Ο βασικός δείκτης ύφεσης στέλνει στους επενδυτές την πιο έντονη προειδοποίηση των τελευταίων 42 ετών

Η αγορά του Δημοσίου στέλνει την πιο έντονη προειδοποίησή της για τους κινδύνους ύφεσης από το 1981.

Την Τρίτη, η διαφορά στην απόδοση των 2ετών και 10ετών ομολόγων του Δημοσίου αντιστράφηκε περαιτέρω, με την απόδοση του 10ετούς να υποχωρεί 103 μονάδες βάσης, ή 1.03 ποσοστιαίες μονάδες, κάτω από την απόδοση του 2ετούς. Αυτή η δυναμική έχει προηγηθεί καθεμία από τις τελευταίες οκτώ υφέσεις των ΗΠΑ.

Με αυτό το μέτρο, η καμπύλη αποδόσεων έχει αντιστραφεί από τον Ιούλιο του περασμένου έτους, καθώς οι επενδυτές στοιχηματίζουν ότι οι επιθετικές αυξήσεις των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ για την καταπολέμηση του πληθωρισμού θα οδηγούσαν την οικονομία σε ύφεση.

Σε εμφάνισή του ενώπιον της Επιτροπής Τραπεζών της Γερουσίας την Τρίτη, Ο πρόεδρος της Fed Τζερόμ Πάουελ έκανε σήμα η κεντρική τράπεζα πιθανότατα θα είναι πιο επιθετική από ό,τι προέβλεπε προηγουμένως στην αύξηση των επιτοκίων φέτος, καθώς ο πληθωρισμός αποδεικνύεται επίμονος και η αγορά εργασίας παραμένει ισχυρή.

«Τα τελευταία οικονομικά στοιχεία είναι ισχυρότερα από το αναμενόμενο, γεγονός που υποδηλώνει ότι το τελικό επίπεδο των επιτοκίων είναι πιθανό να είναι υψηλότερο από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως», είπε ο Πάουελ στην Επιτροπή Τραπεζών της Γερουσίας σε προετοιμασμένες παρατηρήσεις. «Εάν το σύνολο των δεδομένων έδειχνε ότι απαιτείται ταχύτερη σύσφιξη, θα ήμασταν έτοιμοι να αυξήσουμε τον ρυθμό των αυξήσεων των επιτοκίων».

«Παρόλο που ο πληθωρισμός μετριάζεται τους τελευταίους μήνες, η διαδικασία της επιστροφής του πληθωρισμού στο 2% έχει πολύ δρόμο να διανύσει και είναι πιθανό να είναι ανώμαλη», πρόσθεσε ο Πάουελ.

Η Fed θα ανακοινώσει την επόμενη πολιτική της απόφαση στις 22 Μαρτίου, μια δήλωση που θα συνοδεύεται επίσης από νέες προβλέψεις σχετικά με το πού οι αξιωματούχοι της Fed βλέπουν τα επιτόκια να κινούνται για το υπόλοιπο του τρέχοντος έτους και τα επόμενα δύο.

Ο Ryan Sweet, επικεφαλής οικονομολόγος των ΗΠΑ στην Oxford Economics, έγραψε σε ένα σημείωμα προς πελάτες την Τρίτη ότι ο Πάουελ «άνοιξε την πόρτα στην κεντρική τράπεζα να επιταχύνει τον ρυθμό των αυξήσεων επιτοκίων και να αυξήσει το εύρος στόχου του επιτοκίου των Fed Funds περισσότερο από το αναμενόμενο λόγω της πρόσφατα καυτά δεδομένα για την αύξηση της απασχόλησης και τον πληθωρισμό».

Η ιστορία συνεχίζεται

Οι γλυκύτατοι επενδυτές τιμολογούν τώρα κατά 100 μονάδες βάσης πρόσθετες αυξήσεις επιτοκίων από τη Fed φέτος, από τις 75 μονάδες βάσης που ανέμεναν προηγουμένως οι περισσότεροι οικονομολόγοι. Τα στοιχεία από τον Όμιλο CME έδειξαν ότι οι αγορές το πρωί της Τετάρτης είναι τώρα τιμολόγηση με πιθανότητα σχεδόν 80%. Η Fed αυξάνει τα επιτόκια κατά 50 μονάδες βάσης, ή 0.50%, στη συνεδρίασή της αργότερα αυτόν τον μήνα.

