Η εγκατάσταση μου για το δεύτερο εξάμηνο του 2022 ξεκινά με αυτές τις 13 επιλογές μετοχών

Τώρα για το πιο δύσκολο κόλπο.

Οι αγορές μετοχών μόλις γύρισαν στο χειρότερο πρώτο εξάμηνο από το 1970. Καταλαβαίνετε πόσο καιρό πριν ήταν, σωστά; Ήμουν στην πρώτη δημοτικού. Εν ριπή οφθαλμού, είμαι τώρα ένα από τα μεγαλύτερα παιδιά. Ο S&P 500, παρεμπιπτόντως, έκλεισε το ημερολογιακό έτος 1970 ουσιαστικά αμετάβλητος από το 1969 (+0.1%). Με τον S&P 500 τώρα να έχει υποχωρήσει κατά 20% μέχρι σήμερα, θα χρειαζόταν ένα ράλι μόλις περίπου 25% για να επαναληφθεί αυτό το κατόρθωμα. Πιθανός? Δεν είναι πιθανό.

Τι πιστεύουμε ότι γνωρίζουμε για την τρέχουσα κατάσταση καθώς βρισκόμαστε στη μέση του 2022; Γνωρίζουμε ότι ο πληθωρισμός σε επίπεδο καταναλωτή είναι πολύ υψηλός. Ο ΔΤΚ Ιουνίου λήγει στις 13 Ιουλίου. Μάιος CPI εκτυπώθηκε πολύ ζεστά (+8.6% επικεφαλίδα, +6.0% πυρήνας). Η Federal Reserve εμφανίζεται δεσμευμένη στη σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής έως ότου ο πληθωρισμός επιστρέψει στον καθορισμένο στόχο του 2% (ή πιο πιθανό, τουλάχιστον μέχρι να σημειωθεί σημαντική πρόοδος). Αυτό είναι θετικό.

Το αρνητικό θα ήταν ότι εξωτερικοί παράγοντες όπως το lockdown που σχετίζεται με τον Covid στην Κίνα και κάτι περισσότερο από έναν «μικρό» περιφερειακό πόλεμο μαίνεται στο καλάθι της Ευρώπης. Αυτές οι δύο εξωτερικές δυνάμεις έχουν πνίξει τη ροή της ενέργειας και των γεωργικών εμπορευμάτων σε μεγάλο μέρος του κόσμου, ενώ συγκρατούν τις εγκαταστάσεις παραγωγής και τις παγκόσμιες αλυσίδες εφοδιασμού.

Το αποτέλεσμα αυτού είναι πιθανότατα μια παγκόσμια οικονομική ύφεση στην οποία οι ΗΠΑ είτε θα συμμετάσχουν, είτε θα επιβραδύνουν τόσο πολύ ώστε να αποφύγουν τη συρρίκνωση. Ούτε το αποτέλεσμα είναι επιθυμητό για την οικονομία των ΗΠΑ, ούτε για την εταιρική Αμερική, για την οποία οι συμμετοχές σε μετοχές δεν αντιπροσωπεύουν απλώς ένα μερίδιο ιδιοκτησίας, αλλά και μια αξίωση για κέρδη μελλοντικής εκπλήρωσης.

Το Περιβάλλον

Κέρδη

Επί του παρόντος, σύμφωνα με το FactSet, η συναινετική άποψη για το δεύτερο τρίμηνο του 2 είναι για αύξηση κερδών του S&P 2022 κατά 500% σε αύξηση εσόδων κατά 4.3%. Οι προβλέψεις για το τρίτο και το τέταρτο τρίμηνο αφορούν αύξηση κερδών 10.2% και 10.8%, αντίστοιχα, με αύξηση εσόδων 10.0% και 9.8%. Για ολόκληρο το έτος, συνεχίζοντας με το FactSet ως πηγή, τα κέρδη αναμένεται να αυξηθούν κατά 7.5% με αύξηση εσόδων κατά 10.4%.

Το πρόβλημα μπορεί να βρίσκεται στις προβλέψεις για το περιθώριο κέρδους, καθώς όλοι γνωρίζουμε ότι τα έξοδα για πρώτες ύλες, τελικά προϊόντα, υπηρεσίες και μισθούς έχουν αυξηθεί δραματικά από την αρχή του έτους. Επί του παρόντος, οι εκτιμήσεις για το περιθώριο κέρδους του δεύτερου τριμήνου S&P 2 είναι 500%. που εξακολουθεί να είναι πολύ πάνω από τον μέσο όρο της πενταετίας του 12.4%. Η άποψή μου είναι ότι το 11.1% είναι υψηλότερο για το δεύτερο τρίμηνο του 12.4, ακόμα κι αν ήταν χαμηλότερο από το 2% για το δεύτερο τρίμηνο του 2022.

