Είναι ο πληθωρισμός που θα παραμείνουν;

• Οι αποδόσεις των ομολόγων έφθασαν σε νέα υψηλά την περασμένη εβδομάδα, με τις αποδόσεις των 10ετών να αγγίζουν το 3.86% και των δύο ετών στο 4.6%
• Τα υψηλά έρχονται μετά από στοιχεία για την εργασία και τις τιμές που έδειξαν ότι η αμερικανική οικονομία είχε ακόμη πολύ δρόμο να διανύσει για να μειώσει τον πληθωρισμό
• Οι αποδόσεις βρίσκονται επί του παρόντος σε μια ανεστραμμένη καμπύλη, η οποία ιστορικά έχει προβλέψει μια μελλοντική ύφεση

Οι βραχυπρόθεσμες αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων έφτασαν στο υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο του 2007 την περασμένη εβδομάδα, αφού νέα επίσημα στοιχεία αποκάλυψαν ότι η αμερικανική οικονομία εξακολουθεί να βρίσκεται σε καυτή κατάσταση. Οι αποδόσεις των δεκαετών ομολόγων, τις οποίες πολλοί χρησιμοποιούν ως σημείο αναφοράς για την οικονομία, έφθασαν στο υψηλότερο επίπεδό τους από τις 30 Δεκεμβρίου.

Η τελευταία αύξηση έχει ανησυχήσει τη Wall Street για μια πιθανή ύφεση – και η Fed είναι πιο αποφασισμένη από ποτέ ότι χρειάζονται περισσότερες αυξήσεις επιτοκίων. Ας ρίξουμε μια ματιά στο τι οδηγεί στις αποδόσεις και αν ο πληθωρισμός είναι εδώ για να μείνει.

Αντιμετωπίστε το χαρτοφυλάκιό σας ενώ η Fed αντιμετωπίζει τον πληθωρισμό. Μας Κιτ προστασίας από τον πληθωρισμό χρησιμοποιεί τεχνητή νοημοσύνη για να αναζητήσει τις καλύτερες μετοχές και τα ETF που έχουν οριστεί για να διατηρήσουν την αξία τους –ακόμα και με τον πληθωρισμό– δίνοντάς σας την καλύτερη ευκαιρία να αντιμετωπίσετε την καταιγίδα.

Κατεβάστε το Q.ai σήμερα για πρόσβαση σε επενδυτικές στρατηγικές που βασίζονται σε τεχνητή νοημοσύνη.

Οι αποδόσεις του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ έως τα επίπεδα του 2007

Οι αποδόσεις των 10ετών αμερικανικών ομολόγων ήταν δύο μήνες ψηλά την περασμένη εβδομάδα, αγγίζοντας το 3.86% πριν υποχωρήσει ελαφρώς στο 3.82% την Παρασκευή.

Το ίδιο έκαναν και οι άλλες αποδόσεις: η απόδοση του διετούς ομολόγου χτύπησε 4.6%, ενώ οι αποδόσεις ενός έτους έφτασαν για λίγο στο 5%. Η τελευταία φορά που το τελευταίο έφτασε σε αυτά τα επίπεδα ήταν ο Ιούλιος του 2007.

Οι υψηλές αποδόσεις επηρεάζουν την τιμή των ομολόγων, τα οποία θεωρούνται ως η απόλυτη ασφαλής επένδυση. Ήταν ευαίσθητοι στα νέα δεδομένα που βλέπουμε για την υγεία της οικονομίας των ΗΠΑ, η οποία δεν συμπεριφέρεται όπως περίμενε η Fed.

Αλλά τι είδους δεδομένα οδηγούν στην άνοδο των αποδόσεων του Υπουργείου Οικονομικών;

Τι προκαλεί την αύξηση των αποδόσεων;

Στις αρχές Φεβρουαρίου, η Fed συνέχισε να φρενάρει τις τεράστιες αυξήσεις των επιτοκίων που ξεκίνησαν τον Μάρτιο του 2022. Η τελευταία αύξηση ήταν μόλις ένα τέταρτο της μονάδας αύξηση, μια τεράστια διαφορά από τα γιγάντια βήματα που έγιναν πέρυσι.

Εκείνη την εποχή, ο πληθωρισμός φαινόταν να μειώνεται. Είχε υποχωρήσει επτά μήνες στη σειρά, υποχωρώντας από το υψηλό του 9.1% τον Ιούνιο του περασμένου έτους στο 6.5% τον Δεκέμβριο. Φαινόταν ότι τα χειρότερα ήταν πίσω μας.

