Είναι μύθος η αποσύνδεση της Κίνας;

Για δεύτερη συνεχή χρονιά, το εμπόριο και οι επενδύσεις μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας έχουν αυξηθεί. Αυτό, παρά την κλιμακούμενη εκστρατεία της Ουάσιγκτον να πνίξει τη ροή στρατηγικών τεχνολογιών προς τον γεωπολιτικό της αντίπαλο. Επιφανειακά, τέτοιες αντιθέσεις φαίνεται να αντικρούουν τον ισχυρισμό ότι οι δύο οικονομίες αποσυνδέονται.

Τα νούμερα είναι ξεκάθαρα. Το 2022 γνώρισε ένα ιστορικό υψηλό στο διμερές εμπόριο ΗΠΑ-Κίνας—$690 δισεκατομμύρια σε συνδυασμένες εισαγωγές και εξαγωγές, σύμφωνα με το Γραφείο Απογραφής των ΗΠΑ. Οι εισαγωγές από την Κίνα αυξήθηκαν κατά 31 δισ. δολάρια σε σχέση με το προηγούμενο έτος, ενώ οι εξαγωγές των ΗΠΑ αυξήθηκαν επίσης κατά 2.4 δισ. δολάρια. Αυτό ακολούθησε παρόμοια ανοδική τάση το 2021.

Αυτά τα στοιχεία αποκαλύπτουν τη νοοτροπία μεταξύ μιας προεδρευόμενης γενιάς CEOs, οι οποίοι, για δεκαετίες, βασίζονται στην Κίνα ως μια στρατηγική ανάπτυξης χωρίς μυαλό. Σκεφτείτε ότι τον Ιούλιο του 2021, το Αμερικανικό Εμπορικό Επιμελητήριο στη Σαγκάη πραγματοποίησε επισκόπηση από 300 αμερικανικές εταιρείες και ανέφεραν ότι, παρά τις αυξανόμενες εχθρότητες μεταξύ των δύο χωρών, το 60% είχε αυξήσει τις επενδύσεις του στην Κίνα από το προηγούμενο έτος. Περισσότερο από το 70% των Αμερικανών κατασκευαστών δήλωσαν ότι δεν είχαν σχέδια να μεταφέρουν την παραγωγή τους εκτός Κίνας. Όλα αυτά, ενώ η κυβέρνηση Μπάιντεν κινητοποιούσε πρωτοβουλίες εφοδιαστικής αλυσίδας «χωρίς Κίνα» μεταξύ των συμμάχων και έβαζε κινεζικές εταιρείες στη μαύρη λίστα.

Η Wall Street παραμένει επίσης ανοδική για την Κίνα. Ένα νέο επενδυτικό κύμα είχε ήδη ξεκινήσει το 2020, αφού το Πεκίνο αφαίρεσε τα ανώτατα όρια ξένης ιδιοκτησίας στην ιδιοκτησία τοπικών αμοιβαίων κεφαλαίων και οι Goldman Sachs, JP Morgan, Citigroup, Morgan Stanley και άλλοι όργωσαν περισσότερα από $ 75 δισ. στις χρηματοπιστωτικές αγορές της Κίνας. Η Blackrock, η αμερικανική εταιρεία επενδύσεων, ανακοίνωσε ότι θα δημιουργήσει ένα αμοιβαίο κεφάλαιο 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων, την πρώτη ξένη εταιρεία που θα λάβει έγκριση για ένα εξ ολοκλήρου ιδιόκτητο αμοιβαίο κεφάλαιο στην Κίνα.

Αυτοί οι αριθμοί μπορεί να είναι απλώς η κορυφή του παγόβουνου. Το Bloomberg ανέφερε ότι οι υπεράκτιες εταιρείες χαρτοφυλακίου φορολογούνται καταφύγια, όπως τα νησιά Κέιμαν, απέκρυψαν άλλα 1.4 τρισεκατομμύρια δολάρια ξένων επενδύσεων στην Κίνα, καθιστώντας την εισροή ξένου χρήματος τουλάχιστον τρεις φορές υψηλότερη από τα επίσημα νούμερα.

Η αποχώρηση της Κίνας το 2023 από τις πολιτικές μηδενικού Covid, εν τω μεταξύ, πυροδότησε ένα κύμα ενθουσιασμού των επενδυτών.

