(Bloomberg) — Μερικοί από τους μεγαλύτερους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων στον κόσμο, όπως η BlackRock Inc., η Fidelity Investments και η Carmignac προειδοποιούν ότι οι αγορές υποτιμούν τόσο τον πληθωρισμό όσο και το απόλυτο ανώτατο όριο των επιτοκίων στις ΗΠΑ, όπως πριν από ένα χρόνο.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Το διακύβευμα είναι τεράστιο αφού η Wall Street υποτίμησε σχεδόν ομόφωνα την τροχιά του πληθωρισμού. Οι παγκόσμιες μετοχές σημείωσαν εξάλειψη 18 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, ενώ η αγορά του αμερικανικού δημοσίου υπέστη τη χειρότερη χρονιά της στην ιστορία. Και όμως, ακολουθώντας τις ανταλλαγές πληθωρισμού, οι προσδοκίες είναι και πάλι ότι ο πληθωρισμός θα είναι σχετικά ήπιος και θα πέσει προς τον στόχο του 2% της Federal Reserve μέσα σε ένα χρόνο, ενώ οι αγορές χρήματος στοιχηματίζουν ότι η κεντρική τράπεζα θα αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια.
Αυτό προετοιμάζει τις αγορές για άλλη μια βάναυση βόλτα, σύμφωνα με τον Frederic Leroux, μέλος της επενδυτικής επιτροπής και επικεφαλής της ομάδας cross asset με 44 δισεκατομμύρια ευρώ (47 δισεκατομμύρια δολάρια) ο Γάλλος διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων Carmignac, καθώς οι ελλείψεις εργαζομένων είναι πιθανό να τροφοδοτήσουν υψηλότερα από - αναμενόμενος πληθωρισμός.
«Ο πληθωρισμός ήρθε για να μείνει», είπε ο Leroux σε τηλεφωνική συνέντευξη. «Μετά την κρίση οι κεντρικοί τραπεζίτες σκέφτηκαν ότι μπορούσαν να αποφασίσουν το επίπεδο των επιτοκίων. Τα τελευταία δύο χρόνια συνειδητοποίησαν ότι δεν το κάνουν: ο πληθωρισμός το κάνει».
Πρόσθεσε ότι μία από τις μεγαλύτερες λανθασμένες τιμές στην αγορά σήμερα είναι η προσδοκία ότι ο πληθωρισμός θα μειωθεί στο 2.5% το επόμενο έτος, πριν προσθέσει ότι ο κόσμος εισέρχεται σε έναν μακροοικονομικό κύκλο συγκρίσιμο με εκείνον μεταξύ 1966 και 1980. Εκείνη την περίοδο σημειώθηκαν ενεργειακά σοκ που οδήγησαν Ο πληθωρισμός των ΗΠΑ σε διψήφιο αριθμό.
«Πρέπει να ζούμε σε ένα πολύ διαφορετικό περιβάλλον από πριν», είπε ο Leroux. Ο χρυσός, οι ιαπωνικές μετοχές και οι αξιόπιστες, σταθερές εταιρείες θα επιστρέψουν, κατά την άποψή του, καθώς οι αρνητικές πραγματικές αποδόσεις επιμένουν και οι κεντρικές τράπεζες δεν θα είναι πρόθυμες να προκαλέσουν πολύ πόνο.
Την Πέμπτη, οι αξιωματούχοι της Fed επανέλαβαν την επιθετική στάση της κεντρικής τράπεζας με σχόλια που προσπαθούσαν να διαλύσουν τις ελπίδες για μια επικείμενη ανατροπή στην πορεία της πολιτικής. Την Παρασκευή, ο επικεφαλής οικονομολόγος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, Philip Lane, επανέλαβε αυτό το συναίσθημα, λέγοντας ότι οι πιέσεις στις τιμές θα παραμείνουν υψηλές ακόμη και αν το αυξανόμενο κόστος ενέργειας χαλαρώσει.
Οι αναλυτές στο Ινστιτούτο Επενδύσεων της BlackRock βλέπουν επίσης ότι ο υψηλός πληθωρισμός παραμένει, με ελάχιστες ελπίδες ότι μια ύφεση θα ωθήσει τη Fed να μειώσει τα επιτόκια. Αντίθετα, αναμένουν ότι η Fed θα μειώσει τις υπερμεγέθεις αυξήσεις της σε μικρότερες, καθώς ο πόνος της οικονομικής επιβράδυνσης γίνεται ξεκάθαρος, ακόμα κι αν ο πληθωρισμός παραμείνει πάνω από τον στόχο του 2% της τράπεζας.
«Οι κεντρικές τράπεζες είναι απίθανο να έρθουν στη διάσωση με γρήγορες μειώσεις επιτοκίων σε υφέσεις που σχεδίασαν για να μειώσουν τον πληθωρισμό στους στόχους πολιτικής. Αν μη τι άλλο, τα επιτόκια πολιτικής μπορεί να παραμείνουν υψηλότερα για περισσότερο από όσο αναμένει η αγορά», έγραψε την περασμένη εβδομάδα μια ομάδα αναλυτών, συμπεριλαμβανομένου του Jean Boivin, επικεφαλής του Ινστιτούτου. Η BlackRock είναι ελλιποβαρείς ανεπτυγμένες μετοχές της αγοράς και προτιμά την πίστωση επενδυτικού βαθμού από τα μακροπρόθεσμα κρατικά ομόλογα.
Η BlackRock λέει ότι οι επενδυτές που στοιχηματίζουν σε πτώση του πληθωρισμού είναι λάθος
Ο διευθυντής του παγκόσμιου μακροοικονομικού κλάδου της Fidelity Investments, Jurrien Timmer, δήλωσε στο Bloomberg ότι ο πληθωρισμός παραμένει βασικός κίνδυνος για τις αγορές, καθώς η Fed έχει επανειλημμένα καταστήσει σαφές ότι θέλει να δει το μέτρο να πέφτει μέχρι το στόχο του 2%, όχι απλώς μια επιβράδυνση. αύξηση των τιμών.
Δεν συμφωνούν όλα τα ταμεία φυσικά. Ο Ολλανδός διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων Robeco, με 246 δισεκατομμύρια ευρώ υπό διαχείριση, πιστεύει ότι το 2023 θα είναι η κορυφή για τα επιτόκια, το δολάριο και επίσης τον πληθωρισμό. Αυτό οφείλεται κυρίως στις προσδοκίες της για ύφεση και στην αδυναμία των υπευθύνων χάραξης πολιτικής να σχεδιάσουν μια ήπια προσγείωση, κάτι που πιστεύει ότι θα προκαλέσει περικοπές επιτοκίων.
Ωστόσο, ο Leroux της Carmignac είπε ότι η εστίαση της αγοράς στην πιθανή στροφή της Fed είναι «παράπλευρη εμφάνιση», καθώς θα υπάρξει μια στιγμή που οι επενδυτές συνειδητοποιήσουν ότι ο πληθωρισμός είναι πιο κολλώδης από ό,τι πίστευαν.
«Κάποια στιγμή η αγορά θα πρέπει να καταλάβει ότι έρχονται περισσότερες αυξήσεις επιτοκίων», είπε.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/markets-underestimating-inflation-again-080001181.html