Το ταλαιπωρημένο χρηματιστήριο φτάνει στο κάτω μέρος του;

Ο S&P 500 ελάχιστα έχασε το κλείσιμο την περασμένη εβδομάδα σε πτωτική αγορά — κάτι που θα ήταν 20% χαμηλότερο από την κορύφωση της αγοράς, ένα υψηλό σημείο που επιτεύχθηκε μετά την Πρωτοχρονιά. Το βαρύ τεχνολογικά Nasdaq Composite βρίσκεται ήδη σε αυτή την καταραμένη κατάσταση. Πότε λοιπόν θα τελειώσει αυτό το μαρτύριο;

Πολλές από τις τρέχουσες δυσχέρειες της αγοράς επικεντρώνονται στον τρέχοντα υψηλό πληθωρισμό (λίγο πάνω από 8% ετησίως) και στην προθυμία της Federal Reserve, όσο καθυστερημένη κι αν είναι, να περιορίσει τις αυξανόμενες τιμές. Τα υψηλότερα επιτόκια δεν είναι φίλος των μετοχών, ειδικά των μετοχών τεχνολογίας.

Όμως, παρόλο που ο πρόεδρος της Fed Jerome Powell προσπάθησε να καθησυχάσει τους επενδυτές ότι η κεντρική τράπεζα δεν θα τρελαθεί με το αυστηρότερο καθεστώς της (απέκλεισε το ενδεχόμενο αύξησης της ποσοστιαίας μονάδας κατά τρία τέταρτα), το γεγονός είναι ότι βρισκόμαστε μπροστά σε μια σταθερή σειρά αυξήσεων στις επόμενες συνεδριάσεις της Fed.

Παρά τη συζήτηση του Πάουελ για μετριοπάθεια, η Wall Street γνωρίζει ότι τα υψηλότερα επιτόκια είναι ένα αμβλύ μέσο που μπορεί να περιορίσει τον πληθωρισμό, αλλά συχνά προκαλεί περιφερειακή ζημιά, όπως στις μετοχές, για να μην αναφέρουμε την οικονομία.

Το σημείο καμπής της αγοράς ονομάζεται συνθηκολόγηση. Τότε είναι που οι επενδυτές (οι λιανικοί, ως επί το πλείστον) τα παρατάνε και βγαίνουν από την αγορά. Υπάρχουν σημάδια ότι αυτό συμβαίνει. Οι μετοχές σε λιανικά αμοιβαία κεφάλαια για μετοχές είχαν 17 δισεκατομμύρια δολάρια σε εγχώριες και ξένες εκροές μετοχών την πιο πρόσφατη εβδομάδα, ένα τεράστιο άλμα από τις προηγούμενες εβδομάδες, ανά Ινστιτούτο Εταιρείας Επενδύσεων.

Για την Bank of America, αυτό θα μπορούσε κάλλιστα να σηματοδοτήσει την αρχή του τέλους για την ύφεση της αγοράς που έχουμε υποστεί. «Ο ορισμός της πραγματικής συνθηκολόγησης είναι οι επενδυτές να πουλούν αυτό που αγαπούν», γράφει στη συνέχεια ο Michael Hartnett, επικεφαλής στρατηγικής της BofA, σε μια έκθεση. Η τράπεζα βλέπει τον S&P 500 να τελειώνει το έτος στις 3,600, αν και πιστεύει ότι το χαμηλό μπορεί να είναι 3,000. από την Παρασκευή, ο S&P ήταν στις 3,901.

Αν το ναδίρ είναι κοντά, τότε θα μπορούσε να ισχύει εδώ η παλιά παροιμία ότι είναι πάντα πιο σκοτεινά πριν την αυγή. Πολλά οικονομικά δεδομένα υποστηρίζουν την αρνητική αντίληψη για την κατάσταση των πραγμάτων: οι υπάρχουσες πωλήσεις κατοικιών μειώνονται, μια πτώση του δείκτη του υπευθύνου αγορών, μια ασυνήθιστη αύξηση των αιτήσεων ανεργίας και μια πτώση του δείκτη κορυφαίων δεικτών του Conference Board. Το Target, που τα πήγαινε πολύ καλά, τώρα αναφέρει ότι τα περιθώρια του συμπιέζονται.

Ακόμη και ενθαρρυντικές εξελίξεις παίρνουν ένα μεγάλο βατόμουρο από την αγορά. Ένα εντυπωσιακό 77% των εταιρειών του S&P 500 που αναφέρουν κέρδη πρώτου τριμήνου (μόνο μερικοί στραγγαλιστές απομένουν να αναφέρουν) έχουν αποτελέσματα που ξεπερνούν τις εκτιμήσεις των αναλυτών, σύμφωνα με Σύνολο στοιχείων έρευνα. Τα κτυπήματα είναι κατά μέσο όρο 4.7% έναντι της συναίνεσης.

Δεν πειράζει. Οι εταιρείες με θετικές εκπλήξεις έχουν χτυπηθεί με μέση πτώση τιμών 0.5% δύο ημέρες πριν από την κυκλοφορία των κερδών έως δύο ημέρες μετά.

Το πρόβλημα είναι ότι ο Νοστράδαμος δεν εργάζεται στη Wall Street. Αρκετά επερχόμενα προβλήματα μπορεί να προκύψουν για να αναβληθεί το απόλυτο πάτο της αγοράς και η συνθηκολόγηση. Ο πόλεμος της Ουκρανίας, ο ιός που δεν θα εξαφανιστεί και ο πληθωρισμός που μπορεί να είναι πιο επίμονος από ό,τι πιστεύει η Fed - όλα θα μπορούσαν να κάνουν κακό με τις ελπίδες και τις προσδοκίες μας.

Αυτό που ξέρουμε είναι ότι, κάποια στιγμή, αυτός ο εφιάλτης θα τελειώσει.