(Bloomberg) — Η παύση στο ισχυρό ξεκίνημα της χρηματιστηριακής αγοράς έως το 2023 υπογραμμίζει το κύριο ερώτημα που προβληματίζει μεγάλο μέρος της Wall Street: Πότε θα είναι ασφαλές να ξεκινήσετε ξανά τις αγορές;
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Ναι, οι αγορές γίνονται όλο και πιο πεπεισμένες ότι η επιβράδυνση του πληθωρισμού θα επιτρέψει στην Ομοσπονδιακή Τράπεζα να τερματίσει σύντομα τον κύκλο των επιθετικών αυξήσεων των επιτοκίων που πέρυσι οδήγησε τον δείκτη S&P 500 στη χειρότερη πτώση από το 2008. Αλλά την ίδια στιγμή, Τα υψηλότερα επιτόκια θα μπορούσαν να οδηγήσουν την οικονομία σε ύφεση και να πατήσουν φρένο σε οποιαδήποτε ανάπτυξη.
Η τοποθέτηση για αυτό το οικονομικό yin-yang είναι τουλάχιστον δύσκολο.
«Ο S&P 500 δεν έχει πέσει ποτέ κάτω πριν από την έναρξη μιας ύφεσης, αλλά δεν είναι ακόμη σαφές εάν η οικονομία των ΗΠΑ θα πέσει πραγματικά σε ύφεση», δήλωσε ο Ed Clissold, επικεφαλής στρατηγικής των ΗΠΑ στο Ned Davis Research, του οποίου η εταιρεία προβλέπει πιθανότητες 75%. ότι οι ΗΠΑ θα κατρακυλήσουν σε οικονομική επιβράδυνση το πρώτο εξάμηνο του 2023. «Ορισμένοι δείκτες μας λένε ότι μια ήπια προσγείωση δεν είναι εκτός τραπεζιού. Όλα αυτά τα διασταυρούμενα ρεύματα καθιστούν πρόκληση για τους επενδυτές να τοποθετηθούν σε αμερικανικές μετοχές».
Αυτά τα διασταυρούμενα ρεύματα αφήνουν το χρηματιστήριο έτοιμο για ένα ασταθές ξεκίνημα της χρονιάς, καθώς οι επενδυτές βασίζονται στα εισερχόμενα οικονομικά δεδομένα και στις ιστορικές τάσεις του ματιού για ενδείξεις. Την περασμένη εβδομάδα, ο S&P 500 σημείωσε πτώση 0.7%, σπάζοντας ένα σερί νίκης δύο εβδομάδων, αν και ο δείκτης σημείωσε άνοδο 1.9% την Παρασκευή, χάρη στην άνοδο των μετοχών τεχνολογίας καθώς οι αξιωματούχοι της Fed απέσυραν τους φόβους για υπερβολικά επιθετικές κινήσεις πολιτικής. Ο τεχνολογικά βαρύς δείκτης Nasdaq 100 είχε την καλύτερη μέρα του από τις 30 Νοεμβρίου, σημειώνοντας άνοδο 0.7% για την εβδομάδα.
Ο Clissold είπε ότι η ιστορική απόδοση διαφορετικών τομέων μπορεί να παρέχει έναν οδηγό για το πού να επενδύσετε σε μια ύφεση. Εκείνες που τείνουν να κορυφώνονται αργά στους οικονομικούς κύκλους, όπως οι παραγωγοί υλικών και οι βιομηχανικές εταιρείες, συνήθως έχουν υψηλές επιδόσεις τους έξι μήνες πριν από την ύφεση. Το ίδιο ισχύει για τα βασικά είδη καταναλωτών και τα αποθέματα υγειονομικής περίθαλψης.
Ταυτόχρονα, οι μετοχές από κλάδους που είναι ευαίσθητοι στα επιτόκια, όπως τα χρηματοοικονομικά, τα ακίνητα και η τεχνολογία που προσανατολίζεται στην ανάπτυξη τείνουν να υστερούν κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου.
Το πρόβλημα είναι ότι το εύρος των πωλήσεων του περασμένου έτους καθιστά τις ιστορικές συγκρίσεις δύσκολο να χρησιμοποιηθούν. Στην πραγματικότητα, οι μεγάλοι χαμένοι του περασμένου έτους —όπως οι μετοχές της τεχνολογίας και των υπηρεσιών επικοινωνιών με ευαισθησία στα επιτόκια— έχουν τις καλύτερες επιδόσεις φέτος, αφήνοντας τους επενδυτές να αναρωτιούνται εάν η χειρότερη πτώση της πτωτικής αγοράς βρίσκεται πίσω τους.
Την ερχόμενη εβδομάδα, οι αγορές θα ταξινομήσουν τα αποτελέσματα κερδών από τις Microsoft Corp., Tesla Inc. και International Business Machines Corp. που είναι έτοιμες να διαμορφώσουν την κατεύθυνση των μετοχών ευρύτερα. Επίσης, το Υπουργείο Εμπορίου την Πέμπτη θα δημοσιεύσει την πρώτη του εκτίμηση για το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν των ΗΠΑ το τέταρτο τρίμηνο, η οποία αναμένεται να παρουσιάσει επιτάχυνση.
