Η παροχή της καλύτερης διαθέσιμης εκτέλεσης αποτελεί υποχρέωση των παρόχων υπηρεσιών συναλλαγών προς τους πελάτες τους. Ωστόσο, αυτό δεν είναι νομικά δεσμευτικό στις περισσότερες δικαιοδοσίες. Και η Σιγκαπούρη πρόκειται να το αλλάξει αυτό.
Η Νομισματική Αρχή της Σιγκαπούρης (MAS) εξέδωσε νωρίτερα μια ειδοποίηση που θα δώσει εντολή σε όλους τους μεσάζοντες της κεφαλαιαγοράς να παρέχουν την καλύτερη δυνατή εκτέλεση στους πελάτες τους από τις 3 Μαρτίου 2022. Επί του παρόντος, δεν υπάρχουν επίσημες απαιτήσεις βέλτιστης εκτέλεσης για εταιρείες στην ασιατική πόλη-κράτος.
Sophie Gerber, TRAction Fintech
«Οι κάτοχοι αδειών υπηρεσιών κεφαλαιαγορών, οι τράπεζες, οι εμπορικές τράπεζες και οι χρηματοοικονομικές εταιρείες που ασκούν ορισμένες ρυθμιζόμενες δραστηριότητες (διαμεσολαβητές κεφαλαιαγοράς) υπόκεινται στις απαιτήσεις Βέλτιστης Εκτέλεσης», εξήγησε η Sophie Gerber, Διευθύντρια της Sophie Grace και της TRAction Fintech.
«Πρέπει να εφαρμόζουν πολιτικές και διαδικασίες για την εκτέλεση των παραγγελιών των πελατών με τους καλύτερους διαθέσιμους όρους».
Μια νέα ρυθμιστική αντίληψη
Τι ακριβώς είναι όμως το Best Execution; Λοιπόν, υποχρεώνει νομικά τις εταιρείες χρηματοοικονομικών υπηρεσιών να παρέχουν τους καλύτερους διαθέσιμους όρους εκτέλεσης εντολών για τους πελάτες τους. Είναι, ωστόσο, μια σχετικά νέα έννοια στο ρυθμιστικό καθεστώς. Πρωταρχικός στόχος του είναι να επιφέρει διαφάνεια στην εκτέλεση και υψηλότερο επίπεδο γνωστοποίησης στις συναλλαγές.
Οι επερχόμενοι κανόνες είναι σύμφωνοι με τις ευρωπαϊκές ρυθμιστικές απαιτήσεις σύμφωνα με το
MiFID II MiFID II Το MiFID II σημαίνει την οδηγία για τις αγορές χρηματοπιστωτικών μέσων και είναι η δεύτερη επανάληψη μιας σαρωτικής οδηγίας. Ως εκ τούτου, είναι γνωστό ως MiFID II. Η αρχική Οδηγία για τις αγορές χρηματοπιστωτικών μέσων (MiFID) τέθηκε σε ισχύ τον Νοέμβριο του 2007. Προοριζόταν να αποτελέσει τη βάση του Σχεδίου Δράσης για τις Χρηματοπιστωτικές Υπηρεσίες της ΕΕ, ενός ολοκληρωμένου έργου για τη δημιουργία μιας ενιαίας ευρωπαϊκής αγοράς χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών. Η MiFID αποσκοπεί στη δημιουργία ίσων όρων ανταγωνισμού για τις επιχειρήσεις ώστε να ανταγωνίζονται τις οικονομικές ανάγκες της ΕΕ και να διασφαλίσει ένα σταθερό επίπεδο προστασίας των καταναλωτών σε ολόκληρη την ΕΕ. Οι κανόνες MiFID II τίθενται σε ισχύ για τον ευρωπαϊκό χρηματοπιστωτικό τομέα στις 3 Ιανουαρίου 2018, οι οποίοι αναμένεται να έχουν εκτεταμένες συνέπειες για τον κλάδο. Επεξήγηση MiFID II Το MiFID II σχετίζεται με το πλαίσιο των τόπων/δομών διαπραγμάτευσης στις οποίες διαπραγματεύονται χρηματοοικονομικά μέσα. Η MiFID ασχολείται με τη ρύθμιση της λειτουργίας του πλήρους φάσματος των τόπων διαπραγμάτευσης και των διαδικασιών, συστημάτων και μέτρων διακυβέρνησης που υιοθετούνται από τους συμμετέχοντες στην αγορά. Η πιο πρόσφατη έκδοση των ενημερώσεων MiFID απαιτεί οι συναλλαγές και οι πληροφορίες να είναι πιο διαφανείς από ποτέ. Η MiFID II απαιτεί όλες οι τιμές να δημοσιεύονται πριν και μετά την ολοκλήρωση των συναλλαγών, ανεξάρτητα από τον τύπο της πλατφόρμας συναλλαγών στην οποία πραγματοποιούνται οι συναλλαγές. Παρέχοντας στους επενδυτές πρόσβαση σε ένα εντελώς νέο εύρος δεδομένων και πληροφοριών και τους επιτρέπει να λαμβάνουν πιο ενημερωμένες αποφάσεις σχετικά με τα χαρτοφυλάκια των πελατών τους. Ένας από τους πρωταρχικούς σκοπούς αυτής της νέας απαίτησης είναι να επιτρέψει