Βασικά ζητήματα κατά την προσθήκη εμπορευμάτων στο χαρτοφυλάκιό σας

Η ρωσική εισβολή στην Ουκρανία και οι επακόλουθες κυρώσεις έθεσαν στο επίκεντρο τα εμπορεύματα. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης σιταριού στις ΗΠΑ έφτασαν σε υψηλό ρεκόρ την περασμένη εβδομάδα. Το ίδιο και το νικέλιο. (Το μέταλλο σε αυτό το νόμισμα των πέντε λεπτών στην τσέπη σας άξιζε περισσότερο από πέντε σεντς.) Ο χρυσός πλησιάζει το υψηλό ρεκόρ του. Οι τιμές του πετρελαίου ξεπερνούν τα 100 δολάρια το βαρέλι.

Τα εμπορεύματα είναι επιρρεπή σε μεγάλες κινήσεις τιμών και προς τις δύο κατευθύνσεις. Ακόμη και με τη μεταβλητότητά τους, μπορεί να υπάρχει όφελος από τη διατήρησή τους ως μέρος ενός διαφοροποιημένου χαρτοφυλακίου. Ωστόσο, το πώς θα εκτεθείτε σε αυτά έχει σημασία.

Οι αυξανόμενες τιμές των βασικών εμπορευμάτων είναι ένα συχνό στοιχείο υψηλότερου πληθωρισμού — όπως γνωρίζει καλά όποιος έχει πάει σε πρατήριο βενζίνης τον τελευταίο καιρό. Αυτό το χαρακτηριστικό καθιστά τα εμπορεύματα αντιστάθμισμα έναντι του πληθωρισμού. Μια μελέτη που δημοσιεύθηκε τον Δεκέμβριο του 2010 AAII Journal διαπίστωσε ότι η κατανομή 5% έως 15% σε εμπορεύματα βελτίωσε τις αποδόσεις σε σύγκριση με ένα κατά τα άλλα χαρτοφυλάκιο μετοχών κατά τη διάρκεια περιόδων περιοριστικής νομισματικής πολιτικής. Η μελέτη εξέτασε τη χρονική περίοδο από τον Δεκέμβριο του 1970 έως τον Αύγουστο του 2007.

Ο συντάκτης του AAII Craig Israelsen διαπίστωσε ότι τα εμπορεύματα πραγματοποίησαν μέση απόδοση 22.0% κατά τη διάρκεια ετών με πληθωρισμό άνω του μέσου όρου. Η αντιστάθμιση αυτής της υπεραπόδοσης ήταν μια μέση απώλεια 1.9% κατά τη διάρκεια ετών που ο πληθωρισμός ήταν κάτω από το μέσο όρο. Ο Israelsen εξέτασε την περίοδο από το 1970 έως το 2015.

Σε αντίθεση με τις μετοχές ή τα ομόλογα, τα εμπορεύματα είναι φυσικά περιουσιακά στοιχεία. Μπορείτε να αγοράσετε πολύτιμα μέταλλα και να τα αποθηκεύσετε όπως θέλετε. Δεν πρόκειται να αποθηκεύσετε βαρέλια λάδι ή μπουκάλια σιτάρι.

Οι περισσότεροι μεμονωμένοι επενδυτές θα έχουν έκθεση σε εμπορεύματα είτε μέσω διαπραγματεύσιμων κεφαλαίων (ETF) είτε μέσω διαπραγματεύσιμων σημειώσεων (ETNs) είτε μέσω μετοχών εταιρειών που σχετίζονται με εμπορεύματα. Είναι επίσης δυνατή η απευθείας διαπραγμάτευση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, αν και αυτό συνεπάγεται μεγαλύτερο κίνδυνο και πολυπλοκότητα.

Δεν μπορώ να τονίσω αρκετά τη σημασία του να δούμε σε τι επενδύει πραγματικά ένα ETF ή ETN που εστιάζει σε εμπορεύματα πριν το αγοράσει. Ο χρυσός παρέχει ένα απλό παράδειγμα. Χρυσές μετοχές SPDR (GLD) επενδύει σε καταπίστευμα που κατέχει χρυσόχρυσο. Αντίστροφως, iPath Gold ETN (GBUG) παρέχει έκθεση σε κυλιόμενη θέση σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης χρυσού. Το SPDR Gold κέρδισε 4.9% κατά τους δύο πρώτους μήνες του 2022 ενώ το iPath Gold κέρδισε 3.9%.