Ωστόσο, περισσότερα δεδομένα ταρακούνησαν το σκάφος και έστειλαν μια ηχηρή προειδοποίηση ότι δεν έχουμε δει ακόμη τις τελευταίες αυξήσεις των επιτοκίων.

Τα ποσοστά ανεργίας στις ΗΠΑ βρίσκονται τώρα στο χαμηλότερο επίπεδο άμπωτη σε 53 χρόνια, αγγίζοντας το 3.4%. Η δημιουργία θέσεων εργασίας ήταν πολύ ισχυρότερη από ό,τι αναμενόταν, με 517,000 νέους ρόλους τον Ιανουάριο έναντι 185,000 προβλέψεων από αναλυτές.

Το αποτέλεσμα του πληθωρισμού του Ιανουαρίου 2023 ήταν το επόμενο σύνολο δεδομένων που αψηφούσε τις προσδοκίες, αυξάνοντας με ρυθμό 6.4% αντί του αναμενόμενου 6.2%. Αυτό το πενιχρό φθινόπωρο, σε συνδυασμό με τα νέα για τη δουλειά, σημάδεψαν τον κώδωνα του κινδύνου στη Wall Street.

Δεν έχει βελτιωθεί από τότε. Ο δείκτης τιμών παραγωγού, ο οποίος παρακολουθεί τις τιμές χονδρικής, αυξήθηκε σε ετήσιο ρυθμό 6% έναντι αναμενόμενης μείωσης σε επίπεδο 5.4%.

Οι λιανικές πωλήσεις στις ΗΠΑ αυξήθηκαν κατά 3%, η υψηλότερη αύξηση σε σχεδόν δύο χρόνια και δείχνει ότι το κοινό εξακολουθεί να ξοδεύει παρά τις πιέσεις δανεισμού. Αυτό είναι πιθανό ενισχυμένη με την προσαρμογή του κόστους ζωής για 65 εκατομμύρια δικαιούχους κοινωνικής ασφάλισης σε όλες τις ΗΠΑ.

Αν και όλα αυτά είναι καλά βραχυπρόθεσμα νέα για το μέτωπο της αποφυγής της ύφεσης, καθιστούν τη δουλειά της Fed πολύ πιο δύσκολη όσον αφορά τη μακροπρόθεσμη εξισορρόπηση του πληθωρισμού – και ωθεί τις αποδόσεις των ομολόγων να κάνουν ασυνήθιστα πράγματα.

Γιατί έχει σημασία?

Οι αποδόσεις των ομολόγων είναι κάπως μεγάλη υπόθεση. Επηρεάζουν πόσο κοστίζει η κυβέρνηση των ΗΠΑ να δανειστεί χρήματα, πόσα επιτόκια θα λάβουν οι επενδυτές σε ομόλογα και τα επιτόκια που πληρώνουν όλοι στα δάνεια.

Και η απόδοση του 10ετούς Δημοσίου; Είναι το κόσμημα στο στέμμα. Αυτό είναι αυτό που χρησιμοποιείται για τη μέτρηση των επιτοκίων στεγαστικών δανείων και της εμπιστοσύνης στην αγορά. Εάν οι αποδόσεις είναι υψηλότερες εδώ, θα μπορούσε να αλέσει το αγορά κατοικίας να σταματήσει ακόμη περισσότερο.

Αυτήν τη στιγμή, εξετάζουμε μια ανεστραμμένη καμπύλη απόδοσης. Αυτό συμβαίνει όταν οι πιο βραχυπρόθεσμες αποδόσεις έχουν υψηλότερες αποδόσεις από τις μακροπρόθεσμες αποδόσεις. Μια ανεστραμμένη καμπύλη σημαίνει ιστορικά ότι πλησιάζει μια ύφεση και αυτό μπορεί να είναι αρκετό για να τρομάξει τις τράπεζες από το δανεισμό.

Η στενή αγορά εργασίας είναι άλλος ένας πονοκέφαλος για τη Fed. Αυτή τη στιγμή είναι η αγορά των εργαζομένων που με τη σειρά της οδηγεί στην αύξηση των μισθών. Όσον αφορά τις αποδόσεις των ομολόγων, έχουν σταθερή άνοδο μετά την είδηση. Οι ισχυρότεροι από το αναμενόμενο δείκτες τιμών δεν βοηθούν.