στις εταιρείες λιανικής και στους πελάτες τους να βρίσκουν τις καλύτερες διαθέσιμες προσφορές συγκρίνοντας τις τιμές και άλλους παράγοντες από τα πρόσφατα διαθέσιμα δεδομένα. Η MiFID II επιδιώκει να αυξήσει σημαντικά την προστασία των μικροεπενδυτών και να περιορίσει σοβαρά τους τύπους χρηματοοικονομικών μέσων με τα οποία οι μικροεπενδυτές μπορούν να ολοκληρώσουν συναλλαγές χωρίς να είναι νομικά υποχρεωμένοι να συμβουλευτούν έναν έμπορο ή παρόμοιο επαγγελματία. Το MiFID II σημαίνει την οδηγία για τις αγορές χρηματοπιστωτικών μέσων και είναι η δεύτερη επανάληψη μιας σαρωτικής οδηγίας. Ως εκ τούτου, είναι γνωστό ως MiFID II. Η αρχική Οδηγία για τις αγορές χρηματοπιστωτικών μέσων (MiFID) τέθηκε σε ισχύ τον Νοέμβριο του 2007. Προοριζόταν να αποτελέσει τη βάση του Σχεδίου Δράσης για τις Χρηματοπιστωτικές Υπηρεσίες της ΕΕ, ενός ολοκληρωμένου έργου για τη δημιουργία μιας ενιαίας ευρωπαϊκής αγοράς χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών. Η MiFID αποσκοπεί στη δημιουργία ίσων όρων ανταγωνισμού για τις επιχειρήσεις ώστε να ανταγωνίζονται τις οικονομικές ανάγκες της ΕΕ και να διασφαλίσει ένα σταθερό επίπεδο προστασίας των καταναλωτών σε ολόκληρη την ΕΕ. Οι κανόνες MiFID II τίθενται σε ισχύ για τον ευρωπαϊκό χρηματοπιστωτικό τομέα στις 3 Ιανουαρίου 2018, οι οποίοι αναμένεται να έχουν εκτεταμένες συνέπειες για τον κλάδο. Επεξήγηση MiFID II Το MiFID II σχετίζεται με το πλαίσιο των τόπων/δομών διαπραγμάτευσης στις οποίες διαπραγματεύονται χρηματοοικονομικά μέσα. Η MiFID ασχολείται με τη ρύθμιση της λειτουργίας του πλήρους φάσματος των τόπων διαπραγμάτευσης και των διαδικασιών, συστημάτων και μέτρων διακυβέρνησης που υιοθετούνται από τους συμμετέχοντες στην αγορά. Η πιο πρόσφατη έκδοση των ενημερώσεων MiFID απαιτεί οι συναλλαγές και οι πληροφορίες να είναι πιο διαφανείς από ποτέ. Η MiFID II απαιτεί όλες οι τιμές να δημοσιεύονται πριν και μετά την ολοκλήρωση των συναλλαγών, ανεξάρτητα από τον τύπο της πλατφόρμας συναλλαγών στην οποία πραγματοποιούνται οι συναλλαγές. Παρέχοντας στους επενδυτές πρόσβαση σε ένα εντελώς νέο εύρος δεδομένων και πληροφοριών και τους επιτρέπει να λαμβάνουν πιο ενημερωμένες αποφάσεις σχετικά με τα χαρτοφυλάκια των πελατών τους. Ένας από τους πρωταρχικούς σκοπούς αυτής της νέας απαίτησης είναι να επιτρέψει στις εταιρείες λιανικής και στους πελάτες τους να βρίσκουν τις καλύτερες διαθέσιμες προσφορές συγκρίνοντας τις τιμές και άλλους παράγοντες από τα πρόσφατα διαθέσιμα δεδομένα. Η MiFID II επιδιώκει να αυξήσει σημαντικά την προστασία των μικροεπενδυτών και να περιορίσει σοβαρά τους τύπους χρηματοοικονομικών μέσων με τα οποία οι μικροεπενδυτές μπορούν να ολοκληρώσουν συναλλαγές χωρίς να είναι νομικά υποχρεωμένοι να συμβουλευτούν έναν έμπορο ή παρόμοιο επαγγελματία. Διαβάστε αυτόν τον Όρο γύρω από τη βέλτιστη εκτέλεση που τέθηκε σε ισχύ στις αρχές του 2018. Στη συνέχεια, οι ευρωπαϊκές εταιρείες είχαν 18 μήνες για να αναπτύξουν πολιτικές και διαδικασίες για να προσφέρουν την καλύτερη εκτέλεση στους πελάτες τους.
Η MAS παρείχε επίσης ένα γενναιόδωρο παράθυρο στις κεφαλαιαγορές που εδρεύουν στη Σιγκαπούρη για να προετοιμάσουν τις πολιτικές και τις διαδικασίες τους καθώς κοινοποίησε για πρώτη φορά την απόφασή της τον Σεπτέμβριο του 2020. «Η ειδοποίηση επισημοποιεί τις προσδοκίες της MAS για τους Διαμεσολαβητές Κεφαλαιαγοράς (CMI) όσον αφορά τις πολιτικές βέλτιστης εκτέλεσης και διαδικασίες», είπε ο Gerber.
