Μια προηγούμενη έκδοση αυτής της αναφοράς έγραφε λανθασμένα το όνομα της Jefferie Curry της Goldman Sachs. Έχει διορθωθεί.
Θεριζοαλωνιστική μηχανή της αγροβιομηχανικής εκμετάλλευσης Αστάρτη-Κίεβο συγκομίζει σιτάρι στις 5 Αυγούστου 2022 στην περιοχή Khmelnytskyi της Ουκρανίας. Σε κανονικούς καιρούς, η Ουκρανία είναι ένας από τους μεγαλύτερους εξαγωγείς σιτηρών στον κόσμο, αλλά η ρωσική εισβολή και ο ναυτικός αποκλεισμός έχουν παγιδεύσει εκατομμύρια μετρικούς τόνους σιτηρών εδώ, εγείροντας φόβους για παγκόσμια επισιτιστική κρίση.
Alexey Furman/Getty Images
Οι επενδυτές που υπολογίζουν σε μια πιο ήπια παγκόσμια οικονομία για να μειώσουν τις τιμές των εμπορευμάτων μπορεί να βρεθούν αντιμέτωποι με τρομακτικές προμήθειες και πληθωρισμό, καθώς η αγορά είναι γεμάτη αντιφάσεις, προειδοποίησε η Goldman Sachs τους πελάτες.
«Σήμερα, οι αγορές εμπορευμάτων φαίνεται να έχουν παράλογες προσδοκίες, καθώς οι τιμές και τα αποθέματα πέφτουν μαζί, η ζήτηση ξεπερνά τις προσδοκίες και η προσφορά απογοητεύει», έγραψε ο επικεφαλής έρευνας εμπορευμάτων της Goldman, Τζέφρι Κάρι και η ομάδα του, σε σημείωμα που δημοσιεύθηκε αργά την Πέμπτη.
Σημειώνουν ότι ο χώρος των εμπορευμάτων έχει μετακινηθεί από τη συσσώρευση στην αποθεματοποίηση, με τους καταναλωτές να χρησιμοποιούν τα αποθέματα σε υψηλότερες τιμές με την ελπίδα ότι μια ευρεία χαλάρωση της οικονομίας θα δημιουργήσει επιπλέον προσφορά.
«Αν αυτό αποδειχτεί λανθασμένο και η πλεονάζουσα προσφορά δεν υλοποιηθεί όπως αναμένουμε, η ανακύκλωση των αποθεμάτων θα επιδεινώσει τη σπανιότητα, ωθώντας τις τιμές σημαντικά υψηλότερα αυτό το φθινόπωρο, αναγκάζοντας ενδεχομένως τις κεντρικές τράπεζες να δημιουργήσουν μια πιο παρατεταμένη συρρίκνωση για να εξισορροπήσουν τις αγορές εμπορευμάτων», δήλωσε ο Currie.
Οι χρηματοπιστωτικές αγορές τιμολογούν τώρα με ένα ήπιο οικονομικό αποτέλεσμα, ελάχιστες περαιτέρω αυξήσεις επιτοκίων, επαρκή ανάπτυξη για να διατηρήσουν τα κέρδη στηριζόμενα έως το 2023 και μειώνοντας τον πληθωρισμό. Στοιχεία για το τελευταίο εμφανίστηκαν αυτή την εβδομάδα καθώς τόσο ο πληθωρισμός των τιμών καταναλωτή όσο και ο πληθωρισμός παραγωγού στις ΗΠΑ έχασε τις προσδοκίες, οδηγώντας τις ελπίδες ότι η Federal Reserve μπορεί να είναι σε θέση να χαλαρώσει από τη σύσφιξη της πολιτικής νωρίτερα παρά αργότερα.
Bloomberg, Goldman Sachs Investment Research
«Κατά την άποψή μας, οι μακροοικονομικές αγορές τιμολογούν μια μη βιώσιμη αντίφαση - είναι δύσκολο να τετραγωνιστεί μια χαλάρωση [δείκτης χρηματοοικονομικών συνθηκών], μια πιο διευκολυντική περιστροφή της Fed, πτώση των προσδοκιών για τον πληθωρισμό και άντληση αποθεμάτων εμπορευμάτων», δήλωσε η ομάδα της Goldman.
