Γνώμη: Οι εταιρείες πετρελαίου δεν μπορούν απλώς να «τρυπήσουν μωρό τρυπάνι» κατά βούληση. Εδώ είναι τι πραγματικά χρειάζεται για να αυξηθεί η παραγωγή ενέργειας.

Επιπλέον, οι εταιρείες ενέργειας που σχεδιάζουν νέα παραγωγή λαμβάνουν υπόψη παράγοντες όπως το κόστος, η μελλοντική ζήτηση, οι προβλέψεις για τις τιμές του πετρελαίου και ο τρόπος με τον οποίο τα έργα ταιριάζουν με τις λειτουργίες.

Οι εισηγμένες εταιρείες πρέπει επίσης να λαμβάνουν υπόψη τις υποχρεώσεις των μετόχων. Και αφού αρκετές δεκάδες εταιρείες ενέργειας χρεοκοπήθηκε το 2016 και το 2020 λόγω της κατάρρευσης των τιμών, πολλοί από αυτούς που έχουν απομείνει προσπάθησαν να μειώσουν το χρέος και να ανταμείψουν τους επενδυτές με υψηλά και αυξανόμενα μερίσματα. Επιπλέον, οι επενδυτές ESG έχουν πιέσει τις εταιρείες να χρησιμοποιήσουν τις ταμειακές ροές για επιχειρήσεις μετάβασης στην ενέργεια.

Ο Πρόεδρος Μπάιντεν απείλησε τη Δευτέρα ότι θα επιδιώξει ένα απροσδόκητος φόρος κερδών στις ενεργειακές εταιρείες, σκληρύνοντας τη ρητορική του από προηγούμενη κριτική στον κλάδο. Είπε ότι οι εταιρείες «κερδοσκοπούν στον πόλεμο». Οι Ρεπουμπλικάνοι επέκριναν τον Μπάιντεν και τους Δημοκρατικούς, λέγοντας ότι πρέπει να δοθούν περισσότερες άδειες γεώτρησης για να αυξηθεί η παραγωγή και να μειωθούν οι τιμές. Η πολιτικοποίηση και των δύο κομμάτων δεν βοηθά τους Αμερικανούς να δουν την πραγματικότητα.

Χαμηλότερη παραγωγή

Οι ΗΠΑ παράγουν σήμερα 11.8 εκατομμύρια βαρέλια πετρελαίου την ημέρα, από τον Ιούλιο ημερομηνία από τη Διοίκηση Ενεργειακών Πληροφοριών των ΗΠΑ, από το ανώτατο όριο των 13 εκατομμυρίων τον Νοέμβριο του 2019. Το Αμερικανικό Ινστιτούτο Πετρελαίου, ένας βιομηχανικός όμιλος, λέει ότι το 24% της παραγωγής πετρελαίου και το 11% της παραγωγής φυσικού αερίου προέρχεται από ομοσπονδιακά εδάφη, τόσο στην ξηρά όσο και στην υπεράκτια.

Μεγάλο μέρος της παραγωγής πετρελαίου σε ομοσπονδιακά εδάφη γίνεται υπεράκτια, στον Κόλπο του Μεξικού, με τη μορφή παραδοσιακής εξόρυξης πετρελαίου. Οι μεγαλύτεροι παίκτες είναι η Shell
SHEL,
+ 0.38%,
BP
BP,
-0.24%
και Chevron
CVX,
+ 0.73%.
Οι περισσότερες νέες χερσαίες γεωτρήσεις είναι σχιστολιθικό πετρέλαιο, που παράγεται μέσω υδραυλικής ρωγμής ή φρακάρισμα. Εκτός από τις μεγάλες εταιρείες πετρελαίου, οι μεγαλύτερες εταιρείες περιλαμβάνουν την EOG Resources
EOG,
-0.15%,
Οι φυσικοί πόροι της Pioneer
PXD,
-1.36%
και Chesapeake Energy
CHK,
+ 0.39%.

