Ο πρόεδρος της Federal Reserve Jerome Powell έστειλε ένα σαφές μήνυμα ότι τα επιτόκια θα κινηθούν υψηλότερα και θα παραμείνουν εκεί περισσότερο από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως. Οι επενδυτές αναρωτιούνται αν αυτό σημαίνει ότι πλησιάζουν νέα χαμηλά για το κατεστραμμένο χρηματιστήριο.
«Αν δεν δούμε τον πληθωρισμό να αρχίζει να μειώνεται καθώς αυξάνεται το επιτόκιο των Fed-funds, τότε δεν φτάνουμε στο σημείο όπου η αγορά μπορεί να δει το φως στο τέλος του τούνελ και να αρχίσει να κάνει μια στροφή. », δήλωσε η Victoria Fernandez, επικεφαλής στρατηγικής αγοράς στην Crossmark Global Investments. «Συνήθως δεν πιάνεις πάτο σε μια bear market μέχρις ότου το επιτόκιο των Fed-funds είναι υψηλότερο από το ποσοστό πληθωρισμού».
Οι αμερικανικές μετοχές κατέγραψαν αρχικά ράλι μετά την Ομοσπονδιακή Τράπεζα την Τετάρτη ενέκρινε μια τέταρτη συνεχή αύξηση κατά 75 μονάδες βάσης, ανεβάζοντας το επιτόκιο των Fed-funds σε ένα εύρος μεταξύ 3.75% και 4%, με μια δήλωση που οι επενδυτές ερμήνευσαν ως σήμα ότι η κεντρική τράπεζα θα επιφέρει μικρότερες αυξήσεις επιτοκίων στο μέλλον. Ωστόσο, ένας πιο γερακινός από το αναμενόμενο Πάουελ έριξε κρύο νερό στο πάρτι της αγοράς που κράτησε μισή ώρα, οδηγώντας τις μετοχές σημαντικά χαμηλότερα και τις αποδόσεις των ομολόγων και τροφοδότησε τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης κεφαλαίων υψηλότερα.
Βλέπω: Τι ακολουθεί για τις αγορές μετά την 4η συνεχόμενη αύξηση των επιτοκίων της Fed
Σε συνέντευξη Τύπου, ο Πάουελ τόνισε ότι ήταν «πολύ πρόωρο» να σκεφτεί κανείς μια παύση στην αύξηση των επιτοκίων και είπε ότι το τελικό επίπεδο του επιτοκίου των ομοσπονδιακών κεφαλαίων θα ήταν πιθανότατα υψηλότερο από ό,τι περίμεναν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής τον Σεπτέμβριο.
Η αγορά τώρα τιμολογείται με πιθανότητα πάνω από 66% αύξησης του επιτοκίου μόλις μισή ποσοστιαία μονάδα στη συνεδρίαση της Fed στις 14 Δεκεμβρίου, σύμφωνα με Εργαλείο CME FedWatch. Αυτό θα αφήσει το επιτόκιο της Fed-funds σε ένα εύρος από 4.25% έως 4.5%.
Αλλά το μεγαλύτερο ερώτημα είναι πόσο υψηλά θα ανέβουν τελικά τα ποσοστά. Στην πρόβλεψη του Σεπτεμβρίου, οι αξιωματούχοι της Fed είχαν διάμεσο 4.6%, που θα έδειχνε ένα εύρος από 4.5% έως 4.75%, αλλά οι οικονομολόγοι προσπαθούν τώρα τερματικό επιτόκιο 5% έως τα μέσα του 2023.
Διαβάστε: 5 πράγματα που μάθαμε από τη συνέντευξη τύπου «whipsaw» του Jerome Powell
Για πρώτη φορά ποτέ, η Fed αναγνώρισε επίσης ότι η σωρευτική σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής θα μπορούσε τελικά να βλάψει την οικονομία με μια «υστέρηση».
Συνήθως χρειάζονται έξι έως 18 μήνες για να περάσουν οι αυξήσεις επιτοκίων, είπαν οι στρατηγοί. Η κεντρική τράπεζα ανακοίνωσε την πρώτη της αύξηση των μονάδων βάσης τριμήνου τον Μάρτιο, πράγμα που σημαίνει ότι η οικονομία θα αρχίσει να αισθάνεται μερικές από τις πλήρεις επιπτώσεις αυτής μέχρι το τέλος αυτού του έτους και δεν θα αισθανθεί τη μέγιστη επίδραση της τέταρτης 75ης εβδομάδας αύξηση των μονάδων βάσης μέχρι τον Αύγουστο του 2023.
