Ο Jeremy Grantham είναι ένας από τους πιο σεβαστούς επενδυτές της Wall Street.
Ο συνιδρυτής της Boston asset manager ΓΤΟ είναι ευρέως γνωστό ότι είχε προβλέψει την Ιαπωνία φούσκα τιμών περιουσιακών στοιχείων τη δεκαετία του 1980, η φούσκα των dot-com στα τέλη της δεκαετίας του '90, ακόμη και η έκρηξη των ακινήτων στις ΗΠΑ που ήρθε πριν από την οικονομική κρίση του 2008.
Τώρα ο 83χρονος βετεράνος της Wall Street υποστηρίζει ότι παρά τους αγώνες του χρηματιστηρίου φέτος, η πραγματική ύφεση της οικονομίας δεν έχει έρθει ακόμη. Ο Grantham έχει προειδοποιήσει για μια ζυθοποιία "υπερφούσκα», και λέει ότι δεν έχει ακόμα σκάσει.
Σε μια Τετάρτη ερευνητικό σημείωμα, ο επενδυτής σημείωσε ότι οι μετοχές παραμένουν «πολύ ακριβές» και ο υψηλός πληθωρισμός όπως βιώνει τώρα η οικονομία έχει οδηγήσει ιστορικά τις αποτιμήσεις τους σε συρρίκνωση. Υποστήριξε επίσης ότι τα παγκόσμια οικονομικά «βασικά στοιχεία» έχουν αρχίσει να «επιδεινώνονται τρομερά» τους τελευταίους μήνες, επισημαίνοντας Κλείδωμα COVID-19 στην Κίνα, τη ενεργειακή κρίση στην Ευρώπη, παγκόσμια επισιτιστικής ανασφάλειας, Federal Reserve αυξήσεις επιτοκίων, και επιβράδυνση των κρατικών δαπανών παγκοσμίως.
«Η τρέχουσα υπερφούσκα χαρακτηρίζεται από ένα άνευ προηγουμένου επικίνδυνο μείγμα υπερτίμησης μεταξύ των περιουσιακών στοιχείων (με ομόλογα, κατοικίες και μετοχές όλα κρίσιμα υπερτιμημένα και τώρα γρήγορα να χάνουν τη δυναμική), σοκ στα εμπορεύματα και επιθετικότητα της Fed», έγραψε ο Grantham. "Κάθε κύκλος είναι διαφορετικός και μοναδικός - αλλά κάθε ιστορικός παραλληλισμός υποδηλώνει ότι τα χειρότερα δεν έχουν έρθει ακόμη."
Ο Grantham έχει υποστηρίξει με συνέπεια ότι οι χαλαρές νομισματικές πολιτικές της Ομοσπονδιακής Τράπεζας και άλλων κεντρικών τραπεζών, συμπεριλαμβανομένων των σχεδόν μηδενικών επιτοκίων και ποσοτική χαλάρωση, βοήθησε στη δημιουργία μιας «υπερφούσκας» στις τιμές των περιουσιακών στοιχείων παγκοσμίως την τελευταία δεκαετία, γεννώντας μια εποχή επενδυτικής ευφορίας. Και όταν η ευφορία γίνεται κοινή, μια κατάρρευση είναι συνήθως στη γωνία, υποστηρίζει.
Ο Grantham επίσης δεν αποδέχεται την ιδέα ότι το ράλι των μετοχών αυτό το καλοκαίρι σηματοδότησε την έναρξη μιας νέας ανοδικής αγοράς, σημειώνοντας ότι οι «υπερφυσαλίδες» έχουν ιστορικά χαρακτηριστεί σύντομες ράλι αγοράς.
«Οι υπερφυσαλίδες είναι γεγονότα που δεν μοιάζουν με άλλα: Ενώ υπάρχουν μόνο λίγα στην ιστορία που μπορούν να μελετήσουν οι επενδυτές, έχουν σαφή κοινά χαρακτηριστικά», έγραψε. «Ένα από αυτά τα χαρακτηριστικά είναι το ράλι της bear market… Το ράλι του φετινού καλοκαιριού ταιριάζει απόλυτα στο μοτίβο μέχρι στιγμής».
Τα σχόλιά του απηχούν δηλώσεις που έγιναν από πολλούς βετεράνους της Wall Street, συμπεριλαμβανομένου του επικεφαλής επενδύσεων της Morgan Stanley, Mike Wilson, ο οποίος υποστηρίζει ότι το ράλι της bear market δεν είναι παρά μια παγίδα" για τους άστοχους επενδυτές από τον Ιούνιο (αν και η Wilson σταματά να αποκαλεί την αγορά φούσκα).
Ο Grantham συνέχισε εξηγώντας τα τυπικά στάδια που περνούν οι υπερφυσαλίδες όταν καταρρέουν, σημειώνοντας ότι το τρέχον οικονομικό περιβάλλον μοιάζει πολύ με το ιστορικό πρότυπο.
«Πρώτον, σχηματίζεται η φούσκα. Δεύτερον, συμβαίνει μια οπισθοδρόμηση, όπως ακριβώς έγινε το πρώτο εξάμηνο του τρέχοντος έτους, όταν κάποια ρυτίδα στο οικονομικό ή πολιτικό περιβάλλον κάνει τους επενδυτές να συνειδητοποιήσουν ότι η τελειότητα, τελικά, δεν θα διαρκέσει για πάντα, και οι αποτιμήσεις κάνουν ένα μισό βήμα πίσω . Μετά είναι αυτό που μόλις είδαμε—το ράλι της bear market. Τέταρτον και τέλος, τα θεμελιώδη μεγέθη επιδεινώνονται και η αγορά πέφτει σε χαμηλά επίπεδα», έγραψε.
Ο Grantham εξήγησε επίσης πώς ο αυξανόμενος πληθωρισμός ήταν ο βασικός μοχλός της πτώσης των χρηματιστηρίων το πρώτο εξάμηνο του έτους, αλλά η πτώση των εταιρικών περιθωρίων κέρδους θα είναι η κύρια αιτία των ζημιών μέχρι τον Δεκέμβριο. Ωστόσο, ολοκλήρωσε το ερευνητικό του σημείωμα με μια σημαντική προειδοποίηση σχετικά με την πρόβλεψή του.
«Εάν η αγορά της αρκούδας έχει ήδη τελειώσει, οι παραλληλισμοί με τις άλλες τρεις υπερφούσκες των ΗΠΑ - μέχρι στιγμής τόσο περίεργα - θα είχαν σπάσει εντελώς. Αυτό είναι πάντα δυνατό. Κάθε κύκλος είναι διαφορετικός και κάθε κυβερνητική απάντηση είναι απρόβλεπτη», είπε. «Αλλά… αν επαναληφθεί η ιστορία, το έργο θα είναι για άλλη μια φορά Τραγωδία. Πρέπει να ελπίζουμε αυτή τη φορά για ένα μικρό».
Αυτή η ιστορία παρουσιάστηκε αρχικά στο Fortune.com
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/one-wall-street-best-bubble-211330123.html