Πιθανότητες Παγκόσμιας Ύφεσης: '98.1%.' Ευρύτερη εικόνα «Σχετικά».

Αυξάνονται οι πιθανότητες για παγκόσμια ύφεση το επόμενο έτος. Η Vanguard το βάζει στο 60%. Όμως, η ανεξάρτητη εταιρεία έρευνας επενδύσεων, η Ned Davis Research, είναι ακόμη πιο πτωτική. Έχουν τις πιθανότητες μιας παγκόσμιας ύφεσης συνδεδεμένες στο 98%. Αναρωτιέται κανείς ποιες είναι οι πιθανότητες 2% να αλλάξουν τα πράγματα; Τα μόνα πιθανά μηνύματα θα ήταν το τέλος των αυξήσεων των επιτοκίων και το τέλος του πολέμου στην Ουκρανία.

Η έρευνα του Ned Davis το έκανε αυτό πρόσκληση αγοράς Σεπτεμβρίου 28.

Η Ευρωπαϊκή Ένωση, με τις απαγορεύσεις της στο ρωσικό φυσικό αέριο που διοχετεύεται με σωλήνες και την πρόσφατη ζημιά στους αγωγούς Nord Stream στη Βαλτική Θάλασσα, σημαίνουν ότι οι υψηλές τιμές ενέργειας βλάπτουν τις επιχειρήσεις όσο και τα υψηλά επιτόκια. Η Ευρώπη βρίσκεται ήδη σε ύφεση και βρίσκεται σε χειρότερη θέση από τις Ηνωμένες Πολιτείες, δήλωσαν τόσο η JP Morgan όσο και η Goldman Sachs τις τελευταίες τρεις εβδομάδες.

Η Ρωσία πιθανότατα θα συμπιέσει την παροχή φυσικού αερίου που διέρχεται μέσω της Ουκρανίας στην Ευρώπη, και η παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας της Ουκρανίας, που έχει υποστεί ζημιά από τους πρόσφατους βομβαρδισμούς στο Κίεβο, θα επικεντρωθεί στις τοπικές ανάγκες και όχι στη μεταφορά ηλεκτρικής ενέργειας στην Ευρώπη. Έτσι, οι πιθανότητες της Ευρώπης για ύφεση είναι στην πραγματικότητα 100%.

Μπροστά η ύφεση «Crashwatch».

Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης της Fed Funds τιμολογούνται για 127.5 μονάδες βάσης πρόσθετων αυξήσεων επιτοκίων κατά τις επόμενες δύο συνεδριάσεις, που λήγουν τον Δεκέμβριο. Αυτό θα έφερνε το Επιτόκιο Αμοιβαίων Κεφαλαίων της Fed από 3.25 σε περίπου 4.5%. Αυτό χρησιμοποιούν οι μεγάλες τράπεζες για να δανείζονται και να δανείζουν η μία στην άλλη και όχι αυτό που θα πληρώσουν οι λιανοπωλητές. Αυτό σημαίνει ότι τα στεγαστικά δάνεια θα είναι σχεδόν διπλάσια από αυτό το ποσό. Το κόστος των φοιτητικών δανείων θα αυξηθεί επίσης, αποκλείοντας πρόσθετες επιδοτήσεις επιτοκίου στο Ομοσπονδιακό Πρόγραμμα Φοιτητικού Δανείου.

Για τη Wall Street, αυτό σημαίνει ότι το κόστος περιθωρίου είναι πιο ακριβό. Τα αμοιβαία κεφάλαια που αγοράζουν με περιθώριο θα αγοράζουν λιγότερα περιθώρια, αποδυναμώνοντας τη ζήτηση για τίτλους συνολικά.

Δεδομένης της πρόσφατης εμφάνισης οικονομικών τρωτών σημείων σε τοπικό επίπεδο και της θέσης της ηγεσίας της Fed για τον πληθωρισμό, οι επενδυτές είναι πλέον πιο πρόθυμοι να κάνουν λάθος σε υψηλότερα επιτόκια παρά σε χαμηλότερα.

