(Bloomberg) — Το Πρίνστον, το Χάρβαρντ και το Γέιλ δημιούργησαν ισχυρές αποδόσεις για τα δωρεά τους τα τελευταία χρόνια, που τροφοδοτήθηκαν εν μέρει από επενδύσεις δισεκατομμυρίων δολαρίων σε ιδιωτικά κεφάλαια και επιχειρηματικά κεφάλαια.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Αυτή η χρυσή εποχή φαίνεται να έχει τελειώσει, τουλάχιστον προς το παρόν.
Τα κολεγιακά κονδύλια σε όλες τις ΗΠΑ είναι πιθανό να αναφέρουν ζημίες για το οικονομικό έτος που έληξε στις 30 Ιουνίου, καθώς αποπληθωρίζονται οι αποτιμήσεις για νεοφυείς επιχειρήσεις και άλλες εταιρείες που βρίσκονται κοντά, μετά από απότομη πτώση στις δημόσιες αγορές και το τέλος της φθηνής μόχλευσης.
«Το μέγεθος της απόσυρσης σε εταιρείες επιχειρηματικών συμμετοχών και δημόσιες αγορές είναι πολύ μεγαλύτερο από ό,τι ήταν πίσω στην οικονομική κρίση», δήλωσε ο Jay Ripley, συνεπικεφαλής επενδύσεων στην Global Endowment Management, η οποία διαχειρίζεται 12 δισεκατομμύρια δολάρια για κολέγια και ιδρύματα. .
Τα αυξανόμενα ποσοστά και οι κίνδυνοι ύφεσης απειλούν τις αποτιμήσεις των startup. Οι συνέπειες θα κυμαίνονται στα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια, όπου εταιρείες όπως η Blackstone Inc. έκαναν μεγάλα στοιχήματα σε ταχέως αναπτυσσόμενες εταιρείες τα τελευταία χρόνια. Τα Markdowns έχουν ήδη πλήξει άλλους διαχειριστές χρήματος, συμβάλλοντας σε ζημίες ρεκόρ στα hedge funds της Tiger Global Management και της D1 Capital Partners.
Πολλοί πλήττονται τόσο από διαγραφές κεφαλαίων επιχειρηματικών συμμετοχών όσο και από ζημίες σε μετοχές που διαπραγματεύονται στο δημόσιο. Νωρίτερα φέτος, η Coatue Management έβαλε στην τσέπη ορισμένα περιουσιακά στοιχεία αντί να τα εκφορτώνει σε χαμηλές τιμές. Το Σύστημα Συνταξιοδότησης Δημόσιων Υπαλλήλων της Καλιφόρνια πούλησε πρόσφατα περίπου 6 δισεκατομμύρια δολάρια ιδιωτών με έκπτωση 10%.
Τα πλουσιότερα κολέγια των ΗΠΑ έχουν τη μεγαλύτερη έκθεση. Εκείνοι με κληροδοτήματα άνω του 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων είχαν περίπου το 30% των συμμετοχών τους σε ιδιωτικά κεφάλαια και επιχειρηματικά κεφάλαια από το οικονομικό έτος 2021, σύμφωνα με την TIAA και την Εθνική Ένωση Επιχειρήσεων Κολλεγίων και Πανεπιστημίων.
Όταν τα κολέγια αναφέρουν τα οικονομικά αποτελέσματα για το έτος που έληξε στις 30 Ιουνίου, «θα δείτε ένα μεγάλο ποσοστό κεφαλαίων να υπερκατανέμονται σε ιδιωτικά κεφάλαια», δήλωσε η Karen Rode, επικεφαλής της έρευνας ιδιωτικών κεφαλαίων και υποδομών στην Aon Plc, η οποία βοηθά τις δωρεές. επενδύσουν κεφάλαιο.
Πρόκειται για μια έντονη ανατροπή σε σχέση με το δημοσιονομικό 2021, όταν οι δωρεές δημιούργησαν μεγάλες αποδόσεις και τα πλουσιότερα σχολεία αντιμετώπισαν πίεση να αυξήσουν τις δαπάνες για διδακτικό προσωπικό, εγκαταστάσεις και οικονομική βοήθεια. Αλλά η πανδημία επέφερε ένα απότομο οικονομικό πλήγμα, μειώνοντας τα έσοδα από τα δίδακτρα, την αίθουσα και τη διατροφή καθώς οι φοιτητές κάθονταν έξω ή μελετούσαν εξ αποστάσεως. Τώρα, ο αυξανόμενος πληθωρισμός διαβρώνει τη δύναμη των δαπανών των κολεγίων και η πτώση του χρηματιστηρίου μπορεί να περιορίσει περαιτέρω τους προϋπολογισμούς των γονέων.
Το χαρτοφυλάκιο του Princeton
Το Princeton, με δωρεά 37.7 δισεκατομμυρίων δολαρίων με επικεφαλής τον Andrew Golden, ενίσχυσε σταθερά την κατανομή του σε ιδιωτικά κεφάλαια. Οι επενδύσεις αυτές αντιστοιχούσαν στο 42% του χαρτοφυλακίου — 12 ποσοστιαίες μονάδες πάνω από τον στόχο — τον Ιούνιο του 2021.
