Γνώμη: Ήρθε η ώρα να αγοράσετε το selloff σε ενεργειακές μετοχές, ξεκινώντας με αυτά τα 4 ονόματα

Αυτή είναι μια ευκαιρία για όποιον έχασε το ενεργειακό ράλι. Ο λόγος: Οι αβάσιμοι φόβοι οδηγούν τις πτώσεις.

"Περισσότερα ακολουθούν? Δεν το πιστεύουμε», λέει ο Ben Cook, ειδικός στον τομέα πετρελαίου και φυσικού αερίου που διαχειρίζεται το Hennessy Energy Transition Fund
HNRIX,
-1.91%
και το Hennessy Midstream Fund
HMSFX,
-1.97%.

Ήμασταν εγώ και ο Κουκ τελευταία ανοδική πορεία για την ενέργεια μαζί τον Νοέμβριο του 2021. Μετά από λίγη αστάθεια και πλάγια δράση, τα XLE και XOP συνέχισαν να κερδίζουν 52% έως 58% σε οκτώ μήνες.

Τώρα, τρεις παράγοντες υποδηλώνουν άλλη μια ισχυρή κίνηση προς τα εμπρός για τις ενεργειακές ονομασίες, πιστεύει η Cook: αξιοπρεπή βασικά στοιχεία, καλές αποτιμήσεις και σταθερές ταμειακές ροές. Η Goldman Sachs προβλέπει ότι οι ενεργειακές μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης θα κερδίσουν 30% ή περισσότερο μέχρι το τέλος του έτους και ότι οι μετοχές της με αξιολόγηση αγοράς θα μπορούσαν να αυξηθούν κατά 40% ή περισσότερο.

Απλώς θυμηθείτε, κανείς δεν μπορεί ποτέ να καλέσει τον ακριβή πάτο στην αγορά ή μια ομάδα. Αυτό δεν είναι ένα είδος κλήσης στοίχημα-η φάρμα-για-στιγμιαίο πλούτο.

Εδώ είναι μια πιο προσεκτική ματιά.

1. Ευνοϊκά θεμελιώδη στοιχεία

Τα αποθέματα έρευνας και παραγωγής των ΗΠΑ έχουν πέσει τόσο πολύ που τιμολογούνται σε προσδοκίες από 50 έως 60 δολάρια το βαρέλι για το West Texas Intermediate
CL.1,
+ 4.24%,
λέει ο Cook, από περίπου $100 τώρα. «Πιστεύουμε ότι οι τιμές των μετοχών είναι πιο δεινή κατάσταση από ό,τι αντανακλάται επί του παρόντος στα θεμελιώδη μεγέθη της αγοράς», προσθέτει.

Πράγματι, η καμπύλη συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης του 2023 για το WTI υποδηλώνει 88 δολάρια το βαρέλι πετρέλαιο το επόμενο έτος.

Οι τιμές για μελλοντική παράδοση είναι εμφανώς ασταθείς. Αλλά αυτή η «πρόβλεψη» της τιμής του πετρελαίου των 88 δολαρίων για το WTI είναι σύμφωνη με τις προβλέψεις της Goldman Sachs για την τιμή του πετρελαίου «μέσου του κύκλου» των 85 δολαρίων για το WTI και 90 δολαρίων για το Brent. Λογικό είναι και για τους παρακάτω λόγους.

Η προσφορά είναι περιορισμένη. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι οι εταιρείες πετρελαίου έχουν υποεπενδύσει στην εξερεύνηση και την ανάπτυξη παραγωγής. Αυτό εξηγεί γιατί τα αποθέματα είναι πλέον σημαντικά κάτω από τα ιστορικά εποχιακά πρότυπα.

«Με πολύ λίγο διαθέσιμο μαξιλάρι ανεφοδιασμού, οποιαδήποτε περαιτέρω διαταραχή στον παραγόμενο όγκο, είτε γεωπολιτική είτε σχετιζόμενη με καταιγίδες, θα μπορούσε να οδηγήσει τις τιμές σημαντικά υψηλότερες», λέει ο Cook.

