Γνώμη: Πέντε δείκτες συναισθήματος μας λένε ότι ήρθε η ώρα να αγοράσουμε μετοχές, ειδικά αυτή η ομάδα

Αλλά πώς μπορείτε πραγματικά να καταλάβετε πότε «όλοι κλαίνε»; Στρέφεστε στους μετρητές συναισθήματος, οι οποίοι μετρούν την απόγνωση — και τα δάκρυα — ποσοτικά. Ακολουθεί μια συλλογή πέντε μετρητών συναισθήματος που δείχνουν αρνητικά άκρα και ένα ανέκδοτο για καλό μέτρο.

Στο πνεύμα «γεύμα για μια ζωή», απομυθοποιώ αυτούς τους δείκτες και εξηγώ απλούς τρόπους ερμηνείας τους, ώστε να μπορείτε να τους συμβουλεύεστε για το υπόλοιπο της επενδυτικής σας ζωής. Αυτή δεν θα είναι η τελευταία bear market που θα ζήσετε.

1. Investors Intelligence Bull/Bear Ratio

Εάν ακολουθείτε μόνο έναν δείκτη συναισθήματος, κάντε τον αυτόν. Αυτός ο μετρητής βασίζεται σε μια έρευνα με πάνω από εκατό συντάκτες ενημερωτικών δελτίων αγοράς. Ιστορικά, όταν η αναλογία ταύρων προς αρκούδες είναι μικρότερη από ένα, αυτό είναι ένα ακραίο αρνητικό συναίσθημα, το οποίο μας λέει ότι η αγορά είναι αγορά. Το παρακάτω διάγραμμα, από την Yardeni Research, δείχνει την ιστορική προοπτική. Η μέτρηση στις 4 Οκτωβρίου ήταν 0.61, ένα εξαιρετικά χαμηλό που δείχνει ακραία αρνητικό συναίσθημα. Αυτό είναι ένα ανοδικό σήμα με την αντίθετη έννοια.

2. Έρευνα για το συναίσθημα της Αμερικανικής Ένωσης Μεμονωμένων Επενδυτών (AAII).

Αυτός ο δείκτης βασίζεται σε μια εβδομαδιαία δημοσκόπηση της AAII των μελών της, που είναι μεμονωμένοι επενδυτές. Οι μικροεπενδυτές μπορεί να είναι διαβόητοι ακόλουθοι του πλήθους, επομένως προσφέρουν ένα αποτελεσματικό συναίσθημα ανάγνωσης.

Μπορείτε να δείτε από αυτή τη σύνοψη, παρακάτω, ότι τα δεδομένα αναπηδούν αρκετά. Όταν αυτό συμβαίνει με τα δεδομένα, οι αναλυτές στρέφονται σε κυλιόμενους μέσους όρους που εξομαλύνουν τη διακύμανση ενσωματώνοντας πολλά διαδοχικά σημεία δεδομένων. Οι στρατηγοί της RBC Capital Markets προτείνουν το παρακάτω κόλπο με δεδομένα AAII. Όταν το ποσοστό ταύρων μείον το ποσοστό των αρκούδων πέφτει κάτω από -10 ποσοστιαίες μονάδες σε μέση βάση τεσσάρων εβδομάδων, είναι ένα ισχυρό σήμα αγοράς. Η κυλιόμενη μέση διαφορά τεσσάρων εβδομάδων είναι τώρα -33.7, πολύ πέρα ​​από το όριο -10.

Σημειώστε επίσης ότι οι δύο τελευταίες πτωτικές αναγνώσεις τον Σεπτέμβριο ήταν σχεδόν 61%. Πριν από αυτές τις αναγνώσεις, τα τελευταία 35 χρόνια το ποσοστό των αρκούδων ξεπέρασε το 60% μόλις τέσσερις φορές. Οι αποδόσεις των μετοχών ενός έτους μετά από αυτά τα τέσσερα γεγονότα ήταν +22.4%, +31.5%, +7.4%, +56.9%, σημειώνει ο Jason Goepfert στο SentimenTrader.

Ένας απλούστερος τρόπος για να χρησιμοποιήσετε αυτό το μέτρο είναι να λάβετε υπόψη την αναλογία των ταύρων προς τον αριθμό των ταύρων συν τις αρκούδες. Όπως δείχνει το διάγραμμα, παρακάτω, από το Yardeni, οι αναγνώσεις 35 ή κάτω είναι πολύ σπάνιες, κάτι που μας λέει ότι είναι ακραίες τιμές που μπορούν να αγοραστούν. Η ανάγνωση στις αρχές Οκτωβρίου ήταν 30.4.

