(Bloomberg) — Οι μετοχές είναι υπερτιμημένες και κινδυνεύουν με περαιτέρω απώλειες καθώς η απόκλιση με τα ομόλογα δεν έχει ακόμη κλείσει, λένε οι αναλυτές στρατηγικής της JPMorgan Chase & Co.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Η μέτρια πτώση των μετοχών τις τελευταίες εβδομάδες δεν αντικατοπτρίζει την απότομη αύξηση των επιτοκίων από την τελευταία συνεδρίαση της Federal Reserve, σύμφωνα με μια ομάδα με επικεφαλής τον Marko Kolanovic. Για το τρέχον επίπεδο των πραγματικών επιτοκίων, η ιστορία υποδηλώνει ότι ο δείκτης S&P 500 είναι 2.5 φορές πολύ ακριβός, έγραψε.
«Οι αγορές κινδύνου δεν ευθυγραμμίζονται σωστά με την πολιτική και τον κύκλο», έγραψε ο Κολάνοβιτς σε σημείωμα τη Δευτέρα, λέγοντας ότι τα υψηλότερα επιτόκια οδηγούν σε επιπτώσεις όπως καταστροφή ζήτησης, χαμηλότερα περιθώρια κέρδους και απομείωση περιουσιακών στοιχείων.
Ενώ τα επιθετικά σχόλια της Fed και τα δεδομένα που σηματοδοτούν αυξημένο πληθωρισμό έχουν ωθήσει τους εμπόρους ομολόγων να τιμολογήσουν μια πολύ πιο περιοριστική νομισματική πολιτική από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως, οι μετοχές είχαν μια πιο σιωπηλή αντίδραση, διευρύνοντας μια απόκλιση μεταξύ των κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων. Ο S&P 500 Index παραμένει 4% υψηλότερος για το έτος, ακόμη και μετά από πτώση τριών εβδομάδων, ενώ οι αποδόσεις του Treasury πλησιάζουν στο όριο του 4%.
Ο Κολάνοβιτς, ο οποίος ήταν ένας από τους μεγαλύτερους αισιόδοξους της Wall Street κατά το μεγαλύτερο μέρος των πωλήσεων της αγοράς πέρυσι, έκτοτε έχει αντιστρέψει την άποψή του, μειώνοντας την κατανομή του μετοχικού κεφαλαίου του στα μέσα Δεκεμβρίου, επικαλούμενος μια ήπια οικονομική προοπτική φέτος. Στις αρχές Φεβρουαρίου προειδοποίησε ότι το ράλι των μετοχών που ακολούθησε την τελευταία συνεδρίαση της Fed ήταν μια παγίδα της πτωτικής αγοράς. Ο S&P 500 έχει υποχωρήσει 4.7% από την κορύφωση της 2ας Φεβρουαρίου.
Τώρα, σημειώνει επίσης τον εφησυχασμό της αγοράς για τη γεωπολιτική, έναν κίνδυνο που βλέπει να κλιμακώνεται εκ νέου στο εγγύς μέλλον μαζί με επιπτώσεις στην αγορά ενέργειας, δεδομένης της πιθανότητας νέας ρωσικής επίθεσης στον πόλεμο με την Ουκρανία και της αύξησης των εντάσεων με την Κίνα.
«Το ρίσκο-ανταμοιβή για τις μετοχές παραμένει φτωχό κατά την άποψή μας, ενισχύοντας τη στάση μας για τις υποβαρείς μετοχές», έγραψε ο Κολάνοβιτς.
Υπάρχουν κάποιες ενδείξεις ότι οι επενδυτές αρχίζουν να λαμβάνουν υπόψη τις προειδοποιήσεις για τις μετοχές. Οι αρκούδες αρχίζουν δειλά δειλά να επιστρέφουν στο χρηματιστήριο, σύμφωνα με τον στρατηγό της Citigroup, Chris Montagu.
Την περασμένη εβδομάδα, 3 δισεκατομμύρια δολάρια νέων short προστέθηκαν στη θέση των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης του S&P 500 και καθαρά 5.1 δισεκατομμύρια δολάρια αποσύρθηκαν από τα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται, έγραψε. Ωστόσο, η καθαρή θέση παραμένει θετική, υποδηλώνοντας είτε ότι πρέπει να γίνουν περισσότερα πράγματα είτε ότι οι επενδυτές δεν είναι πεπεισμένοι για την πρόσφατη πτωτική στροφή, πρόσθεσε.
(Ενημερώσεις για την προσθήκη πλαισίου στις συστάσεις των στρατηγικών)
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/jpmorgan-kolanovic-says-stocks-overvalued-121131368.html