Ο χρόνος που χρειάζεται μεταξύ της μίσθωσης γης και της άντλησης πετρελαίου μπορεί να διαρκέσει δύο έως πέντε χρόνια, ανάλογα με τον τύπο του φρέατος, δήλωσε ο Brian Kessens, ανώτερος διαχειριστής χαρτοφυλακίου και διευθύνων σύμβουλος στην TortoiseEcofin, εταιρεία επενδύσεων ενεργειακών υποδομών.

Δείτε πώς λειτουργεί η διαδικασία.

Ξεκινά με μισθώσεις

Η ομοσπονδιακή κυβέρνηση πραγματοποιεί δημοπρασίες μίσθωσης για νέο πετρέλαιο και γεωτρήσεις σε δημόσια γη και σε δημόσια ύδατα, με τους πλειοδότες να κερδίζουν συνήθως. Από τον Νοέμβριο του 2021, το Γραφείο Διαχείρισης Γης των ΗΠΑ επέβλεψε 37,496 ομοσπονδιακές μισθώσεις πετρελαίου και φυσικού αερίου με περίπου 96,100 πηγάδια. Η βιομηχανία πετρελαίου και φυσικού αερίου διαθέτει περίπου 9,600 άδειες που είναι διαθέσιμες για γεωτρήσεις αλλά δεν έχουν χρησιμοποιηθεί, από Στοιχεία Σεπτεμβρίου 2021.

Οι νικητές πλειοδότες επιτρέπεται να μισθώσουν την περιοχή για την εξόρυξη πετρελαίου ή ορυκτών κάτω από την επιφάνεια. Καταβάλλουν δικαιώματα στην ομοσπονδιακή κυβέρνηση και σε οποιαδήποτε άλλη οντότητα που μπορεί να κατέχει μέρος της γης ή δικαιώματα ορυκτών.

Οι εταιρείες πληρώνουν ενοίκιο μέχρι να ξεκινήσει η παραγωγή και στη συνέχεια πληρώνουν δικαιώματα για το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο
που παράγονται. Οι τιμές ενοικίασης, που δεν έχουν αλλάξει από το 1987, είναι 1.50 $ ανά στρέμμα ετησίως για τα πρώτα πέντε χρόνια και ανέρχονται σε 2 $ για τη δεύτερη πενταετία. Το Υπουργείο Εσωτερικών αύξησε πρόσφατα τα ποσοστά δικαιωμάτων για την ενέργεια στο 18.75% από 12.5%.

Ο Kessens είπε ότι οι πλειοδότες έχουν περίπου δύο χρόνια για να ξεκινήσουν τη γεώτρηση. Αφού οι κάτοχοι μίσθωσης εντοπίσουν ένα κοίτασμα πετρελαίου ή φυσικού αερίου, μπορούν να ανοίξουν ένα πηγάδι για να διατηρήσουν τη δέσμευσή τους σε αυτό, γνωστό ως «μίσθωση που κατέχεται από την παραγωγή», καθώς αποφασίζουν πώς να αναπτύξουν το ακίνητο. Η ύπαρξη τουλάχιστον ενός πηγαδιού επιτρέπει σε μια εταιρεία να κερδίζει έσοδα και να πληρώνει δικαιώματα.

Μετά τον εντοπισμό πιθανών καταθέσεων, οι κάτοχοι μισθώσεων πρέπει να υποβάλουν αίτηση άδειες από το Γραφείο Διαχείρισης Γης. Για να λάβει μια άδεια, μια εταιρεία πρέπει να υποδείξει πώς θα πραγματοποιήσει γεωτρήσεις και πόσο βαθιά, το χρονικό πλαίσιο και άλλες πληροφορίες.

"Εάν έχετε ένα σχέδιο και ακολουθείτε τους κανονισμούς, θα πρέπει να σας επιτραπεί", είπε ο Kessens.

Αυτοί οι κανονισμοί περιλαμβάνουν την τήρηση απαιτήσεων από τον Νόμο περί Εθνικής Περιβαλλοντικής Πολιτικής, τον Νόμο για την Εθνική Ιστορική Διατήρηση και τον Νόμο για τα Απειλούμενα Είδη.

