Γνώμη: Μην επευφημείτε ακόμα - οι αυξανόμενες τιμές του χρυσού είναι πιθανό να αντιστραφούν

Σήμερα φαίνεται να είναι μια ακόμη ευκαιρία.

Αν και Οι χρυσοί χρυσοί έπεσαν αυτή την εβδομάδα στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Απρίλιο του 2020, Οι βραχυπρόθεσμοι χρονομετρητές χρυσού φαίνονται σχετικά αισιόδοξοι σχετικά με τις βραχυπρόθεσμες προοπτικές του χρυσού. Δεδομένου ότι το κανονικό μοτίβο είναι ότι οι χρονομετρητές χρυσού γίνονται όλο και λιγότερο ανοδικοί μαζί με την αγορά, θα περίμενε κανείς ότι ο μέσος χρονοδιακόπτης χρυσού θα είναι πιο πτωτικός τώρα από οποιαδήποτε άλλη στιγμή από τον Απρίλιο του 2020. Αλλά αυτό δεν ισχύει. Στην πραγματικότητα, ο μέσος χρονοδιακόπτης είναι πιο ανοδικός σήμερα από ό,τι στο 24% των ημερών διαπραγμάτευσης από τότε.

Δεν είναι αυτό που μοιάζει με τη συνθηκολόγηση.

Εξετάστε το μέσο συνιστώμενο επίπεδο έκθεσης στην αγορά χρυσού μεταξύ ενός υποσυνόλου βραχυπρόθεσμων χρονομετρητών χρυσού που παρακολουθεί η εταιρεία μου. (Αυτός ο μέσος όρος αντιπροσωπεύεται από τον δείκτη Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index ή HGNSI.) Σε σχέση με όλες τις ημέρες συναλλαγών από το 2000, σε αντίθεση με τα τελευταία δυόμισι μόλις χρόνια, ο τρέχων μέσος όρος είναι 19^th εκατοστημόριο της ιστορικής κατανομής.

Σε προηγούμενες στήλες που είναι αφιερωμένες σε μια αντίθετη ανάλυση του κλίματος στην αγορά χρυσού, έχω ορίσει ότι η υπερβολική ανοδική τάση και η πτώση είναι οι κορυφαίες και οι κάτω δεκαετίες της διανομής του HGNSI, αντίστοιχα. Αυτά τα δεκατιανά είναι σκιασμένα στο συνοδευτικό διάγραμμα. Σημειώστε ότι τους τελευταίους τρεις μήνες, το HGNSI έχει βυθιστεί μόνο για λίγο σε αυτήν την κατώτατη δεκαδική.

Η αληθινή συνθηκολόγηση θα υποδεικνυόταν από την πτώση του HGNSI σε αυτήν την κατώτατη δεκαδική και την παραμονή εκεί για περισσότερες από λίγες μέρες. Σε μερικά από τα πιο σημαντικά κατώτατα όρια τα προηγούμενα χρόνια, για παράδειγμα, αυτός ο δείκτης συναισθήματος παρέμεινε σε αυτή τη ζώνη υπερβολικής πτώσης συνεχώς για ένα μήνα ή περισσότερο. Αντίθετα, τον πιο πρόσφατο μήνα, το HGNSI βρισκόταν στο κατώτερο δεκαδικό μόλις δύο ημέρες.

Ο ρόλος του δολαρίου

Μια επιστροφή στους αντίθετους θα μπορούσε να είναι ότι η ισχύς του δολαρίου ΗΠΑ είναι ο πραγματικός λόγος για τον οποίο ο χρυσός δυσκολεύεται. Το συναίσθημα μπορεί να μην έχει καμία σχέση με αυτό.

Για να δοκιμάσω αυτήν την πιθανότητα, μέτρησα τους σχετικούς επεξηγηματικούς ρόλους που έπαιξαν το δολάριο και το HGNSI. Όπως ήταν αναμενόμενο, οι αλλαγές στη συναλλαγματική αξία του δολαρίου ΗΠΑ παίζουν όντως ισχυρό ρόλο στην εξήγηση των βραχυπρόθεσμων κινήσεων του χρυσού. Αλλά ακόμα και μετά τον έλεγχο του δολαρίου, το συναίσθημα του χρυσού χρονομέτρου έπαιζε από μόνο του έναν ισχυρό επεξηγηματικό ρόλο.

Έτσι, οι έμποροι δεν μπορούν να κατηγορήσουν την απογοητευτική απόδοση του χρυσού μόνο στο ισχυρό δολάριο. Ο ανοδικός ενθουσιασμός τους ήταν επίσης ένας παράγοντας.

Τι γίνεται με τα χρονόμετρα αγοράς σε άλλες αρένες;

Η αγορά χρυσού είναι μόνο ένας από τους χώρους όπου η εταιρεία μου παρακολουθεί τα μέσα επίπεδα έκθεσης των χρονομετρητών αγοράς. Εκτός από το Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index, η εταιρεία μου κατασκευάζει επίσης συγκρίσιμους δείκτες που επικεντρώνονται στην ευρεία χρηματιστηριακή αγορά των ΗΠΑ (όπως αντιπροσωπεύεται από τον S&P 500
SPX,
+ 1.36%
ή του Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.26%
), το χρηματιστήριο Nasdaq (όπως αντιπροσωπεύεται από το Nasdaq Composite
COMP,
-0.44%
ή τους δείκτες Nasdaq 100), και την αγορά ομολόγων των ΗΠΑ.

Το παρακάτω γράφημα συνοψίζει τις απόψεις των χρονομετρητών.

Ο Mark Hulbert είναι τακτικός συνεργάτης του MarketWatch. Οι βαθμολογίες του Hulbert παρακολουθούν επενδυτικά ενημερωτικά δελτία που πληρώνουν ένα σταθερό τέλος για έλεγχο. Μπορεί να φτάσει στο [προστασία μέσω email].