Το σκεπτικό της αύξησης;
«Θεαματική απόδοση», είπαν οι διευθυντές στην ετήσια έκθεση του κληροδοτήματος. Πράγματι, τα ιδιωτικά κεφάλαια ήταν το περιουσιακό στοιχείο με τις καλύτερες επιδόσεις του Princeton για την περίοδο, με απόδοση 99%.
Στο Χάρβαρντ, το πλουσιότερο κολέγιο των ΗΠΑ με ταμείο αξίας περίπου 53.2 δισεκατομμυρίων δολαρίων, το τμήμα του χαρτοφυλακίου που αφιερώνεται σε ιδιωτικά κεφάλαια έχει υπερδιπλασιαστεί την τριετία έως τον Ιούνιο του 2021 στο 34%, υπό τον επικεφαλής του κεφαλαίου NP «Narv» Narvekar.
Τα ιδιωτικά κεφάλαια και οι συμμετοχές επιχειρηματικών συμμετοχών του Πανεπιστημίου Yale αντιπροσώπευαν το 38% του κεφαλαίου τον Ιούνιο του 2020, σε σύγκριση με 31% στα μέσα του 2016. Το αμοιβαίο κεφάλαιο, με επικεφαλής τον Chief Investment Officer Matt Mendelsohn, αρνήθηκε να παράσχει στοιχεία για το 2021.
Οι εκπρόσωποι των σχολείων αρνήθηκαν να σχολιάσουν.
Ενώ τα ιδιωτικά κολέγια δεν υποχρεούνται να αποκαλύπτουν τις συμμετοχές τους, τα δημόσια αρχεία δείχνουν ότι τα κρατικά σχολεία δίνουν χρήματα για να συνεργαστούν με μερικά από τα μεγαλύτερα hedge funds, επιχειρηματικά κεφάλαια και εταιρείες ιδιωτικών μετοχών.
Η δωρεά του Πανεπιστημίου της Καλιφόρνια έχει επενδύσει στη Sequoia Capital και τη Blackstone. Το Πανεπιστήμιο του Μίσιγκαν είναι πελάτης της Bridgewater Associates και της Farallon Capital Management. Το University of Texas Management Co. επενδύει με το Fortress.
Οι αυξανόμενοι κίνδυνοι ύφεσης και οι χαμηλές αποδόσεις θα μπορούσαν να αλλάξουν τις προοπτικές δαπανών για τα κολέγια μετά από μια περίοδο κατά την οποία οι ισχυρότερες αποδόσεις από τη δεκαετία του 1980 τους επέτρεψαν να προσθέσουν χρήματα για πρωτοβουλίες, συμπεριλαμβανομένης της οικονομικής βοήθειας και των παροχών προσωπικού. Ωστόσο, οι ηγέτες των κεφαλαίων υποστηρίζουν ότι οι προϋπολογισμοί βασίζονται σε πολυετή μέσους όρους και όχι σε αποδόσεις ενός έτους.
Τι λέει το Bloomberg Intelligence:
«Η συχνά συζητούμενη υπεραπόδοση των ιδιωτικών μετοχών περιορίζεται στους καλύτερους μήνες των αγορών μετοχών και δεν έρχεται στη διάσωση στις χειρότερες αγορές».
–Gaurav Patankar, ανώτερος στρατηγός BI.
Πολλοί διαχειριστές ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων έχουν μεγάλα κίνητρα να σταματήσουν να μειώσουν την αξία των επενδύσεών τους, επιτρέποντάς τους να διατηρήσουν υγιείς αποδόσεις, ενώ ελπίζουν να τελειώσει η αναταραχή της αγοράς. Αυτό είναι πιθανό να δημιουργήσει μια σύγκρουση μεταξύ των εταιρειών επενδύσεων και των κεφαλαίων.
"Τα ιδιωτικά μετοχικά κεφάλαια σιγά σιγά θα διαγραφούν εάν η αγορά δεν ανακάμψει γρήγορα", δήλωσε ο Philip Zecher, CIO του Michigan State University's $3.9 δις. Από τα μέσα της περασμένης χρονιάς, το 40% του χαρτοφυλακίου του σχολείου διατέθηκε σε ιδιωτικές επενδύσεις.
Φέτος, τα στελέχη της Blackstone είπαν στους επενδυτές σε ένα crossover fund, το οποίο στοιχηματίζει τόσο σε δημόσιες όσο και σε ιδιωτικές εταιρείες, ότι θα περίμεναν έως ότου επαναφερθούν οι αποτιμήσεις των ιδιωτικών εταιρειών προτού βολευτούν να επενδύσουν περισσότερο από το αμοιβαίο κεφάλαιο εκεί.
Ορισμένες δωρεές πιέζουν τους επενδυτές να υποτιμήσουν τα περιουσιακά τους στοιχεία το συντομότερο δυνατό για να αποφύγουν την προοπτική παρατεταμένων απομειώσεων. Ο Scott Wilson, CIO του Πανεπιστημίου της Ουάσιγκτον στο Σεντ Λούις, είναι μεταξύ αυτών. Το ταμείο του σχολείου επέστρεψε 65% πέρυσι.
«Ενθαρρύνουμε τους συνεργάτες μας να είναι επιθετικοί στις απομειώσεις», είπε ο Wilson, ο οποίος διαχειρίζεται 15.3 δισεκατομμύρια δολάρια. «Προτιμώ τα σημάδια να αντικατοπτρίζουν την πραγματικότητα».
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/ivy-league-endowments-brace-losses-144504388.html