Τα καλά νέα για τον πληθωρισμό φουσκώνουν ακόμη και όταν η Federal Reserve αυξάνει τα επιτόκια και οι μετοχές βυθίζονται.
Αυτήν τη στιγμή, η αγορά δείχνει ότι ο πληθωρισμός αναμένεται να είναι κατά μέσο όρο 2.86% ετησίως για τα επόμενα 10 χρόνια, σύμφωνα με στοιχεία της Fed του St. Αυτό μπορεί να ακούγεται χαμηλό, δεδομένου ότι ο δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε σε ένα ετήσιο ποσοστό 8.5% το Μάρτιο.
Ωστόσο, ο πληθωρισμός αναμένεται εδώ και καιρό να επιβραδυνθεί. Η λογική είναι ότι η ζήτηση θα μειωθεί καθώς οι καταναλωτές ξοδεύουν τα πλεονάζοντα μετρητά που συγκέντρωσαν κατά τη διάρκεια της πανδημικής κρίσης, ενώ Οι περιορισμοί της εφοδιαστικής αλυσίδας μετριάζονται σταδιακά. Το ερώτημα είναι πόσο γρήγορα θα μειωθεί ο ετήσιος πληθωρισμός.
Τα τελευταία στοιχεία φαίνονται ευνοϊκά. Πρώτον, οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό, όπως μετρώνται με το δείκτη νεκρού σημείου 10 ετών, φαίνεται να έχουν φτάσει στο ανώτατο όριο του 2.98% στα τέλη Απριλίου. Αυτό ήταν ένα υψηλό 19 ετών και σηματοδότησε την τρίτη φορά κατά τη διάρκεια της πανδημίας που το ποσοστό πήγε στα μέσα της δεκαετίας του XNUMX προτού μειωθεί αμέσως.
Αυτό αντικατοπτρίζει ότι δεν υπήρχαν πολλά στα πρόσφατα οικονομικά στοιχεία που να δημιουργούν προσδοκίες ότι ο ετήσιος πληθωρισμός θα ήταν κατά μέσο όρο πάνω από 2.98% τα επόμενα 10 χρόνια. Είναι και αυτό λογικό. Σε τελική ανάλυση, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ είναι ανένδοτη στη μείωση του πληθωρισμού και έχει ξεκαθαρίσει ότι θα αυξήσει τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια πολλές φορές από εδώ, προκειμένου να περιορίσει την οικονομική ζήτηση.
Οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό είναι σημαντικές γιατί αν το κοινό αναμένει ραγδαίες αυξήσεις στις τιμές, οι εργαζόμενοι θα απαιτήσουν υψηλότερους μισθούς και οι εταιρείες θα χρεώνουν περισσότερα, αναγκάζοντας τους εργαζόμενους να ζητήσουν περισσότερα χρήματα. Οι χαμηλότερες προσδοκίες διευκολύνουν τη δουλειά της Fed.
Έχουν επίσης σημασία επειδή επηρεάζουν το πόσο γρήγορα —ή αργά— η Fed αυξάνει τα επιτόκια. Οι πιο αργές αυξήσεις του ρυθμού είναι καλύτερες για την οικονομική ανάπτυξη
S & P 500,
και το χρηματιστήριο γενικότερα.
Το δεύτερο μήνυμα είναι ότι ο πραγματικός πληθωρισμός και όχι ο αναμενόμενος πληθωρισμός έχει πιθανώς κορυφωθεί επίσης. Οι τιμές σε ολόκληρη την οικονομία αυξήθηκαν ραγδαία το 2021 έναντι των επιπέδων του 2020, με κέρδη του ΔΤΚ άνω του 5% στα μέσα του έτους. Επειδή οι τιμές ήταν υψηλές πριν από ένα χρόνο, οι αυξήσεις από έτος σε έτος είναι πιθανό να μετριαστούν.
Ιστορικά, όταν τα κέρδη του ΔΤΚ έφθασαν στα υψηλά τους για έναν δεδομένο οικονομικό κύκλο, σημαίνει συχνά ότι κορυφώνονται και οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό 10 ετών. Το 2000, το 2005, το 2008, το 2011 και το 2018, ο ΔΤΚ κορυφώθηκε. Οι δεκαετείς προσδοκίες για τον πληθωρισμό μειώθηκαν τους επόμενους 12 μήνες τέσσερις από αυτές τις πέντε φορές, σύμφωνα με στοιχεία της Citigroup.
Οι κορυφές των τιμών του πετρελαίου λένε την ίδια ιστορία. Φέτος, η τιμή του αργού πετρελαίου West Texas Intermediate υποχώρησε στα 110 δολάρια το βαρέλι από το πολυετές υψηλό των 130 δολαρίων, που σημειώθηκε στις αρχές Μαρτίου. Το 2008, το 2011, το 2013 και το 2018, η τιμή του πετρελαίου έφτασε σε πολυετείς κορυφές και οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό 10 ετών μειώθηκαν για τους επόμενους 12 μήνες σε τρεις από αυτές τις τέσσερις περιπτώσεις.
Εάν οι προσδοκίες για πληθωρισμό έχουν πραγματικά ξεπεράσει, αυτό θα ενισχύσει τη χρηματιστηριακή αγορά. Σημαίνει ότι η Fed θα είναι λιγότερο επιθετική στην άρση των επιτοκίων από ό,τι αναμενόταν επί του παρόντος. Ήδη, η Fed δήλωσε αυτή την εβδομάδα ότι είναι απίθανο να αυξήσει τα επιτόκια κατά 75 μονάδες βάσης ή εκατοστά της εκατοστιαίας μονάδας, αφήνοντας 25 έως 50 μονάδες βάσης αυξήσεις ως πιθανή κίνηση.
Οι μετοχές εξακολουθούν να βρίσκονται υπό πίεση, επειδή η αγορά εξακολουθεί να προσπαθεί να μετρήσει την πλήρη έκταση του οικονομικού αντίκτυπου και των κερδών από τα υψηλότερα επιτόκια που θα ακολουθήσουν. Ωστόσο, ο S&P 500 βρίσκει ένα κατώτατο όριο όπου οι αγοραστές μπαίνουν. Ο δείκτης έχει σταθεροποιηθεί επανειλημμένα γύρω στις 4,070 αυτή την εβδομάδα. Τελείωσε την Παρασκευή στις 4123.34.
Γράψτε στον Jacob Sonenshine στο [προστασία μέσω email]