Ίσως τελικά τα πράγματα να μην είναι τόσο άσχημα για το Χρηματιστήριο

Ήταν λοιπόν η προκαταβολή 6.6% της περασμένης εβδομάδας στην αγορά ψεύτικη μετά από έξι εβδομάδες κόκκινου μελανιού για τον S&P 500; Οι πιθανότητες είναι ότι η τελευταία πλήρης εβδομάδα του Μαΐου ήταν ένα ενδιάμεσο της σταθερής πτωτικής τάσης που έχει ταλαιπωρήσει τις μετοχές φέτος. Η οικονομία επωμίζεται πάρα πολλά βάρη για να γίνουν τα πράγματα ξαφνικά ηλιόλουστα. Αλλά …

Κι αν κάποια πράγματα αρχίσουν να πάνε καλά; Ο John Augustine, ο χρηματοοικονομικός γκουρού της Huntington Private Bank, σημειώνει τα τέσσερα μεγαλύτερα προβλήματα που αντιμετωπίζουν οι επενδυτές στις μέρες μας: πληθωρισμός, κεντρικές τράπεζες που αυξάνουν τα επιτόκια, Ρωσία (η επίθεση του Βλαντιμίρ Πούτιν στην Ουκρανία σημαίνει ότι «το υπερκατάστημά της έχει κλείσει», λέει ο Augustine) και την Κίνα (το κλείδωμα της παραγωγής που πνίγει την πανδημία του καθεστώτος έχει τσακίσει περαιτέρω την παγκόσμια αλυσίδα εφοδιασμού). Ο Αυγουστίνος έχει μια προκλητική ερώτηση: «Κι αν κάποια πράγματα σπάσουν θετικά» τους επόμενους μήνες;

«Όλα τα άσχημα νέα είναι εκεί έξω», σημειώνει ο Augustine. Και έτσι κάποια καλά νέα για μια αλλαγή θα μπορούσαν να είναι απλώς ο καταλύτης για την ενίσχυση της χαλάρωσης των ζωικών πνευμάτων. Επισημαίνει την αισιοδοξία που εξέφρασε πρόσφατα ο Jamie Dimon: Ο επικεφαλής της JPMorgan είπε στην ετήσια συνάντηση επενδυτών της τράπεζας την περασμένη εβδομάδα ότι «τα σύννεφα καταιγίδας» είναι πιθανό να εξαφανιστούν. Και ακόμη κι αν κάποια στιγμή εμφανιστεί μια ύφεση, ο καταναλωτής των ΗΠΑ είναι σε αρκετά ισχυρή θέση για να μειώσει την ύφεση, πιστεύει ο Dimon.

Τα εμπορεύματα αυτή τη στιγμή αυξάνονται οι τιμές, ειδικά το πετρέλαιο. Οι απαγορεύσεις στη ρωσική ενέργεια, οι πτώσεις στις εισαγωγές σιταριού της Ουκρανίας και μια σειρά παραγόντων τοποθετούν τα εμπορεύματα στην κορυφή της λίστας του πληθωρισμού. Τον Απρίλιο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή Έκθεση, το κόστος ενέργειας στις ΗΠΑ είχε εκτιναχθεί κατά 30.2% τους προηγούμενους 12 μήνες και τα τρόφιμα αυξήθηκαν κατά 8.3%.

Αυτή τη στιγμή, τα εμπορεύματα βρίσκονται στην πιο απότομη οπισθοδρόμηση από το 2007. Αυτό σημαίνει ότι πιάνουν πολύ υψηλότερες τιμές τώρα από αυτές των μελλοντικών συμβολαίων για αυτές τις πρώτες ύλες. Συνήθως, οι τιμές των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης είναι υψηλότερες καθώς η μελλοντική παραγωγή εμπορευμάτων δεν είναι σίγουρο στοίχημα. Επιπλέον, τα εμπορεύματα που θα παραδοθούν στο μέλλον επιβαρύνονται με κόστος αποθήκευσης. Πολλές από τις καθυστερήσεις αντικατοπτρίζουν τις τρέχουσες ελλείψεις εν μέσω υψηλής ζήτησης. Ωστόσο, οι αγορές φαίνεται να υποδηλώνουν ότι αυτή η κατάσταση είναι προσωρινή. «Τι γνωρίζουν τα εμπορεύματα [οι έμποροι] που δεν ξέρουμε;» λέει ο Αυγουστίνος.

Έτσι, ενδέχεται να δούμε μια χαλάρωση των τιμών των εμπορευμάτων. Επίσης, συνεχίζει, «Τι θα γίνει αν ανοίξει ξανά η Κίνα και τι εάν η Ρωσία αποσυρθεί στην Ουκρανία;»

Ο Augustine δεν προβλέπει κάποια χρηματιστηριακή αγορά boffo μπροστά, αλλά δεν θα εκπλαγεί αν οι μετοχές τελειώσουν φέτος από εκεί που ξεκίνησαν - κάτι που αν θυμάστε ήταν ρεκόρ. Ο S&P 500 κορυφώθηκε στις 4397 στις 2 Ιανουαρίου. Ο δείκτης αυξήθηκε σχεδόν 27% το 2021. τώρα μειώνεται κατά 12.8% για το έτος.

Μακροπρόθεσμα, ο Augustine είναι πολύ αισιόδοξος για τις προοπτικές των ΗΠΑ. Αυτό συμβαίνει επειδή αυτό το έθνος έχει: 1) χαμηλό ενεργειακό κόστος και είναι αυτάρκης σε πετρέλαιο και φυσικό αέριο, 2) η γενιά της χιλιετίας (γεννημένη 1981-1996) επισκιάζει τους baby boomers και έχει αρκετό πληθυσμό για να οδηγήσει την οικονομική ανάπτυξη, 3) κράτος δικαίου και 4) αποτελεσματικό σύστημα παραγωγής και μεταφοράς.

Η Κίνα, η οποία υποτίθεται ότι ετοιμάζεται να απορρίψει τις ΗΠΑ ως τη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου, συγκρατείται με περιορισμούς για τους ιούς (που μπορεί να είναι προσωρινοί) και επίσημες καταστολές στην τεχνολογία και σε άλλες αναπτυξιακές βιομηχανίες (που μπορεί όχι).

«Οι ΗΠΑ βρίσκονται σε ένα γλυκό σημείο», λέει ο Augustine. Και η αγορά μπορεί να ξυπνήσει όταν τα σύννεφα της καταιγίδας του Dimon χωρίσουν, έστω και λίγο.