3. Ο δείκτης Bull & Bear Bank of America

Η Bank of America παρακολουθεί έναν δείκτη ταύρου και αρκούδας για πελάτες. Μετρά πράγματα όπως η τοποθέτηση των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου, το εύρος της χρηματιστηριακής αγοράς, οι ροές κεφαλαίων σε μετοχές και ομόλογα και η τοποθέτηση κεφαλαίων μόνο για μεγάλη διάρκεια. Αυτό χτυπά ένα αρνητικό άκρο όταν είναι στο μηδέν. Ήταν εκεί στις αρχές Οκτωβρίου. Το συναίσθημα των επενδυτών είναι τόσο κακό όσο ήταν στη Μεγάλη Χρηματοπιστωτική Κρίση και στις πρώτες μέρες της πανδημίας — και τα δύο αυτά ακολουθήθηκαν από πολύ ωραία κέρδη στο χρηματιστήριο.

4. Ταμειακές θέσεις διαχειριστή ταμείου

Η Bank of America διεξάγει τακτικές έρευνες στους διαχειριστές κεφαλαίων για να μετρήσει το συναίσθημά τους. Ένας τρόπος για να μετρήσετε τη διάθεσή τους είναι να δείτε πόσα μετρητά κατέχουν. Η μετάβαση σε μετρητά είναι μια προειδοποιητική στάση που υποδηλώνει ότι ένας διαχειριστής χρημάτων πιστεύει ότι οι μετοχές θα πέσουν. Ιστορικά, όταν οι θέσεις σε μετρητά σε αυτήν την έρευνα είναι στο 5% ή υψηλότερο, το χρηματιστήριο είναι μια αγορά. Οι θέσεις μετρητών ήταν πρόσφατα στο 6.1%, ένα σταθερό σήμα αγοράς.

5. Άκρα αποτίμησης

Οι αποτιμήσεις μετρούν το συναίσθημα, επειδή οι επενδυτές πωλούν μετοχές όταν είναι πτωτικές.

Ο λόγος τιμής προς κέρδη του Russell 2000
ΑΥΛΑΚΙ,
-0.30%,
ένας δείκτης μικρής κεφαλαιοποίησης, πρόσφατα έπεσε στο 11. Αυτό μοιάζει με ακραίο γιατί είναι το χαμηλότερο από το 1990 και είναι 30% κάτω από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο του από το 1985, σημειώνει η Bank of America.

Οι μετοχές μεσαίας κεφαλαιοποίησης φαίνονται επίσης φθηνές, αλλά όχι τόσο φθηνές όσο οι μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης, σε σύγκριση με την ιστορία τους. Και οι μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης παραμένουν οι πιο ακριβές. Το μπροστινό P/E του Russell 1000
RUI,
-0.30%,
ένας δείκτης υψηλής κεφαλαιοποίησης, υποχώρησε πρόσφατα στο 15.5, που είναι περίπου σύμφωνος με τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο του.

Σημειώστε όμως τη διαφορά μεταξύ μικρών και μεγάλων κεφαλαίων. Το σχετικό μπροστινό P/E του Russell 2000 (μικρών κεφαλαίων) έναντι του Russell 1000 (μεγάλης κεφαλαιοποίησης) είναι στο 0.71, πολύ κάτω από τον ιστορικό μέσο όρο του 1.01. Βρίσκεται στα χαμηλότερα επίπεδα από τη φούσκα της τεχνολογίας. Αυτό το διάγραμμα σας δείχνει τις ιστορικές προοπτικές.

Αυτές οι αναγνώσεις αποτίμησης είναι ένα καλό σήμα αγοράς. Κρίνοντας από τις ιστορικές τάσεις, αυτές οι εκπτώσεις αποτίμησης συνεπάγονται ετήσια απόδοση 13% την επόμενη δεκαετία για τον Russell 2000 και 10% για τον Russell 1000. Το μήνυμα εδώ είναι ότι αξίζει να ευνοούνται οι περιφρονημένες μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης τώρα, επειδή είναι πολύ φθηνότερα σε σχέση με την ιστορία τους. Ένας απλός τρόπος για να το κάνετε αυτό είναι να αγοράσετε ένα χρηματιστηριακό κεφάλαιο μικρής κεφαλαιοποίησης (ETF) όπως το iShares Russell 2000 Growth ETF
IWO,
-0.46%.

Ένα ανέκδοτο μέτρο

«Εάν υπάρξει ύφεση, θα είναι η πιο ευρέως αναμενόμενη ύφεση ποτέ, πράγμα που σημαίνει ότι πιθανότατα δεν θα συμβεί», είπε ο Ed Yardeni, στην Yardeni Research, στους πελάτες σε μια συνάντηση τη Δευτέρα.

Αναφέρεται στις ευρείες ανησυχίες σχετικά με την πιθανότητα μιας ύφεσης που θα προκληθεί από τη Fed για τις οποίες τώρα διαβάζετε καθημερινά στον οικονομικό τύπο. Αυτό το ευρέως διαδεδομένο στύψιμο των χεριών είναι ένα ανέκδοτο διαβασμένο συναίσθημα. Οι ανέκδοτες αναγνώσεις βασίζονται σε ανεπίσημες παρατηρήσεις, όχι σε σκληρά δεδομένα, αλλά μπορούν ακόμα να είναι αρκετά αποτελεσματικές.

