Ορισμένοι επενδυτές πιστεύουν ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ ενδέχεται να σφίγγει υπερβολικά τη νομισματική πολιτική στην προσπάθειά της να τιθασεύσει τον καυτό πληθωρισμό, καθώς οι αγορές προσβλέπουν σε μια ανάγνωση την ερχόμενη εβδομάδα από τον προτιμώμενο μετρητή της Fed για το κόστος ζωής στις ΗΠΑ.
"Αξιωματούχοι της Fed προσπαθούν να τρομάξουν τους επενδυτές σχεδόν κάθε μέρα πρόσφατα σε ομιλίες που δήλωναν ότι θα συνεχίσουν να αυξάνουν το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων, το επιτόκιο αναφοράς της κεντρικής τράπεζας, «μέχρι να σπάσει ο πληθωρισμός», ανέφερε η Yardeni Research σε σημείωμα την Παρασκευή. Το σημείωμα υποδηλώνει ότι προχώρησαν σε «κόλπα» πριν από το Halloween, καθώς έχουν πλέον εισέλθει στην «περίοδο συσκότισης» τους που λήγει την επομένη της ολοκλήρωσης της συνάντησης πολιτικής 1-2 Νοεμβρίου.
«Ο αυξανόμενος φόβος είναι ότι κάτι άλλο θα σπάσει στην πορεία, όπως ολόκληρη η αγορά ομολόγων του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ», είπε ο Yardeni.
Οι αποδόσεις των ομολόγων αυξήθηκαν πρόσφατα καθώς η Fed αύξησε το βασικό της επιτόκιο, πιέζοντας τη χρηματιστηριακή αγορά. Την Παρασκευή, η ταχεία άνοδός τους σταμάτησε, καθώς οι επενδυτές αφομοιώνουν αναφορές που υποδηλώνουν ότι η Fed μπορεί να συζητήσει ελαφρώς επιβραδυνόμενες επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων στα τέλη του τρέχοντος έτους.
αποθέματα πήδηξε απότομα την Παρασκευή ενώ η αγορά στάθμισε αυτό που θεωρήθηκε ως πιθανή έναρξη μιας αλλαγής στην πολιτική της Fed, ακόμη και όταν η κεντρική τράπεζα φαινόταν έτοιμη να συνεχίσει μια πορεία μεγάλων αυξήσεων επιτοκίων φέτος για να περιορίσει τον εκτοξευόμενο πληθωρισμό.
Η αντίδραση του χρηματιστηρίου σε Το ρεπορτάζ της Wall Street Journal ότι η κεντρική τράπεζα φαίνεται έτοιμη να αυξήσει το επιτόκιο των Fed Funds κατά τρία τέταρτα της εκατοστιαίας μονάδας τον επόμενο μήνα –και ότι οι αξιωματούχοι της Fed ενδέχεται να συζητήσουν εάν θα αυξήσουν κατά μισή ποσοστιαία μονάδα τον Δεκέμβριο– φάνηκε υπερβολικά ενθουσιώδης στον Anthony Saglimbene, επικεφαλής στρατηγικής αγοράς στην Ameriprise Financial.
«Είναι ευσεβής πόθος» ότι η Fed οδεύει προς μια παύση στις αυξήσεις επιτοκίων, καθώς πιθανότατα θα αφήσουν τις μελλοντικές αυξήσεις επιτοκίων «στο τραπέζι», είπε σε μια τηλεφωνική συνέντευξη.
«Νομίζω ότι μπήκαν στη γωνία όταν άφησαν τα επιτόκια στο μηδέν όλο το περασμένο έτος» ενώ αγόραζαν ομόλογα στο πλαίσιο της λεγόμενης ποσοτικής χαλάρωσης, είπε ο Saglimbene. Όσο ο υψηλός πληθωρισμός παραμένει σταθερός, η Fed πιθανότατα θα συνεχίσει να αυξάνει τα επιτόκια, ενώ αναγνωρίζει ότι αυτές οι αυξήσεις λειτουργούν με καθυστέρηση - και θα μπορούσαν να κάνουν «περισσότερη ζημιά από ό,τι θέλουν» στην προσπάθεια να ψυχρανθεί η οικονομία.
«Κάτι στην οικονομία μπορεί να σπάσει στη διαδικασία», είπε. «Αυτός είναι ο κίνδυνος στον οποίο βρισκόμαστε».
