Γνώμη: Πάντα χτυπούσα το τραπέζι σε επαναστατικές εταιρείες. Τώρα βρέθηκα να αγοράζω μετοχές της Intel

Η βιομηχανία ημιαγωγών αντιμετωπίζει ένα πιθανό πρόβλημα περιορισμού της προσφοράς για μια δεκαετία που μπορεί να διορθώσει αυτή η εταιρεία, δίνοντάς της μια πιθανή παράπλευρη δραστηριότητα τρισεκατομμυρίων δολαρίων μαζί με ίσως άλλο ένα ή δύο.

Και η αποτίμηση είναι η αποτίμηση: η Intel διαπραγματεύεται με αναλογία προθεσμιακής τιμής προς κέρδη 14.2, σε σύγκριση με μια προθεσμιακή αναλογία P/E 26.1 για τους ανταγωνιστές της Advanced Micro Devices Inc.
AMD,
-1.05%
και 46.7 για την Nvidia Corp.
NVDA,
-2.10%.
Η Intel έχει επίσης μερισματική απόδοση κοντά στο 3%.

Δύο ακόμη συγκρίσεις - το SPDR S&P 500 ETF
ΚΑΤΑΣΚΟΠΟΣ,
+ 0.28%
διαπραγματεύεται για 19.7 φορές τα μελλοντικά κέρδη και το Invesco QQQ Trust
QQQ,
-0.19%
(το οποίο παρακολουθεί τον δείκτη Nasdaq-100
NDX,
+ 0.15%
) διαπραγματεύεται με προθεσμιακό P/E 26.

Οι περισσότεροι επενδυτές πιστεύουν ότι η Intel είναι βαρετή. Συμφωνούσα μέχρι πρόσφατα. Το INTC είναι νεκρό χρήμα εδώ και χρόνια. Θα φανταζόμουν ότι με την Intel να διαπραγματεύεται με χαμηλό P/E εφηβικής ηλικίας και με μερίσματα 2%-3% τα τελευταία 10 χρόνια, ενώ έχει πολύ χαμηλές επιδόσεις σχεδόν κάθε άλλη μετοχή ημιαγωγών στον πλανήτη, σχεδόν κάθε επενδυτής αξίας έχει αναδώσει μέσα και έξω από το απόθεμα κάποια στιγμή.

Μπορούμε να πούμε το ίδιο πράγμα για τους αναλυτές από την πλευρά των πωλήσεων, οι περισσότεροι από τους οποίους σε κάποιο σημείο έχουν αναβαθμίσει το INTC μόνο για να απογοητευτούν όταν η μετοχή βασικά δεν πήγε πουθενά. Στην πραγματικότητα, η μετοχή της Intel εξακολουθεί να είναι πολύ κάτω από την κορύφωση της φούσκας dot-com, όταν έφτασε στο υψηλό κλεισίματος των 74.88 $ στις 31 Αυγούστου 2000.

Μακροπρόθεσμο πρόβλημα της Intel

Η βαρετή, παλιά επιχείρηση ημιαγωγών CPU της Intel έχει χάσει μερίδιο αγοράς από την AMD και τα αυτοσχεδιασμένα τσιπ της Apple Inc.
AAPL,
-0.17%
και η Google (κατέχεται από την Alphabet Inc.
ΓΚΟΥΓΚ,
+ 0.75%

GOOGL,
+ 0.78%
) και άλλα για χρόνια. Η εταιρεία είχε γίνει σχεδόν μια εταιρεία χρηματοοικονομικής μηχανικής παρόμοιας της IBM ή της GE με φθίνουσα δραστηριότητα ετήσιων προσόδων, βαρετούς διευθύνοντες συμβούλους και χωρίς ανάληψη κινδύνου.