Ωστόσο, δεν συμφωνεί κάθε ρυθμιστικός φορέας με τα πλεονεκτήματα της ύπαρξης των βέλτιστων κανόνων εκτέλεσης. Η Αυστραλιανή Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και Επενδύσεων (ASIC) αποφάσισε νωρίτερα να θεσπίσει τέτοιους κανόνες βέλτιστης εκτέλεσης, αλλά τους απέκλεισε στην εντολή παρέμβασης τελικού προϊόντος.
Ερχόμενοι πάλι στους κανόνες που αφορούν ειδικά το MAS, η ρυθμιστική αρχή δεν επιβάλλει τους νέους κανόνες σε όλους τους συμμετέχοντες στην αγορά. Εάν οι πελάτες ενός Διαμεσολαβητή Κεφαλαιαγοράς (CMI) είναι θεσμικοί επενδυτές ή εάν ο μη ιδιώτης επενδυτής δεν βασίζεται στο CMI για να επιτύχει την καλύτερη εκτέλεση, τότε οι εταιρείες μπορούν να λάβουν εξαίρεση από τους επερχόμενους κανόνες.
Ο επόπτης της Σιγκαπούρης επιβεβαίωσε περαιτέρω ότι τα CMI μπορούν να καθορίσουν τους παράγοντες με τους οποίους χρησιμοποιεί η εταιρεία για να επιτύχει την καλύτερη εκτέλεση, όπως τα χαρακτηριστικά του
εκτέλεση Εκτέλεση Εκτέλεση είναι η διαδικασία κατά την οποία ένας πελάτης υποβάλλει μια εντολή στη μεσιτεία, η οποία κατά συνέπεια την εκτελεί με αποτέλεσμα μια ανοιχτή θέση σε ένα δεδομένο περιουσιακό στοιχείο. Η εκτέλεση της παραγγελίας γίνεται μόνο όταν εκπληρωθεί. Υπάρχει συνήθως μια χρονική καθυστέρηση μεταξύ της τοποθέτησης της παραγγελίας και της εκτέλεσης που ονομάζεται latency.Στον χώρο του λιανικού συναλλάγματος, οι αξιόπιστοι μεσίτες προσπαθούν πάντα να προσφέρουν την καλύτερη δυνατή εκτέλεση στους πελάτες τους προκειμένου να διατηρήσουν μια σταθερή επιχειρηματική σχέση μαζί τους. Αυτό είναι ένα κοινό σημείο μάρκετινγκ που δίνουν έμφαση οι μεσίτες, των οποίων η εκτέλεση των ενεργειών ποικίλλει σημαντικά από εταιρεία σε εταιρεία. Όταν οι τιμές εκτέλεσης δεν αντιστοιχούν στην υποβληθείσα τιμή, ο πελάτης χρεώνεται ή πιστώνεται η διαφορά που προκύπτει από την αρνητική ή θετική ολίσθηση. Η διολίσθηση είναι ένα πολύ αμφιλεγόμενο ζήτημα μεταξύ των λιανοπωλητών, το οποίο μπορεί να οδηγήσει σε προβλήματα. Πολλοί έμποροι βλέπουν τα επίπεδα ολίσθησης στους μεσίτες ως βασικό καθοριστικό παράγοντα για την επιχείρησή τους. Best Execution a Legal Obligation Οι μεσίτες υποχρεούνται από το νόμο να προσφέρουν στους πελάτες τους την καλύτερη δυνατή εκτέλεση. Ορισμένες ρυθμιστικές αρχές απαιτούν από τους μεσίτες να υποβάλλουν στατιστικά στοιχεία εκτέλεσης προκειμένου να αξιολογήσουν την ποιότητα των υπηρεσιών τους. Άλλοι μεσίτες δημοσιεύουν τακτικά στατιστικά στοιχεία εκτέλεσης προκειμένου να ενισχύσουν την εμπιστοσύνη των πελατών τους στη δέσμευση βέλτιστης εκτέλεσης της εταιρείας. Η βέλτιστη εκτέλεση έχει αποτελέσει σημείο έμφασης τα τελευταία χρόνια τόσο από το λιανικό όσο και από θεσμικούς παράγοντες του κλάδου FX. Η διαπραγμάτευση και η εκτέλεση συναλλαγών για την προώθηση μιας ισχυρής, δίκαιης, ανοιχτής, ρευστοποιημένης και κατάλληλα διαφανούς αγοράς συναλλάγματος προσδιορίζεται ως μία από τις έξι βασικές αρχές που περιγράφονται στον Παγκόσμιο Κώδικα Δεοντολογίας της FX, ο οποίος τέθηκε σε ισχύ το 2018. Εκτέλεση είναι η διαδικασία κατά την οποία ένας πελάτης υποβάλλει μια εντολή στη μεσιτεία, η οποία κατά συνέπεια την εκτελεί με αποτέλεσμα μια ανοιχτή θέση σε ένα δεδομένο περιουσιακό στοιχείο. Η εκτέλεση της παραγγελίας γίνεται μόνο όταν εκπληρωθεί. Υπάρχει συνήθως μια χρονική καθυστέρηση μεταξύ της τοποθέτησης της παραγγελίας και της εκτέλεσης που ονομάζεται latency.