Ο «υλικός κίνδυνος» πλανάται πάνω από τις μετοχές καθώς οι επενδυτές αντιμετωπίζουν τη «δεύτερη πράξη» της bear market

«Άργησαν να αναγνωρίσουν ότι η ισχύς των τιμών και τα λειτουργικά περιθώρια, που έφθασαν σε υψηλά όλων των εποχών τα τελευταία δύο χρόνια, δεν είναι βιώσιμα», είπε. «Ακόμη και χωρίς ύφεση, η μέση αναστροφή των κερδών το 2023 μεταφράζεται σε μείωση 10%-15% από τις τρέχουσες εκτιμήσεις».

Το άνευ προηγουμένου νομισματικό και δημοσιονομικό κίνητρο κατά τη διάρκεια της πανδημίας οδήγησε τις μεγαλύτερες αμερικανικές εταιρείες να κλείσουν ρεκόρ λειτουργικών περιθωρίων που ήταν 150 έως 200 μονάδες βάσης πάνω από τα πρότυπα που παρατηρήθηκαν την περασμένη δεκαετία, σύμφωνα με τον Shalett. 

Βλέπω: Οι άγριες περιστροφές του χρηματιστηρίου εστιάζουν στα κέρδη καθώς ο πληθωρισμός συντρίβει τις ελπίδες της Fed

Είπε ότι τα κέρδη της εταιρείας μπορεί τώρα να κινδυνεύσουν από την επιβράδυνση της ανάπτυξης, με τη «ζήτη να στρέφεται προς τις υπηρεσίες» μετά την έλξη προς τα αγαθά νωρίτερα στην πανδημία και μια πιθανή αντιστροφή στην «εξαιρετικά ισχυρή» τιμολογιακή δύναμη καθώς η Fed καταπολεμά τον αυξανόμενο πληθωρισμό με τόκο. αυξήσεις επιτοκίων.

«Τέτοιοι κίνδυνοι δεν έχουν προεξοφληθεί ακόμη στη συναίνεση του 2023, γεγονός που συνιστά σημαντικό κίνδυνο για τις μετοχές για το υπόλοιπο του έτους», δήλωσε ο Shalett.

Ενώ πολλοί κλάδοι έχουν προεξοφλήσει την πιθανή πτώση των κερδών του 2023 από τις τρέχουσες εκτιμήσεις που θα μπορούσαν να προκαλέσουν αντίθετους ανέμους ακόμη και χωρίς ύφεση, «οι μετοχές της κοσμικής ανάπτυξης μεγάλης κεφαλαιοποίησης που κυριαρχούν στους δείκτες κεφαλαιοποίησης δεν το έχουν κάνει», προειδοποίησε. "Και αυτοί οι δείκτες είναι όπου ο κίνδυνος επανατιμάται στα τελικά στάδια της bear market."

Ο επικεφαλής στρατηγικής μετοχών της Morgan Stanley στις ΗΠΑ, Mike Wilson, εκτιμά ότι μειώνεται έως και 11% από τις συναινετικές εκτιμήσεις, με την πρόβλεψή του για τα κέρδη ανά μετοχή για τον S&P 500 για το 2023 να είναι 212 δολάρια, σύμφωνα με το σημείωμα του Shalett. 

Οι αμερικανικές μετοχές ανακάμπτουν τη Δευτέρα, με τους βασικούς δείκτες αναφοράς να διαπραγματεύονται απότομα υψηλότερα το απόγευμα, μετά βυθίζεται Παρασκευή εν μέσω ανησυχιών για τον πληθωρισμό καθώς ξεκίνησε η σεζόν κερδών. Ο S&P 500
SPX,
+ 2.65%
σημείωσε άνοδο 2.7% στις απογευματινές συναλλαγές, ενώ ο Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.86%
κέρδισε 1.9% και ο βαρύς για την τεχνολογία Nasdaq Composite σημείωσε άνοδο 3.5%, δείχνουν τα στοιχεία του FactSet, τελευταίος έλεγχος. 

Στην αγορά ομολόγων, τα επιτόκια του δημοσίου διαπραγματεύονταν ελαφρώς χαμηλότερα το απόγευμα της Δευτέρας, αφού η απόδοση 2 ετών έφτασε σε υψηλό 15 ετών και η απόδοση 10 ετών σημείωσε υψηλό 14 ετών την Παρασκευή, σύμφωνα με τα στοιχεία της αγοράς Dow Jones. Οι αποδόσεις των δύο ετών έκλεισαν την περασμένη εβδομάδα στο 4.507%, το υψηλότερο επίπεδο από τις 8 Αυγούστου 2007 με βάση τα επίπεδα 3 μ.μ. ώρα Ανατολικής ώρας, ενώ ο 10ετής επιτόκιος ανέβηκε στο 4.005% για το υψηλότερο ποσοστό από τις 15 Οκτωβρίου 2008.

Η απόδοση του 10ετούς τραπεζογραμματίου
TMUBMUSD10Y,
4.015%
υποχώρησε περίπου 1 μονάδα βάσης το απόγευμα της Δευτέρας σε περίπου 4%, ενώ οι αποδόσεις δύο ετών
TMUBMUSD02Y,
4.443%
υποχώρησε περίπου πέντε μονάδες βάσης σε περίπου 4.45%, δείχνουν τα στοιχεία της FactSet, στον τελευταίο έλεγχο.

Εν τω μεταξύ, καθώς οι επενδυτές συνθηκολόγησαν σε υψηλότερα επίπεδα πληθωρισμός, «τα κορυφαία επιτόκια πολιτικής ανέβηκαν επιθετικά στην αγορά συμβάσεων μελλοντικής εκπλήρωσης Fed Funds, με το τερματικό επιτόκιο τώρα σχεδόν στο 5%, μια επιθετική στάση που μυρίζει «αιχμή επιθετικότητας», σύμφωνα με το σημείωμα της Morgan Stanley.

«Κρίσιμο, αν και η αγορά εξακολουθεί να τιμολογεί μειώσεις 1.5 το 2023, το επιτόκιο των Fed Funds τον Ιανουάριο του 2024 εκτιμάται σε 4.5%, ένα άνετο 100 μονάδες βάσης πάνω από την πρόβλεψή μας» για τον βασικό πληθωρισμό που μετράται με τον δείκτη τιμών καταναλωτή, έγραψε ο Shalett.

«Σκεφτείτε το ενδεχόμενο να κλειδώσετε σταθερές βραχυπρόθεσμες αποδόσεις σε ομόλογα και να στηρίξετε θέσεις σε μετοχές υψηλής ανάπτυξης που πληρώνουν μερίσματα», είπε. "Τα ομόλογα μικρής διάρκειας φαίνονται ελκυστικά, ειδικά επειδή η απόδοση είναι μεγαλύτερη από 2.5 φορές μεγαλύτερη από τη μερισματική απόδοση του S&P 500."