Η πάνω σειρά
Για μήνες, η ευρέως (και νευρικά) παρακολουθούμενη καμπύλη αποδόσεων έχει αντιστραφεί ως ενδεικτικό σημάδι μιας επικείμενης ύφεσης, αλλά τις τελευταίες ημέρες, οικονομολόγοι, συμπεριλαμβανομένου ενός που πρωτοστάτησε στο μοντέλο του δείκτη, έδειξαν ότι ίσως η τρέχουσα αναστροφή μπορεί να είναι ένα προβάδισμα ψεύτικο, ιδίως δεδομένου ότι η αγορά εργασίας και οι καταναλωτικές δαπάνες παραμένουν αρκετά ισχυρές για να ενισχύσουν την οικονομία.
Αυτή τη φορά, η Fed είναι μια «πραγματική μπαλαντέρ» που θα μπορούσε να βοηθήσει στην αποτροπή μιας οικονομικής ύφεσης—ή … [+]
Getty
Βασικά Στοιχεία
Αντιστροφές καμπύλης απόδοσης έχουν προηγηθεί κάθε μίας από τις τελευταίες οκτώ υφέσεις και συμβαίνουν όταν οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις των ομολόγων πέφτουν κάτω από τις πιο βραχυπρόθεσμες αποδόσεις, υποδηλώνοντας ότι οι επενδυτές είναι πιο πτωτικοί για το μέλλον παρά βραχυπρόθεσμα και ως εκ τούτου σηματοδοτώντας ότι η οικονομία οδεύει προς ύφεση.
Η τρέχουσα αναστροφή ξεκίνησε τον Ιούνιο και πρόσφατα έχει εκτοξευθεί στον χειρότερο βαθμό από τη δεκαετία του 1980 εν μέσω παρατεταμένου πληθωρισμού και αυξανόμενοι φόβοι σχετικά με την οικονομία - υποδεικνύοντας ότι μια ύφεση είναι «σχεδόν μια βεβαιότητα», δήλωσε ο χρηματοοικονομικός αναλυτής της LPL Lawrence Gillum σε σχόλια που εστάλησαν μέσω email την Τετάρτη.
Ωστόσο, ο Gillum λέει ότι η ύφεση «δεν είναι σίγουρο», θεωρώντας ότι οι πιθανότητες για μία φέτος είναι «περίπου μια ρίψη νομίσματος» και σημειώνοντας δύο κύριους παράγοντες που «περιπλέκουν» το τρέχον σήμα της καμπύλης αποδόσεων: ένα από τα πιο σημαντικά της Federal Reserve. επιθετικός Οι πιο αυστηρές εκστρατείες στην ιστορία αυξάνουν τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια και τις προσδοκίες για χαμηλότερο πληθωρισμό πιέζοντας προς τα κάτω τις μακροπρόθεσμες αποδόσεις.
Αν και σημειώνει ότι η αντιστροφή της καμπύλης απόδοσης ήταν μέχρι στιγμής ένα «αρκετά αξιόπιστο σήμα ύφεσης», ο Gillum λέει ισχυρά καταναλωτικές δαπάνες και ένα ανθεκτικό ΑΓΟΡΑ ΕΡΓΑΣΙΑΣ θα μπορούσε να κάνει αυτή τη φορά διαφορετική, και επισημαίνει ότι υπήρξε ένα «ψευδές σήμα» στο παρελθόν—αν αντιστροφή που προηγήθηκε μιας πιστωτικής κρίσης και της επιβράδυνσης της μεταποίησης το 1967, αλλά όχι μιας ύφεσης.
Ο Gillum δεν είναι μόνος του σκεπτικισμού του: Την περασμένη εβδομάδα, ο οικονομολόγος του Πανεπιστημίου Duke, Campbell Harvey, ο οποίος ηγήθηκε της πρωτοποριακής έρευνας για την καμπύλη απόδοσης που αποκαλύφθηκε το 1986, περιέγραψε τους λόγους που πιστεύει ότι η τρέχουσα αντιστροφή αναβοσβήνει ένα ψευδές σήμα για πρώτη φορά σε σχεδόν 60 χρόνια, συμπεριλαμβανομένης της ισχύος στην αγορά εργασίας που θα μπορούσε να βοηθήσει τους απολυμένους εργαζόμενους να βρουν γρήγορα νέες θέσεις εργασίας.