Περισσότερο: Το αμερικανικό πετρέλαιο κατρακύλησε — Τι λέει αυτό για τους φόβους ύφεσης και τις στενές προμήθειες αργού

Επιπλέον: Τα αποθέματα αργού πετρελαίου των ΗΠΑ πιθανότατα μειώθηκαν στα τελευταία στοιχεία του υπουργείου Ενέργειας, λένε οι αναλυτές

Η ζήτηση θα μείνει εκεί μέσα. Οι διαφαινόμενες προοπτικές ύφεσης έχουν χτυπήσει σκληρά τον ενεργειακό όμιλο. Αλλά αυτό μπορεί να είναι ένας ψευδής φόβος. Ενώ μια ύφεση θα μείωνε τη ζήτηση στις ΗΠΑ και την Ευρώπη, η ζήτηση θα αυξηθεί στην Κίνα καθώς συνεχίζει να αίρει τους περιορισμούς περιορισμού λόγω COVID.

Εξάλλου, η ύφεση δεν είναι καν στα χαρτιά απαραίτητα. «Ενώ οι πιθανότητες ύφεσης πράγματι αυξάνονται, είναι πρόωρο για την αγορά πετρελαίου να υποκύψει σε τέτοιες ανησυχίες», λέει ο Damien Courvalin, επικεφαλής της έρευνας ενέργειας και ανώτερος αναλυτής εμπορευμάτων της Goldman Sachs. «Πιστεύουμε ότι αυτή η κίνηση [στις μετοχές του ενεργειακού τομέα] έχει υπερβεί».

Η παγκόσμια οικονομία εξακολουθεί να αναπτύσσεται και η ζήτηση πετρελαίου αυξάνεται ακόμη πιο γρήγορα λόγω της επαναλειτουργίας στην Ασία και της επανέναρξης των διεθνών ταξιδιών, σημειώνει.

«Διατηρούμε μια βασική άποψη ότι μια ύφεση θα αποφευχθεί», λέει ο Ruhani Aggarwal της παγκόσμιας ερευνητικής ομάδας εμπορευμάτων της JP Morgan. Η τράπεζα τοποθετεί τις πιθανότητες ύφεσης τους επόμενους 12 μήνες στο 36%.

Το ρωσικό πετρέλαιο συνεχίζει να ρέει. Παρά τη βάσιμη οργή για την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία, η Ευρωπαϊκή Ένωση δεν ήταν πραγματικά αποτελεσματική στο να κρατήσει τη ρωσική προσφορά εκτός αγοράς. Η Ευρώπη εξακολουθεί να αγοράζει ρωσικό πετρέλαιο και κάθε έλλειμμα ζήτησης θα αντισταθμιστεί με αγορές στην Κίνα και την Ινδία.

Το τελευταίο σχέδιο της Ευρώπης είναι να θέσει ανώτατα όρια τιμών για να περιορίσει τα οικονομικά κέρδη της Ρωσίας. Δεν είναι ξεκάθαρο πώς θα λειτουργήσει αυτό. Αλλά θα μπορούσε να έχει μπούμερανγκ. Σε ένα χειρότερο σενάριο, η Ρωσία ανταποδίδει και μειώνει την παραγωγή αρκετά ώστε να στείλει το πετρέλαιο στα 190 δολάρια το βαρέλι, γράφει η Νατάσα Κανέβα της παγκόσμιας ερευνητικής ομάδας εμπορευμάτων της JP Morgan. «Η Ρωσία είχε ήδη δείξει την προθυμία της να σταματήσει τις προμήθειες φυσικού αερίου σε χώρες της ΕΕ που αρνήθηκαν να ανταποκριθούν στις απαιτήσεις πληρωμών», λέει ο Kaneva.

2. Αποτιμήσεις

Όπως μετράται με την αξία της επιχείρησης στις αναμενόμενες ταμειακές ροές, ο ενεργειακός όμιλος είναι ο φθηνότερος τομέας που κυκλοφορεί τώρα, λέει η Hennessy's Cook.

3. Δωρεάν ταμειακή ροή

Οι αμερικανικές ενεργειακές εταιρείες συνεχίζουν να επιστρέφουν πολλά μετρητά στους μετόχους μέσω μερισμάτων και εξαγορών, σημειώνει ο Cook. Αυτό θα στηρίξει τις τιμές των μετοχών.

Η απόδοση των ελεύθερων ταμειακών ροών (ταμειακή ροή διαιρεμένη με την τιμή της μετοχής ) για τις ενεργειακές εταιρείες του S&P 500 είναι υψηλότερη από αυτή οποιουδήποτε άλλου τομέα S&P. Με βάση τις συναινετικές εκτιμήσεις αναλυτών για το 2022, οι αμερικανικές εταιρείες ενέργειας θα παράγουν απόδοση 15% δωρεάν ταμειακών ροών και οι εταιρείες εξερεύνησης και παραγωγής θα δημιουργήσουν απόδοση 20% δωρεάν ταμειακών ροών, λέει ο Cook.