Αναζητήστε ανέκδοτους δείκτες στην προσωπική σας ζωή. Για παράδειγμα, μπορεί να έχετε έναν φίλο ή μέλος της οικογένειας που ζητά συνεχώς ιδέες για μετοχές στις κορυφαίες αγορές ή σας λέει ότι έχουν πουλήσει τα πάντα και έχουν πάει για μετρητά στα κατώτατα σημεία της αγοράς. Αν όχι, να προσέχετε αυτό το άτομο στη ζωή σας. Ακόμα κι αν τους πείτε ότι είναι ένας καλός μετρητής αντίθετου συναισθήματος, δεν θα αμβλύνει το σήμα γιατί η ψυχολογία και οι συνήθειες τείνουν να είναι ενσωματωμένες στον εγκέφαλό μας.

Ενώ βρισκόμαστε στο θέμα, μπορεί να είστε ο καλύτερος τρόπος μέτρησης των συναισθημάτων σας. Παρακολουθήστε πώς αισθάνεστε και συμπεριφέρεστε στα άκρα, ώστε να μπορείτε να εντοπίσετε ξανά αυτά τα σήματα στο μέλλον.

Όσον αφορά την πιθανότητα ύφεσης, σημειώστε ότι η απασχόληση παραμένει ισχυρή, οι καταναλωτικές δαπάνες παραμένουν ισχυρές (αύξηση 10% από έτος σε έτος τον Σεπτέμβριο, σύμφωνα με τις παρατηρήσεις πελατών της Bank of America), Ατλάντα Fed GDPNow εκτιμάται ότι η ανάπτυξη στο τρίτο τρίμηνο είναι 3.9%, και τα πιστωτικά περιθώρια δεν εκτοξεύονται με τον τρόπο που συνήθως οδηγούν σε ύφεση.

Πόσο μπορεί να κάνω λάθος

1. Οι δείκτες συναισθήματος προσφέρουν μια καλή μακροπρόθεσμη προοπτική για το πότε πρέπει να αγοράσετε μετοχές, αλλά δεν παρέχουν ακριβή ακρίβεια. Κατά τη διάρκεια της Μεγάλης Χρηματοπιστωτικής Κρίσης, ο δείκτης Investors Intelligence Bull Bear ήταν κάτω από το ένα (που πυροδοτεί ένα σήμα αγοράς) για περισσότερο από ένα χρόνο προτού η χρηματιστηριακή αγορά επανέλθει σε ανοδική τάση. Αυτό είναι μια εξαίρεση, όμως. Κανονικά τα ταξίδια του κάτω από ένα διαρκούν μήνες ή λιγότερο.

2. Δεν είναι όλοι οι δείκτες συναισθήματος σε αρνητικά άκρα. Ο Δείκτης Μεταβλητότητας Ανταλλαγής Επιλογών Επιλογών του Σικάγο
VIX,
-0.18%
πρέπει να πάει πάνω από 35 για να αναβοσβήνει ένα ακραίο αρνητικό συναίσθημα που μπορεί να αγοραστεί, κατά την άποψή μου. Έφτασε μόλις το 33.6 την Τρίτη. Αυτό είναι κοντά, αλλά ορισμένοι στρατηγοί, συμπεριλαμβανομένου του Bob Doll στην Crossmark Global Investments, θέλουν να δουν μια άνοδο στα 40 για να σηματοδοτήσει τη συνθηκολόγηση.

3. Οι αναλυτές στρατηγικής «sell side» της Wall Street σε επενδυτικές τράπεζες δεν έχουν γίνει ακόμη εξαιρετικά αρνητικοί, σύμφωνα με την παρακολούθηση αυτού του μέτρου από την Bank of America. Οι τράπεζες λένε ότι αυτό το εύρος είναι ακόμα ουδέτερο, αλλά πιο κοντά στην αγορά παρά στην πώληση. Για μένα, όμως, μπορεί να είναι αρκετά κοντά. Ιστορικά, όταν ο δείκτης στρατηγικής πώλησης ήταν σε τρέχοντα επίπεδα ή χαμηλότερα, οι επόμενες αποδόσεις 12 μηνών ήταν θετικές στο 96% των φορών έναντι ιστορικού μέσου όρου 82% των περιπτώσεων και η διάμεση απόδοση 12 μηνών ήταν 21% . 

Αυτό μου φαίνεται πολύ κοντά σε ένα σήμα «αγοράς».

Ο Michael Brush είναι αρθρογράφος του MarketWatch. Κατά τη στιγμή της δημοσίευσης, δεν είχε θέσεις σε τίτλους που αναφέρονται σε αυτή τη στήλη. Ο Brush είναι συντάκτης του ενημερωτικού δελτίου μετοχών του, Βελτιώστε τις μετοχές. Ακολουθήστε τον στο Twitter @mbrushstocks.