(Bloomberg) — Ήταν δύσκολο να το δεις, αδύνατο να το προβλέψεις και εφιάλτης να το ανταλλάξεις. Αλλά η διολίσθηση του S&P 500 ήταν ένας αδικαιολόγητος πανικός μέχρι σήμερα; Με ορισμένα μέτρα όχι, και αυτό μπορεί να προμηνύει άσχημα για τις μετοχές βραχυπρόθεσμα.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Ακόμη και με το δείκτη αναφοράς των μετοχών των ΗΠΑ να πέφτει 20% από ένα ρεκόρ για πρώτη φορά από τον Μάρτιο του 2020, ο όγκος συναλλαγών ήταν αρκετά μέσος και ο δείκτης μεταβλητότητας Cboe βρίσκεται κάτω από τα υψηλά αυτού του μήνα. Εν τω μεταξύ, ο δείκτης Cboe SKEW - τεκμαρτή μεταβλητότητα για πτωτικά συμβόλαια του S&P 500 σε σχέση με κλήσεις - πλησιάζει τα χαμηλά δύο ετών.
Η σχετική έλλειψη άγχους δεν είναι απαραίτητα καλό, από τους αντιθετικούς φακούς. Το ότι η πορεία του S&P 500 παρέμεινε σχετικά τακτοποιημένη χωρίς εμφανή σημάδια πανικού υποδηλώνει ότι το κάτω μέρος δεν φαίνεται ακόμη, σύμφωνα με τον Max Gokhman του AlphaTrAI. Επίπεδο σε μια Federal Reserve που έχει την πρόθεση να κοιτάξει πέρα από την αναταραχή επιδιώκοντας αυστηρότερες οικονομικές συνθήκες, και η προοπτική είναι ζοφερή.
«Οι επενδυτές που κρατούν την ανάσα τους μπορεί να λιποθυμήσουν επειδή υπάρχουν περισσότερα σε αυτή την πτώση πριν αρχίσει να ανεβαίνει η χρονιά του τρενάκι του λούνα παρκ», δήλωσε ο Gokhman, επικεφαλής επενδύσεων της εταιρείας. «Με τη Fed ως χειριστή της διαδρομής, δεν θα πρέπει να περιμένουμε μια ήπια ολίσθηση πίσω στο σταθμό. Μόνο το ένα τρίτο των κύκλων σύσφιξης έληξε χωρίς ύφεση και όλοι ξεκίνησαν όταν ο πληθωρισμός ήταν κάτω από 3.3%.
Δεν βιάζεται για τις εξόδους
Η πτώση των μετοχών δεν συνοδεύτηκε από άνοδο των συναλλαγών. Ο όγκος στα χρηματιστήρια των ΗΠΑ δεν αυξήθηκε αυτή την εβδομάδα καθώς ο S&P 500 υποχώρησε άλλο 4.8%. Παρέμεινε σε ευθυγράμμιση με τα επίπεδα που παρατηρήθηκαν κατά τη διάρκεια της ταραχώδους χρονιάς.
«Οι όγκοι δεν είναι εντυπωσιακοί ή συντριπτικοί. Προτιμώ να βλέπω μια αύξηση του όγκου πωλήσεων για να νιώθω μεγαλύτερη αυτοπεποίθηση για το κάτω μέρος», δήλωσε ο Chris Murphy, συνεπικεφαλής στρατηγικής παραγώγων στο Susquehanna International Group. «Βλέπουμε συνήθως περισσότερο όγκο σε πραγματικό χαμηλό ως ένδειξη συνθηκολόγησης».
Το «Fear Gauge» δεν έχει τρέμει ακόμα
«Έχουμε φόβο, έχουμε αμφιβολίες, έχουμε άγχος, αλλά δεν έχουμε συνθηκολόγηση. Δεν έχουμε ακόμη ανθρώπους να κάνουν ντάμπινγκ μετοχές, και νομίζω ότι αυτό θα έρθει», δήλωσε ο αναλυτής του SentimenTrader, Jay Kaeppel, σε συνέντευξη που παραχώρησε στην τηλεόραση του Bloomberg την Παρασκευή. «Ξυπνήστε με όταν φτάσει τα 45, γιατί αν κοιτάξετε την ιστορία, όλες οι μεγάλες μειώσεις, ανεβαίνουν στα 40 ή 45, άρα τα 30 δεν πρόκειται να το κάνουν».