Αυτοί οι αριθμοί επιβεβαιώνουν τη φθηνότητα της ομάδας.

Αυτό το διάγραμμα της Goldman Sachs δείχνει ότι όλα τα συγκρίσιμα selloffs τα τελευταία χρόνια έχουν αγοράσει ευκαιρίες, δεδομένων αυτών των υποκείμενων ανοδικών παραγόντων.

Ευνοημένες εταιρείες

Η Cook ξεχωρίζει αυτές τις τρεις εταιρείες ως αγαπημένες.

Exxon Mobil

Ένα ενεργειακό όνομα με μπλε τσιπ, Exxon Mobil
XOM,
+ 4.00%
έχει ένα διαφοροποιημένο επιχειρηματικό μοντέλο που μειώνει την αστάθεια των μετοχών, λέει ο Cook. Είναι παραγωγός, επομένως τα κέρδη από τις τιμές της ενέργειας υποστηρίζουν τη μετοχή.

Αλλά διαθέτει επίσης ένα τμήμα πετροχημικών που κατασκευάζει υλικά με βάση το πετρέλαιο, όπως το πολυαιθυλένιο, που χρησιμοποιούνται σε πλαστικά προϊόντα, όπως δοχεία τροφίμων. Αυτή η επιχείρηση μπορεί να αντισταθμίσει τον αρνητικό αντίκτυπο από την αδυναμία στις τιμές της ενέργειας.

Έχει επίσης μια επιχείρηση υγρού φυσικού αερίου που εξάγει LNG από τις ΗΠΑ Αυτό το τμήμα επωφελείται από την απότομη άνοδο των τιμών του LNG στην Ευρώπη και την Ασία που συνδέεται με τις διακοπές του ρωσικού εφοδιασμού φυσικού αερίου.

EOG Resources

Αυτός ο παραγωγός ενέργειας των ΗΠΑ
EOG,
+ 4.75%
έχει μερικές από τις πιο ποιοτικές λεκάνες σχιστόλιθου στη χώρα, λέει ο Cook. Αυτό δίνει στην EOG ένα πλεονέκτημα κόστους έναντι των ομοτίμων και υποστηρίζει ισχυρές ταμειακές ροές. Η EOG έχει επίσης καλό ιστορικό όσον αφορά την επίτευξη κερδών παραγωγικότητας σε φρεάτια και περικοπές κόστους.

Cheniere Energy

Όπως η Exxon, αυτή η εταιρεία με έδρα τη Λουιζιάνα
LNG,
+ 6.35%
εξάγει LNG στην Ευρώπη και την Ασία. Έτσι, επίσης, επωφελείται από τις δραματικές αυξήσεις των τιμών του φυσικού αερίου και του LNG εκεί σε σχέση με τις τιμές του φυσικού αερίου στις ΗΠΑ Στο βάθος, η Cheniere αποπληρώνει το χρέος της, κάτι που θα επιτρέψει στη Cheniere να αυξήσει το μέρισμά της τους επόμενους δεκαοκτώ μήνες, πιστεύει Μάγειρας.

Μερισματολήπτες

Η Goldman ευνοεί τις ενεργειακές εταιρείες που πληρώνουν υψηλά μερίσματα και έχουν χαμηλές μετοχές beta, που σημαίνει ότι οι μετοχές τους είναι πιο σταθερές και κινούνται λιγότερο από τον κλάδο ή τη συνολική αγορά. Σε αυτή την ομάδα, το αγαπημένο της Goldman είναι η Pioneer Natural Resources
PXD,
+ 3.64%.
Η Goldman αρέσει το τεράστιο απόθεμα μη ανεπτυγμένων περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας στη λεκάνη της Πέρμιας, και ο ισχυρός ισολογισμός και οι ελεύθερες ταμειακές ροές που υποστηρίζουν τη σταθερή μερισματική απόδοση 7.8%.

Η Goldman έχει στόχο τιμής 12 μηνών στα 266 $ στη μετοχή.

Ο Michael Brush είναι αρθρογράφος του MarketWatch. Τη στιγμή της δημοσίευσης, δεν είχε θέσεις σε μετοχές που αναφέρονται σε αυτή τη στήλη. Ο Brush έχει προτείνει XOM και LNG στο ενημερωτικό δελτίο μετοχών του, Βελτιώστε τις μετοχές. Ακολουθήστε τον στο Twitter @mbrushstocks.