Ο CEO της Moderna, Stephane Bancel, πούλησε περισσότερα από 400 εκατομμύρια δολάρια μετοχών της εταιρείας κατά τη διάρκεια της πανδημίας

Ο Διευθύνων Σύμβουλος της Moderna, Stephane Bancel, πούλησε 408 εκατομμύρια δολάρια σε μετοχές της εταιρείας από την αρχή της πανδημίας - κατά μέσο όρο περίπου 3.6 εκατομμύρια δολάρια την εβδομάδα - καθώς η μετοχή της εταιρείας εκτινάχθηκε στα ύψη κατά την ανάπτυξη και διάθεση του εμβολίου Covid, σύμφωνα με την ανάλυση του CNBC για τις αρχειοθετήσεις τίτλων της εταιρείας.

Η εταιρεία βιοτεχνολογίας του Κέιμπριτζ της Μασαχουσέτης και ο Γάλλος Διευθύνων Σύμβουλός της δεν ήταν ευρέως γνωστοί έξω από τους κύκλους της βιοτεχνολογίας πριν από την πανδημία. Ωστόσο, και οι δύο έγιναν πρωτοποριακές ιστορίες επιτυχίας καθώς η Moderna ανέπτυξε γρήγορα το εμβόλιο δύο δόσεων Covid σε συνεργασία με τα Εθνικά Ινστιτούτα Υγείας και με την υποστήριξη των φορολογουμένων μέσω του Operation Warp Speed.

Τα εμβόλια της Moderna είναι πλέον το δεύτερο πιο συχνά χρησιμοποιούμενο εμβόλιο Covid στις ΗΠΑ μετά το Pfizer, με περισσότερες από 209 εκατομμύρια δόσεις που έχουν χορηγηθεί, σύμφωνα με τα Κέντρα Ελέγχου και Πρόληψης Νοσημάτων.

Η Courtney Yu, διευθύντρια έρευνας στην Equilar, είπε ότι η αξία των πωλήσεων της Bancel μιλούν για το πόσο καλά έχει αποδώσει η μετοχή της εταιρείας στην επιτυχία του εμβολίου της. Η Equilar, η οποία παρέχει στοιχεία για τις αποζημιώσεις στελεχών, επαλήθευσε ανεξάρτητα την αξία των πωλήσεων της Bancel.

Η μετοχή της Moderna εκτοξεύτηκε κατά 614%. πρώτη ανακοίνωση στις 23 Ιανουαρίου 2020 ότι έλαβε χρηματοδότηση από τον Συνασπισμό για Καινοτομίες Ετοιμότητας Επιδημίας για την ανάπτυξη εμβολίου κατά του κορωνοϊού. Ο FDA χορήγησε άδεια έκτακτης ανάγκης για το εμβόλιο της Moderna τον Δεκέμβριο του 2020. 

Το εμβόλιο Covid της Moderna παραμένει το μοναδικό εμπορικά διαθέσιμο προϊόν της εταιρείας βιοτεχνολογίας. Οι βολές έχουν κάνει τον Bancel δισεκατομμυριούχο με εκτιμώμενη καθαρή αξία άνω των 5.3 δισεκατομμυρίων δολαρίων μόνο σε εταιρικά ίδια κεφάλαια — με βάση τις αναφερόμενες συμμετοχές του την 1η Μαρτίου και την τιμή κλεισίματος της Τετάρτης — και δημιούργησε ένα απροσδόκητο κέρδος για τους επενδυτές. Η 12χρονη εταιρεία, η οποία εισήχθη στο χρηματιστήριο τον Δεκέμβριο του 2018, σημείωσε το πρώτο της κέρδος πέρυσι — 12.2 δισεκατομμύρια δολάρια — με 17.7 δισεκατομμύρια δολάρια από πωλήσεις εμβολίων Covid. Προβλέπει τουλάχιστον 19 δισεκατομμύρια δολάρια σε πωλήσεις των λήψεων με την υπογραφή της φέτος.

Τα $408 εκατομμύρια Bancel που εξαργυρώθηκαν από τον Ιανουάριο του 2020 έγιναν μέσω των λεγόμενων μετοχικών προγραμμάτων 10b5-1 που εγκρίθηκαν πριν από την πανδημία το 2018. Αυτά τα σχέδια επιτρέπουν στα στελέχη να πουλήσουν έναν προκαθορισμένο αριθμό μετοχών, που εκτελούνται από έναν μεσίτη, σε τακτά χρονικά διαστήματα σε αποφύγετε τη δυνατότητα συναλλαγών εμπιστευτικών πληροφοριών. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς υιοθέτησε τον κανόνα 10b5-1 πριν από περισσότερα από 20 χρόνια για να δώσει στα στελέχη έναν τρόπο να εξαργυρώσουν ορισμένες από τις μετοχές τους χωρίς να αντιμετωπίσουν ισχυρισμούς για συναλλαγές εμπιστευτικών πληροφοριών και πιθανές νομικές ενέργειες.