Στον χώρο του λιανικού συναλλάγματος, οι αξιόπιστοι μεσίτες προσπαθούν πάντα να προσφέρουν την καλύτερη δυνατή εκτέλεση στους πελάτες τους προκειμένου να διατηρήσουν μια σταθερή επιχειρηματική σχέση μαζί τους. Αυτό είναι ένα κοινό σημείο μάρκετινγκ που δίνουν έμφαση οι μεσίτες, των οποίων η εκτέλεση των ενεργειών ποικίλλει σημαντικά από εταιρεία σε εταιρεία. Όταν οι τιμές εκτέλεσης δεν αντιστοιχούν στην υποβληθείσα τιμή, ο πελάτης χρεώνεται ή πιστώνεται η διαφορά που προκύπτει από την αρνητική ή θετική ολίσθηση. Η διολίσθηση είναι ένα πολύ αμφιλεγόμενο ζήτημα μεταξύ των λιανοπωλητών, το οποίο μπορεί να οδηγήσει σε προβλήματα. Πολλοί έμποροι βλέπουν τα επίπεδα ολίσθησης στους μεσίτες ως βασικό καθοριστικό παράγοντα για την επιχείρησή τους. Best Execution a Legal Obligation Οι μεσίτες υποχρεούνται από το νόμο να προσφέρουν στους πελάτες τους την καλύτερη δυνατή εκτέλεση. Ορισμένες ρυθμιστικές αρχές απαιτούν από τους μεσίτες να υποβάλλουν στατιστικά στοιχεία εκτέλεσης προκειμένου να αξιολογήσουν την ποιότητα των υπηρεσιών τους. Άλλοι μεσίτες δημοσιεύουν τακτικά στατιστικά στοιχεία εκτέλεσης προκειμένου να ενισχύσουν την εμπιστοσύνη των πελατών τους στη δέσμευση βέλτιστης εκτέλεσης της εταιρείας. Η βέλτιστη εκτέλεση έχει αποτελέσει σημείο έμφασης τα τελευταία χρόνια τόσο από το λιανικό όσο και από θεσμικούς παράγοντες του κλάδου FX. Η διαπραγμάτευση και η εκτέλεση συναλλαγών για την προώθηση μιας ισχυρής, δίκαιης, ανοιχτής, ρευστοποιημένης και κατάλληλα διαφανούς αγοράς συναλλάγματος προσδιορίζεται ως μία από τις έξι βασικές αρχές που περιγράφονται στον Παγκόσμιο Κώδικα Δεοντολογίας της FX, ο οποίος τέθηκε σε ισχύ το 2018. Διαβάστε αυτόν τον Όρο, διακανονισμός και παραγγελία πελάτη. Αναμένει επίσης από το CMI να εξετάσει αυτούς τους παράγοντες ανάλογα με το μέγεθος, τη φύση και την πολυπλοκότητα της επιχείρησής τους.
Πώς πρέπει να προετοιμάζονται οι εταιρείες;
«Δεδομένου ότι η προθεσμία είναι λιγότερο από 1 μήνα μακριά, οι χρηματιστές θα πρέπει να είναι σε καλή θέση και να είναι έτοιμοι να συμμορφωθούν με τις υποχρεώσεις Βέλτιστης εκτέλεσης. Ωστόσο, οι εταιρείες που δεν έχουν ακόμη εφαρμόσει τους νέους κανόνες ενδέχεται να διατρέχουν τον κίνδυνο μη συμμόρφωσης βραχυπρόθεσμα, εάν δεν είναι έτοιμες να ξεκινήσουν τη λειτουργία τους στις 3 Μαρτίου 2022», πρόσθεσε ο Gerber.
«Από μακροπρόθεσμη προοπτική, οι νέοι κανόνες μπορεί να οδηγήσουν σε περισσότερες ερωτήσεις από τους πελάτες σχετικά με τον τρόπο εκτέλεσης των συναλλαγών τους. Αν και ως αντίθετο σε αυτό, το Best Execution θα πρέπει να βοηθήσει τους μεσίτες να διατυπώσουν με μεγαλύτερη σαφήνεια στους πελάτες (όταν τους ερωτώνται) ποιοι παράγοντες επηρεάζουν μια συναλλαγή και, εάν γίνει σωστά, να μειώσει τις αμφισβητούμενες εκτελέσεις. Η ύπαρξη διαδικασιών για τον εντοπισμό συγκεκριμένων μέσων και ροών τιμών που δεν πληρούν τις παραμέτρους εκτέλεσης της εταιρείας σας θα πρέπει να σημαίνει ότι τις προσδιορίζετε (και ενδεχομένως τις διορθώνετε) προτού προκαλέσουν ανησυχίες ή παράπονα στους πελάτες».
