Γνώμη: Η Liz Truss είναι έξω — γιατί αυτό μπορεί να είναι καλό για το 401(k) σας

Έγραψα την περασμένη εβδομάδα ότι νόμιζα ότι το σημερινό, παράλογο χάος στο Λονδίνο ήταν α Δελεαστικός καιρός για τους Αμερικανούς επενδυτές να προσθέσουν κάποια βρετανικά χρηματιστήρια στο συνταξιοδοτικό τους χαρτοφυλάκιο.

Η πτώση του Τρους δεν με κάνει να αλλάξω γνώμη. Εντελώς το αντίστροφο.

Αν η καλύτερη στιγμή για επένδυση είναι όταν υπάρχει μεταφορικό «αίμα στους δρόμους», όπως υποτίθεται είπε ο Nathan Rothschild, είναι εκεί αυτή τη στιγμή. Και αν η καλύτερη στιγμή για αγορά είναι τη στιγμή της «μέγιστης απαισιοδοξίας», προσπαθήστε να βρείτε μια πιο απαισιόδοξη στιγμή για το Ηνωμένο Βασίλειο από τη στιγμή.

Έχουμε ήδη ακούσει, χάρη στα πιο πρόσφατα Έρευνα διαχειριστή κεφαλαίων BofA Securities, ότι οι άνθρωποι που διευθύνουν τα παγκόσμια συνταξιοδοτικά ταμεία προτιμούν να πιπιλίζουν ένα λεμόνι παρά να έχουν βρετανικές μετοχές.

Και η FactSet αναφέρει ότι το χρηματιστήριο του Ηνωμένου Βασιλείου διαπραγματεύεται πλέον με απλώς 9πλάσια προβλεπόμενα κέρδη, με μερισματική απόδοση 4.5%. Με κάθε μέτρο που είναι φθηνό.

Ενώ οι τίτλοι των ειδήσεων εστιάζουν στο σημερινό φαρσουλικό χάος, οι αγορές κάνουν αυτό που κάνουν συνήθως — κοιτάζοντας μπροστά.

Ο Τρους ήταν πάντα ένας γελοίος και αδύνατος πρωθυπουργός. Οποιοσδήποτε θα μπορούσε να είχε πάει στο YouTube και να δει πλάνα από προηγούμενες δημόσιες εμφανίσεις της. Αυτά περιελάμβαναν έναν απόλυτο χαζομάρτυρα που κατήγγειλε το ξένο τυρί, μια δήλωση στη Βουλή των Κοινοτήτων ότι τα σκυλιά που γαβγίζουν «βοηθούν να αποτρέψουν τα drones» και συνεντεύξεις τόσο οδυνηρές και βασανιστικές όσο το περιβόητο κάθισμα της Sarah Palin με την Katie Couric. Το ότι ούτως ή άλλως την ψήφισαν 81,326 μέλη του Συντηρητικού Κόμματος της Βρετανίας, αποτελεί κατηγορητήριο εναντίον τους. Η Τρους ήταν παντελώς ανίκανη να κάνει αυτή τη δουλειά και προήχθη πολύ πέρα ​​από τις δυνατότητές της. Αυτό ήταν σκληρό για εκείνη, όπως και για όλους τους άλλους.

Τώρα όμως τελείωσε.

Όποιος την αντικαταστήσει θα είναι καλύτερος. Μπορεί να είναι ο πρώην καγκελάριος του Υπουργείου Οικονομικών Rishi Sunak ή η ομαλή, αν και άπειρη, υπουργός του υπουργικού συμβουλίου Penny Mordaunt. Ή μπορεί να είναι, μετά από γενικές εκλογές, ο άξιος αν και θαμπός ηγέτης του Εργατικού Κόμματος Sir Keir Starmer.

(Παρά τα νέα, είναι σίγουρα πολύ απίθανο να είναι ο Μπόρις Τζόνσον. Αυτή η επιλογή είναι πιθανό να καθοριστεί από τους Συντηρητικούς βουλευτές, όχι από τη βάση του κόμματος, και σίγουρα τον έχουν χορτάσει.)

Με άλλα λόγια: το Λονδίνο έχει (σχεδόν σίγουρα) περάσει την κορύφωση του πολιτικού χάους. Εάν το κυβερνών Συντηρητικό κόμμα δεν σταθεροποιήσει το πλοίο, οι εκκλήσεις για άμεσες γενικές εκλογές —και κυβέρνηση των Εργατικών— θα είναι ακαταμάχητες.