Τα στελέχη της Moderna υποχρεούνται να διαπραγματεύονται σύμφωνα με τα προγράμματα 10b5-1, στα οποία οι μετοχές πωλούνται κατά τη διάρκεια μιας ανοιχτής περιόδου συναλλαγών σύμφωνα με την πολιτική συναλλαγών εμπιστευτικών πληροφοριών της εταιρείας, σύμφωνα με την έκθεση πληρεξουσίου της Moderna για το 2022.

«Πρόκειται να είναι ένα είδος ασφαλούς καταφυγίου ενάντια σε μήνυση», είπε ο David Larcker, καθηγητής λογιστικής στο Stanford Graduate School of Business, ο οποίος έχει ερευνήσει τα σχέδια 10b5-1.

Εντελώς, Η Bancel έχει πουλήσει περισσότερες από 2.8 εκατομμύρια μετοχές από τα τέλη Ιανουαρίου 2020 στο πλαίσιο των σχεδίων διαπραγμάτευσης που εγκρίθηκαν πριν από την πανδημία. Από την IPO της Moderna μέχρι την ανακοίνωση της χρηματοδότησης της CEPI για το εμβόλιο, πούλησε περίπου 3.2 εκατομμύρια δολάρια σε μετοχές.

Η SEC έχει λίγους κανόνες που διέπουν τα σχέδια 10b5-1, εκτός από την απαίτηση να μην μπορούν να εγκριθούν ή να τροποποιηθούν ενώ κατέχουν σημαντικές μη δημόσιες πληροφορίες. Επειδή υπάρχουν τόσο λίγοι κανόνες, τα σχέδια είναι ευέλικτα και διαφέρουν μεταξύ των εταιρειών.

«Επί του παρόντος, οι κανόνες της SEC είναι αρκετά χαλαροί σχετικά με τα σχέδια», δήλωσε ο Daniel Taylor, καθηγητής λογιστικής στο Wharton School. Ο Taylor είπε ότι παρόλο που ορισμένες εταιρείες, όπως η Moderna, απαιτούν από τα στελέχη να συναλλάσσονται σύμφωνα με τα σχέδια 10b5-1 ως μορφή «καλής εταιρικής υγιεινής», άλλες εταιρείες αφήνουν στη διακριτική ευχέρεια του στελέχους εάν υιοθετήσουν ένα τέτοιο σχέδιο.

Αν και τα σχέδια 10b5-1 υποτίθεται ότι αποτρέπουν τις συναλλαγές εμπιστευτικών πληροφοριών, είναι αμφιλεγόμενα λόγω της έλλειψης διαφάνειας. Οι εταιρείες των οποίων τα στελέχη συναλλάσσονται βάσει προγραμμάτων 10b5-1 δεν απαιτείται να προβαίνουν σε γνωστοποιήσεις στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς σχετικά με το περιεχόμενο τέτοιων προγραμμάτων.

Η Moderna αρνήθηκε να σχολιάσει εάν θα αποκάλυπτε δημοσίως τις λεπτομέρειες των σχεδίων 10b5-1 του Bancel, αν και τα αρχεία πώλησης μετοχών του παρέχουν τις ημερομηνίες που εγκρίθηκαν τα σχέδια συναλλαγών του, όλα τον Δεκέμβριο του 2018 με τροποποιήσεις που έγιναν τον Σεπτέμβριο του 2019 και τον Μάιο του 2020. Η Moderna είπε Το πρόγραμμα συναλλαγών 10b5-1 του Bancel τροποποιήθηκε τελευταία φορά τον Μάιο του 2021 για να αυξήσει τη φιλανθρωπική προσφορά του. Η Bancel έχει δωρίσει εκατοντάδες χιλιάδες μετοχές σε φιλανθρωπικούς σκοπούς.

"Δεν υπάρχει καμία απαιτούμενη αποκάλυψη για σχέδια 10b5-1 οποιουδήποτε είδους", είπε ο Taylor.