Αλλά περαιτέρω αυξήσεις στα επιτόκια για να προσπαθήσουμε να ηρεμήσουν τα πάντα έχουν αρνητικό αντίκτυπο στις βραχυπρόθεσμες αποδόσεις, με κίνδυνο να διευρύνουν ακόμη περισσότερο αυτήν την ανεστραμμένη καμπύλη – και τότε θα μπορούσαμε να βρεθούμε σε έδαφος ύφεσης, ανάλογα με τα δεδομένα.

Πώς αντιδρούν οι αγορές;

Όταν οι αποδόσεις των ομολόγων ανεβαίνουν, η χρηματιστηριακή αγορά τείνει να κάνει το αντίθετο – και αυτό ακριβώς συνέβη την περασμένη εβδομάδα.

Ο S&P 500 έκλεισε με πτώση 0.3% στο τέλος της εβδομάδας, έχοντας τη χειρότερη μέρα του τελευταίου μήνα την Πέμπτη. Επιπρόσθετα στην ύφεση, ο Nasdaq Composite έχασε 0.6%.

Εάν οι αποδόσεις των ομολόγων συνεχίσουν να αυξάνονται, πιθανότατα θα δούμε περαιτέρω αστάθεια στη χρηματιστηριακή αγορά.

Είναι ο πληθωρισμός εδώ για να μείνει;

Υπάρχουν πολλά διαφορετικά σημεία δεδομένων που τροφοδοτούν την υγεία της οικονομίας. Αλλά κανένα από τα δεδομένα που βλέπουμε δεν έχει πολύ νόημα όταν πρόκειται για παραδοσιακά οικονομικά – και ο πληθωρισμός παραμένει προς το παρόν.

Πριν από λίγες εβδομάδες, οι επενδυτές τιμολογούσαν μειώσεις επιτοκίων μέχρι το τέλος του έτους. Τώρα, οι προοπτικές είναι αναμφισβήτητα πιο ζοφερές με επιτόκιο αιχμής έως και 5.5%. αναμένεται.

Τα στελέχη της Fed είναι δυνατά και ξεκάθαρα σχετικά με την κατεύθυνση του ταξιδιού. Η πρόεδρος της Fed του Κλίβελαντ, Λορέτα Μέστερ είπε Την περασμένη εβδομάδα η προσδοκία της ήταν «ότι θα δούμε σημαντική βελτίωση του πληθωρισμού φέτος και περαιτέρω βελτίωση το επόμενο έτος, με τον πληθωρισμό να φτάνει τον στόχο μας στο 2% το 2025».

Εν τω μεταξύ, ο πρόεδρος της Fed του Σεντ Λούις Τζέιμς Μπούλαρντ έχων φωνήν ότι μισή ποσοστιαία μονάδα αύξηση των επιτοκίων ήταν στο τραπέζι για την επόμενη συνεδρίαση.

Εάν αυτό αποδειχθεί ότι ισχύει, προσέξτε την απόδοση του διετούς ομολόγου που είναι ιδιαίτερα ευαίσθητη στις αυξήσεις των επιτοκίων. Από εκεί, μπορεί να έχουμε μια πιο ξεκάθαρη πορεία για το πού βαδίζει η οικονομία.

Η κατώτατη γραμμή

Όλα τα βλέμματα θα είναι στραμμένα στα ποσοστά απόδοσης στο μέλλον για να δουν εάν πρόκειται για ένα εφάπαξ υψηλό ή την αρχή για κάτι μεγαλύτερο. Ένα πράγμα είναι σίγουρο ότι ο πληθωρισμός είναι αρκετά πεισματάρης αυτή τη στιγμή, επομένως μπορούμε να περιμένουμε ότι η Fed θα παραμείνει σταθερή στον στόχο της να αυξήσει τα επιτόκια για να τον τιθασεύσει.

Q.ai's Κιτ προστασίας από τον πληθωρισμό σας δίνει μια λαβή για την υποτίμηση του δολαρίου. Η τεχνολογία τεχνητής νοημοσύνης αυτού του κιτ χαμηλού κινδύνου αναζητά ασφαλή περιουσιακά στοιχεία, όπως εμπορεύματα και πολύτιμα μέταλλα, για κέρδη και προστασία από απώλειες.

Κατεβάστε το Q.ai σήμερα για πρόσβαση σε επενδυτικές στρατηγικές που βασίζονται σε τεχνητή νοημοσύνη.