Γυρίζοντας το μεγάλο πλοίο

Αλλά μετά έβαλαν αυτόν τον τύπο να ηγηθεί της εταιρείας. Όπως το θέτει ο ιστότοπος της Intel:

Ο Διευθύνων Σύμβουλος Pat Gelsinger «ξεκίνησε την καριέρα του το 1979 στην Intel, έγινε ο πρώτος επικεφαλής τεχνολογίας της και υπηρετώντας επίσης ως ανώτερος αντιπρόεδρος και γενικός διευθυντής του Ομίλου Digital Enterprise. Διαχειρίστηκε τη δημιουργία βασικών τεχνολογιών του κλάδου όπως το USB και το Wi-Fi. Ήταν ο αρχιτέκτονας του αρχικού επεξεργαστή 80486, οδήγησε 14 προγράμματα μικροεπεξεργαστών και έπαιξε βασικούς ρόλους στις οικογένειες επεξεργαστών Intel Core και Intel Xeon, οδηγώντας στην Intel να γίνει ο κορυφαίος προμηθευτής μικροεπεξεργαστών».

Ναι, ο Gelsinger δημιούργησε την πλατφόρμα τσιπ x86 που άλλαξε τον κόσμο. Είναι λαμπρός και έχει ένα ιστορικό που το αποδεικνύει. Μου αρέσει να στοιχηματίζω στη λαμπρότητα (βλ Ποντάρετε πάντα στη λάμψη και την επανάσταση or Trade Alert: Στοιχηματισμός σε brilliance (και EV)).

Σχεδόν, όλες οι ενδείξεις δείχνουν ότι το τελευταίο chipset της εταιρείας, το Alder Lake έχει αποδεδειγμένα καλύτερες επιδόσεις από τα τελευταία τσιπ για φορητούς υπολογιστές και επιτραπέζιους υπολογιστές της AMD (βλ. Αναθεώρηση Core i9-12900HK: Οι φορητοί υπολογιστές Intel «Alder Lake» συντρίβουν τον ανταγωνισμό or Το Alder Lake Mobile 12900HK της Intel λαμβάνει υψηλούς επαίνους στις πρώτες κριτικές).

Τα τελευταία τσιπ της Intel φαίνονται σαν να είναι φθηνότερα και καλύτερα από τον ανταγωνισμό και αυτό είναι το είδος που μπορεί να ενισχύσει τα μεικτά περιθώρια, τους ρυθμούς ανάπτυξης και τελικά τα πολλαπλάσια P/E.

Υπάρχει επίσης το chipset Sapphire Rapids που είναι η τέταρτη γενιά της CPU διακομιστή κέντρου δεδομένων μάρκας Xeon Scalable Processor της Intel. Σύμφωνα με την Intel, «θα προσφέρει το μεγαλύτερο άλμα στις δυνατότητες CPU του κέντρου δεδομένων για μια δεκαετία ή περισσότερο».

Η μετοχή της INTC πιθανότατα θα διπλασιαζόταν εάν η εταιρεία έπαιρνε κάποιο σημαντικό μερίδιο σε αυτές τις δύο επιχειρήσεις και πιθανότατα θα ανέβαινε τουλάχιστον λίγο από αυτά τα τρέχοντα υψηλά επίπεδα $40.

Ελκυστική ισορροπία κινδύνου/ανταμοιβής

Ένας από τους λόγους που μου αρέσει τόσο πολύ ο κίνδυνος/ανταμοιβή αυτής της συναλλαγής είναι ότι η αρνητική πλευρά φαίνεται να περιορίζεται σε περίπου 20% περίπου, ενώ έχετε πολύ καλές πιθανότητες ότι η μετοχή θα μπορούσε να διπλασιαστεί σε κέρδη μεριδίων αγοράς.

Και τότε έχετε την επιλογή εικονικής κλήσης σχετικά με τη δυνατότητα της τεχνολογίας αυτόνομων οχημάτων MobileEye της Intel, η οποία σίγουρα πλησιάζει στην επίλυση του προβλήματος μαζί με την Tesla Inc.
TSLA,
+ 0.65%,
Η Waymo και ίσως μερικές άλλες εταιρείες.

