Ήταν μια μακρά καθυστέρηση φέτος για την κατακόρυφη πτώση του χρηματιστηρίου. Το μοντέλο της Citigroup που προβλέπει τις πιθανότητες οι μετοχές να κατευθυνθούν σε πτωτική αγορά δείχνει ότι η αγορά μοιάζει περισσότερο με αγορά αυτή τη στιγμή.
Αυτά τα ζητήματα, με τα οποία η αγορά εξακολουθεί να προσπαθεί να συμβιβαστεί, κράτησαν πρόσφατα πολλούς στη Wall Street από το να προτείνουν μετοχές. Ορισμένοι τεχνικοί της αγοράς, για παράδειγμα, είπαν πρόσφατα το Ο S&P 500 θα μπορούσε να πέσει ακόμη 10% ή περισσότερο ακόμη και από το σχετικά χαμηλό επίπεδο του.
Αλλά οι αναλυτές στρατηγικής διεθνών μετοχών στη Citi έχουν ένα μοντέλο, μια «λίστα ελέγχου bear market», που λέει επί του παρόντος ότι η αγορά στην αγορά φαίνεται σχετικά ασφαλής αυτή τη στιγμή. Το μοντέλο λαμβάνει υπόψη 18 υποπαράγοντες στις ευρύτερες κατηγορίες αποτιμήσεων, δείκτες αγοράς ομολόγων, επενδυτικό κλίμα, εταιρικές αποφάσεις και χρηματοδότηση, κερδοφορία και ισολογισμούς. Όταν σχεδόν και οι 18 υποπαράγοντες αναβοσβήνουν σήματα πώλησης, αυτό σημαίνει συχνά ότι έρχεται μια bear market—που ορίζεται ως πτώση 20%. Ευτυχώς αυτή τη στιγμή, μόνο έξι από τους 18 παράγοντες αναβοσβήνουν σήματα πώλησης. «Η παγκόσμια λίστα ελέγχου Bear Market θέλει να αγοράσει αυτήν την πτώση», γράφει ο Robert Buckland, στρατηγικός αναλυτής μετοχών στη Citi.
Για αναφορά, ο τρέχων αριθμός σημάτων πώλησης είναι πολύ χαμηλότερος από προηγούμενες αναγνώσεις που προηγήθηκαν των bear markets. Τον Μάρτιο του 2000, 17.5 από τους παράγοντες έδειχναν πώληση, λίγο πριν από μια bear market. Τον Οκτώβριο του 2007, 13 σήματα έδειξαν πωλήσεις λίγο πριν από μια bear market.
Δείτε πού βρίσκονται τώρα τα σήματα. Πρώτον, μερικά από τα αρνητικά σήματα:
Το πρώτο δυσοίωνο σημάδι είναι η καμπύλη απόδοσης. Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου είναι μόλις 0.27 ποσοστιαίες μονάδες πάνω από την απόδοση του 2ετούς. Αυτό είναι χαμηλότερο από μια διαφορά 0.78 ποσοστιαίων μονάδων που ξεκίνησε φέτος. Η μείωση της διαφοράς σημαίνει ότι οι βραχυπρόθεσμες αποδόσεις έχουν αυξηθεί ταχύτερα από τις πιο μακροπρόθεσμες αποδόσεις. Επί του παρόντος, αυτό αντανακλά ότι ο υψηλότερος πληθωρισμός και τα επιτόκια σήμερα θα βλάψουν την οικονομική ζήτηση.
Το άλλο αξιοσημείωτο σήμα πώλησης είναι οι συστάσεις των αναλυτών για μετοχές, οι οποίες είναι πολύ ανοδικές προς το παρόν. Στην πραγματικότητα, οι συνολικές προσδοκίες για τα κέρδη ανά μετοχή των αναλυτών για το 2022 για εταιρείες στο MSCI ACWI ETF έχουν αυξηθεί κατά 2.6% σε ετήσια βάση, σύμφωνα με το FactSet. Αυτό οφείλεται εν μέρει οι εταιρείες έχουν ξεπεράσει σε μεγάλο βαθμό τις προβλέψεις για τα κέρδη για να ξεκινήσει το έτος και ο ακριβής αντίκτυπος των υψηλότερων επιτοκίων και του πληθωρισμού στις μελλοντικές πωλήσεις είναι δύσκολο για τους αναλυτές της εταιρείας να ποσοτικοποιήσουν σε αυτό το στάδιο. Έτσι, οι εκτιμήσεις για τα κέρδη, με τον καιρό, θα μπορούσαν να μειωθούν.
Υπάρχουν όμως πολλοί άλλοι θετικοί δείκτες, 12 από αυτούς για την ακρίβεια. Σίγουρα, οι κίνδυνοι για την οικονομία και τα κέρδη δεν έχουν εξαφανιστεί, αλλά μπορεί να αντανακλώνται ήδη στις τιμές των μετοχών. Εν τω μεταξύ, δεδομένα όπως βελτίωση των ροών χρημάτων σε μετοχικά κεφάλαια είναι σημάδια ότι οι αγοραστές επιστρέφουν στην αγορά.
Τουλάχιστον, είναι λογικό να αγοράζουμε μερικές μετοχές εταιρειών εδώ και εκεί.
Γράψτε στον Jacob Sonenshine στο [προστασία μέσω email]