(Bloomberg) — Απηχώντας σχεδόν όλους στη Wall Street, ο Bob Michele της JPMorgan Asset Management και ο Michael Wilson της Morgan Stanley είναι σε επιφυλακή για τις πιθανές κυματιστικές επιπτώσεις της λεγόμενης ποσοτικής σύσφιξης της Federal Reserve.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Αυτό αποκαλύπτεται στην αγορά ομολόγων. Τα πιστωτικά περιθώρια, συνήθως η διαφορά μεταξύ της απόδοσης ενός εταιρικού ομολόγου και του επιτοκίου αναφοράς, εξακολουθούν να είναι «πολύ ακριβά», δήλωσε ο Michele, επικεφαλής επενδύσεων της JPMorgan Asset Management, στην τηλεόραση του Bloomberg την Τετάρτη.
«Δεν φαίνεται να αποτιμούν επαρκώς τους κινδύνους ύφεσης. Μέχρι το τέλος του έτους, σίγουρα θα επιστρέψουν στα παλιά υψηλά των 600-over», είπε ο Michele. «Επίσης, δεν πιστεύω ότι οι αγορές τιμολογούν επαρκώς σε ποσοτική σύσφιξη. Αυτό χτυπά σε πλήρη ισχύ τον επόμενο μήνα».
Τον Σεπτέμβριο, η Fed έχει προγραμματιστεί να επιταχύνει τη μείωση του ισολογισμού της στο μέγιστο ρυθμό των 95 δισεκατομμυρίων δολαρίων, δηλαδή μέχρι και 60 δισεκατομμύρια δολάρια σε ομόλογα και 35 δισεκατομμύρια δολάρια σε τίτλους στεγαστικών δανείων. Από τον Ιούνιο, το μηνιαίο ανώτατο όριο ήταν συνολικά 47.5 δισεκατομμύρια δολάρια. Αλλά τον περασμένο μήνα, η Fed μείωσε το χαρτοφυλάκιό της μόνο κατά περίπου 22 δισεκατομμύρια δολάρια. Αυτή η ανάγκη αυστηροποίησης της πολιτικής για τον περιορισμό του αυξανόμενου πληθωρισμού ήταν ένας σημαντικός πονοκέφαλος που αντιμετωπίζει η Fed.
Διαβάστε περισσότερα: Το QT της Fed δεν πρόκειται να σχεδιάσει: New Economy Daily
Ο Wilson, ο επικεφαλής επενδύσεων της Morgan Stanley, σε πρόσφατο σημείωμα τόνισε ότι ενώ η Fed σταμάτησε να σφίγγει την πολιτική της πριν από την έναρξη μιας οικονομικής συρρίκνωσης κατά τους τελευταίους τέσσερις κύκλους, προκαλώντας ένα ανοδικό σήμα για τις μετοχές, τα τρέχοντα ιστορικά επίπεδα πληθωρισμού σημαίνουν ότι η Fed θα πιθανότατα θα εξακολουθεί να σφίγγεται όταν φτάσει μια ύφεση.
Οι αμερικανικές μετοχές παραμένουν κολλημένες σε ένα εύρος συναλλαγών με τον δείκτη αναφοράς S&P 500 να κινείται μεταξύ κερδών και ζημιών την Τετάρτη. Ο δείκτης αναφοράς απέτυχε να περάσει τον κινούμενο μέσο όρο των 200 ημερών, ένα τεχνικό όριο που πολλοί θεωρούν ως σήμα για μια διαρκή ανοδική τάση.
«Ο κινητός μέσος όρος των 200 ημερών είναι σχετικός γιατί είναι η τάση», είπε ο Wilson στην ίδια συνέντευξη. «Έτσι, βρισκόμαστε σε μια πτωτική τάση, και μέχρι να μπορέσει η αγορά να επιστρέψει πάνω από αυτήν την πτωτική τάση, νομίζω ότι το να κάνουμε κάποια μεγαλειώδη έκκληση για νέα υψηλά είναι, ειλικρινά, είναι ανεύθυνο δεδομένου του τι συμβαίνει με την έλευση της Fed και του QT. Θα είναι πολύ χειρότερο από ό,τι έχουν βιώσει οι άνθρωποι μέχρι τώρα».
