Ο καυτός κατασκευαστής τσιπ γραφικών αντιμετωπίζει αντίθετους ανέμους που κυμαίνονται από τις συνέπειες των δαπανών της εποχής της πανδημίας έως τη μείωση της ζήτησης από τους παίκτες. Και θα μπορούσε να γίνει πολύ χειρότερο: Μια βασική ανάπτυξη της αγοράς κρυπτογράφησης τους επόμενους μήνες μπορεί να οδηγήσει σε θεαματική υπερβολή των προϊόντων της.
Η εταιρεία αρνήθηκε να σχολιάσει.
Η επιβράδυνση της επιχειρηματικής δυναμικής θα ήταν μια δραματική στροφή για τον αδιαμφισβήτητο βασιλιά των τσιπ της Αμερικής. Μια σειρά από ισχυρά αποτελέσματα επέτρεψαν στη Nvidia (σημείο: NVDA) να ξεπεράσει
Intel
(INTC) πριν από δύο χρόνια για να γίνει ο πιο πολύτιμος κατασκευαστής τσιπ στις ΗΠΑ. Η μετοχή κέρδισε 125% πέρυσι - η υψηλότερη απόδοση για μια εταιρεία τεχνολογίας μεγάλης κεφαλαιοποίησης.
Κατά τη διάρκεια της πανδημίας, οι πωλήσεις της Nvidia εκτινάχθηκαν στα ύψη καθώς το ευρύ κοινό φώναζε να αναβαθμίσει το υλικό ψηφιακής ψυχαγωγίας στο σπίτι, οδηγώντας σε χρόνιες ελλείψεις προϊόντων και τους μεταπωλητές να εξοργίζουν τους καταναλωτές. Το μεγαλύτερο μέρος των τελευταίων 18 μηνών, τα προϊόντα της Nvidia εξαντλήθηκαν αμέσως όποτε προσφέρθηκαν προς πώληση.
Όμως τις τελευταίες εβδομάδες, η κατάσταση έχει αλλάξει. Οι κάρτες παιχνιδιών της Nvidia διατίθενται όλο και περισσότερο σε μεγάλους ιστότοπους ηλεκτρονικών ειδών, συμπεριλαμβανομένων των Microcenter, Newegg και
Amazon
.
com. Ορισμένοι έμποροι λιανικής παρουσιάζουν αυξανόμενα επίπεδα αποθεμάτων και άρχισαν ακόμη και να προεξοφλούν τις κάρτες, ένα άλλο σαφές σημάδι ζήτησης παραπαίει. Η αδυναμία εμφανίζεται και στις αγορές μεταπωλητών. Σύμφωνα με τον ιστότοπο παρακολούθησης τιμών CamelCamelCamel, η τιμή πώλησης από τρίτους ενός Κάρτα Nvidia RTX 3080 Ti έχει μειωθεί περίπου 40% φέτος.
Μια γρήγορη ανάκαμψη της ζήτησης δεν είναι εύλογη, επειδή οι προηγούμενες επιθετικές τακτικές τιμολόγησης της εταιρείας επιδεινώνουν το ζήτημα. Ενώ άλλες εταιρείες ηλεκτρονικών ειδών ευρείας κατανάλωσης, όπως η Sony, διατήρησαν σταθερές τις τιμές για προϊόντα υψηλής πώλησης, όπως η κονσόλα PlayStation 5, η Nvidia αποφάσισε να εκμεταλλευτεί την άνευ προηγουμένου ζήτηση.
Ο κατασκευαστής τσιπ κυκλοφόρησε τακτικά σταδιακά βελτιωμένες κάρτες σε πολύ υψηλότερες τιμές. Τον Σεπτέμβριο του 2020, η ναυαρχίδα του RTX 3080 κυκλοφόρησε στα 699 $, ακολουθούμενη από την ελαφρώς καλύτερη RTX 3080 Ti τον Ιούνιο του 2021, για 1,200 $ και άνω.
