το γεγονός δεν θα είναι άμεσα ορατό στα επίσημα στατιστικά στοιχεία για τον πληθωρισμό λόγω του τρόπου κατασκευής των δεικτών τιμών. Το Shelter είναι ένα τεράστιο μέρος του προϋπολογισμού της τυπικής οικογένειας και αντιπροσωπεύει το ένα τρίτο του ΔΤΚ (και το 15% του δείκτη τιμών PCE). Εάν λάβετε λάθος τις τιμές των καταφυγίων, η άποψή σας για τον πληθωρισμό θα είναι επίσης λανθασμένη.

Rex Nutting: Οι πραγματικές τιμές των κατοικιών βυθίζονται μετά από διψήφιες αυξήσεις—αλλά η ανακούφιση δεν θα εμφανιστεί στις αναφορές για τον πληθωρισμό σύντομα

Οι τιμές των κατοικιών υποχώρησαν με ετήσιο ρυθμό 6.9% τον Ιούλιο μετά ιστορική αύξηση σε τιμές κατοικιών άνω του 20% ετησίως, σύμφωνα με ο δείκτης επαναλαμβανόμενων πωλήσεων ανέφερε η Ομοσπονδιακή Υπηρεσία Οικονομικών Στέγασης την Τρίτη. Ο δείκτης Case-Shiller, που είναι μέσος όρος τριών μηνών, υποχώρησε με ετήσιο ρυθμό 2.9%.

Η Fed θα έπρεπε να επευφημεί αυτά τα νέα, γιατί τα κατασκεύασε αυξάνοντας επιθετικά τα επιτόκια κατά τη διάρκεια της νύχτας
FF00,
+ 0.01%,
που ώθησε τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων. Η Fed μειώνει επίσης τις κατοχές της σε τίτλους που υποστηρίζονται από στεγαστικά δάνεια μέσω ποσοτικής σύσφιξης, η οποία θα τείνει να αυξήσει τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων.

Η Fed προφανώς πέτυχε να εξουδετερώσει έναν σημαντικό πληθωριστικό παράγοντα: την άνοδο των τιμών των κατοικιών. Μακροπρόθεσμα, φυσικά, ο μόνος τρόπος για να ελεγχθεί ο πληθωρισμός των καταφυγίων είναι να γίνουν πιο προσιτές κατοικίες, ευθυγραμμίζοντας την προσφορά με τη ζήτηση.

Είμαστε όλοι ενοικιαστές τώρα

Ωστόσο, δεν είναι η τιμή των σπιτιών που καθορίζει τη μέτρηση του κόστους στέγασης στους δείκτες τιμών, ούτε οι πραγματικές δαπάνες για στεγαστικά δάνεια, φόρους, ασφάλειες και συντήρηση παίζουν κανένα ρόλο στην αξιολόγηση του κόστους ζωής από την κυβέρνηση.

Αντίθετα, η κυβέρνηση χρησιμοποιεί την τιμή των ενοικιαζόμενων μονάδων και υποθέτει ότι οι ιδιοκτήτες σπιτιού πληρώνουν παρόμοια έξοδα, παρόλο που περίπου τα δύο τρίτα των ενηλίκων δεν νοικιάζουν, αλλά ζουν στο δικό τους σπίτι. Το ένα τρίτο έχει εξοφλήσει την υποθήκη.

Η υπόθεση ότι οι ιδιοκτήτες σπιτιού είναι ακριβώς όπως οι ενοικιαστές είναι λανθασμένη. Για τους ενοικιαστές, το κόστος στέγασης αντιπροσωπεύει περίπου το 34% των δαπανών τους από την τσέπη τους κάθε χρόνο, σύμφωνα με το Γραφείο Στατιστικής Εργασίας». έρευνα για τις καταναλωτικές δαπάνες. Για τους ιδιοκτήτες σπιτιού με υποθήκη, είναι 27%. Για ιδιοκτήτες σπιτιού χωρίς υποθήκη, είναι 21%. Και να θυμάστε, οι ιδιοκτήτες σπιτιού συσσωρεύουν επίσης ίδια κεφάλαια.

Οποιαδήποτε υπόθεση ότι το κόστος ζωής των 84 εκατομμυρίων οικογενειών που έχουν το σπίτι τους θα πρέπει να μετρηθεί με το τι πληρώνουν τα 47 εκατομμύρια που πληρώνουν τα ενοίκια δεν είναι απλώς γελοία, είναι μοιραία ελαττωματική. Σε περιόδους χαμηλού πληθωρισμού, μπορεί να είναι αποδεκτό, αλλά σε περιόδους υψηλού πληθωρισμού, αυτή η υπόθεση στέλνει ένα παραπλανητικό μήνυμα.

Η τιμή της ενοικίασης ενός διαμερίσματος δεν παρακολουθεί τέλεια την τιμή αγοράς και τείνει να υστερεί κατά 12 έως 18 μήνες. Αυτό σημαίνει ότι η πτώση στις τιμές των κατοικιών τον Ιούλιο (και μετά, πιθανώς) δεν θα είναι πραγματικά εμφανής στην τιμή της ενοικίασης μέχρι το επόμενο καλοκαίρι. Και μέχρι τότε δεν θα εμφανιστεί πλήρως στα δεδομένα για τον πληθωρισμό.

Πιο ψηλά για περισσότερο

Η Η πολιτική της Fed είναι να συνεχίσουν να αυξάνουν τα επιτόκια έως ότου τα στοιχεία για τον πληθωρισμό τους λένε να σταματήσουν. Αλλά αυτή η πολιτική είναι εγγενώς οπισθοδρομική. Σημαίνει ότι η Fed είναι πιθανό να παραμερίσει οποιαδήποτε σημάδια προόδου στη μείωση των προσδοκιών για τον πληθωρισμό ή στη μείωση της πραγματικής ζήτησης καταστρέφοντας τον πλούτο και επιβραδύνοντας την αύξηση των εισοδημάτων.

Σημαίνει ότι είναι πιθανή μια άσκοπα σκληρή προσγείωση, με περισσότερο πόνο για την αμερικανική οικονομία και τους ανθρώπους της που είναι απαραίτητο. Για να μην αναφέρουμε τι κάνει στον ταυτός ο υπόλοιπος κόσμος.

Ο Rex Nutting είναι αρθρογράφος του MarketWatch που γράφει για την οικονομία για περισσότερα από 25 χρόνια.

Περισσότερα από τον Rex Nutting

Οι Αμερικανοί αισθάνονται φτωχότεροι για καλό λόγο: Ο πλούτος των νοικοκυριών κατακερματίστηκε από τον πληθωρισμό και τα ραγδαία επιτόκια

Σχεδόν όλοι οι οικονομικοί αριθμοί είναι ευθυγραμμισμένοι: Μια ύφεση στις ΗΠΑ είναι πλέον πιθανή

Οι τιμές των κατοικιών έχουν αυξηθεί 100 φορές πιο γρήγορα από το συνηθισμένο