Η υπεράκτια γεώτρηση απαιτεί χρόνο

Το πώς θα προχωρήσει μια εταιρεία μετά την απόκτηση άδειας εξαρτάται από το πού θέλει να κάνει γεωτρήσεις. Η υπεράκτια παραγωγή στον Κόλπο του Μεξικού είναι πιο δαπανηρή και πιο επικίνδυνη από την παραγωγή στην ξηρά.

Η υπεράκτια παραγωγή περιλαμβάνει κυρίως παραδοσιακές γεωτρήσεις πετρελαίου και φυσικού αερίου, και με την τρέχουσα τεχνολογία, οι ενεργειακές εταιρείες έχουν καλή αίσθηση του πετρελαίου και του φυσικού αερίου στην περιοχή, σε αντίθεση με το παρελθόν. Υπάρχει πάντα ο κίνδυνος μια κατάθεση να μην είναι βιώσιμη.

Η γεώτρηση στο έδαφος είναι λιγότερο περίπλοκη.

«Γενικά γνωρίζετε ότι υπάρχει πετρέλαιο και φυσικό αέριο στο σχιστολιθικό βράχο. Υπάρχει πολύ λιγότερη ανησυχία για την ικανότητά σας να παράγετε πραγματικά πετρέλαιο και φυσικό αέριο (χερσαία) έναντι υπεράκτιων», είπε ο Kessens.

Η εξόρυξη πετρελαίου από σχιστολιθικό βράχο απαιτεί τόσο κάθετη όσο και οριζόντια γεώτρηση που εκτείνεται αρκετές χιλιάδες πόδια στο έδαφος. Ένας οριζόντιος τελικός σωλήνας τείνει να αποδίδει περισσότερο λάδι. Η οριζόντια ή κατευθυντική γεώτρηση χρησιμοποιείται επίσης για την επίτευξη στόχων κάτω από παρακείμενο έδαφος, τη μείωση του αποτυπώματος εργασίας, τη διασταύρωση κατάγματος και για άλλους λόγους. Η ρύθμιση διαρκεί έως και τρεις εβδομάδες.

Η υπεράκτια γεώτρηση απαιτεί περισσότερο χρόνο και προσπάθεια. Οι εταιρείες μπορούν να χρησιμοποιήσουν εξέδρες "jack-up" σε σχετικά ρηχά νερά, συνήθως λιγότερο από 400 πόδια. Πρόκειται ουσιαστικά για φορτηγίδες με πόδια στήριξης που εκτείνονται μέχρι τον πυθμένα της θάλασσας. Σε βαθύτερα νερά, πρέπει να κατασκευαστούν παραδοσιακές υπεράκτιες πλατφόρμες που χρειάζονται έως και ένα χρόνο για να κατασκευαστούν.

Λόγω του μεγέθους και του κόστους των βαθύτερων υπεράκτιων γεωτρήσεων πετρελαίου, είναι σε μεγάλο βαθμό οι μεγαλύτερες εταιρείες που αναλαμβάνουν αυτά τα έργα.

Βαρέλια άντλησης

Στην υπεράκτια παραγωγή, μια εταιρεία ιδανικά θα έχει ήδη συνδεσιμότητα αγωγών στην ξηρά. Το πετρέλαιο μπορεί επίσης να αποθηκευτεί σε ένα πλοίο, το οποίο μεταφέρει το πετρέλαιο σε μια χερσαία εγκατάσταση.

Η διαδικασία κατασκευής παραδοσιακών υπεράκτιων πηγαδιών από την απόκτηση μίσθωσης έως την άντληση πετρελαίου μπορεί να διαρκέσει έως και πέντε χρόνια, είπε ο Kessens. Η συνολική διαδικασία για την χερσαία παραγωγή σχιστόλιθου, από τη μίσθωση έως το πρώτο βαρέλι, είναι πολύ μικρότερη — συνήθως περίπου ένα έτος. Σήμερα είναι πιο κοντά στα δύο χρόνια γιατί είναι πολύ πιο δύσκολο για τις εταιρείες εξυπηρέτησης πετρελαίου, όπως η Halliburton
HAL,
+ 0.22%,
Μπέικερ Χιουζ
BKR,
+ 3.04%
και Schlumberger
SLB,
-0.92%
που κατασκευάζουν πραγματικά τα πηγάδια, για να πάρουν τα υλικά και την εργασία που χρειάζονται.