Σύμφωνα με την επικρατούσα αφήγηση των μέσων ενημέρωσης, η κρίση που σάρωσε τη Βρετανία τον περασμένο μήνα και η οποία κατέστρεψε τον Τρας, υποτίθεται ότι οφειλόταν στα ανώμαλα και εύθραυστα κρατικά οικονομικά της Βρετανίας.

Το να μπαίνεις ανάμεσα στα μέσα ενημέρωσης και την αγαπημένη του αφήγηση είναι εξίσου άσοφο με το να μπαίνεις ανάμεσα σε ένα ροτβάιλερ και το αγαπημένο του κόκαλο. Ωστόσο, η συγκεκριμένη ιστορία είναι στην καλύτερη περίπτωση απλοϊκή και στη χειρότερη εντελώς λάθος.

Για παράδειγμα, το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο αναφέρει ότι η Βρετανία έχει μερικά από τα καλύτερα νούμερα προϋπολογισμού στην ομάδα G-7 των μεγάλων, πλούσιων και ελεύθερων οικονομιών. Το εθνικό της χρέος είναι περίπου το 75% του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος: Πολύ χαμηλότερο από αυτό της Γαλλίας, της Ιταλίας, της Ιαπωνίας—ή των ΗΠΑ.

Ναι, η Βρετανία εξαρτάται από ξένους επενδυτές για να βοηθήσει στη χρηματοδότηση των ελλειμμάτων της. Ωστόσο, η βρετανική κυβέρνηση πληρώνει χαμηλότερους τόκους για τα ομόλογά της από ό,τι οι ΗΠΑ. (Μόνο για λίγο, κατά τη διάρκεια του πανικού πριν από μερικές εβδομάδες, αυτό αντιστράφηκε.) Εάν θεωρούνταν σημαντικός οικονομικός κίνδυνος, θα έπρεπε να πληρώσει υψηλότερους τόκους, όχι χαμηλότερους.

Είναι δύσκολο να αποφευχθεί το συμπέρασμα ότι ο πανικός αφορούσε περισσότερο την ανικανότητα της Τρας και την απαίσια κυβέρνησή της—σε συνδυασμό με την επικίνδυνη μόχλευση ορισμένων συνταξιοδοτικών ταμείων που εδρεύουν στη Βρετανία.

Οι μετοχές που είναι εισηγμένες στο Λονδίνο αποτελούν το 15% του τυπικού χρηματιστηριακού δείκτη που χρησιμοποιείται από πολλά «διεθνή» μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια και ETF, τον δείκτη MSCI EAFE («Ευρώπη, Αυστραλία και Άπω Ανατολή»). Αποτελούν το εκπληκτικό 21% των μετοχών στο iShares MSCI EAFE Value ETF
EFV,
+ 1.84%,
ένα αμοιβαίο κεφάλαιο που εστιάζει στις φθηνότερες διεθνείς μετοχές. Ο διαχειριστής χρημάτων Rob Arnott αποκάλεσε τις βρετανικές μετοχές «το εμπόριο της δεκαετίας». (Και ήταν υψηλότερα τότε.)

Κάθε φορά που επισκέπτομαι το Ηνωμένο Βασίλειο, το γενικό επίπεδο ανικανότητας με τρελαίνει. Μπορώ να το δω μόλις κατέβω από το αεροπλάνο στο Χίθροου. Επομένως, δεν είμαι φυσικά ανοδικός για την οικονομία ή το χρηματιστήριο.

Από την άλλη πλευρά, οι μετοχές φαίνονται αρκετά φθηνές - και πολλές από αυτές είναι πιθανό να προσελκύσουν ξένους αγοραστές εάν παραμείνουν έτσι. Το φτηνό είναι καλό.

Τίποτα από αυτά δεν υποδηλώνει ότι το χρηματιστήριο του Λονδίνου έχει περάσει το χειρότερο. Αυτό μπορεί να μην ισχύει για το Λονδίνο ή οπουδήποτε αλλού. Ο κόσμος σίγουρα οδεύει σε ύφεση το επόμενο έτος, και πολλοί συντελεστές της Wall Street υποστηρίζουν ότι οι χρηματιστηριακές αγορές εξακολουθούν να μην το έχουν κάνει.

Αλλά οι τιμές των μετοχών του Λονδίνου έχουν ήδη τιμολογηθεί σε πολύ πιο άσχημα νέα από εκείνα αλλού, ειδικά στις ΗΠΑ