Η μετοχή του Netflix θα μπορούσε να αυξηθεί με περιεχόμενο που υποστηρίζεται από διαφημίσεις

Η μετοχή του Netflix έχει υποχωρήσει κατά 71% από έτος μέχρι σήμερα. Η πτώση της μετοχής από τη χάρη περιλαμβάνει την πτώση του καθεστώτος FAANG καθώς η κεφαλαιοποίηση της εταιρείας έχει μειωθεί από 300 δισεκατομμύρια δολάρια σε 75 δισεκατομμύρια δολάρια. Αυτό οφείλεται εν μέρει στο ότι η εταιρεία ανέφερε ότι έχασε συνδρομητές για πρώτη φορά από το 2011, με απώλεια 200,000 συνδρομητών το πιο πρόσφατο τρίμηνο. Η εταιρεία προέβλεψε επίσης μείωση 2 εκατομμυρίων αμειβόμενων συνδρομητών για το δεύτερο τρίμηνο.

Η αναφορά κερδών έκανε τη μετοχή να χάσει αμέσως το 35% της αξίας της. Ο Bill Ackman πούλησε τις μετοχές του στο Netflix για απώλεια 450 εκατομμυρίων δολαρίων σε τρεις μήνες, με κάποιους να τον επιδοκιμάζουν για την απόφασή του, ενώ άλλοι συνεχάρησαν την Pershing Capital που ήταν τολμηρή και αποχώρησε από μια χαμένη θέση.

Εν τω μεταξύ, η εστίασή μας ήταν αλλού. Στην κάλυψη του Netflix μετά την αναφορά κερδών του, είχαμε δηλώσει «Δεν μπορούμε παρά να σαλιάρω» για το ποια πλατφόρμα διαφημίσεων μπορεί να επιλέξει το Netflix για να τροφοδοτήσει τις διαφημίσεις σε εκατοντάδες εκατομμύρια θεατές. Κυρίως, αυτό συμβαίνει επειδή έχουμε συζητήσει με συνέπεια γιατί το τάση των διαφημίσεων CTV έχει άφθονο διάδρομο ακόμη και κατά τη διάρκεια μιας επικής πώλησης στην αγορά.

Το βασικό σημείο είναι το εξής: ο παγκόσμιος τζιχαντέρ στα μέσα δηλώνει ουσιαστικά ότι οι διαφημίσεις CTV είναι το μέλλον για τη ροή.

Παρακάτω, θα συζητήσουμε γιατί χρειάζεται μια νέα προοπτική, καθώς οι 200,000 χάσεις το τελευταίο τρίμηνο και οι 2 εκατομμύρια χαμένες αυτό το τρίμηνο ωχριούν σε σύγκριση με τα 100 εκατομμύρια θεατές που μοιράζονται κωδικούς πρόσβασης από τους οποίους το Netflix σκοπεύει να δημιουργήσει έσοδα. Με άλλα λόγια, θα υποστήριζα ότι η ημέρα που η τιμή της μετοχής του Netflix έπεσε κατά 35% ήταν κατά συνέπεια μία από τις πιο σημαντικές ημέρες στην ιστορία της εταιρείας όσον αφορά τις πιθανότητές της για ώθηση στα έσοδα και ανανεωμένη ανοδική τάση. Ωστόσο, θα χρειαστεί υπομονή, καθώς το Netflix έχει δουλειά να κάνει (τουλάχιστον ένα έως δύο χρόνια για πλήρη παγκόσμια κυκλοφορία). Ωστόσο, ο δρόμος για την προσθήκη περισσότερων συνδρομητών είναι τελικά ξεκάθαρος για το Netflix και θα αποδώσει μακροπρόθεσμα, ειδικά σε περιόδους πληθωρισμού ή σίγασης της εμπιστοσύνης των καταναλωτών, καθώς μειώνει το κόστος των νοικοκυριών σε κατακερματισμένες συνδρομές.

Κέρδη 1ου τριμήνου του Netflix

Η εταιρεία ανέφερε έσοδα 7.9 δισεκατομμυρίων δολαρίων, αυξημένα κατά 10%. Εξαιρουμένων των αντίθετων συναλλαγματικών ανέμων, η αύξηση των εσόδων το τρίμηνο ήταν 14%. Η εταιρεία οδήγησε σε ανάπτυξη 10% το επόμενο τρίμηνο για 8.05 δισεκατομμύρια δολάρια σε έσοδα. Τα καθαρά μετρητά από εργασίες αυξήθηκαν από 777 εκατομμύρια δολάρια σε 923 εκατομμύρια δολάρια.