'Πανωλεθρία'
Τα υψηλότερα επιτόκια σημαίνουν ότι κοστίζει περισσότερο για τις εταιρείες και τους καταναλωτές να δανείζονται, επιβραδύνοντας την οικονομική ανάπτυξη εν μέσω αυξημένων φόβων ότι οι ΗΠΑ θα αντιμετωπίσουν πιθανή ύφεση το επόμενο έτος, σύμφωνα με τον Saglimbene. Η ανεργία μπορεί να αυξηθεί ως αποτέλεσμα των επιθετικών αυξήσεων των επιτοκίων της Fed, είπε, ενώ θα μπορούσαν να εμφανιστούν «εξαρθρώσεις στις αγορές συναλλάγματος και ομολόγων».
Οι αμερικανοί επενδυτές έχουν δει τέτοιες ρωγμές στις χρηματοοικονομικές αγορές στο εξωτερικό.
Η Τράπεζα της Αγγλίας προχώρησε πρόσφατα σε μια αιφνιδιαστική παρέμβαση στην αγορά ομολόγων του Ηνωμένου Βασιλείου, αφού οι αποδόσεις του κρατικού χρέους της εκτινάχθηκαν και η βρετανική λίρα βυθίστηκε εν μέσω ανησυχιών για ένα σχέδιο φορολογικής μείωσης που εμφανίστηκε καθώς η κεντρική τράπεζα της Βρετανίας σύσφιγγε τη νομισματική πολιτική για να περιορίσει τον υψηλό πληθωρισμό. Πρωθυπουργός Λιζ Τρας παραιτήθηκε στον απόηχο του χάους, μόλις εβδομάδες μετά την ανάληψη της κορυφαίας θέσης, λέγοντας ότι θα αποχωρούσε μόλις το Συντηρητικό κόμμα διοργανώσει διαγωνισμό για την αντικατάστασή της.
«Το πείραμα τελείωσε, αν θέλετε», δήλωσε ο JJ Kinahan, διευθύνων σύμβουλος της IG Group North America, γονέας της online brokerage tastyworks, σε μια τηλεφωνική συνέντευξη. «Λοιπόν τώρα θα έχουμε έναν διαφορετικό ηγέτη», είπε. «Κανονικά, δεν θα ήσασταν ευχαριστημένοι για αυτό, αλλά από την ημέρα που ήρθε, οι πολιτικές της δεν έγιναν δεκτές».
Εν τω μεταξύ, η αγορά του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ είναι «εύθραυστη» και «ευάλωτη σε σοκ», προειδοποίησαν οι στρατηγικοί αναλυτές της Bank of America σε μια έκθεση της BofA Global Research με ημερομηνία 20 Οκτωβρίου. Εξέφρασαν την ανησυχία τους ότι η αγορά του Δημοσίου «μπορεί να απέχει ένα σοκ από τη λειτουργία της αγοράς προκλήσεις», επισημαίνοντας την επιδείνωση της ρευστότητας εν μέσω ασθενούς ζήτησης και «αυξημένης αποστροφής του επενδυτικού κινδύνου».
«Ο φόβος είναι ότι μια κατάρρευση όπως η πρόσφατη στην αγορά ομολόγων του Ηνωμένου Βασιλείου θα μπορούσε να συμβεί στις ΗΠΑ», ανέφερε η Yardeni στο σημείωμά της την Παρασκευή.
«Αν και όλα φαίνονται πιθανά αυτές τις μέρες, ειδικά τα τρομακτικά σενάρια, θα θέλαμε να επισημάνουμε ότι ακόμη και όταν η Fed αποσύρει ρευστότητα» αυξάνοντας το επιτόκιο των κεφαλαίων της Fed και συνεχίζοντας την ποσοτική σύσφιξη, οι ΗΠΑ είναι ένα ασφαλές καταφύγιο εν μέσω δύσκολων καιρών παγκοσμίως. είπε η εταιρεία. Με άλλα λόγια, η αντίληψη ότι «δεν υπάρχει εναλλακτική χώρα» στην οποία να επενδύσει κανείς εκτός από τις ΗΠΑ, μπορεί να προσφέρει ρευστότητα στην εγχώρια αγορά ομολόγων, σύμφωνα με τη σημείωσή της.
ΕΡΕΥΝΗΤΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ YARDENI ΜΕ ΗΜΕΡΟΜΗΝΙΑ ΟΚΤ. 21, 2022
"Απλώς δεν νομίζω ότι αυτή η οικονομία λειτουργεί" εάν η απόδοση του 10ετούς Υπουργείου Οικονομικών
TMUBMUSD10Y,
Το note αρχίζει να πλησιάζει οπουδήποτε κοντά στο 5%, δήλωσε τηλεφωνικά ο Rhys Williams, επικεφαλής στρατηγικής στο Spouting Rock Asset Management.
Οι αποδόσεις των δεκαετών ομολόγων υποχώρησαν ελαφρώς περισσότερο από μία μονάδα βάσης στο 4.212% την Παρασκευή, αφού ανέβηκαν την Πέμπτη στο υψηλότερο επιτόκιο από τις 17 Ιουνίου 2008 με βάση τα επίπεδα 3 μ.μ. ώρα ανατολικής ώρας, σύμφωνα με τα στοιχεία της αγοράς Dow Jones.
Ο Williams είπε ότι ανησυχεί ότι τα αυξανόμενα επιτόκια χρηματοδότησης στις αγορές κατοικιών και αυτοκινήτων θα τσιμπήσουν τους καταναλωτές, οδηγώντας σε πιο αργές πωλήσεις σε αυτές τις αγορές.
Διαβάστε: Γιατί η αγορά κατοικίας θα πρέπει να προετοιμαστεί για διψήφια επιτόκια στεγαστικών δανείων το 2023
«Η αγορά έχει λίγο-πολύ τιμολογηθεί σε μια ήπια ύφεση», είπε ο Williams. Αν η Fed συνέχιζε να σφίγγει, «χωρίς να δίνει καμία προσοχή σε ό,τι συμβαίνει στον πραγματικό κόσμο» ενώ «επικεντρωνόταν μανιακά στα ποσοστά ανεργίας», θα υπήρχε «μια πολύ μεγάλη ύφεση», είπε.
Οι επενδυτές αναμένουν ότι η πορεία της Fed για ασυνήθιστα μεγάλες αυξήσεις επιτοκίων φέτος θα οδηγήσει τελικά σε μια πιο ήπια αγορά εργασίας, περιορίζοντας τη ζήτηση στην οικονομία στο πλαίσιο της προσπάθειάς της να περιορίσει τον αυξανόμενο πληθωρισμό. Όμως η αγορά εργασίας έχει παραμείνει μέχρι στιγμής ισχυρή, με ιστορικά χαμηλό ποσοστό ανεργίας 3.5%.
Ο George Catrambone, επικεφαλής του τμήματος διαπραγμάτευσης της Αμερικής στον Όμιλο DWS, δήλωσε σε μια τηλεφωνική συνέντευξη ότι «ανησυχεί αρκετά» για το ενδεχόμενο η Fed να συσφίξει υπερβολικά τη νομισματική πολιτική ή να αυξήσει πολύ γρήγορα τα επιτόκια.
Η κεντρική τράπεζα «μας είπε ότι εξαρτώνται από δεδομένα», είπε, αλλά εξέφρασε ανησυχίες ότι βασίζεται σε δεδομένα που «βλέπουν προς τα πίσω κατά τουλάχιστον ένα μήνα», είπε.
Το ποσοστό ανεργίας, για παράδειγμα, είναι ένας οικονομικός δείκτης με καθυστέρηση. Το στοιχείο καταφυγίου του δείκτης τιμών καταναλωτή, ένα μέτρο του πληθωρισμού των ΗΠΑ, είναι «κολλώδες, αλλά και ιδιαίτερα καθυστερημένο», είπε ο Catrambone.
Στο τέλος αυτής της ερχόμενης εβδομάδας, οι επενδυτές θα λάβουν μια ανάγνωση από τον δείκτη προσωπικής κατανάλωσης-δαπανών-τιμών, τον προτιμώμενο δείκτη πληθωρισμού της Fed, για τον Σεπτέμβριο. Τα λεγόμενα δεδομένα PCE θα δημοσιοποιηθούν πριν ανοίξει το χρηματιστήριο των ΗΠΑ στις 28 Οκτωβρίου.
