Αντιμετωπίζοντας μια απροσδόκητη τρύπα εσόδων για να ωθήσουν τελικά τον λογαριασμό τους για το κλίμα και την υγειονομική περίθαλψη πέρα από τη γραμμή του τερματισμού, οι Δημοκρατικοί στόχευσαν σε έναν από τους μακροχρόνιους αγαπημένους ρητορικούς τους στόχους: τις εξαγορές μετοχών. Το κόστος του φόρου 1% στις εξαγορές θα βαρύνει εταιρείες όπως Apple (AAPL), η οποία πρόσθεσε 90 δισ. δολάρια στο σχέδιο επαναγοράς μετοχών της τον Απρίλιο.
X
Επιπτώσεις φόρου επαναγοράς στα κέρδη Apple, S&P 500
Ο φόρος σε μια τόσο μαζική επαναγορά μετοχών της Apple θα μπορούσε να ανέλθει σε 900 εκατομμύρια δολάρια ετησίως, μόλις ο φόρος τεθεί σε ισχύ το 2023.
Σκεφτείτε τι θα μπορούσε να σημαίνει αυτό εάν ο φόρος ίσχυε τώρα: Μια αγορά μετοχών ύψους 90 δισεκατομμυρίων δολαρίων θα αύξανε τα κέρδη ανά μετοχή της Apple κατά περίπου 3.5% χάρη σε χαμηλότερο αριθμό μετοχών. Ωστόσο, ένας φόρος 900 εκατομμυρίων δολαρίων θα συρρικνώσει την ώθηση της επαναγοράς σε EPS σε περίπου 2.5%.
Για τον S&P 500 στο σύνολό του, ο οποίος είναι έτοιμος να φτάσει το 1 τρισεκατομμύριο δολάρια σε εξαγορές μετοχών φέτος, το συνδυασμένο πλήγμα στα κέρδη θα μπορούσε να ανέλθει σε έως και 10 δισεκατομμύρια δολάρια ετησίως εάν συνεχιστεί αυτός ο ρυθμός.
Μια προειδοποίηση: Ο προτεινόμενος φόρος επαναγοράς μετοχών θα μειωθεί κατά οποιαδήποτε έκδοση μετοχών, συμπεριλαμβανομένης της αποζημίωσης, κατά την ίδια περίοδο. Τα τελευταία χρόνια, αυτό θα μείωνε το λογαριασμό της Apple κατά περίπου 10%.
Αυτό θα συγκεντρώσει περίπου 74 δισεκατομμύρια δολάρια σε μια δεκαετία. Η Goldman Sachs υπολόγισε ότι θα μπορούσε να μειώσει τα κέρδη ανά μετοχή S&P 500 κατά 0.5%.
Δεδομένου ότι οι εξαγορές θα παραμείνουν αφορολόγητες μέχρι το τέλος του τρέχοντος έτους, ορισμένοι αναλυτές αναμένουν κάτι σαν παροξυσμό, το οποίο θα μπορούσε να υποστηρίξει τον S&P 500 σε μια ασταθή στιγμή.
Οι εξαγορές μετοχών δεν εξαφανίζονται
Ωστόσο, το μέτρο είναι απίθανο να μειώσει σημαντικά την ώθηση για επαναγορές μετοχών, οι οποίες συμβάλλουν σε υψηλότερες τιμές των μετοχών.
Το περασμένο φθινόπωρο, οι Δημοκρατικοί της Γερουσίας πρότειναν φόρο 2% στις εξαγορές. Αλλά ακόμη και αυτό το μέτρο δεν θα «κινούσε πολύ τη βελόνα», είπε ο Γκρεγκ Πόλσκι, καθηγητής φορολογικού δικαίου στο Πανεπιστήμιο της Τζόρτζια, στο IBD εκείνη την εποχή.
Με αυτό, εννοούσε ο Polsky, αυτό το μέγεθος του φόρου δεν θα ήταν αρκετό για να προκαλέσει μια σημαντική μετατόπιση από τις εξαγορές στα μερίσματα.