Το Netflix έχει διατηρήσει ένα υγιές περιθώριο λειτουργίας πάνω από 20% για τα περισσότερα τρίμηνα και το EPS ξεπέρασε τις εκτιμήσεις στα 3.53 $ σε σύγκριση με 3.75 $ EPS πριν από ένα χρόνο. Ωστόσο, το πρόβλημα με το Netflix ήταν η αθόρυβη ελεύθερη ταμειακή ροή από τότε που η εταιρεία άρχισε να παράγει πρωτότυπο περιεχόμενο με Το μεγαλύτερο μέρος της ιστορίας της εταιρείας βρίσκεται στο κόκκινο στις ταμειακές ροές. Το πρόσφατο τρίμηνο ήταν θετικό 802 εκατομμύρια δολάρια, ωστόσο η εταιρεία εξακολουθεί να διατηρεί ακαθάριστο χρέος 14.6 δισεκατομμυρίων δολαρίων στον ισολογισμό και καθαρό χρέος 8.6 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Το Netflix ανέφερε απώλεια συνδρομητών 200,000, ωστόσο εξαιρουμένης της Ρωσίας, η εταιρεία είχε καθαρές προσθήκες 500,000 καθώς η Ρωσία συνέβαλε σε μια απώλεια 700,000. Ανεξάρτητα από αυτό, είναι το επόμενο τρίμηνο που απασχολεί την αγορά καθώς το Netflix καθοδηγεί για απώλεια 2 εκατομμυρίων συνδρομητών.

Αξίζει να σημειωθεί ότι το Netflix έχει κινηθεί προς τις κλιμακωτές κυκλοφορίες επιτυχιών όπως το Stranger Things, οι οποίες θα μπορούσαν να μειώσουν την αναστάτωση και να βοηθήσουν στην ανανέωση της δύναμης των συνδρομητών.

Το Netflix εισέρχεται στην αγορά που υποστηρίζεται από διαφημίσεις

Είχαμε γράψει ένα editorial πριν από ένα χρόνο στο Forbes που ονομάζεται το Κρίσιμη διαφορά μεταξύ Netflix και Roku Stock. Εκείνη την εποχή, επισημάναμε ότι: «Πιστεύουμε ότι τα δεδομένα πρώτου μέρους για συνδεδεμένες τηλεοπτικές διαφημίσεις είναι μια σημαντική τάση που κινείται προς το 2021 και μια σημαντική διάκριση από το συνδρομητικό βίντεο κατ' απαίτηση (SVOD) […] Το Ad-Video on Demand (AVOD) έχει περίπου δεκαετή διάδρομο καθώς η τάση άρχισε να διαμορφώνεται όταν το RokuOD κυκλοφόρησε την πλατφόρμα διαφημίσεων 2018 το αργότερο αυτό το 2019/XNUMX. , αλλά οι προϋπολογισμοί ήταν αμελητέοι».

Κατά τη διάρκεια της πιο πρόσφατης κλήσης κερδών, η ομάδα διαχείρισης του Netflix συζήτησε το σχέδιο της εταιρείας να εισαγάγει περιεχόμενο που υποστηρίζεται από διαφημίσεις:

«Και ένας τρόπος για να αυξηθεί η διαφορά τιμής είναι η διαφήμιση σε προγράμματα χαμηλού κόστους και να έχουμε χαμηλότερες τιμές με τη διαφήμιση. Και όσοι έχουν ακολουθήσει το Netflix ξέρουν ότι ήμουν κατά της πολυπλοκότητας της διαφήμισης και μεγάλος θαυμαστής της απλότητας της συνδρομής.

Αλλά όσο είμαι θαυμαστής αυτού, είμαι και πιο μεγάλος οπαδός των καταναλωτικών επιλογών. Και το να επιτρέπεται στους καταναλωτές που θα ήθελαν να έχουν χαμηλότερη τιμή και είναι ανεκτικοί στη διαφήμιση να αποκτήσουν αυτό που θέλουν είναι πολύ λογικό. Άρα αυτό είναι κάτι που εξετάζουμε τώρα. Προσπαθούμε να καταλάβουμε τα επόμενα δύο χρόνια. Αλλά σκεφτείτε ότι είμαστε αρκετά ανοιχτοί στο να προσφέρουμε ακόμη χαμηλότερες τιμές με τη διαφήμιση ως επιλογή των καταναλωτών».

