Τα αποτελέσματα κερδών του Netflix σηματοδοτούν ένα βασικό σημείο στροφής για τον γίγαντα ροής

NetflixΤα αποτελέσματα των κερδών του δεύτερου τριμήνου μπορούν να ερμηνευθούν με δύο πολύ διαφορετικούς τρόπους. Το μέλλον της εταιρείας εξαρτάται από το ποια ανάγνωση αποδειχθεί σωστή.

Η μεγαλύτερη εταιρεία ροής στον κόσμο ανακοίνωσε την Τρίτη ότι έχασε σχεδόν 1 εκατομμύριο συνδρομητές για το τρίμηνο από τον Απρίλιο έως τον Ιούνιο, σηματοδοτώντας το δεύτερο συνεχόμενο τρίμηνο που έχασε πελάτες. Ωστόσο, αυτή ήταν μικρότερη από την απώλεια 2 εκατομμυρίων που είχε προβλέψει η εταιρεία και οι μετοχές του Netflix αυξήθηκαν περίπου 6% στα 214 δολάρια το μεσημέρι της Τετάρτης.

Τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου προσφέρουν μια νέα άνοδο για τους επενδυτές του Netflix. Εάν το τρίμηνο λειτουργεί ως «κάτω» - το σημείο στο οποίο η εταιρεία σταμάτησε να χάνει συνδρομητές και άρχισε να αναπτύσσεται ξανά, ακόμη και με ρυθμό σαλιγκαριού - οι επενδυτές έχουν μια νέα ιστορία ανάπτυξης. Το επόμενο τρίμηνο, ο γίγαντας ροής προέβλεψε ότι θα προσθέσει 1 εκατομμύριο συνδρομητές. Αυτός μπορεί να είναι ο κύριος λόγος που οι μετοχές ανέβηκαν την Τετάρτη.

«Με την εμφάνιση ενδείξεων σταθεροποίησης στη βάση των συνδρομητών, πιστεύουμε ότι η προοπτική μιας παρατεταμένης περιόδου απωλειών συνδρομητών γίνεται όλο και πιο απίθανη», δήλωσε ο αναλυτής της Stifel, Scott Devitt, σε σημείωμα προς τους πελάτες. Η Stifel αναβάθμισε την αξιολόγησή της στις μετοχές του Netflix σε «αγορά» την Τετάρτη.

Αλλά η αποτελέσματα, τα οποία ορισμένοι επενδυτές βρήκαν αρκετά καλά, μπορεί να οδηγήσει μόνο σε προσωρινή ανακούφιση. Η αρνητική περίπτωση για το Netflix είναι ότι η άνοδος της αξίας της μετοχής της Τετάρτης είναι μια "αναπήδηση νεκρής γάτας" - η γλώσσα της Wall Street για μια προσωρινή ανάκαμψη μετά από μια σημαντική πτώση. Το Netflix αντιμετωπίζει εντεινόμενο ανταγωνισμό από σημαντικούς παίκτες που πιέζουν στην αγορά ροής, συμπεριλαμβανομένων των Disney's Disney+, NBCUniversal's Peacock και HBO Max. Αυτό έχει εγείρει ερωτήματα σχετικά με το εάν το Netflix θα μπορέσει να διατηρήσει την κυριαρχία του, ιδιαίτερα στην επικερδή αγορά των ΗΠΑ.

Προηγουμένως, οι ταύροι του Netflix είχαν κλίνει στην ιδέα ότι η εταιρεία θα μετέτρεπε την τεράστια παγκόσμια κλίμακα των 221 εκατομμυρίων συνδρομητών της σε θετικές δωρεάν ταμειακές ροές αυξάνοντας τις τιμές και μειώνοντας την ανατροπή. Αυτός ο μετασχηματισμός από ένα εγχείρημα με απώλεια χρημάτων σε μια μηχανή ελεύθερων ταμειακών ροών θα εμπλουτίσει τους μετόχους.

Αυτό συνέβη τώρα, ή, τουλάχιστον, πρόκειται να συμβεί. Η Netflix ανέφερε στην επιστολή των μετόχων της ότι θα δημιουργήσει 1 δισεκατομμύριο δολάρια σε δωρεάν ταμειακές ροές για το 2022. Το 2023, η Netflix είπε ότι θα υπάρξει «ουσιαστική ανάπτυξη» στις ελεύθερες ταμειακές ροές.

Και όμως, οι μετοχές εξακολουθούν να διαπραγματεύονται 70% χαμηλότερα από τα υψηλά όλων των εποχών που σημειώθηκαν τον Νοέμβριο.