Και το πιο σημαντικό, είναι η επιλογή εικονικής κλήσης στον κλάδο κατασκευής, η κατασκευή τσιπ για άλλες εταιρείες, που κάνει την Intel τόσο συναρπαστική.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.
TSM,
-1.41%,
Samsung Electronics Co.
005930,
-0.72%
και η Intel θα προσπαθήσει να κατασκευάσει νέα εργοστάσια ημιαγωγών για να καλύψει την τεράστια ζήτηση για τσιπ σε οτιδήποτε, από αυτοκίνητα και υπολογιστές και τηλέφωνα μέχρι πουκάμισα, φορητές συσκευές, παπούτσια, πόμολα θυρών, φώτα και δρόμους — πιθανώς σχεδόν τα πάντα εκτός από οδοντόκρεμα.

Ο κλάδος των ημιαγωγών μόλις ξεπέρασε το μισό τρισεκατομμύριο δολάρια σε ετήσιες πωλήσεις και θα συνεχίσει να είναι μια κυρίως κοσμική ιστορία ανάπτυξης για την επόμενη ή δύο δεκαετίες. Η Intel αναγκάζει την αμερικανική κυβέρνηση και τις κυβερνήσεις των πολιτειών να συμβάλουν στην πληρωμή για κάτι που πιθανότατα θα καταλήξει να είναι κοντά στα 100 δισεκατομμύρια δολάρια που επενδύονται σε νέες fabs τα επόμενα πέντε χρόνια. Αυτά τα fabs θα μπορούσαν να δημιουργήσουν μια αποτίμηση τρισεκατομμυρίων δολαρίων, εάν η Intel το καταφέρει και η ζήτηση για τσιπ ημιαγωγών παραμείνει τόσο μεγάλη όσο ήταν.

Η Intel απέκτησε επιτέλους μερικούς πραγματικούς και εκπληκτικούς δυνητικούς καταλύτες μαζί με τη δυνατότητα να πάρει μερίδιο αγοράς για πρώτη φορά εδώ και χρόνια, ακόμη και όταν το χρηματιστήριο το μισεί. Η επενδυτική εγκατάσταση της Intel εδώ μου θυμίζει λίγο την εποχή που χτυπούσα το τραπέζι για να αγοράσω την Tesla με 45 $ ανά μετοχή το 2019, επειδή, όπως η Intel τώρα, η Tesla αμφισβητήθηκε από επενδυτές και αναλυτές, παρόλο που η εταιρεία είχε επιτέλους ορίσει να κερδίσει με νέα προϊόντα και να πάρει μερίδιο αγοράς, με οχήματα και νέα εργοστάσια που πληρώνονται εν μέρει από τις κυβερνήσεις.

Οι απαντήσεις από τους φίλους μου από τότε που άρχισα να αγοράζω την Intel πρόσφατα ήταν παρόμοιες με εκείνες όταν άρχισα να αγοράζω/χτυπάω για πρώτη φορά το τραπέζι στο Tesla το 2019 ή ακόμα και όταν άρχισα να αγοράζω για πρώτη φορά την Apple το 2003: σοκ, αγανάκτηση ή σύγχυση.

Αυτή η επένδυση της Intel, όπως κάθε άλλη, έχει τους κινδύνους της. Αλλά οι δυνατότητες και οι πιθανότητες της ανοδικής εξέλιξης κάνουν αυτή την πρώτη φορά μετά την Tesla το 2019 που με βλέπετε να σκύβω στο τραπέζι μια νέα ιδέα. Τίποτα δεν είναι εύκολο εκεί έξω και η Intel έχει πολλή δουλειά μπροστά για να αξιοποιήσει αυτό το δυναμικό, επομένως θα παραμείνω ισορροπημένος ακόμα κι αν έχω κάνει το INTC στην πρώτη τριάδα στον προσωπικό μου λογαριασμό και στο hedge fund.

Σκοπεύω να αγοράσω περισσότερα για οποιαδήποτε αδυναμία και στα δύο μέρη.

Να είστε προσεκτικοί, όπως πάντα.

Ο Cody Willard είναι αρθρογράφος του MarketWatch και συντάκτης του Επανάσταση Επενδυτικό ενημερωτικό δελτίο. Ο Willard ή η επενδυτική του εταιρεία μπορεί να κατέχουν ή να σχεδιάζουν να κατέχουν τίτλους που αναφέρονται σε αυτήν τη στήλη.