Ωστόσο, ορισμένοι αναλυτές της Wall Street έχουν αρχίσει να διασκεδάζουν την ιδέα ότι η Fed θα σταματήσει να συσφίγγεται ακόμη και όταν αυξάνονται οι φόβοι για ύφεση. Όχι ο Γουίλσον.
Διαβάστε περισσότερα: Η Morgan Stanley βλέπει περισσότερες αυξήσεις της Fed ενώ η JPMorgan αναμένει Pivot
«Η μεγάλη αλλαγή αυτή τη φορά σε σχέση, ας πούμε, σε προηγούμενες περιόδους που ίσως οι αγορές ενθουσιάστηκαν με μια περιστροφή της Fed είναι αυτή τη φορά που δεν πρόκειται να το κάνουν εκτός και αν συμβεί κάτι πολύ κακό, το οποίο φυσικά δεν θα είναι καλό για τις μετοχές», είπε ο Wilson. . «Απλώς νομίζω ότι 15 χρόνια υπερβολικής νομισματικής πολιτικής έχουν κάνει τον μέσο επενδυτή να εφησυχάζει γύρω από αυτήν την πραγματικότητα».
Ωστόσο, ο Wilson πρόσφερε δύο σενάρια στα οποία η κεντρική τράπεζα μπορεί να περιστραφεί, αν και υπογράμμισε ότι είναι απίθανο. Είτε οι ΗΠΑ βλέπουν μια «κατάρρευση του πληθωρισμού» επειδή υπάρχει αποπληθωρισμός σε πολλούς θύλακες της οικονομίας ή τα στοιχεία για τις θέσεις εργασίας δείχνουν ότι το έθνος βρίσκεται σε μια «πλήρη ύφεση όπου οι εταιρείες μειώνουν πραγματικά την απασχόληση».
«Δεν ξέρω πού είναι το σημείο πόνου σε αυτό για τη Fed. Αλλά δεν θέλουν να μας οδηγήσουν σε βαθιά ύφεση», είπε ο Wilson, ο οποίος προέβλεψε σωστά το φετινό selloff. «Αλλά αν λάβαμε αρνητικά στοιχεία μισθοδοσίας τους επόμενους δύο μήνες - και αυτό είναι πιθανό επειδή τα στοιχεία των νοικοκυριών είναι ήδη αρνητικά - αυτό θα ήταν ίσως κάτι στο οποίο θα σταματούσαν. Δεν νομίζω ότι θα άρχιζαν να μειώνουν τα ποσοστά, αλλά μπορούν να σταματήσουν. Το πρόβλημα με αυτή την αφήγηση για τους επενδυτές μετοχών είναι ότι δεν θα είναι καλό για τα κέρδη. Δεν θα είναι καλό για τις τιμές των μετοχών».
Ο Michele της JPMorgan είπε ότι η κεντρική τράπεζα θα πρέπει να δώσει περισσότερη σαφήνεια σχετικά με το πόσο επιθετική σκοπεύει να είναι ενόψει των αυξανόμενων ανησυχιών για μια ύφεση στην πολυαναμενόμενη ετήσια εκδήλωση της Fed στο Jackson Hole, στο Wyoming.
«Αυτό στο οποίο ελπίζω τουλάχιστον είναι ότι μας δίνει κάποιες μετρήσεις σχετικά με το τι θα ήταν αυτό που θα τους έκανε να σταματήσουν τις αυξήσεις επιτοκίων και τι θα τους έκανε να αρχίσουν πραγματικά να μειώνουν τα επιτόκια», είπε ο Michele, αναφερόμενος στον πρόεδρο της Fed Jerome Powell. . «Αυτό που πιστεύω ότι θα έπρεπε να κάνει η Fed και ο Πάουελ, ειδικότερα, είναι να αναλάβει την ηγεσία της κεντρικής τράπεζας σε αυτό και να το κάνει τη στιγμή του. Για όνομα του Θεού, βρισκόμαστε αντιμέτωποι με τον υψηλότερο πληθωρισμό των τελευταίων 40 ετών».
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-wilson-jpmorgan-michele-195850616.html