Ένα δεύτερο κύμα αύξησης των συνδρομητών θα μπορούσε να είναι το νέο αφήγημα της εταιρείας για τους επενδυτές. Υπάρχει λόγος να πιστεύουμε ότι οι συνδρομητές του Netflix θα αυξηθούν ξανά. Η εταιρεία ανακοίνωσε ότι θα καταπολεμήσει την κοινή χρήση κωδικού πρόσβασης και θα λανσάρει ένα φθηνότερο επίπεδο με υποστήριξη διαφημίσεων το 2023. Και οι δύο αυτές πρωτοβουλίες ενδέχεται να οδηγήσουν σε περισσότερες εγγραφές.

Εάν η αύξηση των συνδρομητών του Netflix δεν επιταχυνθεί εκ νέου, το δεύτερο τρίμηνο του 2022 θα χρησιμεύσει ως το σημείο καμπής όταν έγινε εμφανές ότι οι μέρες της εταιρείας είχαν τελειώσει.

«Πού καταλήγουν οι δευτερεύουσες απώλειές της, δεδομένου του ισχυρού ανταγωνισμού από νεότερες, χαμηλότερες τιμές, με μεγαλύτερη τσέπη υπηρεσίες ροής;» έγραψε η αναλύτρια του Needham Laura Martin. «222 εκατομμύρια παγκόσμιοι συνδρομητές μπορεί να αποδειχθούν οι κορυφαίοι συνδρομητές για το Netflix».

Αυτό μπορεί να αποδειχθεί εάν η εταιρεία δεν μπορεί να μετατρέψει αρκετούς από τους χρήστες που μοιράζονται τον κωδικό πρόσβασης σε συνδρομητές μακροπρόθεσμα που πληρώνουν. είπε το Netflix στον μέτοχο του επιστολή ότι ενθαρρύνεται από τις πρώτες γνώσεις της από δοκιμές στη Λατινική Αμερική ότι μπορεί να μετατρέψει τους χρήστες που μοιράζονται κωδικούς πρόσβασης σε πελάτες που πληρώνουν.

Στην τηλεδιάσκεψη της Τρίτης, ο Οικονομικός Διευθυντής του Netflix Spencer Neumann είπε ότι η εταιρεία σχεδιάζει να δαπανήσει περίπου 17 δισεκατομμύρια δολάρια σε περιεχόμενο το 2022 και θα παραμείνει σε αυτόν τον «ταχυδρομικό κώδικα» για τα επόμενα «λίγα χρόνια». Αυτή είναι μια αλλαγή σε σχέση με σχεδόν κάθε χρόνο την περασμένη δεκαετία, όταν αύξησε τις δαπάνες περιεχομένου για τη δημιουργία μεριδίου αγοράς. Καθώς η αύξηση των εσόδων της έχει επιβραδυνθεί, η Neumann αναγνώρισε ότι οι δαπάνες για νέο προγραμματισμό θα μετριαστούν επίσης.

«Η δαπάνη περιεχομένου θα συνεχίσει να αυξάνεται, αλλά είναι πιο συγκρατημένη καθώς προσαρμόσαμε για την αύξηση των εσόδων μας», δήλωσε ο Neumann.

Μένει να δούμε αν το Netflix μπορεί να συνεχίσει να επεκτείνει τη βάση των συνδρομητών του χωρίς έναν συνεχώς αυξανόμενο προϋπολογισμό περιεχομένου — ειδικά επειδή η εταιρεία συνήθως αυξάνει τις τιμές κάθε χρόνο. Η ανησυχία είναι ιδιαίτερα έντονη στις ΗΠΑ και τον Καναδά, όπου το Netflix έχασε 1.3 εκατομμύρια συνδρομητές το δεύτερο τρίμηνο, σηματοδοτώντας το τρίτο τρίμηνο των τελευταίων πέντε, όταν η πελατειακή του βάση έχει μειωθεί.

«Δεδομένου του κινδύνου αυξημένης ανατροπής με κάθε αύξηση των τιμών από εδώ, η ρεαλιστική ανησυχία είναι ότι η εταιρεία θα πιεστεί σκληρά για να επιταχύνει ουσιαστικά την ανάπτυξη σε αυτές τις περιοχές», δήλωσε ο Michael Nathanson, αναλυτής στην εταιρεία ερευνών MoffettNathanson.

Τα επόμενα χρόνια, οι επενδυτές μπορεί να ανατρέξουν στο δεύτερο τρίμηνο του τρέχοντος έτους ως τη στιγμή που το Netflix είτε ξεκίνησε τη δεύτερη δράση ανάπτυξης είτε αργή μετακίνησή του σε ένα απόθεμα αξίας.

ΔΕΙΤΕ: Ο Τζιμ Κράμερ του CNBC στο Netflix