Ο Polsky και ο καθηγητής νομικής του Πανεπιστημίου της Νέας Υόρκης Daniel Hemel βοήθησαν να τεθεί στην ημερήσια διάταξη ένας φόρος επαναγοράς μετοχών. Προώθησαν την ιδέα της φορολόγησης των εξαγορών μετοχών στον ίδιο βαθμό με τα μερίσματα. Υπολόγισαν ότι κάτι τέτοιο θα μπορούσε να συγκεντρώσει ένα ποσό ίσο με περίπου το 7% της αξίας των εξαγορών για μια δεκαετία.
Η πρόταση φόρου 1% που διευθετήθηκε από τους Δημοκρατικούς διατηρεί σε μεγάλο βαθμό τα κίνητρα που έχουν στρέψει τις διανομές κεφαλαίων προς επαναγορές έναντι μερισμάτων.
Το 2021, η Apple αγόρασε πίσω 85.5 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετοχές AAPL, ενώ εξέδωσε μερίσματα 14.5 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Google-γονέας Αλφάβητο (GOOGL) ανακοίνωσε επαναγορά 70 δισεκατομμυρίων δολαρίων τον Απρίλιο, αλλά δεν έχει εκδώσει ποτέ μέρισμα. Facebook-γονέας Meta Πλατφόρμες (META), η οποία δήλωσε στις 27 Ιουλίου ότι της απομένουν 24.3 δισεκατομμύρια δολάρια στην εξουσιοδότηση επαναγοράς της, σημειώνει στο 10-K ότι οι αξιωματούχοι της εταιρείας «δεν αναμένουν να δηλώσουν ή να πληρώσουν μερίσματα σε μετρητά στο άμεσο μέλλον».
Πώς οι εξαγορές μετοχών επηρεάζουν τις τιμές των μετοχών
Οι εξαγορές μετοχών είναι γενικά θετικές για τις τιμές των μετοχών για δύο λόγους. Πρώτον, σε αντίθεση με τα μερίσματα, τα εταιρικά μετρητά που δαπανώνται για εξαγορές αυξάνουν τα κέρδη ανά μετοχή μειώνοντας τον αριθμό των μετοχών.
Δεύτερον, οι εξαγορές προσφέρουν έναν τρόπο διανομής κεφαλαίου, επιτρέποντας ταυτόχρονα στους μετόχους να αναβάλουν - ή να αποφύγουν - την πληρωμή φόρων. Αντί να πάνε τα φορολογικά δολάρια στο δημόσιο, μένουν στο χρηματιστήριο.
Για τους μετόχους που δεν εξαργυρώνουν τις μετοχές τους, οι εξαγορές μπορεί να οδηγήσουν σε μεγαλύτερο λογαριασμό φόρου υπεραξίας, αλλά μόνο όταν πουλήσουν το απόθεμά τους — εάν πουλήσουν. Επιπλέον, ενώ οι ξένοι επενδυτές πληρώνουν μέσο φορολογικό συντελεστή 17% στα μερίσματα, δεν αντιμετωπίζουν φόρους στις ΗΠΑ για τα κέρδη κεφαλαίου.
Αυτό δεν είναι μικρό πράγμα, καθώς το μερίδιο των μετοχών των ΗΠΑ που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο που κατέχουν ξένοι έχει τριπλασιαστεί στο 30% από τα τέλη της δεκαετίας του 1990, σύμφωνα με τον Steve Rosenthal, ανώτερο συνεργάτη στο Urban-Brookings Tax Policy Center.
Κατά την ίδια περίοδο, η αξία των επαναγορών μετοχών έφτασε και στη συνέχεια εκτινάχθηκε στα ύψη πέρα από τα εταιρικά μετρητά που δαπανήθηκαν για μερίσματα. Το 2021, οι εξαγορές του S&P 500 ανήλθαν συνολικά σε 883 δισεκατομμύρια δολάρια, 73% περισσότερες από τα 511 δισεκατομμύρια δολάρια που διανεμήθηκαν ως μερίσματα.
