Οι επενδυτές ρίχνουν ποσά ρεκόρ σε εταιρικά ομόλογα υψηλής ποιότητας

Οι επενδυτές συσσωρεύονται σε εταιρικά ομόλογα υψηλής ποιότητας φέτος με ρυθμό ρεκόρ, αντανακλώντας τον ενθουσιασμό τους για μια κατηγορία περιουσιακών στοιχείων που συνήθως θεωρείται σχετικά χαμηλού κινδύνου, αλλά τώρα προσφέρει τις καλύτερες αποδόσεις εδώ και χρόνια.

Συνολικά 19 δισεκατομμύρια δολάρια έχουν διαρρεύσει σε αμοιβαία κεφάλαια που αγοράζουν εταιρικά χρέη επενδυτικής ποιότητας σε όλο τον κόσμο από τις αρχές του 2023, τα περισσότερα που έχουν σημειωθεί αυτή τη στιγμή του έτους, σύμφωνα με στοιχεία από την παρακολούθηση ροής κεφαλαίων EPFR.

Η πλημμύρα μετρητών στην κατηγορία περιουσιακών στοιχείων υπογραμμίζει την προθυμία των επενδυτών να κλειδώσουν σε ιστορικά υψηλές αποδόσεις που παρέχονται από το ασφαλέστερο εταιρικό χρέος μετά από ένα εκρηκτικό sell-off πέρυσι και το γεγονός ότι δεν χρειάζεται πλέον να πιέζουν σε πιο επικίνδυνες γωνίες της πιστωτικής αγοράς στο αναζήτηση αξιοπρεπών αποδόσεων.

«Οι άνθρωποι βασικά πιστεύουν ότι το σταθερό εισόδημα γενικά φαίνεται πολύ πιο ελκυστικό από ό,τι ήταν τα προηγούμενα χρόνια», σύμφωνα με τον Matt Mish, επικεφαλής της πιστωτικής στρατηγικής της UBS.

«Η ευφορία γύρω από τον επενδυτικό βαθμό είναι βασικά ευρύτερα αυτή η ευφορία γύρω από τις αποδόσεις», πρόσθεσε. «Τουλάχιστον σε σχέση με πέρυσι και πραγματικά σε σχέση με το μεγαλύτερο μέρος της τελευταίας δεκαετίας, το [υψηλού επιπέδου εταιρικό χρέος] προσφέρει αποδόσεις που είναι σημαντικά υψηλότερες».

Οι μέσες αποδόσεις επενδυτικής βαθμίδας στις ΗΠΑ έχουν ανέβει στο 5.45 τοις εκατό από 3.1 τοις εκατό πριν από ένα χρόνο, αφού στα τέλη του περασμένου έτους έφθασαν στο υψηλότερο επίπεδό τους από το 2009. Το μεγαλύτερο μέρος αυτής της αύξησης αντανακλά μια ευρεία πώληση σταθερού εισοδήματος το περασμένο έτος, καθώς η Ομοσπονδιακή Το αποθεματικό —όπως και άλλες μεγάλες κεντρικές τράπεζες— αύξησε γρήγορα τα επιτόκια σε μια προσπάθεια να καταπνίξει τον υπερβολικά υψηλό πληθωρισμό.

Οι αποδόσεις έχουν επίσης πηδήξει σε πιο κερδοσκοπικά χρεωστικά χρεόγραφα, αλλά πολλοί διαχειριστές κεφαλαίων λένε ότι προτιμούν να τηρούν τα χρέη που εκδίδονται από εταιρείες που είναι σε καλύτερη θέση να αντιμετωπίσουν μια πιθανή οικονομική ύφεση καθώς τα υψηλότερα επιτόκια επιβραδύνουν την οικονομία.

«Οι πελάτες εξετάζουν πρώτα τον επενδυτικό βαθμό», δήλωσε ο Christian Hantel, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στη Vontobel Asset Management. «Είναι αρκετά προσεκτικοί μετά το κάψιμο των δακτύλων τους πέρυσι».

«Τους αρέσει να κατανέμουν σε πιο επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία, αλλά δεν είναι έτοιμοι να κάνουν all-in», πρόσθεσε.

Το τρέχον περιβάλλον σημαίνει ότι «δεν χρειάζεται να αμφισβητούμε τους εαυτούς μας όσον αφορά τη ρευστότητα ή την πιστωτική ποιότητα» σύμφωνα με την Henrietta Pacquement, επικεφαλής παγκόσμιου σταθερού εισοδήματος στην Allspring Global Investments.

Οι συνθήκες μέχρι στιγμής φέτος έχουν δημιουργήσει ένα παράθυρο για τις εταιρείες να ξεκινήσουν ένα ξεφάντωμα δανεισμού, με έσοδα άνω των 182 δισ. δολαρίων μόνο από συμφωνίες επενδυτικού επιπέδου στις ΗΠΑ, σύμφωνα με στοιχεία της Refinitiv. Μόλις αυτή την εβδομάδα, ο κολοσσός των φαρμακευτικών προϊόντων Amgen εκμεταλλεύτηκε την αγορά με πώληση 24 δισεκατομμυρίων δολαρίων για να χρηματοδοτήσει την εξαγορά της Horizon Therapeutics.

Συγκριτικά, η έκδοση επενδυτικού επιπέδου στις ΗΠΑ τον Δεκέμβριο ήταν λίγο κάτω από τα 7 δισεκατομμύρια δολάρια - με τον αριθμό των νέων συμφωνιών να μειώνεται κατά ένα τρίτο το δεύτερο εξάμηνο του έτους. Στην Ευρώπη, οι εκδόσεις υψηλής ποιότητας έχουν φτάσει τα 246 δισεκατομμύρια δολάρια μέχρι στιγμής το 2023 - το καλύτερο ξεκίνημα του έτους από το 2012.

Ακόμα, μια πρόσφατη σειρά του sισχυρά οικονομικά δεδομένα στις ΗΠΑ, μαζί με τις ενδείξεις ότι ο πληθωρισμός εξακολουθεί να είναι πεισματικά υψηλός, θα μπορούσε να καταπνίξει τον πρόσφατο ενθουσιασμό καθώς οι επενδυτές προετοιμάζονται για περαιτέρω σύσφιξη από τη Fed.

Ο Mish της UBS είπε ότι η ευρέως διαδεδομένη υπόθεση ότι οι αγορές ομολόγων είχαν φτάσει σε «μέγιστες αποδόσεις» αμφισβητήθηκε τις τελευταίες ημέρες.

Οι αγορές μελλοντικής εκπλήρωσης αντανακλούν τώρα στοιχήματα για λιγότερες από μία μείωση των επιτοκίων των ΗΠΑ το 2023, αφού προηγουμένως είχε προβλέψει ότι η Fed θα μείωνε το κόστος δανεισμού δύο φορές έως τον Δεκέμβριο μετά από μια κορύφωση το καλοκαίρι.

Η Goldman Sachs έχει ήδη στραφεί «ελαφρώς πτωτικά για τα υψηλής ποιότητας εταιρικά ομόλογα των ΗΠΑ», έγραψαν αναλυτές της τράπεζας αυτή την εβδομάδα, επισημαίνοντας την «επανεμφάνιση μετρητών ως ανταγωνιστική και ανταποδοτική εναλλακτική λύση».

"Τα εύκολα χρήματα έχουν ήδη γίνει", δήλωσε ο επικεφαλής πιστωτικός στρατηγικός, Lotfi Karoui.

Πρόσθετη αναφορά από την Katie Martin