Αυτή η στρατηγική μπορεί να στοιχειώσει ξανά τη Nvidia επειδή η ζήτηση σε αυτά τα υψηλά σημεία τιμών θα μπορούσε να εξαφανιστεί. Βετεράνος αναλυτής του κλάδου Ο Jon Peddie λέει ότι η σημερινή τιμολόγηση δεν είναι βιώσιμη, προβλέποντας ότι οι κάρτες γραφικών high-end θα επιστρέψουν στο ιστορικό επίπεδο των $500 έως $700. «Οι καταναλωτές δεν πρόκειται να αγοράσουν σε μια γελοία τιμή 1,300 δολαρίων», είπε κατά τη διάρκεια μιας τηλεφωνικής συνέντευξης.
Το Peddie σημειώνει ότι οι παίκτες συνήθως διατηρούν τις κάρτες τους για δύο έως τρία χρόνια πριν από την αναβάθμιση. Αυτό θα μπορούσε να σημαίνει ότι οι ισχυρές πωλήσεις λόγω πανδημίας έχουν τραβήξει προς τα εμπρός τη ζήτηση από τις μελλοντικές περιόδους.
Στη συνέχεια, υπάρχει ο κίνδυνος κρυπτογράφησης. Για περίπου μια δεκαετία, οι εξορύκτες ψηφιακών νομισμάτων έχουν χρησιμοποιήσει κάρτες γραφικών της Nvidia για την παραγωγή νέων νομισμάτων κάνοντας υπολογιστική εργασία για την επικύρωση των συναλλαγών. Οι κάρτες τυχερών παιχνιδιών είναι πολύ κατάλληλες για τις δικές μου
αιθέρας,
το δεύτερο μεγαλύτερο κρυπτονόμισμα με βάση την κεφαλαιοποίηση της αγοράς. Και σύμφωνα με τη New Street Research, η συντριπτική πλειονότητα της εξόρυξης αιθέρα έχει γίνει χρησιμοποιώντας κάρτες γραφικών παιχνιδιών.
Αλλά αυτό πρόκειται να αλλάξει. Τους επόμενους μήνες, το δίκτυο blockchain Ethereum αναμένεται να μεταβεί από ένα μοντέλο «απόδειξης εργασίας» σε «απόδειξη στοιχήματος», ακυρώνοντας την ανάγκη για εξόρυξη που βασίζεται σε κάρτες γραφικών. Το τransition έχει καθυστερήσει από τον Ιούνιο, ίσως μέχρι το φθινόπωρο, αλλά όταν συμβεί, οι εξορύκτες πιθανότατα θα πλημμυρίσουν τις αγορές με χρησιμοποιημένες κάρτες Nvidia, δημιουργώντας υπερπροσφορά. Δεν θα ήταν ούτε η πρώτη φορά. Ο κύκλος έκρηξης και κατάρρευσης κρυπτογράφησης για τις κάρτες γραφικών συνέβη επίσης το 2013 και το 2018.
Τι σημαίνουν αυτοί οι κίνδυνοι για τους μετόχους; Από την αρχή του τρέχοντος κύκλου τσιπ "Ampere" της Nvidia που ξεκίνησε το 2020, η εταιρεία έχει σταθερά δημοσιεύσει κέρδη καλύτερα από τα αναμενόμενα και δίνει οικονομικές οδηγίες πάνω από τις εκτιμήσεις των αναλυτών. Αυτός ο τύπος υπεραπόδοσης θα μπορούσε να ανήκει στο παρελθόν.
Εάν η Nvidia δεν συνεχίσει να παράγει εκπληκτικά ισχυρά αποτελέσματα, θα ήταν σοβαρό πρόβλημα. Ο κατασκευαστής chip διαπραγματεύεται με ένα ακριβό πολλαπλάσιο των 38 φορές των αναμενόμενων κερδών ανά μετοχή για τα επόμενα τέσσερα τρίμηνα. Η προοπτική επιβράδυνσης της ανάπτυξης, οι κίνδυνοι υπερπροσφοράς και η υψηλή αποτίμηση είναι συνταγή απογοήτευσης.
Ενώ οι χαμηλότερες τιμές και η μεγαλύτερη διαθεσιμότητα καρτών γραφικών θα ήταν καλά νέα για τους παίκτες, οι επενδυτές πρέπει να είναι προσεκτικοί.
Γράψτε στον Tae Kim στο [προστασία μέσω email]