Γνώμη: Οποιαδήποτε από αυτές τις 15 εταιρείες που χάνουν χρήματα θα μπορούσε να γίνει η μεγαλύτερη αποτυχία «μονόκερος» του χρηματιστηρίου ποτέ

Πριν από το 2015, οι μεγαλύτερες χρεοκοπίες (με χρηματοδότηση) ήταν η Solyndra (1.2 δισεκατομμύρια δολάρια), η Abound Solar (614 εκατομμύρια δολάρια) και η Better Place (675 εκατομμύρια δολάρια). Η WebVan πήρε μεγάλη δημοσιότητα όταν έλαβε 275 εκατομμύρια δολάρια σε χρηματοδότηση επιχειρηματικού κεφαλαίου και απέτυχε το 2001 μετά από τρία χρόνια λειτουργίας. Πιο πρόσφατα, ο Theranos έλαβε 500 εκατομμύρια δολάρια σε χρηματοδότηση επιχειρηματικού κεφαλαίου και ήταν μια καταστροφή που δημοσιοποιήθηκε καλά, με τη Διευθύνουσα Σύμβουλο Elizabeth Holmes και τον πρόεδρο Ramesh "Sunny" Balwani να καταδικάστηκαν και οι δύο για πολλαπλές κατηγορίες απάτης.

Αυτές οι αποτυχίες είναι μεγάλες, αλλά οι σωρευτικές απώλειες πολλών νεοφυών επιχειρήσεων που δεν έχουν ακόμη χρεοκοπήσει είναι τάξεις μεγέθους μεγαλύτερες. Ο παρακάτω πίνακας δείχνει τα κεφάλαια που συγκέντρωσαν οι 15 μεγαλύτερες startup με απώλεια χρημάτων στις ΗΠΑ Σωρευτικά συγκέντρωσαν 93.8 δισεκατομμύρια δολάρια σε κεφάλαια εκκίνησης και έχασαν 135.1 δισεκατομμύρια δολάρια.

Μόνο μία από αυτές τις 15 εταιρείες είχε ποτέ ένα κερδοφόρο τρίμηνο — η Airbnb είχε κέρδη 378 εκατομμυρίων δολαρίων με έσοδα 2.1 δισεκατομμυρίων δολαρίων το δεύτερο τρίμηνο του 2022. Όλες οι άλλες νεοφυείς επιχειρήσεις στον πίνακα έχουν πρόσφατες απώλειες που υπερβαίνουν το 10% των εσόδων και οι περισσότερες υπερβαίνει το 30%.

Τυχόν ελπιδοφόρα επιχειρήματα ότι η κερδοφορία είναι προ των πυλών είναι κενή όταν κάθε εταιρεία είναι τουλάχιστον εννέα ετών και δύο είναι άνω των 20 ετών. Κάποια στιγμή, οι επενδυτές θα πουν, "Φτάνει πια" και θα συνειδητοποιήσουν ότι είναι μια πλάνη χαμηλού κόστους να πετάς καλά χρήματα μετά από κακό.

Startups με αθροιστικές ζημίες 3 δισ. $ ή περισσότερο

Εταιρεία	Ίδρυση	Συγκεντρωμένα κεφάλαια	Σωρευτικές Απώλειες
Uber Technologies Uber, + 5.52%	2009	$ 25.2 δισ.	$ 31.7 δισ.
Δουλεύουμε ΕΜΕΙΣ, -0.99%	2010	$ 21.9 δισ.	$ 20.7 δισ.
Teladoc Υγεία TDOC, + 1.15%	2002	$ 0.17 δισ.	$ 11.2 δισ.
Rivian Automotive RIVN, + 3.46%	2009	$ 10.7 δισ.	$ 11.1 δισ.
Θραύση ΘΡΑΥΣΗ, -2.12%	2011	$ 4.9 δισ.	$ 9.1 δισ.
Lyft LYFT, + 1.36%	2012	$ 4.9 δισ.	$ 8.9 δισ.
Airbnb ABNB, + 4.33%	2008	$ 6.0 δισ.	$ 6.0 δισ.
Palantir Technologies PLTR, + 2.01%	2003	$ 3.0 δισ.	$ 5.8 δισ.
Gingko Bioworks DNA, + 2.68%	2009	$ 0.8 δισ.	$ 4.8 δισ.
Πόρτα εξόρμησης ΠΑΥΛΑ, + 3.96%	2013	$ 2.5 δισ.	$ 4.6 δισ.
Πρόσκληση NVTA, + 0.57%	2010	$ 2.0 δισ.	$ 4.4 δισ.
Nutanix NTNX, + 2.16%	2009	$ 1.1 δισ.	$ 4.3 δισ.
Αγορές RobinHood ΚΟΥΚΟΥΛΑ, + 3.55%	2013	$ 6.2 δισ.	$ 4.2 δισ.
Bloom Energy ΕΙΝΑΙ, + 5.71%	2001	$ 0.83 δισ.	$ 3.3 δισ.
Wayfair W, + 0.56%	2002	$ 1.7 δισ.	$ 3.0 δισ.
Σύνολο		$ 93.8 δισ.	$ 135.1 δισ.