«Η Fed θα ήθελε να δει μεγαλύτερο αντίκτυπο από τη σύσφιξη μέχρι το τρίτο τρίμηνο του τρέχοντος έτους στις χρηματοοικονομικές συνθήκες και στην πραγματική οικονομία, αλλά δεν νομίζω ότι έχουν αρκετό αντίκτυπο», δήλωσε η Sonia Meskin, επικεφαλής. της αμερικανικής μακροεντολής στην BNY Mellon Investment Management. «Αλλά δεν θέλουν επίσης να σκοτώσουν ακούσια την οικονομία… γι’ αυτό νομίζω ότι επιβραδύνουν τον ρυθμό».
Μαρκ Χάλμπερτ: Ακολουθούν ισχυρά νέα στοιχεία ότι ένα ράλι στο χρηματιστήριο των ΗΠΑ έρχεται σύντομα
Ο Mace McCain, επικεφαλής επενδύσεων στην Frost Investment Advisors, είπε ότι ο πρωταρχικός στόχος είναι να περιμένουμε μέχρι να μεταφερθούν τα μέγιστα αποτελέσματα των αυξήσεων επιτοκίων στην αγορά εργασίας, καθώς τα υψηλότερα επιτόκια φέρνουν τις τιμές των κατοικιών υψηλότερες, ακολουθούμενα από περισσότερα αποθέματα και λιγότερες κατασκευές, τροφοδοτώντας λιγότερο ανθεκτική αγορά εργασίας.
Ωστόσο, τα κυβερνητικά στοιχεία δείχνουν την Παρασκευή οι ΗΠΑ Η οικονομία απέκτησε εκπληκτικά ισχυρές 261,000 νέες θέσεις εργασίας τον Οκτώβριο, ξεπερνώντας την εκτίμηση του Dow Jones για 205,000 προσθήκες. Ίσως πιο ενθαρρυντικό για τη Fed, το ποσοστό ανεργίας αυξήθηκε στο 3.7% από 3.5%.
Οι αμερικανικές μετοχές ολοκλήρωσαν απότομα ανοδικά σε μια ασταθή συνεδρίαση την Παρασκευή καθώς οι επενδυτές αξιολόγησαν τι σήμαινε μια έκθεση μικτής απασχόλησης για τις μελλοντικές αυξήσεις των επιτοκίων της Fed. Αλλά οι σημαντικοί δείκτες σημείωσαν εβδομαδιαία πτώση, με τον S&P 500
SPX,
πτώση 3.4%, ο Dow Jones Industrial Average
DJIA,
πτώση 1.4% και ο Nasdaq Composite
COMP,
σημειώνοντας πτώση 5.7%.
Ορισμένοι αναλυτές και παρατηρητές της Fed υποστήριξαν ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θα προτιμούσαν οι μετοχές παραμένουν αδύναμες στο πλαίσιο της προσπάθειάς τους για περαιτέρω αυστηροποίηση των οικονομικών συνθηκών. Οι επενδυτές μπορεί να αναρωτιούνται μεγάλη καταστροφή πλούτου που θα ανεχόταν η Fed για να καταστρέψει τη ζήτηση και να καταστείλει τον πληθωρισμό.
«Είναι ακόμα ανοιχτό για συζήτηση γιατί με το μαξιλάρι των στοιχείων τόνωσης και το μαξιλάρι των υψηλότερων μισθών που πολλοί άνθρωποι μπόρεσαν να συγκεντρώσουν τα τελευταία δύο χρόνια, η καταστροφή της ζήτησης δεν πρόκειται να συμβεί τόσο εύκολα όσο θα συνέβαινε στο παρελθόν», δήλωσε ο Fernandez στο MarketWatch την Πέμπτη. «Προφανώς, (Fed) δεν θέλουν να δουν τις αγορές μετοχών να καταρρέουν εντελώς, αλλά όπως στη συνέντευξη Τύπου [Τετάρτη], δεν παρακολουθούν αυτό. Νομίζω ότι είναι εντάξει με μια μικρή καταστροφή πλούτου».
Ο Meskin της BNY Mellon Investment Management ανησυχεί ότι υπάρχει μόνο μια μικρή πιθανότητα η οικονομία να επιτύχει μια επιτυχημένη «ήπια προσγείωση» - ένας όρος που χρησιμοποιείται από τους οικονομολόγους για να δηλώσει μια οικονομική επιβράδυνση που αποφεύγει την ύφεση.
«Όσο πιο κοντά πλησιάζουν (η Fed) στα δικά τους εκτιμώμενα ουδέτερα επιτόκια, τόσο περισσότερο προσπαθούν να βαθμονομήσουν τις επόμενες αυξήσεις για να αξιολογήσουν τον αντίκτυπο κάθε αύξησης καθώς κινούμαστε σε περιορισμένη περιοχή», είπε ο Meskin μέσω τηλεφώνου. Το ουδέτερο επιτόκιο είναι το επίπεδο στο οποίο το επιτόκιο Fed-funds ούτε ενισχύει ούτε επιβραδύνει την οικονομική δραστηριότητα.