Αν και ο Ριντ Χάστινγκς δήλωσε «την επόμενη ή δύο χρόνια», το Οι New York Times ανέφεραν αργότερα ότι το Netflix είπε στους υπαλλήλους ότι ένα επίπεδο που υποστηρίζεται από διαφημίσεις θα μπορούσε να κυκλοφορήσει μέχρι το τέλος του 2022. Υπήρχαν επίσης φήμες ότι το Netflix μπορεί να αγοράσει το Roku, ωστόσο, μόλις μάθαμε τα νέα, διαψεύσαμε γρήγορα αυτήν την ιδέα στο Twitter:

Το φόρτο χρέους του Netflix είναι ένας λόγος για τον οποίο είναι απίθανο η Netflix να αγοράσει το Roku καθώς η εταιρεία έχει τρέχουσα αποτίμηση 12 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Αυτό θα διπλασίαζε σχεδόν το χρέος του Netflix ή η εταιρεία θα μπορούσε να μειώσει τους μετόχους, κάτι που θα επιβάρυνε σε μεγάλο βαθμό μια μετοχή που έχει ήδη μειωθεί κατά 70% YTD. Επιπλέον, το Netflix έχει γεμάτα τα χέρια του ως δημιουργός περιεχομένου που ανταγωνίζεται το Χόλιγουντ, το οποίο αναφέρθηκε στο κάλεσμα: «Το κάνουμε αυτό εδώ και μια δεκαετία. Λοιπόν, πρώτα από όλα, είναι περίπου 90 χρόνια λιγότερος χρόνος από ό,τι όλοι οι ανταγωνιστές μας το έχουν κάνει».

Δείτε πώς το Netflix Stock θα μπορούσε να κάνει νέο υψηλό

Εάν το Netflix επιτύχει το κατόρθωμα να σημειώσει νέο υψηλό, ουσιαστικά θα πρέπει να συσχετιστεί με την παγκόσμια κυκλοφορία περιεχομένου που υποστηρίζεται από διαφημίσεις. Αναμένω ότι η εταιρεία θα δοκιμάσει ένα επίπεδο που υποστηρίζεται από διαφημίσεις σε αγορές χαμηλότερης απόδοσης πριν το κυκλοφορήσει στις Ηνωμένες Πολιτείες και τον Καναδά, όπου η εταιρεία έχει επιπλέον 30 εκατομμύρια από τα οποία μπορεί να δημιουργήσει έσοδα. Λόγω των δοκιμών που απαιτούνται, η περιοχή UCAN είναι απίθανο να δει μια κυκλοφορία το 2022, μάλλον αναζητήστε αυτό το εξάμηνο του 2ου 2023.

Σε τεχνικό επίπεδο, το Netflix είναι το μόνο άλλο FAANG, μαζί με την Google, που δεν έχει κάνει χαμηλότερο χαμηλό. Υπάρχουν πάντα δύο δρόμοι που μπορεί να ακολουθήσει μια μετοχή: να πάει χαμηλά ή να ανέβει. Οι πιθανότητες βελτιώνονται ότι μια συγκεκριμένη κατεύθυνση ευνοείται όταν μια μετοχή σπάσει συγκεκριμένους στόχους τιμών. Το παρακάτω γράφημα παρακολουθεί την κίνηση 5 κυμάτων από το χαμηλό του 2012.

Αυτό που θα θέλαμε να δούμε ώστε το Netflix να σημειώσει νέο υψηλό είναι ένα σπάσιμο πάνω από τα 405 $. Σε αυτό το σημείο, οι πιθανότητες είναι υπέρ της μετοχής ότι οι ταύροι έχουν ξανά τον έλεγχο. Συνήθως, αφού μια μετοχή φτάσει σε νέα υψηλά, πρέπει να παρακολουθείται ξανά για να βεβαιωθείτε ότι η τιμή διατηρείται. Εάν συμβεί αυτό, θα επανεξετάσουμε την ανάλυσή μας – η οποία δημοσιεύεται κάθε εβδομάδα στο δικό μας δωρεάν ενημερωτικό δελτίο.

Επειδή ασχολούμαστε με πιθανότητες στον τομέα της τεχνολογίας που βασίζεται στο συναίσθημα, είναι επίσης σημαντικό να επισημάνουμε ότι κάτω από 115 $ είναι αυτό που αποκαλούμε κανένας άνθρωπος, όπου μπορεί να είναι ιδιαίτερα δύσκολο να σχηματιστεί ένας πάτος. Το ονομάζουμε «κανένας γη» όταν ένα απόθεμα μπορεί ενδεχομένως να είναι σε ελεύθερη πτώση και αποφεύγουμε ακόμη και τις καλύτερες θεμελιώδεις ιστορίες σε αυτές τις ζώνες.