«Αυτό το μοντέλο είναι πολύ απλό και υπάρχουν άλλα πράγματα που συμβαίνουν στην οικονομία», είπε ο Χάρβεϊ είπε τη Δευτέρα του CNBC, αποκαλώντας τη Fed «πραγματική μπαλαντέρ», καθώς αύξησε τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια για να βοηθήσει στην επιβράδυνση της οικονομίας, αλλά θα μπορούσε να χαλαρώσει την πολιτική αρκετά γρήγορα ώστε να αποφευχθεί η ύφεση.
Κρίσιμο απόσπασμα
«Τα οικονομικά μοντέλα βοηθούν στην απλοποίηση ενός πολύπλοκου κόσμου, αλλά είναι σημαντικό να θυμόμαστε ότι το σήμα δεν είναι πάντα ακριβές και μερικές φορές τα πράγματα είναι, στην πραγματικότητα, διαφορετικά», λέει ο Gillum. «Σύμφωνα με το σήμα [της καμπύλης απόδοσης], η πιθανότητα ύφεσης είναι μεγαλύτερη από ό,τι πριν από την παγκόσμια οικονομική κρίση, τη φούσκα των dot-com και την επιβράδυνση του Covid. Πιστεύουμε ότι αυτό μπορεί να είναι υπερεκτιμημένο».
Βασικό υπόβαθρο
Αρκετές εταιρείες της Wall Street, συμπεριλαμβανομένης της Bank of America και της Deutsche Bank, πιστεύουν ότι οι ΗΠΑ θα αντιμετωπίσουν τουλάχιστον μια ήπια ύφεση φέτος, και την Τρίτη, η Παγκόσμια Τράπεζα προειδοποίησε η παγκόσμια οικονομία βρίσκεται «επικίνδυνα κοντά» σε ύφεση. Ωστόσο, ορισμένοι ειδικοί έχουν γίνει πιο αισιόδοξοι τις τελευταίες ημέρες. Την Τρίτη, ο επικεφαλής της JPMorgan, Jamie Dimon είπε Η Fox Business παραμένει επιφυλακτικός σχετικά με τις εικασίες ότι η οικονομία θα μπορούσε να αντιμετωπίσει μια «ήπια ύφεση», αλλά είπε επίσης ότι οι ΗΠΑ θα μπορούσαν τελικά να παρακάμψουν μια, με τις εταιρείες και τους καταναλωτές «ακόμα ισχυροί . . . και σε καλή κατάσταση.” Ο δισεκατομμυριούχος απέφυγε επίσης από τα σχόλια που έγιναν το προηγούμενο καλοκαίρι για έναν επικείμενο «οικονομικό τυφώνα», λέγοντας αντ 'αυτού ότι «θα μπορούσε να μην είναι τίποτα» και ότι «πρώιμα σύννεφα καταιγίδας έχουν ήδη χτυπήσει», με το χρηματιστήριο να υποχωρεί 20% πέρυσι και τον πληθωρισμό να παραμένει περισσότερο από το αναμενόμενο.
Εκπληκτικό γεγονός
Τα τελευταία 60 χρόνια, η τυπική καθυστέρηση μεταξύ της πρώτης αναστροφής της καμπύλης απόδοσης και της έναρξης μιας ύφεσης κυμάνθηκε από 6 έως 24 μήνες.
Περισσότερες Πληροφορίες
Η παγκόσμια οικονομία είναι «επικίνδυνα κοντά» στην ύφεση το 2023, προειδοποιεί η Παγκόσμια Τράπεζα (Forbes)
Τι πρέπει να γνωρίζετε για την καμπύλη απόδοσης—και γιατί μπορεί να προβλέπει ύφεση (Forbes)
Πηγή: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2023/01/11/is-the-yield-curve-flashing-a-false-recession-warning-more-economists-are-starting-to- έτσι νομίζω/