Πολλοί δείκτες υποδηλώνουν ύφεση του 2023, η αγορά εργασίας διαφωνεί

Υπάρχουν πολλοί σημαντικοί δείκτες που υποδηλώνουν ότι μια ύφεση στις ΗΠΑ βρίσκεται στο δρόμο. Αντίθετα, η αγορά εργασίας των ΗΠΑ παραμένει ισχυρή. Αυτό θα μπορούσε να αλλάξει, αλλά μέχρι να συμβεί, είναι δυνητικά καλά νέα για την οικονομία και τις αγορές.

3.7% η ανεργία τον Νοέμβριο

Η Το ποσοστό ανεργίας στις ΗΠΑ παρέμεινε αμετάβλητο στο 3.7% για τον μήνα Νοέμβριο του 2022. Αυτό είναι ελαφρώς υψηλότερο από το χαμηλό του 3.5% τον Σεπτέμβριο, αλλά η ανεργία εξακολουθεί να είναι περιορισμένη από 3.5% έως 3.7% από τον Μάρτιο του 2022.

Φαίνεται ότι η ανεργία δεν μειώνεται πλέον, αλλά ούτε και αυξάνεται. Όλο το παρακάτω διάγραμμα δείχνει ότι η ανεργία στις ΗΠΑ εξακολουθεί να είναι κοντά σε μερικά από τα χαμηλότερα επίπεδα στην πρόσφατη ιστορία.

Κίνδυνοι ύφεσης

Αντίθετα, πολλοί άλλοι δείκτες απαιτούν ύφεση. Η αγορά κατοικίας των ΗΠΑ φαίνεται να αποδυναμώνεται απότομα. Η καμπύλη απόδοσης είναι βαθιά ανεστραμμένη. Οι μετοχές και τα ομόλογα είχαν ένα κακό το 2022 λόγω ανησυχιών για τον πληθωρισμό και την αποδυνάμωση της οικονομικής ανάπτυξης. Αρνητική τάση παρουσιάζουν επίσης πολλοί κορυφαίοι δείκτες οικονομικών δραστηριοτήτων.

Ωστόσο, θα ήταν ασυνήθιστο για τις ΗΠΑ να έχουν ύφεση χωρίς αδυναμία στην αγορά εργασίας. Για παράδειγμα, η οικονομολόγος Claudia Sahm έχει εντοπίσει ότι ο μέσος όρος της ανεργίας τριών μηνών που ανεβάζει το χαμηλό 3μηνο κατά 12% είναι αρκετός για να σηματοδοτήσει ύφεση. Δεν είμαστε εκεί αυτήν τη στιγμή, αν και η ανεργία μπορεί να αυξηθεί κατά αυτό το μικρό ποσό μέσα σε λίγους μήνες, αν η ιστορία είναι οποιοσδήποτε οδηγός, οπότε επειδή η ανεργία είναι ισχυρή τώρα, δεν σημαίνει ότι αυτό δεν θα μπορούσε να αλλάξει γρήγορα το 0.5. Ακόμα , προς το παρόν η αγορά εργασίας είναι ένας από τους λίγους σημαντικούς δείκτες που δεν υποδηλώνουν υψηλό βραχυπρόθεσμο κίνδυνο ύφεσης.

Μια πρόκληση για τη Fed

Η αγορά εργασίας δημιουργεί μια πρόκληση για τη Fed. Η Fed θέλει να μειώσει τον πληθωρισμό και παρόλο που ο πληθωρισμός δεν κινείται πλέον ανοδικά, ο πληθωρισμός δεν μειώνεται επίσης απότομα.

Μέρος του προβλήματος, κατά την άποψη της Fed είναι ο πληθωρισμός των μισθών από μια σφιχτή αγορά εργασίας. Η Fed της Ατλάντα εκτιμά επί του παρόντος την αύξηση των μισθών σε περίπου 6% από έτος σε έτος και η Fed πιστεύει Η αύξηση των μισθών πιθανώς συμβάλλει στον πληθωρισμό στις υπηρεσίες.

Η Fed έχει σηματοδοτήσει ότι πλησιάζουν στα ανώτατα επιτόκια, πιθανότατα στις αρχές του 2023. Ωστόσο, εάν η αγορά εργασίας δεν μαλακώσει, τότε η Fed μπορεί να δυσκολευτεί να επαναφέρει τον πληθωρισμό στο στόχο του 2% και μπορεί να διατηρήσει τα επιτόκια σε υψηλά επίπεδα επίπεδα. Θα πρέπει να προσέχουμε τι επιθυμούμε, αλλά κάποια μαλακότητα στην αγορά εργασίας μπορεί να επιτρέψει στη Fed να νιώσει άνετα μειώνοντας τελικά τα επιτόκια. Σίγουρα δεν είμαστε ακόμα εκεί.

Μια ύφεση των ΗΠΑ το 2023 γίνεται η συναινετική άποψη. Ωστόσο, η αγορά εργασίας παραμένει ανθεκτική. Θα ήταν εκπληκτικό και ασυνήθιστο να υπάρξει ύφεση χωρίς η ανεργία να κινηθεί ψηλότερα. Μια ύφεση μπορεί κάλλιστα να έρθει ακόμα το 2023, αλλά η αγορά εργασίας δείχνει ότι δεν είναι επικείμενη.