Το μεγάλο παράδοξο της Κίνας

Όλα αυτά οδηγούν σε ένα γιγάντιο, πονηρό παράδοξο. Πώς μπορεί η Κίνα να είναι ο κύριος αντίπαλος της Αμερικής και, ταυτόχρονα, ένας ζωτικός εταίρος της εφοδιαστικής αλυσίδας καθώς και ένας κόμβος παραγωγής και μια αναπτυσσόμενη αγορά;

Υπάρχει, ωστόσο, το πολύ πραγματικό και διαρκές ζήτημα της διχοτόμησης στις παγκόσμιες αλυσίδες εφοδιασμού. Τα «στρατηγικά» αγαθά και υπηρεσίες που συνδέονται με την Κίνα αποσυνδέονται. Τα οικοσυστήματα που περιλαμβάνουν ημιαγωγούς, υπερυπολογιστές, βιοτεχνολογία και κβαντική επιστήμη, μεταξύ άλλων, θα συνεχίσουν να αποσυνδέονται καθώς η Ουάσιγκτον και το Πεκίνο εμπλέκονται τεχνοεθνικιστής ανταγωνισμός και υβριδικό πόλεμο.

Ένα σημαντικό πρόβλημα είναι η συσσώρευση εμπορίου και επενδύσεων που μαραζώνει μέσα σε μια εικονική γκρίζα ζώνη, όπου οι λεγόμενες τεχνολογίες «διπλής χρήσης» - φαινομενικά αβλαβή εμπορικά αντικείμενα που μπορούν επίσης να εφαρμοστούν σε στρατιωτικές χρήσεις - μπορούν να φύγουν από την απόλαυση της ημέρας. σήμερα εμπόριο, να μπει ξαφνικά στη μαύρη λίστα. Με την πάροδο του χρόνου, η γκρίζα ζώνη θα καταπιεί τις άστοχες επενδύσεις της Κίνας, καθώς οι έλεγχοι των εξαγωγών αναιρούν τις εδραιωμένες αλυσίδες εφοδιασμού. Το αναπόφευκτο αποτέλεσμα θα είναι μια ευρύτερη αποσύνδεση της Κίνας.

Το ερώτημα, λοιπόν, είναι σε ποιο βαθμό η διχοτόμηση στο τεχνολογικό τοπίο θα γίνει καταλύτης για γενικότερη αποσύνδεση της Κίνας; Η απάντηση είναι ότι θα επιταχύνει την τάση περισσότερο από όσο περιμένουν οι περισσότεροι.

Διχασμός του τεχνολογικού τοπίου

Της Ουάσιγκτον ημιαγωγός Ο αποκλεισμός έχει ήδη ουσιαστικά αποσυνδέσει τις αλυσίδες εφοδιασμού μεταξύ των αμερικανικών και των περισσότερων κινεζικών εταιρειών τεχνολογίας. Αυτό περιλαμβάνει Huawei και ZTE (τηλεπικοινωνίες). SMIC και YMTC (ημιαγωγοί). DJI (drones); Οι Dahua, Megvii, SenseTime και HikVison—όλα από τους τομείς της τεχνητής νοημοσύνης, του λογισμικού παρακολούθησης και του υλικού.

Πριν από την επιβολή των αμερικανικών κυρώσεων και των ελέγχων των εξαγωγών, τα παραπάνω εμπορικά σήματα αντιπροσώπευαν δισεκατομμύρια δολάρια στο εμπόριο με αμερικανικές και άλλες ξένες πολυεθνικές εταιρείες. Το 2018, η Huawei, μόνο, αγόρασε 70 δισεκατομμύρια δολάρια σε εξαρτήματα από ξένους προμηθευτές, συμπεριλαμβανομένων 11 δισεκατομμυρίων δολαρίων από την Intel, τη Micron και την Qualcomm. Όλα αυτά ουσιαστικά έληξαν με τον τελευταίο γύρο ελέγχων των εξαγωγών των ΗΠΑ σε ημιαγωγούς Οκτώβριος της 2022.