Αυτό δεν συνέβαινε πριν από λίγους μήνες, όταν πολλοί στην οδό θεώρησαν ότι δεν υπήρχε περίπτωση η Fed να συνεχίσει να σφίγγει σε μια οικονομική επιβράδυνση. Όμως, λαμβάνοντας υπόψη πόσο αργά αντέδρασε η Fed στον πληθωρισμό νωρίτερα αυτό το έτος - με την πρώην πρόεδρος της Fed και νυν υπουργός Οικονομικών Janet Yellen να αποκαλεί τον πληθωρισμό «παροδικό» - η Fed αναγκάζεται να επιλέξει μεταξύ της ανάπτυξης και της εντολής της για την καταπολέμηση του πληθωρισμού.

«Η αυξανόμενη συζήτηση ότι η Fed σπάει κάτι δεν είναι απλώς άσκοπη συζήτηση», λέει ο Brian McCarthy, επικεφαλής της Macrolens, μιας εταιρείας επενδυτικής έρευνας στο Stamford. «Δεδομένης της πορείας που ακολουθούν, φαίνεται αναπόφευκτο», λέει.

Η αμερικανική οικονομία αναμένεται να αναπτυχθεί σχεδόν 3% τους τελευταίους 12 μήνες που έληξαν το τρίτο τρίμηνο, σύμφωνα με την Atlanta Fed προβλέποντας. Ωστόσο, οι τριμηνιαίοι ρυθμοί ανάπτυξης παρουσίασαν πτώση.

Εν τω μεταξύ, όπως έχει ευρέως επισημανθεί, ο πιο απότομος ρυθμός αύξησης των Fed Funds από τότε που ο Paul Volcker κατέρρευσε την οικονομία το '81-'82 παραμένει σε ρυθμό, με τις τράπεζες να συσσωρεύουν, σύμφωνα με πληροφορίες, μετρητά για να πληρώσουν χρέη (όπως απώλειες περιθωρίου).

Οι αερομεταφορείς ακυρώνουν δεκάδες δρομολόγια ενόψει της εορταστικής περιόδου στις ΗΠΑ, σηματοδοτώντας άλλο ένα σημάδι πτώσης της ζήτησης και ανησυχιών ότι οι καταναλωτικές δαπάνες θα αρχίσουν να μειώνονται μετά την υπερθέρμανση. Μεγάλο μέρος της υπερθέρμανσης βασίστηκε σε σχεδόν ενάμιση χρόνο αναγκαστικών lockdown και κινήτρων για την εκτύπωση χρημάτων, που οδήγησε σε μαζική συσσώρευση αποταμιεύσεων στις ΗΠΑ και πληθωρισμό που δεν παρατηρήθηκε από τότε που ο Τζίμι Κάρτερ ήταν στον Λευκό Οίκο.

Ωστόσο, η όρεξη για ρίσκο έχει επιστρέψει λόγω των χαμηλών τιμών στην αγορά. Αυτό θα μπορούσε να δημιουργήσει ένα κατώτατο όριο κάτω από τον S&P 500, δίνοντας στους επενδυτές κάποιο χρόνο να αγοράσουν χαμηλά χωρίς υπερβολικό φόβο για χαμηλότερα χαμηλά. Το πόσο σταθερό είναι ένα πάτωμα μπορεί κανείς να μαντέψει, καθώς μεγάλο μέρος του εξαρτάται από τη Fed και τον πόλεμο. Ωστόσο, σύμφωνα με τον δείκτη S&P Global Investment Manager Index, η βραχυπρόθεσμη αγορά θεωρείται ότι «βελτιώνεται» με ανανεωμένο ενδιαφέρον με βάση τις χαμηλότερες τιμές των τίτλων.

«Οι χαμηλότερες τιμές ενθαρρύνουν μεγαλύτερη όρεξη για κινδύνους», λέει ο Chris Williamson, Εκτελεστικός Διευθυντής της S&P Global Market Intelligence και συγγραφέας του αναφέρουν.

Αλλά μην ανατρέπετε τις ελπίδες σας. Τα έντονα ράλι είναι συνηθισμένα στις bear markets.

«Η ευρύτερη εικόνα παραμένει ανησυχητική για τις οικονομικές προοπτικές στις ΗΠΑ και παγκοσμίως», λέει ο Williamson.