Η ομάδα είπε ότι βλέπει «αυξανόμενους κινδύνους για τις τιμές των εμπορευμάτων που είναι εγγενείς στο
σενάριο βιώσιμης ανάπτυξης, χαμηλής ανεργίας και σταθεροποιημένης αγοραστικής δύναμης των νοικοκυριών».
Αν και ήταν από τα υψηλά που παρατηρήθηκαν μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία νωρίτερα αυτό το έτος, και οι δύο ΗΠΑ
CL.1,
και το διεθνές πετρέλαιο αναφοράς Brent
BRN00,
είναι περίπου 30% υψηλότερα μέχρι στιγμής το 2022. Το αργό πετρέλαιο αυξήθηκε πάνω από 4% αυτή την εβδομάδα, ενισχυμένο από υψηλότερη πρόβλεψη για την ανάπτυξη της ζήτησης πετρελαίου από τον Διεθνή Οργανισμό Ενέργειας, ο οποίος είπε ότι οι καλοκαιρινοί καύσωνες της Ευρώπης και οι περιορισμένες προμήθειες φυσικού αερίου οδηγούν σε περισσότερη χρήση πετρελαίου για παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας.
Άλλες προειδοποιήσεις μπορεί επίσης να περάσουν απαρατήρητες, εξήγησαν ο Currie και η ομάδα.
«Σήμερα, οι αγορές μετοχών και εμπορευμάτων σηματοδοτούν στους επενδυτές πιο επίμονη ζήτηση και υψηλότερο πληθωρισμό βασικών εμπορευμάτων, ενώ τα ποσοστά και οι καμπύλες πληθωρισμού σηματοδοτούν μια επικείμενη επιβράδυνση και χαλάρωση της οικονομίας. Μέχρι να δούμε τα πραγματικά βασικά στοιχεία των εμπορευμάτων να μαλακώνουν, παραμένουμε καταδικασμένοι για το πρώτο, όχι για το δεύτερο», είπαν.
Bloomberg, Goldman Sachs Investment Research
Οι αναλυτές της Goldman είπαν ότι οι επενδυτές θα πρέπει επίσης να ρίξουν μια ματιά στην ιστορία, σημειώνοντας ότι εκτός από τα lockdown πανδημίας που έπληξαν γρήγορα τη ζήτηση τον Μάρτιο του 2020, κάθε προηγούμενη ύφεση είχε δει τις τιμές των εμπορευμάτων να ανεβαίνουν τους πρώτους μήνες λόγω της ζήτησης που παραμένει πάνω από την προσφορά. Εξωγενείς κρίσεις όπως οι τρομοκρατικές επιθέσεις του 2001 και η πιστωτική κρίση του 2008 αποτελούν εξαιρέσεις καθώς η ζήτηση επιβραδύνθηκε απότομα μετά από αυτά τα γεγονότα.
Και ενώ οι υψηλές τιμές κρατούν τη συνολική δραστηριότητα περιορισμένη, ιδίως στην Ευρώπη και μεταξύ των αναδυόμενων αγορών, αυτό που συμβαίνει δεν μοιάζει με ύφεση βασισμένη στα βασικά προϊόντα, καθώς η ζήτηση πετρελαίου παραμένει υγιής, μαζί με τον χαλκό, το αλουμίνιο και τη σόγια.
«Στην πραγματικότητα, από τα κύρια εμπορεύματα, υπάρχει ζήτηση μόνο για καλαμπόκι και σιδηρομετάλλευμα
αναμένεται να συρρικνωθεί βραχυπρόθεσμα, καθώς η καταστροφή της ζήτησης ζωοτροφών και ο αδύναμος κινεζικός τομέας ακινήτων οδηγούν σε χαλάρωση που σχετίζεται με τις μικρομεσαίες επιχειρήσεις», ανέφεραν.
Διαβάστε: Η Goldman μειώνει τις προβλέψεις για τις τιμές του χρυσού και του ασημιού
Πηγή: https://www.marketwatch.com/story/irrational-expectations-are-keeping-commodity-prices-unsustainably-low-warns-goldman-11660304177?siteid=yhoof2&yptr=yahoo