Το πρόβλημα που αντιμετωπίζουν τώρα οι πολυεθνικές εταιρείες στην Κίνα είναι η αυξανόμενη λίστα αγαθών που σύντομα θα καταλήξουν στον κάδο των κυρώσεων. Στην περίπτωση της Huawei, η Ουάσιγκτον σκέφτεται τώρα τα πάντα απαγόρευση σχετικά με τη μεταφορά του κάθε Αμερικανική τεχνολογία. Μια τέτοια κίνηση, όταν εφαρμοστεί πέρα ​​από την Huawei σε άλλες επιλεγμένες εταιρείες και βιομηχανίες, θα δημιουργήσει ένα ντόμινο όσον αφορά τη γενική αποσύνδεση της Κίνας.

Η γκρίζα ζώνη

Οι τεχνολογίες με πιθανές στρατιωτικές εφαρμογές βρίσκονται σε σχεδόν κάθε είδος εμπορικά διαθέσιμου αγαθού, από φορητούς υπολογιστές, smartphone και υποδομές cloud έως ηλεκτρικά οχήματα και πλυντήρια ρούχων.

Τέτοια είδη διπλής χρήσης επιτρέπουν ολόκληρους επιχειρηματικούς τομείς, συμπεριλαμβανομένων των ιατρικών και φαρμακευτικών τομέων, της εξόρυξης, της ενέργειας, της γεωργίας και της καθαρής τεχνολογίας. Εδώ, η δυσάρεστη αλήθεια είναι ότι καθώς ο γεωπολιτικός ανταγωνισμός ΗΠΑ-Κίνας γίνεται όλο και πιο συγκρουσιακός - σκεφτείτε τη Θάλασσα της Νότιας Κίνας, την Ταϊβάν, το θέατρο Ινδο-Ειρηνικού ή οποιοδήποτε απροσδόκητο εμπρηστικό γεγονός- οι νέοι έλεγχοι και κυρώσεις στις εξαγωγές των ΗΠΑ θα μπορούσαν ξαφνικά να ακυρώσουν ένα μεγάλο κομμάτι των εργασιών στην Κίνα για αμερικανικές εταιρείες.

Αν οι πρόσφατοι Κινέζοι "μπαλόνι-πύλη» αποκαλύπτει οτιδήποτε, είναι ότι οι δραστηριότητες συλλογής πληροφοριών του Πεκίνου προσανατολίζονται στην καταπολέμηση ενός μελλοντικού πολέμου με την Αμερική. Η άμεση αντίδραση της Ουάσιγκτον στο περιστατικό ήταν να προσθέσει 6 Κινέζους αεροδιαστημικής εταιρείες στη μαύρη λίστα εμπορικών προϊόντων. Θα φαινόταν μια συντριπτική απάντηση, αλλά, με την πάροδο του χρόνου, πολλές περισσότερες οντότητες στη γκρίζα ζώνη θα έχουν την ίδια μοίρα όπως οι ΗΠΑ προσπαθούν να περιορίσουν τις στρατιωτικές δυνατότητες της Κίνας καταπνίγοντας κάθε πιθανό είδος μεταφοράς τεχνολογίας. Το αναπόφευκτο αποτέλεσμα είναι η γενικότερη αποσύνδεση της Κίνας.

Όσον αφορά τη Wall Street, οι επενδυτές θα αγωνιστούν για να επιτύχουν διαφάνεια και, ως εκ τούτου, ιχνηλασιμότητα όσον αφορά τις επενδύσεις στην Κίνα. Η Ουάσιγκτον βρίσκεται επί του παρόντος στη διαδικασία ανάπτυξης νέων εξερχόμενων επενδύσεων ελέγχους, απαιτώντας από ένα χρηματοπιστωτικό ίδρυμα να παρέχει διαβεβαιώσεις ότι οι οντότητες στις οποίες επενδύει δεν συνδέονται με τον Λαϊκό Απελευθερωτικό Στρατό (PLA) και τον μηχανισμό του Κινεζικού Κομμουνιστικού Κόμματος—ένα ουσιαστικά αδύνατο έργο. Αυτό θα αποκλείσει τελικά ένα μεγάλο κομμάτι αδιαφανών επενδύσεων και θα οδηγήσει σε γενικότερη αποσύνδεση εντός των χρηματοπιστωτικών αγορών.

Αυτοί που ρίχνουν χρήματα στην Κίνα δεν έχουν ακόμη κατανοήσει σωστά την απεραντοσύνη αυτών των δυνάμεων. Μέχρι τότε, πολλοί θα θεωρούν την αποσύνδεση ΗΠΑ-Κίνας ως μύθο.