(Bloomberg) — Οι μετοχές των μετοχών meme όπως η Bed Bath & Beyond Inc. και η AMC Entertainment Holdings Inc. μπορεί να είναι και πάλι απογοητευτικές, αλλά αυτό δεν σημαίνει ότι οι επενδυτές πρέπει να απομακρυνθούν εντελώς από αυτές.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Αυτό λέει ο Jeremy Siegel, ομότιμος καθηγητής οικονομικών στο Wharton School του Πανεπιστημίου της Πενσυλβάνια, ο οποίος λέει ότι τέτοιες ευμετάβλητες μετοχές παίζουν τζόγο περισσότερο από οτιδήποτε άλλο, αν και τα κερδοσκοπικά στοιχήματα μπορούν ακόμα να αποτελούν μικρό μέρος των χαρτοφυλακίων νεότερων επενδυτών.
Ο Siegel, μαζί με τον Jeremy Schwartz, παγκόσμιο επικεφαλής επενδύσεων στη WisdomTree, συμμετείχαν στο τελευταίο podcast «What Goes Up» για να συζητήσουν αυτό, καθώς και την κατάσταση της οικονομίας, τον πληθωρισμό και τις αγορές.
Παρακάτω παρουσιάζονται συνοπτικά και ελαφρώς επεξεργασμένα στιγμιότυπα της συνομιλίας. Κάντε κλικ εδώ για να ακούσετε το πλήρες podcast ή εγγραφείτε στα Apple Podcasts ή όπου αλλού ακούτε.
Ε: Τα τελευταία χρόνια, έχουμε δει την ανάπτυξη των εμπόρων λιανικής ως σημαντική δύναμη στις αγορές, αυτό που ονομάζουμε μετοχές μιμιδίων. Πώς το σκέφτεσαι αυτό;
Siegel: Ας πάρουμε το AMC, το Bed Bath & Beyond, το GameStop. Ποια είναι η συνολική τους αγοραία αξία; Το ήμισυ του 1% των αποθεμάτων ή λιγότερο. Και ακόμα κι αν προσθέσετε μερικά ακόμη μιμίδια, εξακολουθείτε να αποκτάτε ένα απειροελάχιστο μέρος της αγοράς. Τώρα, μπορεί να φαίνονται σαν να υπάρχουν πολλά πυροτεχνήματα — υπάρχει πολλή κίνηση. Εάν σας αρέσει ο τζόγος και σας αρέσει, πηγαίνετε καλά. Πριν από ένα χρόνο είπα, κάπως συντηρητικά, δεν νομίζω ότι θα ανταμείψουν τους μακροπρόθεσμους επενδυτές. Παίζουν οχήματα τυχερών παιχνιδιών περισσότερο από οτιδήποτε άλλο.
Αλλά πάντα συνιστώ στους νέους, αν θέλετε να παίξετε με το 10% ή το 15% του χαρτοφυλακίου σας σε αυτά τα παιχνίδια, εντάξει. Ωστόσο, βάλτε το υπόλοιπο 85% σε κάποιου είδους μακροπρόθεσμο ταμείο με δείκτη που θα έχει νόημα για εσάς όταν τελικά γίνετε ενήλικες.
Δεν θέλω να το μειώσω όταν λέω να γίνω επιτέλους ενήλικος γιατί κάποιοι από αυτούς είναι ενήλικες. Και παρεμπιπτόντως, κάποιοι ξέρουν πώς να παίζουν αυτές τις αγορές. Λέω, όταν γίνεις συνταξιούχος όπως είμαι εγώ. Όπως είπα, είναι διασκεδαστικό να παίζεις με μια μερίδα. Λέω στον γιο μου να παίξει με μια μερίδα. Αλλά μην κάνετε αυτό ένα μεγάλο μέρος του χαρτοφυλακίου σας, εκτός εάν έχετε απίστευτα υπερβολικά χρήματα και μπορείτε να αντέξετε οικονομικά να χάσετε το 80% αυτών.
Ε: Τι περιμένετε από τη Fed για το υπόλοιπο του τρέχοντος έτους;
Siegel: Αυτό που κάνουν και τι πρέπει να κάνουν δεν είναι απαραίτητα το ίδιο πράγμα. Σε αυτό το συγκεκριμένο σημείο, νομίζω ότι αυτό που πρέπει να κάνουν είναι στην ελαφρώς λιγότερο επιθετική πλευρά. Δεδομένων των δεδομένων που έχουμε μέχρι στιγμής - και πάλι, καθώς τα δεδομένα κυκλοφορούν, τα πράγματα μπορούν να αλλάξουν - δεν νομίζω ότι θα πρέπει να υπερβαίνουν τις 100 επιπλέον μονάδες βάσης μέχρι το τέλος του έτους.
