(Bloomberg) — Το σκάσιμο της φούσκας στις αμερικανικές μετοχές απέχει πολύ από το να έχει τελειώσει και οι επενδυτές δεν θα πρέπει να ενθουσιαστούν πολύ για ένα δυνατό ξεκίνημα της χρονιάς για την αγορά, προειδοποιεί ο Jeremy Grantham, ο συνιδρυτής και μακροπρόθεσμος επενδυτικός στρατηγικός ΓΤΟ.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Στην πραγματικότητα, ο 84χρονος διαχειριστής χρημάτων υπολόγισε ότι η αξία του S&P 500 στο τέλος του έτους θα έπρεπε να είναι περίπου 3,200, λέει σε μια εφημερίδα που κυκλοφόρησε την Τρίτη. Αυτό θα ισοδυναμούσε με πτώση σχεδόν 17% για ολόκληρο το έτος και μείωση 20% για το έτος από τα τρέχοντα επίπεδα. Ο Grantham πιστεύει ότι ο δείκτης είναι πιθανό να περάσει λίγο χρόνο κάτω από αυτό το επίπεδο κατά τη διάρκεια του 2023, συμπεριλαμβανομένων περίπου 3,000.
"Το εύρος των προβλημάτων είναι μεγαλύτερο από ό,τι συνήθως - ίσως τόσο μεγάλο όσο έχω δει ποτέ", είπε ο Grantham σε μια συνέντευξη από τη Βοστώνη.
«Υπάρχουν περισσότερα πράγματα που μπορεί να πάνε στραβά από όσα μπορεί να πάνε σωστά», πρόσθεσε. «Υπάρχει μια σίγουρη πιθανότητα τα πράγματα να πάνε στραβά και να έχουμε βασικά το σύστημα να αρχίσει να πηγαίνει εντελώς στραβά σε παγκόσμια βάση».
Ο Γκράνθαμ, ο οποίος είναι από καιρό μια από τις πιο γνωστές αρκούδες της Wall Street, επίσης δεν απορρίπτει την ιδέα ότι ο δείκτης αναφοράς θα μπορούσε να πέσει γύρω στις 2,000, κάτι που, όπως λέει, θα ήταν μια «βίαιη πτώση».
Οι στρατηγικές αξίας αντιμετώπισαν χαμηλές αποδόσεις τη δεκαετία που ακολούθησε την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση, καθώς οι αναπτυσσόμενες μετοχές οδήγησαν στη μεγαλύτερη ανοδική αγορά των αμερικανικών μετοχών που έχει καταγραφεί. Αλλά τώρα, καθώς η Federal Reserve προσπαθεί να τιθασεύσει τον αυξημένο πληθωρισμό με επιθετικές αυξήσεις των επιτοκίων, οι στρατηγικές αξίας απολαμβάνουν μια αναβίωση. Η στρατηγική μετατόπισης μετοχικού κεφαλαίου ΓΤΟ, η οποία είναι μετοχές μεγάλης αξίας και σύντομες μετοχές που η εταιρεία θεωρεί ότι αποτιμώνται σε «αβάσιμες προσδοκίες ανάπτυξης», είχε κερδίσει σχεδόν 15% πέρυσι έως τον Νοέμβριο.
Η αξία λειτούργησε «πολύ καλύτερα» τον περασμένο χρόνο και ξεπέρασε την ανάπτυξη κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου. Πριν από αυτό, η ανάπτυξη είχε μια σταθερή 10ετή πορεία, αν και η αξία είχε ξεπεράσει τις προηγούμενες δεκαετίες, είπε ο Grantham. «Στο εύρος της αξίας έναντι της ανάπτυξης, η αξία εξακολουθεί να είναι πολύ πιο ελκυστική από την ανάπτυξη», εξήγησε. "Έχει περάσει το μισό δρόμο της επιστροφής, αλλά είναι ακόμα φθηνότερο." Οι μετοχές αξίας θα μπορούσαν να ξεπεράσουν αυτές της ανάπτυξης κατά 20 ποσοστιαίες μονάδες τα επόμενα ή δύο χρόνια, πρόσθεσε.
Όσον αφορά το τι μπορεί να είναι ελκυστικό επί του παρόντος, ο Grantham λέει ότι ένας επενδυτής θα μπορούσε να διαιρέσει τις μετοχές αξίας σε τέσσερα τεταρτημόρια. Η τρίτη ομάδα - που αποτελείται από «τους αρκετά φθηνούς» - τα πήγε καλά πέρυσι και δεν είναι πλέον εξαιρετικά ελκυστική. Αλλά το φθηνότερο τεταρτημόριο, το οποίο δεν είχε την καλύτερη χρονιά, θα μπορούσε να είναι έτοιμο να αντέξει καλύτερα. «Θα περάσουμε πολύ καλά», είπε.
Ο Grantham θεωρεί τη διαδικασία περαιτέρω πόνου στο χρηματιστήριο που παίζεται τώρα σαν παρόμοια με το σκάσιμο των φυσαλίδων μετά από άλλες σπάνιες «εκρήξεις εμπιστοσύνης των επενδυτών», όπως το 1929, το 1972 και το 2000. Ενώ πολλοί αποδίδουν την περσινή διολίσθηση των μετοχών στον πόλεμο του Η Ουκρανία και η άνοδος του πληθωρισμού ή η μειωμένη ανάπτυξη από τον Covid-19 και τα επακόλουθα προβλήματα στην εφοδιαστική αλυσίδα, ο Grantham πιστεύει ότι η αγορά έπρεπε να εμφανιστεί ανεξαρτήτως.
Ενώ το πρώτο και πιο «εύκολο» σκέλος της φούσκας έχει τελειώσει, ο Grantham λέει ότι η επόμενη φάση θα είναι πιο περίπλοκη. Η εποχική ισχύς στην αγορά τον Ιανουάριο και κατά την τρέχουσα περίοδο του προεδρικού κύκλου θα μπορούσε να διατηρήσει την αγορά ανοδική στις αρχές του έτους.
«Σχεδόν κάθε καρφίτσα μπορεί να τρυπήσει μια τέτοια υπέρτατη εμπιστοσύνη και να προκαλέσει την πρώτη γρήγορη και σοβαρή πτώση», έγραψε. «Είναι απλά ατυχήματα που περιμένουν να συμβούν, το ακριβώς αντίθετο από το απροσδόκητο. Αλλά μετά από μερικά θεαματικά ράλι στην αγορά της bear market, πλησιάζουμε τώρα στην πολύ λιγότερο αξιόπιστη και πιο περίπλοκη τελική φάση.»
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/jeremy-grantham-warns-17-plunge-145523795.html