Η παροχή της καλύτερης διαθέσιμης εκτέλεσης αποτελεί υποχρέωση των παρόχων υπηρεσιών συναλλαγών προς τους πελάτες τους. Ωστόσο, αυτό δεν είναι νομικά δεσμευτικό στις περισσότερες δικαιοδοσίες. Και η Σιγκαπούρη πρόκειται να το αλλάξει αυτό.
Η Νομισματική Αρχή της Σιγκαπούρης (MAS) εξέδωσε νωρίτερα μια ειδοποίηση που θα δώσει εντολή σε όλους τους μεσάζοντες της κεφαλαιαγοράς να παρέχουν την καλύτερη δυνατή εκτέλεση στους πελάτες τους από τις 3 Μαρτίου 2022. Επί του παρόντος, δεν υπάρχουν επίσημες απαιτήσεις βέλτιστης εκτέλεσης για εταιρείες στην ασιατική πόλη-κράτος.
Sophie Gerber, TRAction Fintech
«Οι κάτοχοι αδειών υπηρεσιών κεφαλαιαγορών, οι τράπεζες, οι εμπορικές τράπεζες και οι χρηματοοικονομικές εταιρείες που ασκούν ορισμένες ρυθμιζόμενες δραστηριότητες (διαμεσολαβητές κεφαλαιαγοράς) υπόκεινται στις απαιτήσεις Βέλτιστης Εκτέλεσης», εξήγησε η Sophie Gerber, Διευθύντρια της Sophie Grace και της TRAction Fintech.
«Πρέπει να εφαρμόζουν πολιτικές και διαδικασίες για την εκτέλεση των παραγγελιών των πελατών με τους καλύτερους διαθέσιμους όρους».
Μια νέα ρυθμιστική αντίληψη
Τι ακριβώς είναι όμως το Best Execution; Λοιπόν, υποχρεώνει νομικά τις εταιρείες χρηματοοικονομικών υπηρεσιών να παρέχουν τους καλύτερους διαθέσιμους όρους εκτέλεσης εντολών για τους πελάτες τους. Είναι, ωστόσο, μια σχετικά νέα έννοια στο ρυθμιστικό καθεστώς. Πρωταρχικός στόχος του είναι να επιφέρει διαφάνεια στην εκτέλεση και υψηλότερο επίπεδο γνωστοποίησης στις συναλλαγές.
Οι επερχόμενοι κανόνες είναι σύμφωνοι με τις ευρωπαϊκές ρυθμιστικές απαιτήσεις σύμφωνα με το
MiFID II MiFID II Το MiFID II σημαίνει την οδηγία για τις αγορές χρηματοπιστωτικών μέσων και είναι η δεύτερη επανάληψη μιας σαρωτικής οδηγίας. Ως εκ τούτου, είναι γνωστό ως MiFID II. Η αρχική Οδηγία για τις αγορές χρηματοπιστωτικών μέσων (MiFID) τέθηκε σε ισχύ τον Νοέμβριο του 2007. Προοριζόταν να αποτελέσει τη βάση του Σχεδίου Δράσης για τις Χρηματοπιστωτικές Υπηρεσίες της ΕΕ, ενός ολοκληρωμένου έργου για τη δημιουργία μιας ενιαίας ευρωπαϊκής αγοράς χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών. Η MiFID αποσκοπεί στη δημιουργία ίσων όρων ανταγωνισμού για τις επιχειρήσεις ώστε να ανταγωνίζονται τις οικονομικές ανάγκες της ΕΕ και να διασφαλίσει ένα σταθερό επίπεδο προστασίας των καταναλωτών σε ολόκληρη την ΕΕ. Οι κανόνες MiFID II τίθενται σε ισχύ για τον ευρωπαϊκό χρηματοπιστωτικό τομέα στις 3 Ιανουαρίου 2018, οι οποίοι αναμένεται να έχουν εκτεταμένες συνέπειες για τον κλάδο. Επεξήγηση MiFID II Το MiFID II σχετίζεται με το πλαίσιο των τόπων/δομών διαπραγμάτευσης στις οποίες διαπραγματεύονται χρηματοοικονομικά μέσα. Η MiFID ασχολείται με τη ρύθμιση της λειτουργίας του πλήρους φάσματος των τόπων διαπραγμάτευσης και των διαδικασιών, συστημάτων και μέτρων διακυβέρνησης που υιοθετούνται από τους συμμετέχοντες στην αγορά. Η πιο πρόσφατη έκδοση των ενημερώσεων MiFID απαιτεί οι συναλλαγές και οι πληροφορίες να είναι πιο διαφανείς από ποτέ. Η MiFID II απαιτεί όλες οι τιμές να δημοσιεύονται πριν και μετά την ολοκλήρωση των συναλλαγών, ανεξάρτητα από τον τύπο της πλατφόρμας συναλλαγών στην οποία πραγματοποιούνται οι συναλλαγές. Παρέχοντας στους επενδυτές πρόσβαση σε ένα εντελώς νέο εύρος δεδομένων και πληροφοριών και τους επιτρέπει να λαμβάνουν πιο ενημερωμένες αποφάσεις σχετικά με τα χαρτοφυλάκια των πελατών τους. Ένας από τους πρωταρχικούς σκοπούς αυτής της νέας απαίτησης είναι να επιτρέψει