Είναι αυτή η απόδοση 11.5% στη συνέχεια του Bond Bandwagon;

«Πάρε το αύριο Bloomberg τίτλος, σήμερα, στο Αντίθετο Outlook! "

Το νέο μας σλόγκαν για το 2023; Ισως. Το αναφέρω γιατί μας εμπόριο ομολόγων ύφεσης έχει ήδη αποκτήσει ατμό μόδα.

Μόλις πριν από τρεις εβδομάδες, εμείς οι αντίθετοι φωνάζαμε μόνοι μας στο δάσος του μερίσματος. "Αγορά αυτά τα ασφαλή ομόλογα πληρώνουν 4.2% πριν από την ύφεση του 2023!».

Η λογική μας ήταν απλή. Το 10ετές ομόλογο του Δημοσίου δεν είχε πληρώσει 4% ή περισσότερο εδώ και 14 χρόνια. Με τις μετοχές να φαίνονται ασταθείς (το λιγότερο!), το κουπόνι με 4 λαβές προσέλκυε ορισμένους αγοραστές φαλαινών, συμπεριλαμβανομένου του ανθρώπου μας, του «θεού των δεσμών» Jeffrey Gundlach (περισσότερα για αυτόν σε λίγο).

Οι φάλαινες πεινούσαν. Μάζευαν αυτά τα ομόλογα αριστερά και δεξιά, βυθίζοντας την απόδοση. Καθώς τα ομόλογα γίνονται πιο ελκυστικά, οι πληρωμές τους πέφτουν κατακόρυφα. Η απόδοση της 10ετίας είναι ήδη κάτω στο 3.7% καθώς γράφω αυτές τις λέξεις.

Η πτώση της απόδοσης οδήγησε σε άνοδο της τιμής. Το ταμείο που προτείναμε συγκεκριμένα, iShares ETF ομολόγων 20+ ετών (TLT
TLT
), είναι πάνω από ένα ικανό 9%+ σε λιγότερο από τρεις εβδομάδες. Αυτό το κέρδος φθάνει σε ετήσια συνολική απόδοση 160%. Niiiiiiiiice.

Τώρα, οι μεγάλοι στο Bloomberg Θέλουμε να ανεβούμε στη μπάντα μας. Μόλις αυτή την Κυριακή, ανέφερε το δημοσίευμα Το εμπόριο της μεγάλης ύφεσης της αγοράς διαθεσίμων συγκεντρώνει ορμή.

Κοίτα, η ορμή έχει ήδη έχει συγκεντρωθεί. Κάναμε 9% σε εβδομάδες από ένα ασφαλές ομολογιακό κεφάλαιο! Το διάβασες κυριολεκτικά εδώ πρώτα.

Τώρα που βγήκαν τα εύκολα χρήματα, εμείς οι αρχικοί στοχαστές έχουμε δύο επιλογές:

1. «Κυνηγήστε» το συγκρότημα που ξεκινήσαμε (και Bloomberg προωθείται) με καθυστερημένα χρήματα. Ή,
2. Βρείτε τον επόμενο mainstream τίτλο του αύριο, σήμερα.

Βεβαίως κοιτάμε πέρα ​​από το πλήθος της βανίλιας για την επόμενη πρωτότυπη ιδέα μας. Θα το αγοράσουμε τώρα, για να μπουν βιαστικά αργότερα. Διάολε, μπορούν ακόμη και να πάρουν τα εύσημα. Δεν μας νοιάζει. Εστιάζουμε στο λέιζερ σε μεγάλες αποδόσεις και πιθανά κέρδη, με αυτή τη σειρά.

Με αυτό το πνεύμα, επιστρέφουμε στον ήρωα των δεσμών μας, κύριο Γκούνντλαχ. Φέτος, το δικό του DoubleLine Income Solutions Fund (DSL) έχει συντριβεί μαζί με τα περισσότερα άλλα ομολογιακά κεφάλαια!

Τώρα, το ταμείο του Gundlach δεν υπέφερε επειδή αυτός και η ομάδα του DoubleLine επέλεξαν κακά ομόλογα. Τα ομόλογά τους —ορισμένα από τα οποία αποδίδουν 7.5%, 9.25% και ακόμη και 10.25%— πληρώνουν απλά βρείτε. Το DSL έχει δεν είχε εισοδηματικό πρόβλημα.

Είχε ένα ενδιαφέρον τιμή πρόβλημα.

Τα υψηλότερα επιτόκια βλάπτουν κεφάλαια όπως το DSL με δύο τρόπους. Πρώτον, μειώνουν την τιμή του τρέχοντος χαρτοφυλακίου. Καθώς τα επιτόκια αυξάνονται, οι τιμές των ομολόγων μειώνονται. Τελικά, ποιος θέλει να κλειδωθεί σε μια σταθερή πληρωμή όταν τα επιτόκια αυξάνονται;

Δεύτερον, η αύξηση των βραχυπρόθεσμων επιτοκίων αυξάνει το κόστος δανεισμού της DSL. Ως αμοιβαίο κεφάλαιο κλειστού τύπου, η ομάδα της DoubleLine μπόρεσε να δανειστεί χρήματα για σχεδόν τίποτα τα τελευταία χρόνια.

Γιατί δεν θα έπαιρναν περισσότερα από αυτά τα κουπόνια 7.5% έως 10.25%. όλη την ημέρα όταν μπορούν να δανειστούν με 1% ή και 2%;

Αλλά όταν τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια αυξάνονται, αυξάνεται και το κόστος δανεισμού της DSL. Κάτι που επηρεάζει λίγο τα έσοδα από μερίσματα.

Μη φοβάσαι. Εκεί is φως στο τέλος του τούνελ. Η Federal Reserve έχει σχεδόν τελειώσει την πεζοπορία των βραχυπρόθεσμων επιτοκίων. Πράγμα που σημαίνει ότι το κόστος κεφαλαίου της DSL θα φτάσει σύντομα το ανώτατο όριο και τελικά θα μειωθεί όταν θα διολισθήσουμε στην αναμενόμενη ύφεση του 2023.

Επίσης, οι τιμές των ομολόγων της έχουν ήδη αρχίσει να ανεβαίνουν, χάρη στη διακοπή της απόδοσης του 10ετούς Δημοσίου. Σίγουρα, το 2022 ήταν μια τρομερή χρονιά μέχρι σήμερα. Όμως, όπως και με το TLT, αυτή η κακή πρόσφατη απόδοση αποτελεί μια μεγάλη ευκαιρία για εμάς που προσέχουμε το εισόδημα.

Οι επενδυτές DSL έχουν τρεις τρόπους να κερδίσουν εδώ. Πρώτον, το αμοιβαίο κεφάλαιο πληρώνει ηλεκτρική απόδοση 11.5%. Στη συνέχεια, η NAV της είναι πιθανό να αυξηθεί καθώς μειώνονται τόσο τα short όσο και τα long. Και τέλος, το αμοιβαίο κεφάλαιο διαπραγματεύεται σήμερα με έκπτωση 4%, που σημαίνει ότι πληρωνόμαστε για να οδηγήσουμε κυνηγετικό όπλο με τον Gundlach.

Ο Brett Owens είναι επικεφαλής επενδυτικός στρατηγικός για το Αντίθετο Outlook. Για περισσότερες εξαιρετικές ιδέες εισοδήματος, λάβετε το δωρεάν αντίγραφο της τελευταίας ειδικής αναφοράς του: Το χαρτοφυλάκιό σας πρόωρης συνταξιοδότησης: Τεράστια μερίσματα—κάθε μήνα—για πάντα.

Αποκάλυψη: καμία