Τι υπάρχει σε μια απόδοση;

As Ο Brian Cheung του Yahoo Finance σημείωσε πέρυσι, δεν υπάρχει τίποτα σχετικά με τις αποδόσεις του Δημοσίου ή τη σχέση μεταξύ της απόδοσης σε οποιαδήποτε δύο σημεία κατά μήκος της καμπύλης, που να σηματοδοτεί ύφεση.

Αντίθετα, είναι αυτό που συνεπάγονται οι αποδόσεις για τα μελλοντικά επιτόκια - και στη συνέχεια τη μελλοντική οικονομική ανάπτυξη - που προσφέρει ανησυχητικά σημάδια για τους επενδυτές.

Ενώ είναι συζητήθηκε έντονα τι ακριβώς «συμβαίνει» στην απόδοση οποιουδήποτε τίτλου του Δημοσίου, ένα απλό αξίωμα που χρησιμοποιείται από πολλούς επενδυτές λέει ότι οι αποδόσεις των ομολόγων υποδεικνύουν ποιος θα είναι ο αναμενόμενος μέσος όρος του επιτοκίου των Fed Funds ή του επιτοκίου αναφοράς της Fed σε μια δεδομένη χρονική περίοδο .

Με την απόδοση 2 ετών να βρίσκεται περίπου στο 5% από το πρωί της Τετάρτης, αυτό σημαίνει ότι οι επενδυτές πιστεύουν ότι το επιτόκιο των Fed Funds θα είναι, κατά μέσο όρο, 5% τα επόμενα δύο χρόνια.

Σήμερα, το επιτόκιο των Fed Funds βρίσκεται περίπου στο 4.6%, καθώς το εύρος επιτοκίων στόχου της Fed είναι 4.5%-4.75% μετά την απόφασή της τον περασμένο μήνα να αυξήσει τα επιτόκια επιπλέον 25 μονάδες βάσης.

Επομένως, μπορούμε να πούμε ότι οι επενδυτές αναμένουν ότι η Fed θα αυξήσει τα επιτόκια σε τουλάχιστον 5% και θα τα διατηρήσει εκεί για δύο χρόνια ή θα αυξήσει τα επιτόκια πάνω από 5% για κάποιο χρονικό διάστημα πριν τα μειώσει έτσι ώστε το μέσο επιτόκιο των κεφαλαίων της Fed να είναι 5%. .

Ο καθηγητής του Duke Campbell Harvey, ο οποίος αποκάλυψε αυτόν τον «δείκτη ύφεσης» τη δεκαετία του 1980, είπε Το Bloomberg σε συνέντευξή του νωρίτερα φέτος πιστεύει ότι η οικονομία μπορεί να αποφύγει την ύφεση παρά τις προειδοποιήσεις που προέρχονται από τη δουλειά του.

Εν μέρει, κατά την άποψη του Harvey, αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η ευαισθητοποίηση της αγοράς για αυτόν τον δείκτη έχει μειώσει την ισχύ του ως προγνωστικού μέτρου.

Συγκεκριμένα, η δουλειά του Harvey επικεντρώθηκε στην πραγματικότητα στο spread μεταξύ του 3μηνου γραμματίου και του 10ετούς ομολόγου του Δημοσίου ως τον πιο ισχυρό δείκτη ύφεσης, όχι στο δημοφιλές πλέον spread 2 ετών/10ετίας. Η διαφορά μεταξύ αυτών των δύο τενόρ κατά μήκος της καμπύλης βρίσκεται επί του παρόντος στο μείον 107 μονάδες βάσης, ένα σαφές σήμα ύφεσης από το έργο του Χάρβεϊ.

Κάντε κλικ εδώ για τα τελευταία οικονομικά νέα και οικονομικούς δείκτες που θα σας βοηθήσουν στις επενδυτικές σας αποφάσεις

Διαβάστε τις τελευταίες οικονομικές και επιχειρηματικές ειδήσεις από το Yahoo Finance