στις εταιρείες λιανικής και στους πελάτες τους να βρίσκουν τις καλύτερες διαθέσιμες προσφορές συγκρίνοντας τις τιμές και άλλους παράγοντες από τα πρόσφατα διαθέσιμα δεδομένα. Η MiFID II επιδιώκει να αυξήσει σημαντικά την προστασία των μικροεπενδυτών και να περιορίσει σοβαρά τους τύπους χρηματοοικονομικών μέσων με τα οποία οι μικροεπενδυτές μπορούν να ολοκληρώσουν συναλλαγές χωρίς να είναι νομικά υποχρεωμένοι να συμβουλευτούν έναν έμπορο ή παρόμοιο επαγγελματία. Το MiFID II σημαίνει την οδηγία για τις αγορές χρηματοπιστωτικών μέσων και είναι η δεύτερη επανάληψη μιας σαρωτικής οδηγίας. Ως εκ τούτου, είναι γνωστό ως MiFID II. Η αρχική Οδηγία για τις αγορές χρηματοπιστωτικών μέσων (MiFID) τέθηκε σε ισχύ τον Νοέμβριο του 2007. Προοριζόταν να αποτελέσει τη βάση του Σχεδίου Δράσης για τις Χρηματοπιστωτικές Υπηρεσίες της ΕΕ, ενός ολοκληρωμένου έργου για τη δημιουργία μιας ενιαίας ευρωπαϊκής αγοράς χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών. Η MiFID αποσκοπεί στη δημιουργία ίσων όρων ανταγωνισμού για τις επιχειρήσεις ώστε να ανταγωνίζονται τις οικονομικές ανάγκες της ΕΕ και να διασφαλίσει ένα σταθερό επίπεδο προστασίας των καταναλωτών σε ολόκληρη την ΕΕ. Οι κανόνες MiFID II τίθενται σε ισχύ για τον ευρωπαϊκό χρηματοπιστωτικό τομέα στις 3 Ιανουαρίου 2018, οι οποίοι αναμένεται να έχουν εκτεταμένες συνέπειες για τον κλάδο. Επεξήγηση MiFID II Το MiFID II σχετίζεται με το πλαίσιο των τόπων/δομών διαπραγμάτευσης στις οποίες διαπραγματεύονται χρηματοοικονομικά μέσα. Η MiFID ασχολείται με τη ρύθμιση της λειτουργίας του πλήρους φάσματος των τόπων διαπραγμάτευσης και των διαδικασιών, συστημάτων και μέτρων διακυβέρνησης που υιοθετούνται από τους συμμετέχοντες στην αγορά. Η πιο πρόσφατη έκδοση των ενημερώσεων MiFID απαιτεί οι συναλλαγές και οι πληροφορίες να είναι πιο διαφανείς από ποτέ. Η MiFID II απαιτεί όλες οι τιμές να δημοσιεύονται πριν και μετά την ολοκλήρωση των συναλλαγών, ανεξάρτητα από τον τύπο της πλατφόρμας συναλλαγών στην οποία πραγματοποιούνται οι συναλλαγές. Παρέχοντας στους επενδυτές πρόσβαση σε ένα εντελώς νέο εύρος δεδομένων και πληροφοριών και τους επιτρέπει να λαμβάνουν πιο ενημερωμένες αποφάσεις σχετικά με τα χαρτοφυλάκια των πελατών τους. Ένας από τους πρωταρχικούς σκοπούς αυτής της νέας απαίτησης είναι να επιτρέψει στις εταιρείες λιανικής και στους πελάτες τους να βρίσκουν τις καλύτερες διαθέσιμες προσφορές συγκρίνοντας τις τιμές και άλλους παράγοντες από τα πρόσφατα διαθέσιμα δεδομένα. Η MiFID II επιδιώκει να αυξήσει σημαντικά την προστασία των μικροεπενδυτών και να περιορίσει σοβαρά τους τύπους χρηματοοικονομικών μέσων με τα οποία οι μικροεπενδυτές μπορούν να ολοκληρώσουν συναλλαγές χωρίς να είναι νομικά υποχρεωμένοι να συμβουλευτούν έναν έμπορο ή παρόμοιο επαγγελματία. Διαβάστε αυτόν τον Όρο γύρω από τη βέλτιστη εκτέλεση που τέθηκε σε ισχύ στις αρχές του 2018. Στη συνέχεια, οι ευρωπαϊκές εταιρείες είχαν 18 μήνες για να αναπτύξουν πολιτικές και διαδικασίες για να προσφέρουν την καλύτερη εκτέλεση στους πελάτες τους.
Η MAS παρείχε επίσης ένα γενναιόδωρο παράθυρο στις κεφαλαιαγορές που εδρεύουν στη Σιγκαπούρη για να προετοιμάσουν τις πολιτικές και τις διαδικασίες τους καθώς κοινοποίησε για πρώτη φορά την απόφασή της τον Σεπτέμβριο του 2020. «Η ειδοποίηση επισημοποιεί τις προσδοκίες της MAS για τους Διαμεσολαβητές Κεφαλαιαγοράς (CMI) όσον αφορά τις πολιτικές βέλτιστης εκτέλεσης και διαδικασίες», είπε ο Gerber.