Το VIX είναι αυτή τη στιγμή γύρω στα 32.
Ο Julian Emanuel, επικεφαλής μετοχικού κεφαλαίου και ποσοτικής στρατηγικής της Evercore ISI, παρακολουθεί τρία πράγματα για σημάδια συνθηκολόγησης: το VIX πάνω από το 40, η αναλογία put/call φτάνει στο 1.35 και ο όγκος μετοχών πάνω από 20 δισεκατομμύρια.
«Το τέλος των διορθώσεων συνοδεύεται συχνά από φόβο και συνθηκολόγηση – ακραία αστάθεια και όγκο συναλλαγών», έγραψε σε πρόσφατο σημείωμα.
Ο Craig W. Johnson, επικεφαλής τεχνικός αγοράς στην Piper Sandler, αναζητά επίσης το VIX να φτάσει τα 40 και χρησιμοποιεί έναν αποκλειστικό τεχνικό δείκτη που ονόμασε «τεχνική 40 εβδομάδων», ο οποίος μετρά πόσες μετοχές είναι πάνω ή κάτω από τις 40 - κινούμενοι μέσοι όροι εβδομάδας. Αυτός ο δείκτης έχει πέσει στο 13% και περιμένει μια «εκπλυμένη ένδειξη κάτω του 10%.
«Διαπιστώσαμε ότι μετρήσεις κάτω του 10% έδειξαν ιστορικά ότι η ευρύτερη αγορά βρίσκεται κοντά σε ένα σημείο καμπής», έγραψε σε σημείωμα.
Σήματα Single-Stocks
Ο δείκτης Cboe SKEW — σιωπηρή αστάθεια για πτωτικά συμβόλαια πώλησης του S&P 500 σε σχέση με κλήσεις — είναι κοντά στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Απρίλιο του 2020. Εν τω μεταξύ, η αναλογία put-to-call που παρακολουθεί τον όγκο των δικαιωμάτων προαίρεσης που συνδέονται με μεμονωμένες εταιρείες έχει εκτιναχθεί στο 1.27, ακόμα κάτω από το κατώφλι που προσέχει ο Emanuel του Evercore.
«Ακόμη και αν η αστάθεια των δεικτών δεν ραγίζει, το βλέπετε σε μεμονωμένες μετοχές», δήλωσε η Amy Wu Silverman, στρατηγικός αναλυτής παραγώγων μετοχών στην RBC Capital Markets. «Εάν οι μεμονωμένες μετοχές σημειώνουν ρωγμές, αυτό τελικά οδηγεί στο επίπεδο του δείκτη». Ο Wu έδειξε τις αντιδράσεις της Walmart Inc. και της Target Corp. ως παραδείγματα — και οι δύο νωρίτερα αυτήν την εβδομάδα δημοσίευσαν τη μεγαλύτερη πτώση των κερδών τους μετά από δεκαετίες.
Παρακολουθώντας προσεκτικά τις αποτιμήσεις
Ο Mike Mullaney, διευθυντής της έρευνας παγκόσμιων αγορών στη Boston Partners, λέει ότι υπάρχει πιθανότητα περαιτέρω συρρίκνωσης του περιθωρίου. «Πιθανώς υπάρχουν περισσότερα αρνητικά για την αγορά αυτή τη στιγμή από ό,τι ανοδικά», είπε τηλεφωνικά.
Θα ψάξει για αναθεωρήσεις αναλυτών που θα μειωθούν και οι αποτιμήσεις θα πέφτουν.
«Το ερώτημα των 64,000 δολαρίων είναι αν μπορούμε να επιτύχουμε μια ήπια προσγείωση ή θα οδηγηθούμε σε ύφεση», είπε. «Είμαστε περισσότερο στο στρατόπεδο της ύφεσης παρά στο στρατόπεδο ήπιας προσγείωσης εάν η Fed θέλει να φτάσει στους στόχους της για τον πληθωρισμό». Μια ύφεση θα μπορούσε να ωθήσει τα κέρδη του S&P 500 πολλαπλάσια σε περίπου 13, και αυτό θα μπορούσε να σηματοδοτήσει μια περιοχή όπου «σχεδόν τα πάντα έχουν μειωθεί στην αγορά».
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/may-bear-market-not-panic-193039442.html