Η έγκριση Μπάιντεν φτάνει σε νέο χαμηλό επίπεδο, παρά το σερί νικών των Δημοκρατικών
S&P 500 γλιτώνει από μεγάλες αυξήσεις φόρων
Η Wall Street, μετά τη μεγάλη νίκη με τις φορολογικές περικοπές του Προέδρου Τραμπ το 2017 που μείωσαν τον εταιρικό φόρο εισοδήματος στο 21% από 35%, έχει σε μεγάλο βαθμό γλιτώσει από μια μεγάλη απόσβεση υπό τον Πρόεδρο Μπάιντεν. Αυτό δεν είναι λόγω έλλειψης προσπάθειας.
Ο Μπάιντεν επεδίωξε πάνω από 2 τρισεκατομμύρια δολάρια σε αυξήσεις φόρων που στόχευαν σε εταιρείες και πλούσιους επενδυτές. Η αύξηση του εταιρικού φορολογικού συντελεστή στο 28% θα είχε συγκεντρώσει 900 δισεκατομμύρια δολάρια. Ο Μπάιντεν πρότεινε αύξηση του ανώτατου φορολογικού συντελεστή για τα κέρδη κεφαλαίου και τα μερίσματα στο 43.4% από 23.8%, συγκεντρώνοντας 400 δισεκατομμύρια δολάρια. Οι αυξήσεις φόρων στο εισόδημα ξένων επιχειρήσεων μπορεί να είχαν συγκεντρώσει 1 τρισεκατομμύριο δολάρια την πρώτη δεκαετία.
Όμως, καθώς κάθε Δημοκρατικός στη Γερουσία 50-50 κατέχει ένα αποτελεσματικό βέτο, ο γερουσιαστής Τζο Μάντσιν συνέτριψε αμείλικτα τη λίστα επιθυμιών του Μπάιντεν από πολύ περισσότερα από 2 τρισεκατομμύρια δολάρια σε εκτιμώμενο κόστος 430 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Ανησυχώντας ότι η πλεονεξία της κυβέρνησης θα επιδείνωνε την απειλή για τον πληθωρισμό, ο Manchin αναμόρφωσε το νομοσχέδιο ως Νόμος για τη μείωση του πληθωρισμού.
Σε ένα χειρότερο σενάριο, οι αναλυτές στρατηγικής της Wall Street είπαν ότι τα κέρδη του S&P 500 θα μπορούσαν να χρειαστούν ένα κούρεμα 8%, αλλά υπολόγισαν ότι ένα χτύπημα 3%-4% ήταν πιο πιθανό. Στο τέλος, η Goldman Sachs εκτιμά ότι τα κέρδη του S&P 500 θα μειωθούν κατά περίπου 1.5%. Ο φόρος επαναγοράς θα μειώσει τα κέρδη 0.5% και ο ελάχιστος εταιρικός φόρος 15% 1%.
Ο ελάχιστος εταιρικός φόρος στοχεύει μεγάλες εταιρείες όπως Amazon (AMZN), η οποία πλήρωσε φορολογικό συντελεστή 6% επί του εισοδήματος των ΗΠΑ το 2021. Ωστόσο, ακόμη και αυτή η διάταξη συρρικνώθηκε στις διαπραγματεύσεις της 11ης ώρας, γεγονός που διατήρησε το φορολογικό πλεονέκτημα της επιταχυνόμενης απόσβεσης για αγορές εξοπλισμού. Οι αναλυτές της Citigroup πιστεύουν ότι ο ελάχιστος φόρος 15% θα μειώσει τα κέρδη μόλις κατά 0.4% το επόμενο έτος.
Ακολουθήστε τον Jed Graham στο Twitter @IBD_JGraham για την κάλυψη της οικονομικής πολιτικής και των χρηματοπιστωτικών αγορών.
ΜΠΟΡΕΙ ΝΑ ΣΟΥ ΑΡΕΣΕΙ ΕΠΙΣΗΣ:
Απόθεμα IBD της ημέρας: Η μετοχή λιθίου πλησιάζει στο σημείο αγοράς
Τα καλύτερα αποθέματα ανάπτυξης για αγορά και παρακολούθηση
Πηγή: https://www.investors.com/news/new-stock-buyback-tax-what-it-means-for-apple-sp-500/?src=A00220&yptr=yahoo