Ο Bancel πουλάει συνήθως 19,000 μετοχές περίπου κάθε εβδομάδα στο πλαίσιο των σχεδίων του 10b5-1, κατά μέσο όρο περίπου 3.6 εκατομμύρια δολάρια κάθε επτά ημέρες, σύμφωνα με την ανάλυση του CNBC για τις καταθέσεις τίτλων της εταιρείας. Οι μετοχές πωλούνται συνήθως σε δύο δόσεις, 9,000 που ανήκουν άμεσα στην Bancel και 10,000 ανήκουν έμμεσα μέσω μιας εταιρείας περιορισμένης ευθύνης που ονομάζεται OCHA. Ο Bancel έχει πουλήσει περίπου 861,000 μετοχές που κατέχει άμεσα σε συνολική αξία περίπου 153 εκατομμυρίων δολαρίων από τα τέλη Ιανουαρίου 2020.

Η Bancel είναι ο πλειοψηφικός κάτοχος μετοχών και το μοναδικό διαχειριστικό μέλος της OCHA, σύμφωνα με τις καταθέσεις της SEC. Έχει πουλήσει περίπου 972,000 μετοχές της Moderna που ανήκουν έμμεσα μέσω του OCHA συνολικής αξίας περίπου 170 εκατομμυρίων δολαρίων από τα τέλη Ιανουαρίου 2020. Η OCHA είναι μια επενδυτική εταιρεία, σύμφωνα με εταιρικά αρχεία στη Μασαχουσέτη, όπου έχει υποκατάστημα.

Το OCHA είναι εγγεγραμμένο στο Ντέλαγουερ, το οποίο δεν απαιτεί από τις εταιρείες να αποκαλύπτουν τη φύση της επιχείρησής τους κατά τη σύσταση και την εγγραφή τους στο κράτος. Ο Bancel αρνήθηκε να δώσει περισσότερες λεπτομέρειες για την εταιρεία μέσω εκπροσώπου της Moderna.

Ο Bancel έχει επίσης πουλήσει περισσότερες από 191,000 μετοχές που κατέχει έμμεσα μέσω της Boston Biotech Ventures για συνολική αξία περίπου 13 εκατομμυρίων δολαρίων από τον Ιανουάριο του 2020. Η Boston Biotech Ventures είναι μια εταιρεία περιορισμένης ευθύνης που παρέχει αγγελικές επενδύσεις σε νεοφυείς επιχειρήσεις στην περιοχή της Βοστώνης και αρχεία πατέντες για την ίδρυση νέων εταιρειών, σύμφωνα με εταιρικές καταθέσεις στη Μασαχουσέτη. Η Bancel είναι ο πλειοψηφικός κάτοχος μετοχών και το μοναδικό διαχειριστικό μέλος της Boston Biotech Ventures, σύμφωνα με τα αρχεία της SEC.

Ο Bancel έχει επίσης ένα ανεξάρτητο καταπιστευματικό ταμείο για τα παιδιά του, το οποίο έχει πουλήσει περίπου 752,000 μετοχές της Moderna συνολικής αξίας περίπου 67 εκατομμυρίων δολαρίων από τα τέλη Ιανουαρίου 2020.

Τον Φεβρουάριο του 2021, η Δημοκρατική Γερουσιαστής Ελίζαμπεθ Γουόρεν από τη Μασαχουσέτη, ο Κρις Βαν Χόλεν από το Μέριλαντ και ο Σέροντ Μπράουν από το Οχάιο κάλεσαν την SEC να μεταρρυθμίσει τον κανόνα 10b5-1 για να παρέχει μεγαλύτερη διαφάνεια. Τον περασμένο Δεκέμβριο η SEC πρότεινε αρκετές αλλαγές όπως η απαίτηση από τις εταιρείες να γνωστοποιούν στις τριμηνιαίες εκθέσεις τους την υιοθέτηση ή τον τερματισμό των προγραμμάτων 10b5-1 και τους όρους των συμφωνιών διαπραγμάτευσης μετοχών. Οι αλλαγές αυτές δεν έχουν ακόμη εγκριθεί.

"Ο λόγος που οι άνθρωποι ενδιαφέρονται τόσο πολύ είναι επειδή υπάρχει αυτή η έλλειψη διαφάνειας που επιβάλλεται από την SEC", είπε ο Taylor. «Αν [ο Μπάνσελ] είχε αποκαλύψει το σχέδιο το 2018, θα μας ενδιέφεραν πραγματικά τόσο τα πράγματα του; Νομίζω ότι η απάντηση είναι μάλλον όχι».