Περισσότερα προβλήματα δημιουργούνται στην αγορά του Υπουργείου Οικονομικών των 24 τρισεκατομμυρίων δολαρίων: Αυτή τη φορά, πρόκειται για την κεντρική εκκαθάριση

«Το κόστος των συναλλαγών στην αγορά του Treasury πρόκειται να αυξηθεί και, ως έμποροι, μας ανησυχεί αυτό», δήλωσε ο Kavi Gupta, συνεπικεφαλής του τμήματος διαπραγμάτευσης παγκόσμιων επιτοκίων και διαχείρισης χαρτοφυλακίου αντισυμβαλλομένων για την BofA Securities. Αν και οι μεγαλύτεροι παίκτες μπορεί να προσαρμοστούν, οι μικρότεροι μπορεί να μην προσαρμοστούν και το θέμα είναι "κάτι για το οποίο συζητούν ενεργά οι πελάτες μας".

Ανησυχίες για ρευστότητας στην αγορά διαθεσίμων παρασκευάζονται εδώ και μήνες, ιδιαίτερα καθώς η διαδικασία ποσοτικής σύσφιξης της Federal Reserve ξεκίνησε σε υψηλά επίπεδα. Τον Οκτώβρη, BofA Securities προειδοποίησε ότι η «εύθραυστη» αγορά κινδυνεύει από «αναγκαστική πώληση μεγάλης κλίμακας» ή μια έκπληξη που μπορεί να οδηγήσει σε κατάρρευση. Και στις αρχές αυτού του μήνα, το Η Fed επιβεβαίωσε Φόβοι για χαμηλή ρευστότητα σε αυτό που ιστορικά ήταν μια από τις πιο σταθερές γωνίες του χρηματοπιστωτικού συστήματος.

Η ρευστότητα αναφέρεται στην ευκολία με την οποία μπορούν να αγοραστούν και να πωληθούν χρεόγραφα, και η έλλειψή της σημαίνει ότι οι συναλλαγές των ομολόγων δεν μπορούν να πραγματοποιηθούν ομαλά χωρίς να επηρεαστούν σημαντικά οι υποκείμενες τιμές στο δημόσιο χρέος. Επιδείνωση των δεινών ρευστότητας είναι η αναχώρηση μεγάλοι, τακτικοί αγοραστές και οι επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων της Fed για την καταπολέμηση του πληθωρισμού, οι οποίες γενικά έχουν ενθαρρύνει τους επενδυτές να πουλήσουν ομόλογα φέτος.

Εάν το κόστος των συναλλαγών των Treasurys γίνει απαγορευτικό για τους μικρότερους αντιπροσώπους, τότε το ερώτημα γίνεται "μειώνετε έμμεσα τη ρευστότητα" για την αγορά, δήλωσε ο συμμετέχων στο πάνελ Lynn Paschen, ανώτερος διευθυντής χαρτοφυλακίου στη Schwab Asset Management. «Αυτό θα ήταν το κύριο μέλημά μου». Επιπλέον, ορισμένα κεφάλαια απαιτούνται για να επενδύσουν σε Treasurys και πρόσθετο κόστος μπορεί να χρειαστεί να μετακυλιστεί στους μετόχους, είπε.

Gerald Pucci, Jr., διευθύνων σύμβουλος και παγκόσμιος επικεφαλής repo στη BlackRock
BLK,
-1.79%,
είπε ότι ανησυχεί για το αυξανόμενο κόστος για τους πελάτες των συνταξιοδοτικών ταμείων της εταιρείας. «Θα πίστευα ότι κάθε είδους κεντρικό ξεκαθάρισμα, στο περιθώριο, είναι θετικό», αλλά αν γίνει πολύ γρήγορα «θα μπορούσε να είναι προβληματικό».

Οι περισσότερες αποδόσεις των ομολόγων υποχώρησαν την Τετάρτη, παρά τα ισχυρά στοιχεία για τις λιανικές πωλήσεις του Οκτωβρίου. Το 10ετές επιτόκιο
TMUBMUSD10Y,
3.689%
έπεσε κάτω από το 3.7%, στέλνοντας ένα δημοφιλές δείκτη της αγοράς ομολόγων των επικείμενων υφέσεων στο πιο αρνητικό επίπεδο των τελευταίων 40 ετών.

Νωρίτερα την Τετάρτη, ο πρόεδρος της Fed της Νέας Υόρκης John Williams είπε στους συμμετέχοντες στο συνέδριο ότι τα προβλήματα ρευστότητας της αγοράς του Υπουργείου Οικονομικών έχουν τη δυνατότητα να επηρεάσουν την ικανότητα της κεντρικής τράπεζας να μεταδώσει τη νομισματική πολιτική στην οικονομία. Εν τω μεταξύ, η Nellie Liang, υφυπουργός εσωτερικών οικονομικών στο Υπουργείο Οικονομικών, δήλωσε ότι η αγορά UST πρέπει να παρακολουθείται για τρωτά σημεία, δεδομένων των κινδύνων ενός πιθανού σοκ.