Πιστεύω επίσης ότι το τρίτο και το τέταρτο τρίμηνο πιθανότατα θα δυσκολευτούν να διατηρήσουν ένα καθαρό περιθώριο κέρδους 3% και ότι υπάρχει πραγματική πιθανότητα να δούμε αυτή τη μέτρηση να πέφτει σε κάτι με χειρισμό 4 έως το τέλος του έτους.

Η οικονομία

Γνωρίζουμε ήδη ότι η οικονομία των ΗΠΑ συρρικνώθηκε κατά 1.6% (q/q SAAR) για το πρώτο τρίμηνο. Σύμφωνα με το μοντέλο GDPNow της Atlanta Fed, το δεύτερο τρίμηνο παρουσιάζει πολύ μικρή ανάπτυξη. Μπορεί να μην εισέλθουμε σε τεχνική ύφεση για το 1ο εξάμηνο, αλλά χτυπάμε την πόρτα, και ακόμη κι αν το ΑΕΠ καταλήξει να αυξηθεί λιγότερο από 1% για το δεύτερο τρίμηνο, θα είχαμε αρνητικό μισό.

Ο πληθωρισμός είναι πολύ ζεστός, αλλά υπάρχουν ενδείξεις, όπως η κατάρρευση των τιμών για τα βιομηχανικά εμπορεύματα, ότι τουλάχιστον ο βασικός πληθωρισμός θα μπορούσε να υποχωρήσει με τη βοήθεια της Fed. Το πιθανό πρόβλημα έγκειται στο πώς τα νοικοκυριά και οι επιχειρήσεις χειρίζονται μια πιο ακριβή ζωή. Η συμπεριφορά αλλάζει μόλις το μυαλό καταλάβει ότι η οικονομία έχει εισέλθει σε μια περίοδο ύφεσης, τεχνικής ή μη. Αυτό είναι πότε και όπου ο καταναλωτής, ο ιδιοκτήτης της επιχείρησης και ο Διευθύνων Σύμβουλος περικόπτουν σε μεγάλο βαθμό τα σχέδια δαπανών. Εδώ είναι που τόσο η αγορά εργασίας όσο και η αγορά κατοικίας γίνονται επιρρεπείς στο να πάνε εκεί που κανείς μας δεν θέλει να πάει.

Είναι πέρα ​​από κρίσιμο το έθνος να μείνει έξω από την τεχνική ύφεση. Μόνο κακά πράγματα συμβαίνουν από εκεί.

Όροι

Η FOMC αύξησε τον στόχο της για το Επιτόκιο Αμοιβαίων Κεφαλαίων της Fed κατά 75 μονάδες βάσης στην τελευταία τους συνεδρίαση στις αρχές Ιουνίου για να βρεθεί εκεί που βρίσκεται τώρα… σε ένα εύρος που εκτείνεται από 1.5% έως 1.75%. Η Fed ξεκίνησε επίσης (επιτέλους) το πρόγραμμά της ποσοτικής σύσφιξης που θα φτάσει τελικά σε ρυθμό 95 δισεκατομμυρίων δολαρίων το μήνα σε ληξιπρόθεσμους τίτλους κρατικών και ενυπόθηκων δανείων, όπου τα έσοδα θα απομακρυνθούν από τον ισολογισμό και δεν θα επανεπενδυθούν από την κεντρική τράπεζα.

Η κεντρική τράπεζα ήταν επιθετική ως προς το μέγεθος αυτού του προγραμματισμένου QT, αλλά δεν έλαβε υπόψη την πρότασή μου να επικεντρωθεί περισσότερο στο MBS στις αρχές του προγράμματος περισσότερο από τα Treasuries. Η ιδέα εδώ είναι να απορριφθεί η πλεονάζουσα ρευστότητα (νομισματική βάση) από την οικονομία των ΗΠΑ που έχει δημιουργηθεί μέσα από δεκαετίες δημοσιονομικής βαρύτητας που επιτρέπονται μέσω της νομισματικής ανευθυνότητας.

Η προσδοκία μου είναι ότι αυτό το σχέδιο έχει τη δυνατότητα να επιβραδυνθεί πολύ πριν από εκεί που οι αξιωματούχοι της Fed πιθανώς πιστεύουν ότι πρέπει να πάνε, ειδικά εάν η οικονομία των ΗΠΑ συρρικνωθεί ή χειρότερα συμβόλαια ενώ οι αγορές εργασίας και στέγης υποφέρουν άσχημα.

Όσον αφορά το μέλλον, οι πιο πρόσφατες οικονομικές προβλέψεις της FOMC δείχνουν μια μέση προσδοκία 3.4% μέχρι το τέλος του έτους για το Επιτόκιο των Ταμείων της Fed καθώς το ΑΕΠ για το 2022 καταλήγει στο +1.7%. Εάν είναι σωστές, η αμερικανική οικονομία πρέπει να βρυχηθεί κατά τη διάρκεια των τελευταίων έξι μηνών του έτους. Αναμένω ότι δεν είναι στο στόχο του ΑΕΠ.