Ωστόσο, δεν συμφωνεί κάθε ρυθμιστικός φορέας με τα πλεονεκτήματα της ύπαρξης των βέλτιστων κανόνων εκτέλεσης. Η Αυστραλιανή Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και Επενδύσεων (ASIC) αποφάσισε νωρίτερα να θεσπίσει τέτοιους κανόνες βέλτιστης εκτέλεσης, αλλά τους απέκλεισε στην εντολή παρέμβασης τελικού προϊόντος.
Ερχόμενοι πάλι στους κανόνες που αφορούν ειδικά το MAS, η ρυθμιστική αρχή δεν επιβάλλει τους νέους κανόνες σε όλους τους συμμετέχοντες στην αγορά. Εάν οι πελάτες ενός Διαμεσολαβητή Κεφαλαιαγοράς (CMI) είναι θεσμικοί επενδυτές ή εάν ο μη ιδιώτης επενδυτής δεν βασίζεται στο CMI για να επιτύχει την καλύτερη εκτέλεση, τότε οι εταιρείες μπορούν να λάβουν εξαίρεση από τους επερχόμενους κανόνες.
Ο επόπτης της Σιγκαπούρης επιβεβαίωσε περαιτέρω ότι τα CMI μπορούν να καθορίσουν τους παράγοντες με τους οποίους χρησιμοποιεί η εταιρεία για να επιτύχει την καλύτερη εκτέλεση, όπως τα χαρακτηριστικά του
εκτέλεση Εκτέλεση Εκτέλεση είναι η διαδικασία κατά την οποία ένας πελάτης υποβάλλει μια εντολή στη μεσιτεία, η οποία κατά συνέπεια την εκτελεί με αποτέλεσμα μια ανοιχτή θέση σε ένα δεδομένο περιουσιακό στοιχείο. Η εκτέλεση της παραγγελίας γίνεται μόνο όταν εκπληρωθεί. Υπάρχει συνήθως μια χρονική καθυστέρηση μεταξύ της τοποθέτησης της παραγγελίας και της εκτέλεσης που ονομάζεται latency.Στον χώρο του λιανικού συναλλάγματος, οι αξιόπιστοι μεσίτες προσπαθούν πάντα να προσφέρουν την καλύτερη δυνατή εκτέλεση στους πελάτες τους προκειμένου να διατηρήσουν μια σταθερή επιχειρηματική σχέση μαζί τους. Αυτό είναι ένα κοινό σημείο μάρκετινγκ που δίνουν έμφαση οι μεσίτες, των οποίων η εκτέλεση των ενεργειών ποικίλλει σημαντικά από εταιρεία σε εταιρεία. Όταν οι τιμές εκτέλεσης δεν αντιστοιχούν στην υποβληθείσα τιμή, ο πελάτης χρεώνεται ή πιστώνεται η διαφορά που προκύπτει από την αρνητική ή θετική ολίσθηση. Η διολίσθηση είναι ένα πολύ αμφιλεγόμενο ζήτημα μεταξύ των λιανοπωλητών, το οποίο μπορεί να οδηγήσει σε προβλήματα. Πολλοί έμποροι βλέπουν τα επίπεδα ολίσθησης στους μεσίτες ως βασικό καθοριστικό παράγοντα για την επιχείρησή τους. Best Execution a Legal Obligation Οι μεσίτες υποχρεούνται από το νόμο να προσφέρουν στους πελάτες τους την καλύτερη δυνατή εκτέλεση. Ορισμένες ρυθμιστικές αρχές απαιτούν από τους μεσίτες να υποβάλλουν στατιστικά στοιχεία εκτέλεσης προκειμένου να αξιολογήσουν την ποιότητα των υπηρεσιών τους. Άλλοι μεσίτες δημοσιεύουν τακτικά στατιστικά στοιχεία εκτέλεσης προκειμένου να ενισχύσουν την εμπιστοσύνη των πελατών τους στη δέσμευση βέλτιστης εκτέλεσης της εταιρείας. Η βέλτιστη εκτέλεση έχει αποτελέσει σημείο έμφασης τα τελευταία χρόνια τόσο από το λιανικό όσο και από θεσμικούς παράγοντες του κλάδου FX. Η διαπραγμάτευση και η εκτέλεση συναλλαγών για την προώθηση μιας ισχυρής, δίκαιης, ανοιχτής, ρευστοποιημένης και κατάλληλα διαφανούς αγοράς συναλλάγματος προσδιορίζεται ως μία από τις έξι βασικές αρχές που περιγράφονται στον Παγκόσμιο Κώδικα Δεοντολογίας της FX, ο οποίος τέθηκε σε ισχύ το 2018. Εκτέλεση είναι η διαδικασία κατά την οποία ένας πελάτης υποβάλλει μια εντολή στη μεσιτεία, η οποία κατά συνέπεια την εκτελεί με αποτέλεσμα μια ανοιχτή θέση σε ένα δεδομένο περιουσιακό στοιχείο. Η εκτέλεση της παραγγελίας γίνεται μόνο όταν εκπληρωθεί. Υπάρχει συνήθως μια χρονική καθυστέρηση μεταξύ της τοποθέτησης της παραγγελίας και της εκτέλεσης που ονομάζεται latency.