Οι επενδυτές αντλούν σχεδόν 16 δισεκατομμύρια δολάρια σε αμερικανικά εταιρικά ομόλογα

Οι επενδυτές έχουν διοχετεύσει σχεδόν 16 δισεκατομμύρια δολάρια σε αμερικανικά εταιρικά ομολογιακά κεφάλαια αυτόν τον μήνα, υπογραμμίζοντας πώς οι ενδείξεις χαλάρωσης του πληθωρισμού συνέβαλαν στη λάμψη του κλίματος μετά από ένα βάναυσο ξεπούλημα το μεγαλύτερο μέρος του 2022.

Τα αμοιβαία κεφάλαια που κατέχουν ομόλογα υψηλής διαβάθμισης έχουν συγκεντρώσει 8.6 δισ. δολάρια από νέα χρήματα πελατών τον μήνα έως τις 23 Νοεμβρίου, ενώ εκείνα που επικεντρώνονται σε πιο ριψοκίνδυνα χρεωστικά χρεόγραφα έχουν καταγράψει καθαρές εισροές 7.1 δισ. δολαρίων. Ο συνδυασμένος αριθμός πρόκειται να είναι η υψηλότερη μηνιαία εισροή από τον Ιούλιο του 2020, εάν η τάση διατηρηθεί την τελευταία εβδομάδα του Νοεμβρίου, σύμφωνα με τον πάροχο δεδομένων EPFR.

Η άνοδος των εισροών σε πιστωτικά κεφάλαια έρχεται καθώς οι αγορές της Wall Street σημείωσαν άνοδο στα τέλη του έτους, αφού τα στοιχεία που δημοσιεύθηκαν νωρίτερα τον Νοέμβριο έδειξαν ότι ο ρυθμός αύξησης των τιμών καταναλωτή έχει αρχίσει να χαλαρώνει, δημιουργώντας ελπίδες ότι η Federal Reserve μπορεί σύντομα να επιβραδύνει τον επιθετικό της ρυθμό ανεβαίνει.

Σχεδόν 5 δισεκατομμύρια δολάρια είχαν εισρεύσει σε αμοιβαία κεφάλαια εταιρικών ομολόγων των ΗΠΑ πριν από την δημοσίευση της έκθεσης του δείκτη τιμών καταναλωτή στις 10 Νοεμβρίου, αλλά άλλα 10.9 δισεκατομμύρια δολάρια μεταφέρθηκαν στα οχήματα το δεκαπενθήμερο που ακολούθησε, σύμφωνα με στοιχεία της EPFR. Τα εταιρικά ομόλογα σημείωσαν επίσης ράλι μετά την έκθεση για τον πληθωρισμό, με τον δείκτη Ice Data Services να παρακολουθεί χρέος υψηλής ποιότητας κατά 4.6%, περιορίζοντας την πτώση του 2022 σε περίπου 15%.

Πολλές εταιρείες εκμεταλλεύτηκαν το φθηνό χρήμα κατά τη διάρκεια της πανδημίας που προκλήθηκε από κίνητρα για να αναχρηματοδοτήσουν και να εκδώσουν νέο χρέος. Ωστόσο, η Fed οδήγησε έκτοτε την επιβάρυνση της σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής για τον περιορισμό του πληθωρισμού — λαμβάνοντας τα επιτόκια των ΗΠΑ από σχεδόν μηδέν σε ένα εύρος στόχου από 3.75 έως 4 τοις εκατό. Με τη σειρά τους, οι ανησυχίες έχουν ενταθεί ότι η κεντρική τράπεζα και οι όμοιές της θα στρίψουν τις βίδες σε μια ύφεση, μειώνοντας τις καταναλωτικές δαπάνες, όπως ακριβώς οι επιχειρήσεις αντιμετωπίζουν πολύ υψηλότερο κόστος δανεισμού.

Η έκθεση του ΔΤΚ, η οποία έδειξε ότι ο ετήσιος ρυθμός του φουσκωμένου μειώθηκε στο 7.7 τοις εκατό τον Οκτώβριο από το υψηλό του 9.1 τοις εκατό τον Ιούνιο, βοήθησε να δοθεί τουλάχιστον μια αχτίδα ελπίδας ότι οι αυξήσεις των επιτοκίων μπορεί να αρχίσουν να επιβραδύνονται. Οι αγορές τιμολογούν σε στοιχήματα ότι τα επιτόκια των ΗΠΑ θα κορυφωθούν στο 5 τοις εκατό τον επόμενο Ιούνιο πριν αρχίσουν να πέφτουν, έχοντας προηγουμένως εγγραφεί έως και 5.3 τοις εκατό.

«Νομίζω ότι οι επενδυτές λένε . . . «Τα επιτόκια πέφτουν αντί να ανεβαίνουν, επομένως θέλω να είμαι μέσα νωρίτερα παρά αργότερα», δήλωσε ο Marty Fridson, επικεφαλής επενδύσεων στη Lehmann Livian Fridson Advisors.

Ο Fridson είπε ότι ορισμένοι επενδυτές μπορεί να επιθυμούν να κλειδώσουν υψηλότερες αποδόσεις αφού το φετινό sell-off τους εκτόξευσε στα ύψη. Η μέση απόδοση του δείκτη Ice των υψηλής διαβάθμισης εταιρικών ομολόγων είναι 5.4 τοις εκατό, από την κορύφωση του Οκτωβρίου άνω του 6 τοις εκατό, αλλά πολύ πάνω από το 2.4 τοις εκατό από το τέλος του 2021.

Ωστόσο, τα αισιόδοξα δεδομένα ροής κεφαλαίων του Νοεμβρίου είναι μια σταγόνα στον ωκεανό των εξόδων από επικίνδυνα οχήματα εταιρικών ομολόγων των ΗΠΑ από τις αρχές Ιανουαρίου. Σχεδόν 52 δισεκατομμύρια δολάρια έχουν διαρρεύσει από κεφάλαια υψηλής απόδοσης μέχρι στιγμής το 2022. Μετριασμένες από τις καθαρές εισροές για χρέος υψηλής ποιότητας, οι συνολικές εκροές ανέρχονται σε 44 δισεκατομμύρια δολάρια ετησίως μέχρι σήμερα.

Ο Cameron Brandt, διευθυντής ερευνών στο EPFR, προειδοποίησε ότι «υπάρχει ένας αρκετά υψηλός βαθμός παράλογης αισιοδοξίας που δημιουργείται από τον αρκετά δυσάρεστο αριθμό για τον πληθωρισμό των ΗΠΑ τον Οκτώβριο».

«Υπάρχει μια δεξαμενή επενδυτών που ταλαιπωρούνται μέσα από ένα περιβάλλον που στερείται απόδοσης για το μεγαλύτερο μέρος μιας δεκαετίας», πρόσθεσε.