«Γι’ αυτό λένε ότι θα αρχίσουν, νωρίτερα παρά αργότερα, να αυξάνουν τα επιτόκια κατά μικρότερα ποσά. Αλλά επίσης δεν θέλουν η αγορά να αντιδράσει με τρόπο που θα χαλαρώσει τις χρηματοοικονομικές συνθήκες, επειδή οποιαδήποτε χαλάρωση των χρηματοοικονομικών συνθηκών θα ήταν πληθωριστική».
Ο Πάουελ δήλωσε την Τετάρτη ότι υπάρχει πιθανότητα η οικονομία να ξεφύγει από την ύφεση, αλλά αυτό το παράθυρο για μια ήπια προσγείωση έχει στενέψει φέτος καθώς οι πιέσεις στις τιμές άργησαν να υποχωρήσουν.
Ωστόσο, οι επενδυτές και οι στρατηγοί της Wall Street διίστανται σχετικά με το εάν η χρηματιστηριακή αγορά έχει αποτιμηθεί πλήρως σε μια ύφεση, ειδικά δεδομένων των σχετικά ισχυρών αποτελεσμάτων του τρίτου τριμήνου από περισσότερο από το 85% των εταιρειών του S&P 500 που ανέφεραν καθώς και των προσδοκιών για κέρδη.
«Εξακολουθώ να πιστεύω ότι αν κοιτάξουμε τις προσδοκίες για τα κέρδη και την τιμολόγηση της αγοράς, δεν έχουμε ακόμη τιμολογήσεις σε μια σημαντική ύφεση», δήλωσε ο Meskin. «Οι επενδυτές εξακολουθούν να αποδίδουν μια αρκετά υψηλή πιθανότητα για ήπια προσγείωση», αλλά ο κίνδυνος που προκύπτει από τον «πολύ υψηλό πληθωρισμό και το τελικό επιτόκιο σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της ίδιας της Fed που κινούνται υψηλότερα είναι ότι τελικά θα χρειαστεί να έχουμε πολύ υψηλότερη ανεργία και επομένως πολύ χαμηλότερες αποτιμήσεις ""
Ο Sheraz Mian, διευθυντής έρευνας στην Zacks Investment Research, είπε ότι τα περιθώρια διατηρούνται καλύτερα από ό,τι θα περίμεναν οι περισσότεροι επενδυτές. Για τα 429 μέλη του δείκτη S&P 500 που έχουν ήδη αναφέρει αποτελέσματα, τα συνολικά κέρδη είναι αυξημένα κατά 2.2% από την ίδια περίοδο πέρυσι, με 70.9% να ξεπερνά τις εκτιμήσεις EPS και 67.8% να ξεπερνά τις εκτιμήσεις εσόδων, έγραψε η Mian στο ένα άρθρο την Παρασκευή.
Και μετά είναι οι ενδιάμεσες εκλογές για το Κογκρέσο στις 8 Νοεμβρίου.
Οι επενδυτές συζητούν εάν οι μετοχές μπορούν να κερδίσουν έδαφος μετά από μια σκληρή μάχη για τον έλεγχο του Κογκρέσου, καθώς το ιστορικό προηγούμενο δείχνει μια τάση για άνοδο των μετοχών μετά την προσέλευση των ψηφοφόρων στις κάλπες.
Ο Anthony Saglimbene, επικεφαλής στρατηγικής αγοράς στην Ameriprise Financial, είπε ότι οι αγορές συνήθως βλέπουν την αύξηση της αστάθειας των μετοχών 20 έως 25 ημέρες πριν από τις εκλογές και στη συνέχεια πέφτουν χαμηλότερα στις 10 έως 15 ημέρες μετά την δημοσίευση των αποτελεσμάτων.
«Το έχουμε δει πραγματικά φέτος. Όταν κοιτάξετε από τα μέσα και τα τέλη Αυγούστου στο σημείο που βρισκόμαστε αυτή τη στιγμή, η αστάθεια έχει αυξηθεί και κάπως αρχίζει να κατευθύνεται προς τα κάτω», δήλωσε ο Saglimbene την Πέμπτη.
«Νομίζω ότι ένα από τα πράγματα που κάπως επέτρεψε στις αγορές να ωθήσουν τις ενδιάμεσες εκλογές πίσω είναι ότι οι πιθανότητες μιας διχασμένης κυβέρνησης αυξάνονται. Όσον αφορά την αντίδραση της αγοράς, πιστεύουμε πραγματικά ότι η αγορά μπορεί να αντιδράσει πιο επιθετικά σε οτιδήποτε είναι έξω από μια διχασμένη κυβέρνηση», είπε.
Πηγή: https://www.marketwatch.com/story/new-stock-market-lows-ahead-what-investors-need-to-know-as-fed-signals-rates-will-be-higher-for- more-11667600896?siteid=yhoof2&yptr=yahoo