Παρόλο που η υπεράκτια παραγωγή χρειάζεται περισσότερο χρόνο για να έρθει στο διαδίκτυο, αυτά τα πηγάδια έχουν σταθερή παραγωγή και για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, από 20 έως 50 χρόνια. Τα χερσαία σχιστολιθικά πηγάδια παράγουν σημαντική ποσότητα ενέργειας από νωρίς, αλλά υπάρχει μεγάλο ποσοστό πτώσης.

Ενεργειακή οικονομία

Διάφοροι παράγοντες επηρεάζουν το εάν οι εταιρείες αποφασίζουν να αντλήσουν πετρέλαιο, συμπεριλαμβανομένου του κόστους για τη γεώτρηση και την ολοκλήρωση ενός φρέατος με βάση τις τρέχουσες τιμές, τις προοπτικές τους για τις τιμές των εμπορευμάτων, καθώς και παράγοντες που αφορούν την εταιρεία, όπως το πώς η περιοχή ταιριάζει με το χαρτοφυλάκιο παραγωγής, είπε ο Kessens.

Τα νεκρά επίπεδα παραγωγής πετρελαϊκών εταιρειών ποικίλλουν, αλλά για τους χερσαίους παραγωγούς, ανάλογα με την τοποθεσία και την αποτελεσματικότητά τους, αυτό το κόστος είναι περίπου 45 δολάρια το βαρέλι, με τις υπεράκτιες να πλησιάζουν τα 50 δολάρια, είπε. αργό West Texas Intermediate
CL.1,
+ 2.36%
αυτή τη στιγμή διαπραγματεύεται στα 89 $ περίπου, αν και δύο φορές φέτος ξεπέρασε τα 120 $. Τότε είναι η βενζίνη στην αντλία έφτασε τα 5 $ κατά μέσο όρο στις ΗΠΑ

Ο Jay Hatfield, Διευθύνων Σύμβουλος της InfraCap, μιας εταιρείας επενδύσεων σε ενεργειακές υποδομές, είπε ότι η εστίαση σε περισσότερες γεωτρήσεις σε ομοσπονδιακά εδάφη για την αύξηση της παραγωγής πετρελαίου μπορεί να υπερεκτιμήσει τον αντίκτυπο στη συνολική παραγωγή των ΗΠΑ.

«Οι ομοσπονδιακές μισθώσεις είναι σημαντικές, αλλά δεν είναι ο βασικός μοχλός της παραγωγής. Εάν (η κυβέρνηση) δεν παρέχει μισθώσεις, τότε πιθανότατα θα ανοίξετε πηγάδια σε ιδιωτική γη», είπε.

Αν και είπε ότι η διαδικασία αδειοδότησης στις ΗΠΑ είναι επαχθής, ακόμα κι αν οι ΗΠΑ αύξησαν την παραγωγή τους σε ομοσπονδιακούς χώρους, ο αντίκτυπος στην τιμή του πετρελαίου θα εξακολουθούσε να είναι περιορισμένος, επειδή το πετρέλαιο είναι ένα παγκόσμιο εμπόρευμα. Η παγκόσμια παραγωγή ανέρχεται συνολικά σε περίπου 100 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα, οπότε αν οι ΗΠΑ αύξαναν την παραγωγή κατά 1 εκατομμύριο βαρέλια την ημέρα - πίσω στην παραγωγή σχεδόν στο μέγιστο - αυτό θα ισοδυναμούσε με το 1% της παγκόσμιας παραγωγής. Η επίδραση στην τιμή του πετρελαίου θα ήταν περίπου 5 δολάρια το βαρέλι.

«Ακόμα κι αν εγκρίναμε τις ομοσπονδιακές άδειες γρηγορότερα από ό,τι έχει γίνει ποτέ στην ιστορία, τότε ίσως θα είχατε 5 δολάρια φθηνότερο πετρέλαιο, αλλά δεν θα ήταν 50 δολάρια λιγότερο», είπε ο Χάτφιλντ.

