Ιούλιος PPI μειώνεται καθώς η ενέργεια πέφτει, αλλά η πρόκληση της Fed για τον πληθωρισμό παραμένει

Σήμερα, η Δείκτης Τιμών Παραγωγού (PPI) είπε παρόμοια ιστορία με τη χθεσινή Δεδομένα ΔΤΚ. Ο πληθωρισμός κινήθηκε απότομα χαμηλότερα τον Ιούλιο. Στην περίπτωση του ΔΤΚ, οι τιμές μειώθηκαν στην πραγματικότητα κατά 0.5% τον Ιούλιο σε σύγκριση με τον Ιούνιο.

Αυτό φέρνει ένα ευπρόσδεκτο διάλειμμα από μια σειρά αυξήσεων τιμών σε όλες τις μηνιαίες αναφορές PPI του 2022. Φυσικά, δεδομένης της πρόσφατης εξέλιξης και παρά την πτώση του Ιουλίου, οι τιμές PPI παραμένουν αυξημένες σχεδόν κατά 10% από έτος σε έτος.

Η πτώση των τιμών τον Ιούλιο οφείλεται κυρίως στη μείωση του ενεργειακού κόστους που μειώθηκε κατά 9% για τον μήνα. Μόλις εξαλειφθούν, ο υποκείμενος πληθωρισμός μπορεί να παραμείνει σε υψηλότερο επίπεδο από αυτό που θέλει να δει η Fed. Εξαιρουμένου του κόστους τροφίμων και ενέργειας για τον Ιούλιο, οι τιμές αυξήθηκαν κατά 0.2% μεταφραζόμενο σε ετήσιο ρυθμό πληθωρισμού 2.4%, ελαφρώς υψηλότερο από τον στόχο πληθωρισμού της Fed αλλά πολύ καλύτερο από πολλούς τελευταίους μήνες.

Ωστόσο, είναι σαφώς ενθαρρυντικό ότι ο πληθωρισμός κινήθηκε χαμηλότερα για τον Ιούλιο. Αν υποθέσουμε ότι η τιμολόγηση της ενέργειας δεν εκτινάσσεται από εδώ, φαίνεται πιθανό ότι η κορύφωση του πληθωρισμού στις ΗΠΑ είναι πίσω μας.

Επίσης, ακόμη και χωρίς ενέργεια, υπάρχουν ενθαρρυντικές τάσεις, όπως οι τιμές των υπηρεσιών υποχωρούν. Οι τιμές των υπηρεσιών συχνά επηρεάζονται λιγότερο από τις διακυμάνσεις των τιμών των εμπορευμάτων και αποτελούν ίσως καλύτερο μέτρο για τον υποκείμενο πληθωρισμό στην οικονομία.

Το κόστος των τροφίμων εξακολουθεί να αυξάνεται

Όπως και με τα χθεσινά στοιχεία ΔΤΚ, μια προφανής ανησυχία είναι ο πληθωρισμός των τιμών των τροφίμων. Με το κόστος των τροφίμων να αυξάνεται κατά 1% για τον Ιούλιο στον δείκτη PPI. Τα τρόφιμα είναι ένα σημαντικό κόστος, ειδικά για νοικοκυριά με χαμηλό εισόδημα. Ωστόσο, ακόμα κι αν το κόστος των τροφίμων συνεχίσει να αυξάνεται, ο πληθωρισμός μπορεί να κινηθεί χαμηλότερα από εδώ.

Μια ερώτηση για τη Fed

Η Fed έχει μια ενδιαφέρουσα πρόκληση μπροστά. Ακόμα κι αν ο πληθωρισμός κινείται χαμηλότερα από εδώ, όπως φαίνεται πιθανό, το ερώτημα είναι – πότε ο πληθωρισμός είναι αρκετά χαμηλός;

Η Fed έχει στόχο 2% για τον πληθωρισμό. Φυσικά, αυτή τη στιγμή είμαστε πολύ μπροστά σε αυτό λόγω της αύξησης των τιμών. Η Fed δεν θέλει να τερματίσει τη μάχη με τον πληθωρισμό πολύ σύντομα, αλλά επίσης ανησυχεί για την ώθηση των ΗΠΑ ύφεση όπως υποδηλώνουν πολλοί δείκτες είναι μια ισχυρή πιθανότητα.

Προσβλέποντας στο μέλλον, η Fed θα πρέπει να εκτιμήσει πού πηγαίνει ο πληθωρισμός στον καθορισμό των επιτοκίων. Για να βεβαιωθείτε ότι ο πληθωρισμός επιστρέφει πραγματικά στον στόχο του 2%. Ένας μόνο μήνας δεδομένων τιμών είναι απίθανο να προσφέρει επαρκή εμπιστοσύνη, αν και είναι ενθαρρυντικό.

Η σημερινή έκθεση PPI είναι ευπρόσδεκτη είδηση, αλλά η πρόβλεψη του πληθωρισμού παραμένει ένα σύνθετο πρόβλημα. Οι αγορές πιστεύουν ότι η Fed θα αρχίσει να μετριάζει ελαφρώς τις αυξήσεις των επιτοκίων στη συνεδρίασή τους τον Σεπτέμβριο, αλλά σίγουρα τα επιτόκια αναμένεται να ανέβουν. Το πιο πιθανό αποτέλεσμα σύμφωνα με τις προθεσμιακές αγορές είναι ότι η Fed αυξάνει τα επιτόκια κατά 50 bps, με εξωτερική πιθανότητα αύξησης 75 bps. Αυτό εξακολουθεί να είναι μια μεγάλη κίνηση, αλλά είναι πιθανώς μια υποχώρηση από τις πολύ μεγάλες κινήσεις που έχουμε δει σε πρόσφατες συναντήσεις.

Τα σημερινά δεδομένα ΔΤΚ προσφέρουν περαιτέρω στοιχεία ότι πιθανότατα έχουμε ξεπεράσει το υψηλότερο επίπεδο πληθωρισμού στις ΗΠΑ. Ωστόσο, το αν οι πρόσφατες αυξήσεις των επιτοκίων μαζί με τις μειώσεις στις τιμές των εμπορευμάτων έχουν κάνει αρκετά για να επαναφέρουν τον πληθωρισμό στον στόχο του 2% της Fed, μένει να φανεί. Οι αγορές εξακολουθούν να πιστεύουν ότι η Fed έχει δουλειά να κάνει και θα συνεχίσει να αυξάνει τα επιτόκια τις υπόλοιπες συνεδριάσεις της Fed του 2022. Ωστόσο, ίσως ορισμένα από τα πιο απότομα σενάρια αύξησης των επιτοκίων είναι πλέον λιγότερο πιθανά καθώς ο πληθωρισμός φαίνεται κάπως εξημερωμένος.