Για τον Mark Newton, επικεφαλής τεχνικής στρατηγικής της Fundstrat Global Advisors, ο S&P 500 πιθανότατα έφτασε στο κάτω μέρος στα μέσα Οκτωβρίου. Και πιστεύει ότι είναι πρόωρο να διαγραφούν πλήρως οι χαμένες μετοχές τεχνολογίας.
«Είμαι αισιόδοξος για τις αμερικανικές μετοχές φέτος, αλλά ο μεγαλύτερος κίνδυνος για τις μετοχές είναι εάν η Fed υπερβεί τις αυξήσεις», δήλωσε ο Newton, ο οποίος παρακολουθεί εάν ο S&P 500 μπορεί να παραμείνει πάνω από τα χαμηλά του Δεκεμβρίου γύρω στις 3,800. «Τα κέρδη αυτή την εβδομάδα από εταιρείες τεχνολογίας θα μπορούσαν να είναι ένας τεράστιος καταλύτης. Άλλες γωνιές της αγοράς σταθεροποιούνται. Αλλά αν η τεχνολογία πέσει πολύ σκληρά, αυτό είναι πρόβλημα και η αγορά δεν θα μπορέσει να αυξηθεί σε γενικές γραμμές».
Οι μετεωρολόγοι που συμμετείχαν σε έρευνα του Bloomberg προβλέπουν ότι η οικονομία θα συρρικνωθεί το δεύτερο και τρίτο τρίμηνο του τρέχοντος έτους.
Αν και αυτό θα πληρούσε έναν τυπικό ορισμό της ύφεσης, από το 1979 ο επίσημος διαιτητής - το Εθνικό Γραφείο Οικονομικών Ερευνών - δεν έχει δηλώσει ότι μια τέτοια συρρίκνωση ήταν σε εξέλιξη παρά μόνο 234 ημέρες μετά την έναρξή της, σύμφωνα με στοιχεία που συγκεντρώθηκαν από το Bloomberg Intelligence. . Μην κρατάτε λοιπόν την αναπνοή σας για προειδοποίηση.
Η χρηματιστηριακή αγορά είναι πολύ πιο πιθανό να είναι ένας κορυφαίος δείκτης για το πότε ξεκινά και πότε σταματά μια ύφεση. Οι τιμές των μετοχών συνήθως υποδεικνύουν τον κίνδυνο ύφεσης επτά μήνες πριν από την έναρξή της και πέφτουν κάτω πέντε μήνες πριν από το τέλος της, σύμφωνα με στοιχεία από τον Β' Παγκόσμιο Πόλεμο που συγκεντρώθηκαν από την ερευνητική εταιρεία CFRA.
«Ο S&P 500 μπορεί να ανακάμψει πολύ πριν από την ανακοίνωση, καθώς οι μετοχές συνήθως σημειώνουν ραγδαία ύφεση», σύμφωνα με την Gillian Wolff, ανώτερη συνεργάτιδα αναλύτρια στο Bloomberg Intelligence.
Ενώ ο S&P 500 σημείωσε πτώση κερδών, το υψηλότερο κόστος δανεισμού και η επίμονη οικονομική αβεβαιότητα πιθανότατα θα συγκρατήσουν τα κέρδη στις μετοχές το επόμενο έτος, σύμφωνα με το μοντέλο εύλογης αξίας του Bloomberg Intelligence. Το βασικό σενάριο της BI τοποθετεί τον δείκτη γύρω στο 3,977 στο τέλος του 2023 — σχεδόν αμετάβλητο από το σημείο που έκλεισε την Παρασκευή. Αλλά εάν το ανοδικό σενάριο συμβεί, η BI εκτιμά ότι θα μπορούσε να φτάσει τα 4,896, ένα κέρδος περίπου 23%.
Ο Kevin Rendino, διευθύνων σύμβουλος της 180 Degree Capital, στοιχηματίζει ότι η ύφεση στις ΗΠΑ έχει ήδη ξεκινήσει. Εξαγοράζει μετοχές από μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης, συγκεκριμένα μετοχές τεχνολογίας και διακριτικής ευχέρειας που βλέπει σε εξαιρετικά χαμηλές αποτιμήσεις.
Οι μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης συγκαταλέγονται ιστορικά μεταξύ των πρώτων ομάδων που κατέληξαν πριν η ευρύτερη αγορά ανακάμψει υψηλότερα. Ο Russell 2000 σημείωσε άνοδο 6% τον Ιανουάριο, ξεπερνώντας το κέρδος 500% του S&P 3.5 μεγάλης κεφαλαιοποίησης.
"Ενώ όλοι τρέχουν μακριά, εγώ τρέχω προς αυτές τις σφυρηλατημένες μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης", είπε ο Rendino. «Θα είναι οι πρώτοι που θα προεξοφλήσουν την ανάκαμψη και ήδη αρχίζουν να το κάνουν αυτό σε σχέση με τις μεγάλες κεφαλαιοποιήσεις. Οι επενδυτές προσδοκούν μια ύφεση, αλλά είτε βρισκόμαστε σε ύφεση είτε όχι, δεν οδεύουμε προς τον Αρμαγεδδώνα».
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/investors-struggle-dive-back-us-134030157.html