Καμία όρεξη για μεγαλύτερη παραγωγή

Παρά τις υψηλές τιμές του πετρελαίου, οι εισηγμένες εταιρείες σχιστολιθικού πετρελαίου δεν ήθελαν να αυξήσουν σημαντικά την παραγωγή. Ορισμένοι ανταγωνιστές χρεοκόπησαν κατά τη διάρκεια της έκρηξης του σχιστολιθικού πετρελαίου στα μέσα της δεκαετίας του 2010, κυνηγώντας την ανάπτυξη με οποιοδήποτε κόστος. Οι εταιρείες που επέζησαν ή επανεμφανίστηκαν μετά τη χρεοκοπία είναι πλέον πιο πειθαρχημένες για να προσελκύσουν επενδυτές.

«Ο Μπάιντεν, ούτε οποιοσδήποτε άλλος πολιτικός, θα τους πείσει να ξανακάνουν ανόητα πράγματα», είπε ο Χάτφιλντ. «Δεν είχαν κέρδη, τρομερή απόδοση στις τιμές των μετοχών».

Ο Χάτφιλντ είπε ότι πολλές εταιρείες σχιστολιθικού πετρελαίου πληρώνουν «τεράστια» μερίσματα, γεγονός που περιορίζει το χρηματικό ποσό που επενδύουν στην παραγωγή πετρελαίου. Ένα δημοφιλές ενεργειακό ταμείο, το Vanguard Energy ETF 8.8 δισεκατομμυρίων δολαρίων
VDE,
+ 0.93%,
έχει συνολικό λόγο τιμής προς κέρδη (P/E) 9 και μερισματική απόδοση 3.24%. Ο δείκτης αναφοράς S&P 500 Index
SPX,
-0.41%,
συγκριτικά, έχει δείκτη P/E — μέτρο αποτίμησης — 18 και μερισματική απόδοση 1.79%.

«Αυτό θέλουν οι άνθρωποι», είπε ο Χάτφιλντ. «Και είναι λογικό γιατί πρόκειται για ριψοκίνδυνες μετοχές. Απλώς ασκούν κανονική οικονομική πειθαρχία υψηλής κάλυψης μερισμάτων με κέρδη εις νέο».

Ο Χάτφιλντ είπε ότι διαφωνεί ότι οι περιβαλλοντικοί, κοινωνικοί επενδυτές και η διακυβέρνηση (ESG) εμποδίζουν τις εταιρείες πετρελαίου να πραγματοποιούν γεωτρήσεις και να αντλούν περισσότερες. Αλλά υπάρχει μια διασταύρωση μεταξύ των υποστηρικτών του ESG και των επενδυτών πετρελαϊκών εταιρειών: Και οι δύο θέλουν λιγότερη παραγωγή πετρελαίου - απλώς για διαφορετικούς λόγους.

«Δεν υπάρχει όρεξη να επιστρέψουμε στην κορυφαία παραγωγή πετρελαίου», είπε. «Ο μόνος τρόπος για να επιτύχουμε υψηλότερες αποδόσεις είναι η χαμηλότερη παραγωγή», είπε.

Ακόμα κι αν οι επενδύσεις ESG εξαφανίζονταν, η κατάσταση δεν θα άλλαζε, είπε ο Hatfield. Οι ενεργειακές εταιρείες δεν θα «ανοίξουν ξαφνικά τα στόμια. Θέλω να πω, αυτό είναι απλώς γελοίο».

Περισσότερα στο MarketWatch:

Τυφώνας Ίαν: 5 λόγοι για τους οποίους η Τάμπα και η Ακτή του Κόλπου διατρέχουν μεγαλύτερο κίνδυνο από τυφώνες και επιπτώσεις στην κλιματική αλλαγή

Ένα βρώμικο μυστικό: Να γιατί το ESG ETF σας πιθανότατα κατέχει μετοχές σε εταιρείες ορυκτών καυσίμων