Όποτε εμπλέκονται συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, η λήξη είναι ένα ζήτημα. Ένας διαχειριστής κεφαλαίων θα πρέπει να προωθήσει τα συμβόλαια προς τα εμπρός, δηλαδή να μεταβεί σε νέα συμβόλαια με μεταγενέστερες ημερομηνίες λήξης, σε τακτά χρονικά διαστήματα. Ο τρόπος με τον οποίο το κάνουν και το κόστος που επιβαρύνουν όταν ανταλλάσσουν συμβόλαια θα επηρεάσουν τις αποδόσεις τους.

Ενώ το SPDR Gold και το iPath Gold είναι πολύ συγκεκριμένα, υπάρχουν αρκετά ETF και ETN που στοχεύουν σε ένα ευρύ καλάθι εμπορευμάτων. Αυτά σας προσφέρουν ευρύτερη διαφοροποίηση, αλλά η κατανομή έχει σημασία. Η διαφορετική στάθμιση στη γεωργία, την ενέργεια και τα πολύτιμα μέταλλα θα έχει ως αποτέλεσμα διαφορετικές αποδόσεις. Επιπλέον, οι σταθμίσεις δεν είναι στατικές για κάθε ETN ή ETF, προσθέτοντας μια επιπλέον ρυτίδα.

Τίποτα από αυτά δεν σημαίνει ότι τα ETF και τα ETN που εστιάζουν στα εμπορεύματα πρέπει να αποφεύγονται, αλλά μάλλον σημαίνει ότι πρέπει να κοιτάξετε το ενημερωτικό φύλλο και το ενημερωτικό δελτίο της επένδυσης πριν την αγοράσετε.

Οι μετοχές που σχετίζονται με εμπορεύματα συνοδεύονται από επιχειρηματικούς κινδύνους και εκτιμήσεις αποτίμησης. Μια εταιρεία εξόρυξης χρυσού θα διαθέτει ορυχεία χρυσού καθώς και εξοπλισμό. Η εταιρεία αντιμετωπίζει επίσης τις λειτουργικές προκλήσεις της λειτουργίας αυτών των ορυχείων. Οι εταιρείες που εστιάζουν στη γεωργία, όπως η Deere & Co. (DE) και η Mosaic Co. (MOS) εκτίθενται στην υγεία της αγροτικής οικονομίας. Επιπλέον, όλες οι μετοχές βασικών εμπορευμάτων επηρεάζονται από τη συνολική κατάσταση των χρηματοπιστωτικών αγορών.

Η αγορά πολύτιμων μετάλλων έχει τις δικές της προκλήσεις και κινδύνους. Η ασφαλής αποθήκευση είναι μεγάλη. Το κόστος των συναλλαγών και η δυνατότητα αγοράς και πώλησης στην άμεση τιμή είναι ένα άλλο. Οι απάτες, όπως αυτές που αφορούν νομίσματα από πολύτιμα μέταλλα, αποτελούν επίσης πρόβλημα. Φυσικά, σε αντίθεση με το λάδι ή το σιτάρι, μπορείτε να φορέσετε τον χρυσό σας.

Η απόφαση για το εάν θα συμπεριληφθεί έκθεση σε εμπορεύματα σε ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο είναι προαιρετική. Οι μεμονωμένοι επενδυτές μπορούν να επιτύχουν μεγάλη επιτυχία βρίσκοντας απλώς τον κατάλληλο συνδυασμό μετοχών, ομολόγων και μετρητών και τηρώντας αυτή την κατανομή μακροπρόθεσμα. Η προσθήκη εμπορευμάτων μπορεί να προσφέρει πρόσθετα οφέλη, αλλά απαιτείται σύνεση και πειθαρχημένη προσέγγιση.

____

Εάν θέλετε ένα πλεονέκτημα σε όλη αυτή την αστάθεια της αγοράς, γίνετε μέλος του AAII.