Στον χώρο του λιανικού συναλλάγματος, οι αξιόπιστοι μεσίτες προσπαθούν πάντα να προσφέρουν την καλύτερη δυνατή εκτέλεση στους πελάτες τους προκειμένου να διατηρήσουν μια σταθερή επιχειρηματική σχέση μαζί τους. Αυτό είναι ένα κοινό σημείο μάρκετινγκ που δίνουν έμφαση οι μεσίτες, των οποίων η εκτέλεση των ενεργειών ποικίλλει σημαντικά από εταιρεία σε εταιρεία. Όταν οι τιμές εκτέλεσης δεν αντιστοιχούν στην υποβληθείσα τιμή, ο πελάτης χρεώνεται ή πιστώνεται η διαφορά που προκύπτει από την αρνητική ή θετική ολίσθηση. Η διολίσθηση είναι ένα πολύ αμφιλεγόμενο ζήτημα μεταξύ των λιανοπωλητών, το οποίο μπορεί να οδηγήσει σε προβλήματα. Πολλοί έμποροι βλέπουν τα επίπεδα ολίσθησης στους μεσίτες ως βασικό καθοριστικό παράγοντα για την επιχείρησή τους. Best Execution a Legal Obligation Οι μεσίτες υποχρεούνται από το νόμο να προσφέρουν στους πελάτες τους την καλύτερη δυνατή εκτέλεση. Ορισμένες ρυθμιστικές αρχές απαιτούν από τους μεσίτες να υποβάλλουν στατιστικά στοιχεία εκτέλεσης προκειμένου να αξιολογήσουν την ποιότητα των υπηρεσιών τους. Άλλοι μεσίτες δημοσιεύουν τακτικά στατιστικά στοιχεία εκτέλεσης προκειμένου να ενισχύσουν την εμπιστοσύνη των πελατών τους στη δέσμευση βέλτιστης εκτέλεσης της εταιρείας. Η βέλτιστη εκτέλεση έχει αποτελέσει σημείο έμφασης τα τελευταία χρόνια τόσο από το λιανικό όσο και από θεσμικούς παράγοντες του κλάδου FX. Η διαπραγμάτευση και η εκτέλεση συναλλαγών για την προώθηση μιας ισχυρής, δίκαιης, ανοιχτής, ρευστοποιημένης και κατάλληλα διαφανούς αγοράς συναλλάγματος προσδιορίζεται ως μία από τις έξι βασικές αρχές που περιγράφονται στον Παγκόσμιο Κώδικα Δεοντολογίας της FX, ο οποίος τέθηκε σε ισχύ το 2018. Διαβάστε αυτόν τον Όρο, διακανονισμός και παραγγελία πελάτη. Αναμένει επίσης από το CMI να εξετάσει αυτούς τους παράγοντες ανάλογα με το μέγεθος, τη φύση και την πολυπλοκότητα της επιχείρησής τους.
Πώς πρέπει να προετοιμάζονται οι εταιρείες;
«Δεδομένου ότι η προθεσμία είναι λιγότερο από 1 μήνα μακριά, οι χρηματιστές θα πρέπει να είναι σε καλή θέση και να είναι έτοιμοι να συμμορφωθούν με τις υποχρεώσεις Βέλτιστης εκτέλεσης. Ωστόσο, οι εταιρείες που δεν έχουν ακόμη εφαρμόσει τους νέους κανόνες ενδέχεται να διατρέχουν τον κίνδυνο μη συμμόρφωσης βραχυπρόθεσμα, εάν δεν είναι έτοιμες να ξεκινήσουν τη λειτουργία τους στις 3 Μαρτίου 2022», πρόσθεσε ο Gerber.
«Από μακροπρόθεσμη προοπτική, οι νέοι κανόνες μπορεί να οδηγήσουν σε περισσότερες ερωτήσεις από τους πελάτες σχετικά με τον τρόπο εκτέλεσης των συναλλαγών τους. Αν και ως αντίθετο σε αυτό, το Best Execution θα πρέπει να βοηθήσει τους μεσίτες να διατυπώσουν με μεγαλύτερη σαφήνεια στους πελάτες (όταν τους ερωτώνται) ποιοι παράγοντες επηρεάζουν μια συναλλαγή και, εάν γίνει σωστά, να μειώσει τις αμφισβητούμενες εκτελέσεις. Η ύπαρξη διαδικασιών για τον εντοπισμό συγκεκριμένων μέσων και ροών τιμών που δεν πληρούν τις παραμέτρους εκτέλεσης της εταιρείας σας θα πρέπει να σημαίνει ότι τις προσδιορίζετε (και ενδεχομένως τις διορθώνετε) προτού προκαλέσουν ανησυχίες ή παράπονα στους πελάτες».