Τώρα, πολλοί άνθρωποι εκπλήσσονται με τη σύστασή μου, δεδομένου ότι ήμουν σίγουρα ένα σούπερ γεράκι και προειδοποίησα για τον πληθωρισμό πιθανώς νωρίτερα από οποιονδήποτε άλλο μετεωρολόγο ή οικονομολόγο. Ο λόγος για τον οποίο προτείνω επί της ουσίας εδώ είναι επειδή όταν κοιτάζω τον πληθωρισμό επί τόπου — όχι στις επίσημες στατιστικές που δημοσιεύονται από το Γραφείο Στατιστικών Εργασίας, αλλά στην πραγματικότητα τι συμβαίνει στις ενεργές αγορές, στις αγορές που οι τιμές καθορίζονται καθημερινά, οι αγορές εμπορευμάτων, οι αγορές ενέργειας, και ιδιαίτερα ακόμη και η αγορά κατοικίας — βλέπω πτώση των τιμών. Δεν βλέπω πραγματικά να αυξάνονται οι τιμές.
Δεν σημαίνει ότι δεν θα δούμε αυξανόμενες τιμές στον δείκτη τιμών καταναλωτή επειδή ο τρόπος κατασκευής του είναι πολύ καθυστερημένος σε σχέση με αυτό που πραγματικά συμβαίνει εκεί έξω. Ωστόσο, νομίζω ότι η αύξηση που έχει σημειωθεί μέχρι στιγμής και αυτό που η αγορά αναμένει και έχει ενσωματωθεί έχει επιβραδύνει δραματικά την προσφορά χρήματος. Μάλιστα, η προσφορά χρήματος έχει συρρικνωθεί από τον Μάρτιο, γεγονός που είναι σχεδόν άνευ προηγουμένου. Και ως αποτέλεσμα, παρόλο που υπάρχει πληθωρισμός στα σκαριά, η αίσθησή μου είναι ότι δεν πρέπει να γίνουμε υπερβολικά επιθετικοί σε αυτό το σημείο. Βλέπω ότι ο πληθωρισμός κορυφώνεται στον πραγματικό κόσμο, αν και θα παραμείνουμε υψηλά στα στατιστικά στοιχεία.
Ε: Είπατε πρόσφατα ότι βρισκόμαστε ήδη σε μια ήπια ύφεση — μπορείτε να μιλήσετε περισσότερα γι' αυτό;
Siegel: Ένα είδος εμπειρικού κανόνα, η ύφεση είναι δύο φθίνοντα τέταρτα του πραγματικού ΑΕΠ. Σύμφωνα με τα επίσημα στατιστικά στοιχεία, τα είχαμε στο πρώτο και το δεύτερο τρίμηνο. Και αυτό εννοούσα. Τώρα, δεν νομίζω ότι θα ονομαστεί ύφεση. Το Εθνικό Γραφείο Οικονομικών Ερευνών, το οποίο είναι ένας ιδιωτικός ερευνητικός οργανισμός, όχι η κυβέρνηση, κάνει τον επίσημο προσδιορισμό μήνες αργότερα. Και εξετάζουν πολύ περισσότερα από το ΑΕΠ.
Αλλά έλεγα ότι φαινόταν ότι βρισκόμασταν σε μια πραγματική, αν όχι μια πλήρη ύφεση, μια ύφεση ανάπτυξης, η οποία παρεμπιπτόντως, φαίνεται ότι θα συνεχιστεί αυτό το τρίμηνο. Οι εκτιμήσεις που έχω είναι μεταξύ μηδέν και ενός. Τώρα, έχουμε πραγματικά δεδομένα μόνο για τον Ιούλιο. Ωστόσο, είχαμε μια άνευ προηγουμένου πτώση του ΑΕΠ, ενώ ταυτόχρονα είχαμε ισχυρή ανάπτυξη της αγοράς εργασίας, κάτι που είναι απολύτως ανήκουστο στην ιστορία.
Εάν έχουμε προσθέσει 3.2 εκατομμύρια θέσεις εργασίας στη μισθοδοσία και το ΑΕΠ έχει μειωθεί, πώς είναι δυνατόν; Τι κάνουν αυτοί οι άνθρωποι? Στριφογυρίζουν τους αντίχειρές τους ή ισχυρίζονται ότι εργάζονται στο σπίτι οκτώ ώρες όταν εργάζονται στο σπίτι για τέσσερις ώρες; Δεν γνωρίζω. Αλλά έχουμε κάτι που δεν είχαμε ποτέ πριν. Και εννοώ 75 χρόνια στατιστικών, δεν είχαμε ποτέ ξανά αύξηση του εργατικού δυναμικού και μείωση του ΑΕΠ, και τα μεγέθη είναι απολύτως εκπληκτικά. Και νομίζω ότι η Fed και η κυβέρνηση Μπάιντεν θα πρέπει να εργάζονται πάνω σε αυτό το πρόβλημα για το πώς έχουμε όλους αυτούς τους ανθρώπους, νέες προσλήψεις, αλλά και πτώση του ΑΕΠ. Είναι μια κατάρρευση της παραγωγικότητας στα δεδομένα που δεν έχει προηγούμενο. Και το εννοώ, σχεδόν κατά τάξεις μεγέθους, δεν έχουμε δει κάτι τέτοιο.