Το παραπάνω γράφημα δείχνει σπάνιες, ανοδικές αποκλίσεις στο γράφημα που θα έδειχναν ότι τα 450 $ είναι πιο πιθανά από το σπάσιμο της υποστήριξης στα 115 $. Υπάρχουν μόνο δύο άλλες φορές από το 2012 που έχει εκδηλωθεί αυτό το μοτίβο, και και οι δύο σημείωσαν ένα σημείο καμπής ήταν κοντά.

Το Netflix διαπραγματεύεται επίσης με ρεκόρ 10 ετών για χαμηλή αποτίμηση, γεγονός που θέτει τη μετοχή σε μια σημαντική ανάκαμψη. Στην πραγματικότητα, η εταιρεία δεν έχει διαπραγματευτεί τόσο φθηνά από την άποψη του PE Ratio για πάνω από 10 χρόνια.

Αν κοιτάξετε την ανάπτυξη της κορυφαίας γραμμής, η εταιρεία δεν έχει κάνει τόσο φθηνές συναλλαγές από το 2012:

Παρά τη χαμηλή αποτίμηση, το Netflix έχει τώρα έναν δρόμο για τη δημιουργία εσόδων 50% περισσότερων συνδρομητών (100 εκατομμύρια), συμπεριλαμβανομένων 30 εκατομμυρίων στις Ηνωμένες Πολιτείες και τον Καναδά που μοιράζονται επί του παρόντος κωδικούς πρόσβασης.

Συγκεκριμένα, το Netflix πρέπει να περιορίσει το κόστος περιεχομένου ενώ ανταγωνίζεται σε μια αγορά με πολλούς μεγάλους παίκτες. Ωστόσο, παρά την ονομαστική απώλεια συνδρομητών, το Netflix έχει κερδίσει στην πραγματικότητα μερίδιο αγοράς από 6% σε 6.4%.

Συμπέρασμα:

Τελικά, η αγορά έχει διαβάσει λάθος την κατάσταση, καθώς το Netflix πρόκειται να κερδίσει έσοδα σχεδόν 50% περισσότερους συνδρομητές βραχυπρόθεσμα (1-2 χρόνια). Το ARPU από τη διαφήμιση είναι απίθανο να είναι τόσο υψηλής απόδοσης όσο τα επίπεδα συνδρομής, ωστόσο το περιεχόμενο CTV υψηλής ποιότητας έχει 40 $ σε μέσο έσοδα ανά χρήστη. Πιστεύουμε ότι το Netflix θα μπορούσε να σημειώσει νέο ρεκόρ στο ARPU που υποστηρίζεται από διαφημίσεις λόγω του κορυφαίου περιεχομένου και του αιχμαλωτισμένου κοινού του. Παρά τη σαφή πορεία για την επίτευξη εσόδων ρεκόρ και την καταγραφή ενεργών λογαριασμών, η μετοχή διαπραγματεύεται στη χαμηλότερη αποτίμησή της στην κορυφή και στην κατώτατη γραμμή των τελευταίων 10 ετών.

Η προτίμησή της εταιρείας μου είναι να περιμένει έως ότου πλησιάσουμε πιο κοντά στην κυκλοφορία του επιπέδου που υποστηρίζεται από διαφημίσεις προτού σκεφτώ μια θέση στο Netflix. Όταν εισαγάγουμε θέσεις, εκδίδουμε εμπορικές ειδοποιήσεις σε πραγματικό χρόνο στα μέλη μας και δημοσιεύουμε ανάλυση βαθιάς κατάδυσης για να συνοδεύουμε τις καταχωρίσεις που κάνουμε. Συμβουλευτείτε τον οικονομικό σας σύμβουλο για τυχόν συναλλαγές μετοχών που κάνετε.

Αποκάλυψη: Η Beth Kindig και το I/O Fund κατέχουν μετοχές στο ROKU και δεν σχεδιάζουν να αλλάξουν τις αντίστοιχες θέσεις τους εντός των επόμενων 72 ωρών. Το παραπάνω άρθρο εκφράζει τις απόψεις του συγγραφέα και ο συγγραφέας δεν έλαβε αποζημίωση από καμία από τις εταιρείες που συζητήθηκαν.