Εν τω μεταξύ, τα αποτελέσματα των εταιρικών κερδών, τα οποία άρχισαν να αναφέρονται για το τρίτο τρίμηνο, είναι επίσης «αναδρομικά», δήλωσε ο Catrambone. Και το δολάριο ΗΠΑ, το οποίο έχει εκτοξευθεί καθώς η Fed αυξάνει τα επιτόκια, είναι δημιουργώντας «αντίθετους ανέμους» για αμερικανικές εταιρείες με πολυεθνικές επιχειρήσεις.
«Λόγω της καθυστέρησης κάτω από την οποία λειτουργεί η Fed, δεν πρόκειται να μάθετε μέχρι να είναι πολύ αργά ότι έχετε πάει πολύ μακριά», είπε ο Catrambone. «Αυτό συμβαίνει όταν κινείστε με τέτοια ταχύτητα αλλά και με τέτοιο μέγεθος», είπε, αναφερόμενος στη σειρά μεγάλων αυξήσεων επιτοκίων της κεντρικής τράπεζας το 2022.
«Είναι πολύ πιο εύκολο να βάλεις τα δάχτυλα όταν αυξάνεις τα επιτόκια σε 25 μονάδες βάσης κάθε φορά», είπε ο Catrambone.
'Ακροβατικό σχοινί'
Στις ΗΠΑ, η Fed βρίσκεται σε «σχοινί», καθώς κινδυνεύει να σφίξει τη νομισματική πολιτική, σύμφωνα με τον Kinahan της IG. «Δεν έχουμε δει το πλήρες αποτέλεσμα αυτού που έχει κάνει η Fed», είπε.
Ενώ η αγορά εργασίας φαίνεται ισχυρή προς το παρόν, η Fed σφίγγει σε μια επιβραδυνόμενη οικονομία. Για παράδειγμα, Οι υπάρχουσες πωλήσεις κατοικιών έχουν μειωθεί καθώς τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων ανεβαίνουν, ενώ η έρευνα παραγωγής του Ινστιτούτου για τη Διαχείριση Εφοδιασμού, ένα βαρόμετρο των αμερικανικών εργοστασίων, έπεσε σε χαμηλό 28 μηνών 50.9% τον Σεπτέμβριο.
Επίσης, τα προβλήματα στις χρηματοπιστωτικές αγορές μπορεί να εμφανιστούν απροσδόκητα ως κυματοειδής επίδραση της νομισματικής σύσφιξης της Fed, προειδοποίησε η Williams της Spouting Rock. «Όποτε η Fed αυξάνει τόσο γρήγορα τα επιτόκια, τότε είναι που σβήνει το νερό και ανακαλύπτεις ποιος έχει το μαγιό» — ή όχι, είπε.
«Απλώς δεν ξέρεις ποιος είναι υπερβολικός», είπε, προκαλώντας ανησυχία για την πιθανότητα εκρήξεων έλλειψης ρευστότητας. «Το ξέρεις μόνο όταν λαμβάνεις αυτό το περιθώριο κλήσης».
Οι αμερικανικές μετοχές έκλεισαν απότομα ανοδικά την Παρασκευή, με τον S&P 500
SPX,
Dow Jones Industrial Average
DJIA,
και Nasdaq Composite σημειώνουν το καθένα τα μεγαλύτερα εβδομαδιαία ποσοστιαία κέρδη από τον Ιούνιο, σύμφωνα με τα στοιχεία της αγοράς Dow Jones.
Ωστόσο, οι αμερικανικές μετοχές βρίσκονται σε πτωτική αγορά.
«Συμβουλεύαμε τους συμβούλους και τους πελάτες μας να παραμείνουν προσεκτικοί για το υπόλοιπο του τρέχοντος έτους», στηριζόμενοι σε ποιοτικά περιουσιακά στοιχεία, παραμένοντας συγκεντρωμένοι στις ΗΠΑ και εξετάζοντας αμυντικούς τομείς όπως η υγειονομική περίθαλψη που μπορούν να βοηθήσουν στον μετριασμό του κινδύνου, δήλωσε ο Saglimbene της Ameriprise. «Νομίζω ότι η αστάθεια θα είναι υψηλή».
Πηγή: https://www.marketwatch.com/story/mounting-fear-is-that-something-else-will-break-along-the-way-stock-market-investors-look-ahead-to-pce- inflation-data-mid-fed-overtightening-worries-11666443109?siteid=yhoof2&yptr=yahoo