Ε: Πού πιστεύετε ότι είναι το καλύτερο μέρος για επένδυση αυτή τη στιγμή;
Schwartz: Ένα από τα πράγματα για τα οποία βλέπουμε μεγάλο ενδιαφέρον είναι τα ομόλογα κυμαινόμενου επιτοκίου. Θα ήμουν ακόμη προσεκτικός στη διάρκεια. Μπορεί να πιστεύουμε ότι τα επιτόκια δεν έχουν πολλά να προχωρήσουν, αλλά με την ανεστραμμένη καμπύλη, θα μπορούσατε να έχετε πολύ καλούς βραχυπρόθεσμους συντελεστές και να μην αναλάβετε κανέναν από αυτόν τον κίνδυνο διάρκειας. Έτσι, το Αμοιβαίο Κεφάλαιό μας με κυμαινόμενο επιτόκιο USFR είναι πλέον το μεγαλύτερο ETF μας άνω των 7 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Και αυτό, θα έλεγα, είναι το καλύτερο παιχνίδι για τη Fed και την αγορά ομολόγων.
Εντός των μετοχών, σίγουρα υπήρξε μια τεράστια εναλλαγή παραγόντων από τις ακριβές μετοχές ανάπτυξης προς την αξία και όχι καλύτερο από ένα από τα αρχικά ETFs που κυκλοφόρησε πριν από 16 χρόνια - DHS, υψηλά μερίσματα - ήταν σημαντικά θετικό το έτος. Και αυτό συγκρίνεται με μετοχές ακόμη και αξίας. Η αξία έχει ξεπεράσει την ανάπτυξη. Η ανάπτυξη έχει καθυστερήσει. Η πιο ακριβή ανάπτυξη έχει καθυστερήσει περισσότερο. Αλλά τα υψηλά μερίσματα είναι θετικά — προφανώς η ενέργεια είναι μέρος αυτού, αλλά δεν είναι μόνο ενέργεια, είναι λιγότερο από 20% ενέργεια — και έτσι οι μετοχές με υψηλά μερίσματα σε κάθε τομέα ξεπερνούν τις αποδόσεις με χαμηλότερα μερίσματα σε κάθε τομέα.
Τα εμπορεύματα και το δολάριο νομίζω ότι είναι πολύ ενδιαφέροντα. Επειδή συχνά υπήρχε αρνητικός συσχετισμός και νόμιζες ότι χρειαζόσουν ένα χαμηλό δολάριο για να τα πάνε καλά τα εμπορεύματα. Θα μπορούσατε να πείτε ότι μπορεί να είναι ένα από τα πράγματα που καταστέλλουν τον χρυσό είναι το πολύ ισχυρό δολάριο και τα υψηλότερα επιτόκια που πήρατε φέτος. Αλλά το δολάριο συνεχίζει να κινείται με δυναμική. Ήταν εν μέρει ένα εμπόριο επιτοκίων.
Όταν κοιτάς, ας πούμε, τη λίρα και το ευρώ, στην πραγματικότητα διαπραγματεύεται περισσότερο με την ενεργειακή κρίση. Αν κοιτάξετε τη λίρα συγκεκριμένα, τα ποσοστά τους αυξάνονταν και η λίρα έπεφτε. Και έτσι υπάρχουν πολλά ενδιαφέροντα πράγματα στο δολάριο. Ήμασταν από τους πρώτους ανθρώπους που κάναμε ETF με αντιστάθμιση νομίσματος. Ακόμα δεν έχετε δει ουσιαστικές ροές σε αυτά. Έχετε δει ροές προς το δολάριο. Ακόμη και μόλις αυτή την εβδομάδα, είδαμε ροές να έρχονται στο δολάριο, επιστρέφοντας σε υψηλά. Οι άνθρωποι που κάνουν αντιστάθμιση νομισμάτων εξακολουθούν να στοιχηματίζουν στο ευρώ, το γιεν και όλα τα παραδοσιακά διεθνή κεφάλαιά τους, κάτι που με εκπλήσσει. Αλλά το δολάριο ήταν πολύ, πολύ ισχυρό με τα υψηλότερα επιτόκια της Fed.
(Ενημερώσεις επικεφαλίδας, δεύτερη παράγραφος)
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/ok-allocate-10-15-meme-200000154.html