Ήταν μια χρονιά άνθησης και κατάρρευσης για τα αποθέματα πετρελαίου — αλλά ο ενεργειακός τομέας φαίνεται ότι ετοιμάζεται να λειτουργήσει ξανά.
Οι τιμές του πετρελαίου συνέχισαν να μειώνονται, ορισμένες κατά 5.5% από τα μέσα Ιουλίου. Ωστόσο, το Energy Select Sector SPDR έχει αυξηθεί κατά 18%, ξεπερνώντας το 500% του S&P 13 κέρδος κατά πέντε ποσοστιαίες μονάδες την ίδια περίοδο. Και για καλό λόγο. Οι εταιρείες πετρελαίου κόβουν χρήματα και εφόσον οι τιμές του αργού δεν πέφτουν πολύ περισσότερο, το ράλι θα πρέπει να συνεχιστεί.
Όλα ξεκινούν από την τιμή του πετρελαίου και οι κίνδυνοι είναι πολλοί. Ο στρατηγικός αναλυτής του ομίλου Macquarie, Vikas Dwivedi, σημειώνει ότι ένας συνδυασμός χαμηλότερης καταναλωτικής ζήτησης, συνεχιζόμενης πρόσβασης στο ρωσικό πετρέλαιο παρά τον πόλεμο και η πιθανότητα μεγαλύτερης παραγωγής από τη Σαουδική Αραβία και τις ΗΠΑ, μεταξύ άλλων παραγόντων, θα μπορούσε να προκαλέσει το πετρέλαιο θα πέσει κάτω από τα 70 δολάρια τους επόμενους μήνες.
Ωστόσο, ο ΟΠΕΚ μπορεί να είναι περισσότερο περιορισμένος στην παραγωγή από ό,τι αναμενόταν, λέει ο Mark Haefele, επικεφαλής επενδύσεων στην UBS Global Wealth Management, ενώ η κινεζική ζήτηση θα μπορούσε να ανακάμψει το υπόλοιπο του έτους καθώς οι μειώσεις επιτοκίων από τη Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας αρχίζουν να τονώνουν την οικονομία. Ταυτόχρονα, οι υψηλές τιμές άνθρακα και φυσικού αερίου θα μπορούσαν να διατηρήσουν τη ζήτηση για πετρέλαιο ισχυρή. «Συνεχίζουμε να βλέπουμε μια σφιχτή αγορά πετρελαίου και διατηρούμε τη θετική μας προοπτική τιμών», γράφει.
Είτε έτσι είτε αλλιώς, τα ενεργειακά αποθέματα θα πρέπει να διατηρηθούν εντάξει. Ένα μεγάλο μέρος αυτού είναι τα κέρδη. Δεν είναι τυχαίο ότι το ράλι του κλάδου συνέπεσε με την περίοδο αναφοράς. Τα κέρδη των μετοχών ενέργειας αυξήθηκαν σχεδόν 300% κατά το δεύτερο τρίμηνο, σύμφωνα με τη Refinitiv, σχεδόν 10 φορές ταχύτερα από τον επόμενο κλάδο, τους βιομηχανικούς, ο οποίος αύξησε τα κέρδη κατά 32%. Οι ενεργειακές μετοχές έχουν αυξήσει τα κέρδη κατά 400% από το 2019, λέει ο Nick Colas της DataTrek Research. «Η ισχύς των κερδών τους είναι πολύ καλύτερη από την προπανδημία και πιστεύουμε ότι αυτό μπορεί να συνεχιστεί», γράφει.
Παραμένουν επίσης χώμα φτηνά. Το Energy Select Sector SPDR διαπραγματεύεται με μόλις 8.5 φορές τα μελλοντικά κέρδη 12 μηνών, πολύ χαμηλότερα από τον S&P 500 18.2 φορές και κάτω από τον δικό του μέσο όρο 10 ετών, 16.4. Σε ένα περιβάλλον όπου οι αναλογίες τιμής/κέρδους θα μπορούσαν να παραμείνουν υπό πίεση, αυτό το είδος αποτίμησης φαίνεται ιδιαίτερα ελκυστικό, λέει ο Colas.
Οι ενεργειακές μετοχές έχουν ένα ακόμη πράγμα: Η έντονη εστίαση των εταιρειών στην επιστροφή μετρητών στους μετόχους. Το Energy Select Sector ETF έχει μερισματική απόδοση άνω του 3%, υψηλότερη από το 500% του S&P 1.4 και ανταγωνιστικό με απόδοση 3ετούς ομολόγου 10%. Και οι εταιρείες πετρελαίου εμφανίζονται δεσμευμένες να πραγματοποιούν υψηλές πληρωμές, ακόμη και σε βάρος της αναζήτησης περισσότερου αργού.
Αυτές οι πληρωμές φαίνονται ιδιαίτερα ελκυστικές σε μια ευμετάβλητη αγορά, όπου τα μερίσματα και οι εξαγορές μπορεί να καταλήξουν να αποτελούν μεγάλο μερίδιο των αποδόσεων. Ο Dennis DeBusschere της 22V Research εξέτασε τις 50 εταιρείες του S&P 500 με τα υψηλότερα επίπεδα απόδοσης μετρητών και 12 εταιρείες ενέργειας, συμπεριλαμβανομένων
Οι φυσικοί πόροι της Pioneer
(PXD),
Marathon Petroleum
(MRO),
ConocoPhillips
(COP), και
Exxon Mobil
(XOM), έκανε τη λίστα.
Είναι μια τρελή ιδέα, αλλά τα αποθέματα πετρελαίου μπορεί να παρέχουν ασφάλεια σε μια άγρια αγορά.
Γράψτε στο Ben Levisohn στο [προστασία μέσω email]