Όσον αφορά το Επιτόκιο Αμοιβαίων Κεφαλαίων της Fed, οι αγορές μελλοντικής εκπλήρωσης στο Σικάγο τιμολογούνται πλέον με πιθανότητα 77% για άλλη μια αύξηση των επιτοκίων κατά 75 bps στις 27 Ιουλίου. Από εκεί, αυτές οι προθεσμιακές αγορές τιμολογούν με επιτόκιο κεφαλαίων της Fed από 3.25% έως 3.5% έως τις 14 Δεκεμβρίου, γεγονός που θα έθετε αυτή την αγορά σύμφωνα με τις προβλέψεις της FOMC.

Είναι ενδιαφέρον ότι οι αγορές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης τιμολογούν επίσης τώρα μια μείωση επιτοκίων (ευκολότερη πολιτική) έως τον Μάιο του 2023. Υποθέστε ότι θα μάθουμε όταν φτάσουμε εκεί.

Η εγκατάσταση μου

Κατανοούμε ότι η ισχύς του δολαρίου πιθανότατα θα παραμείνει. Βλέπουμε ότι οι πιο χρονολογημένες τιμές του Δημοσίου μπορεί να έχουν πέσει προς το παρόν. Περαιτέρω ανοδική πίεση θα επιδεινώσει την ήδη άβολη καμπύλη απόδοσης. Καθώς το γράφω αυτό, οι σημειώσεις 3ετών, 5ετών και 7ετών ΗΠΑ αντιστρέφονται έναντι των 10ετών.

Η διαφορά μεταξύ του 5ετούς και του 30ετούς μειώνεται στις εννέα μονάδες βάσης, η διαφορά μεταξύ του 2ετούς και του 10ετούς, που είναι σημαντικό, μειώνεται σε τρεις μονάδες βάσης και η διαφορά μεταξύ του 3μηνου και του 10ετούς, που είναι το σημαντικότερο από όλα αυτά, μειώνεται σε λιγότερο από 130 μονάδες βάσης πριν από λιγότερο από 225 μονάδες βάσης.

Αυτό λέει στους επενδυτές να χτυπήσουν τις καταπακτές.

Θυμηθείτε, οι αγορές μετοχών των ΗΠΑ δεν έγιναν ποτέ υψηλότερες και σχημάτισαν ένα διαρκή πάτο της αγοράς με τη Fed να εμπλέκεται σε μια φάση σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής χωρίς η Fed να στραφεί πρώτα. Αυτό είναι ένα γεγονός που δεν μπορεί να αγνοηθεί. Psst… Η Fed δεν είναι κοντά στο να γυριστεί.

Επομένως, αυξάνω την έκθεση στο μακροχρόνιο τέλος της καμπύλης του Treasury, ενώ εστιάζω την επένδυσή μου σε μετοχές, όχι τις συναλλαγές μου, που είναι ένα εντελώς διαφορετικό παιχνίδι, αλλά το χαρτοφυλάκιο επενδύσεών μου σε τέσσερις κατευθύνσεις.

Ενέργεια

Εάν οι άνθρωποι δεν σταματήσουν να αλληλοπυροβολούνται στην Ανατολική Ευρώπη και αν οι Αμερικανοί παραγωγοί δεν αισθάνονται αρκετά σίγουροι για να επενδύσουν εδώ στο σπίτι, η ζήτηση για αργό και φυσικό αέριο θα ξεπεράσει την προσφορά. Χωρίς να λέμε ότι δεν μπορεί να σπάσει, αλλά η υποστήριξη για το WTI Crude είναι στα υψηλά $90. Είμαι μακριά Chevron (CVX) για ολοκληρωμένο πετρέλαιο και φυσικό αέριο, Apache (APA - Προκαταβολή επιπλέον εξόδων (Καύσιμα, φαγητό, ποτό κτλ)) για την παγκόσμια παραγωγή με επίκεντρο τις ΗΠΑ, και η Schlumberger (SLB) για υπηρεσίες πετρελαίου.

Staples

Χρειάζομαι έκθεση σε έναν αριθμό Staples για τη συνέπεια και την ιστορικά χαμηλή βήτα τους. Ναι, ο πληθωρισμός μπορεί να συμπιέσει το περιθώριο και εδώ, αυτές οι εταιρείες δεν έχουν ανοσία, αλλά οι καλοί άνθρωποι του Γκόθαμ θα εξακολουθούν να αγοράζουν τα πράγματά τους. Τα ονόματά μου σε αυτό το διάστημα αυτή τη στιγμή είναι Colgate-Palmolive (CL), PepsiCo (PEP) και Procter & Gamble (PG).