Έντεκα από τις 15 εταιρείες του πίνακα έχουν συγκεντρώσει περισσότερα χρήματα από όσα συγκεντρώθηκαν από οποιαδήποτε πτωχευμένη startup. Οι δύο μεγαλύτεροι χαμένοι μέχρι στιγμής είναι η Uber και η WeWork Μέχρι στιγμής, η Uber έχει σωρευτικές απώλειες 31.7 δισεκατομμυρίων δολαρίων και η WeWork 20.7 δισεκατομμύρια δολάρια, χωρίς τέλος. Η τιμή της μετοχής της Uber υποχωρεί περίπου 35% από το υψηλό 52 εβδομάδων. Το WeWork μειώνεται κατά 71% και είναι πλέον επίσημα μια μετοχή σε πένα.

Οι ζημίες πρέπει να χρηματοδοτηθούν και είναι όλο και πιο δύσκολο για αυτές τις εταιρείες να το κάνουν. Οι περισσότερες από αυτές τις λεγόμενες unicorn startups έχουν δει τις τιμές των μετοχών τους να πέφτουν περισσότερο από 50% το περασμένο έτος και πολλές από αυτές τις μετοχές έχουν πέσει πάνω από 90%. Το WeWork δεν είναι ο μόνος μονόκερος που μετατρέπεται σε απόθεμα πένας.

Αυτές οι μειώσεις των τιμών των μετοχών θα καταστήσουν ολοένα και πιο δύσκολη και δαπανηρή την έκδοση περισσότερων μετοχών για την άντληση κεφαλαίων για την κάλυψη των συνεχιζόμενων ζημιών. Εν τω μεταξύ, η αύξηση των επιτοκίων αυξάνει το κόστος εξυπηρέτησης του υπάρχοντος χρέους και καθιστά δύσκολη και δαπανηρή την έκδοση ακόμη περισσότερων χρεών.

Πολλοί μονόκεροι σίγουρα σύντομα θα χρεοκοπήσουν ή θα αποκτηθούν σε τιμές πώλησης. Μια αποτυχία της Uber ή του WeWork θα ήταν 10 φορές μεγαλύτερη από τα προηγούμενα ρεκόρ για χαμένη χρηματοδότηση επιχειρηματικού κεφαλαίου. Ένα κύμα αποτυχιών του μονόκερου θα έστελνε τρόμο στις χρηματοπιστωτικές αγορές, αλλά είναι απίθανο η ομοσπονδιακή κυβέρνηση να χρησιμοποιήσει μια δικαιολογία «πολύ μεγάλη-πολύ-αποτυχία» για να παρέμβει.

Παρόλο που οι νεοσύστατες επιχειρήσεις στον πίνακα είναι εταιρείες των ΗΠΑ, οι νεοσύστατες εταιρείες unicorn σε άλλες χώρες έχουν παρόμοια προβλήματα: ευρωπαϊκές νεοσύστατες επιχειρήσεις (Delivery Hero
DHER,
-4.35%,
Deliveroo
ROO,
-0.64%,
και Σοφός
ΣΟΦΟΣ,
+ 0.76%
) κινέζικα (Didi
DIDIY,
-1.60%,
Κουαΐσου
1024,
+ 0.73%,
Billi Billi και Pinduoduo
PDD,
+ 3.02%
) Ινδικά (Ola, Paytm και Zomato
543320,
+ 2.13%
), και οι Σιγκαπούρης (Grab και SEA ) έχουν επίσης σωρευτικές απώλειες πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων. 

Νέα ρεκόρ μεταξύ των εταιρειών μονόκερων πιθανότατα θα σημειωθούν σύντομα σε όλο τον κόσμο - αλλά δεν θα είναι τόσο ευνοϊκά όσο τα ρεκόρ για γέμιση κεριών, περιστροφή μπάσκετ και ρέψιμο.

Ο Jeffrey Lee Funk είναι ανεξάρτητος σύμβουλος τεχνολογίας και πρώην καθηγητής πανεπιστημίου που εστιάζει στα οικονομικά των νέων τεχνολογιών. Ο Γκάρι Σμιθ είναι καθηγητής Οικονομικών στο Φλέτσερ Τζόουνς στο Κολέγιο Πομόνα. Είναι συγγραφέας του «The Money Machine: The Surprising Power of Value Investing" (AMACOM 2017), συγγραφέας του "Η αυταπάτη της AI,"(Οξφόρδη, 2018) και συν-συγγραφέας (με τον Jay Cordes) του "Οι 9 παγίδες της Επιστήμης Δεδομένων” (Οξφόρδη 2019).

Περισσότερο: Η αυστηρότερη πίεση στα εταιρικά κέρδη είναι ο μεγαλύτερος κίνδυνος για το χρηματιστήριο αυτή τη στιγμή

Επιπλέον: Οι λογικοί επενδυτές μετοχών βάζουν τα χρήματά τους στα πραγματικά κέρδη μιας εταιρείας - όχι στους ψευδοπροφήτες της Wall Street