Ημιαγωγοί

Αυτή η ομάδα είναι αμφιλεγόμενη. Ο όμιλος υποχωρεί τρομακτικά φέτος με τον Δείκτη Ημιαγωγών της Φιλαδέλφειας να έχει μειωθεί κατά 34.5% από έτος μέχρι σήμερα. Αυτές οι μετοχές είναι εμπορεύσιμες. Κυκλοφορούν πολύ. Εάν δεν έχετε τον χρόνο να εστιάσετε σε αυτό, τότε ίσως αυτή η ομάδα είναι μια παράλειψη ή ίσως απλώς να μην διαθέσετε τόσα πολλά εδώ. Γεγονός είναι ότι με αυτά τα ονόματα ήδη τόσο πολύ, θέλω να εστιάσω στο cloud computing (το κέντρο δεδομένων) και την τεχνητή νοημοσύνη.

Δεν προτείνω κανένα και όλα τα ημιτελικά, μόνο αυτά που κάνουν καλά αυτά τα δύο πράγματα. Για μένα, αυτό είναι Advanced Micro Devices (AMD), Nvidia (NVDA) και Marvell Technology (MRVL) . Αυτά τα τρία ονόματα είναι επίσης «Η Κίνα που ανοίγει ξανά τα παιχνίδια» χωρίς να χρειάζεται να επενδύσετε σε κινεζικές εταιρείες.

Σημείωση για τις συναλλαγές… Η AMD υποχώρησε 45.8% ετησίως. Είμαι πολύ καιρό όλο το χρόνο, αλλά έχω ανταλλάξει το όνομα βαριά, πολύ βαριά τελευταία. Είχα μειωθεί λίγο περισσότερο από 1% για το έτος που έγραψα αυτό. Μπορείτε να υπερασπιστείτε τον εαυτό σας σε αυτές τις αγορές.

Αεροδιαστημική και άμυνα

Κάλυψα αυτό σε κάποιο βαθμό in Αγορά Recon αυτό το πρωί. Με τον S&P 500 να έχει υποχωρήσει 20% από έτος μέχρι σήμερα και τον Nasdaq Composite κατά 29% το 2022…

Northrop Grumman (NOC) σημειώνει άνοδο 20.33%

Lockheed Martin (LMT) σημειώνει άνοδο 19.41%

L3Harris Technologies (LHX) σημειώνει άνοδο 13.06%

Raytheon Technologies (Επέκταση RTX) σημειώνει άνοδο 9.67%

Γενική Δυναμική (GD) αυξήθηκε κατά 6.34%.

Αυτός είναι ένας κλάδος όπου πραγματικά αξίζει να διαλέξετε τα αποθέματά σας, ενώ μένετε πιστοί στους μεγάλους εργολάβους. Τα ETF έχουν ξεπεράσει την ευρύτερη αγορά, αλλά δεν έχουν αποδώσει με τα ονόματα που αναφέρονται παραπάνω μέχρι στιγμής φέτος…

iShares US Aerospace & Defense ETF (Ιταλία) υποχωρεί 5.23%

Invesco Aerospace & Defense ETF (ΟΛΠ) υποχωρεί 4.44%

Είναι η αμυντική ύφεση απόδειξη; Όχι σε «κανονική» ειρήνη, αλλά ίσως αυτή τη φορά. Το ΝΑΤΟ επεκτείνεται, η Τουρκία θα αγοράζει μαχητικά αεροσκάφη. Σχεδόν όλα τα μέλη του ΝΑΤΟ αισθάνονται ότι απειλούνται από την επιθετικότητα της Ρωσίας και θα δαπανήσουν περισσότερα για την άμυνα ακόμη και με αυστηρότερους δημοσιονομικούς προϋπολογισμούς στο μέλλον. Επιπλέον, η Ιαπωνία, η Νότια Κορέα, η Αυστραλία και η Νέα Ζηλανδία είχαν εκπροσώπηση στις συνεδριάσεις του ΝΑΤΟ αυτή την εβδομάδα, παρόλο που δεν ήταν μέλη της συμμαχίας. Μπορείτε να πείτε "ανησυχώ πολύ για την Κίνα"

Αυτήν τη στιγμή είμαι Lockheed Martin, Northrop Grumman, Raytheon Technologies και General Dynamics. Αυτές οι μετοχές ήταν οι σωτήρες του χαρτοφυλακίου μου κατά το πρώτο εξάμηνο.

(Η PEP, η AMD και η NVDA είναι συμμετοχές στην Δράση Ειδοποιήσεις PLUS μέλος λέσχη. Θέλετε να ειδοποιηθείτε προτού η AAP αγοράσει ή πουλήσει αυτές τις μετοχές; Μάθετε περισσότερα τώρα.)