(Bloomberg) — Για ορισμένους επενδυτές, η φετινή καταστροφή στις μετοχές υψηλής τεχνολογίας είναι κάτι περισσότερο από μια πτωτική αγορά: Είναι το τέλος μιας εποχής για μια χούφτα γιγάντιες εταιρείες όπως η μητρική του Facebook Meta Platforms Inc. και η Amazon.com Inc.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Αυτές οι εταιρείες – γνωστές μαζί με την Apple Inc., τη Netflix Inc. και τη μητρική της Google Alphabet Inc. ως FAANG – οδήγησαν τη μετάβαση σε έναν ψηφιακό κόσμο και βοήθησαν να δοθεί δύναμη σε μια 13χρονη πορεία.
Αλλά η ιστορία δείχνει ότι οι ηγέτες της αγοράς μιας εποχής σχεδόν ποτέ δεν κυριαρχούν στην επόμενη. Υπάρχουν πρώιμα σημάδια ότι μια αλλαγή βρίσκεται ήδη σε εξέλιξη: Η ανάπτυξη έχει επιβραδυνθεί ή εξατμιστεί για το Netflix και το Meta, ενώ το τεράστιο μέγεθος των Amazon, Apple και Alphabet σημαίνει ότι είναι απίθανο να έχουν τις τεράστιες αποδόσεις στο μέλλον που είχαν στο το παρελθόν.
«Πιστεύουμε ότι είναι απίθανο η FAANG να ηγηθεί του επόμενου τεχνολογικού bull κύκλου», είπε τηλεφωνικά ο Richard Clode, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Janus Henderson Investors, προσθέτοντας ότι μείωσε τις διαθέσεις του σε αυτές τις μετοχές «πολύ ουσιαστικά». "Είμαστε στη χαμηλότερη έκθεσή μας στο FAANG από τότε που δημιουργήθηκε το ακρωνύμιο."
Αν είναι πράγματι το τέλος του κύκλου για αυτές τις εταιρείες, τι τέλος ήταν αυτό.
Το ξέσπασμα της πανδημίας του κορωνοϊού στις αρχές του 2020 συγκλόνισε ολόκληρο το χρηματιστήριο, αλλά μετά από μια βουτιά που έκλεισε, οι δείκτες επανήλθαν. Οι μετοχές τεχνολογίας μεγάλης κεφαλαιοποίησης, συμπεριλαμβανομένων των FAANG, πρωτοστάτησαν καθώς οι αποκλεισμένοι καταναλωτές παρήγγειλαν αγαθά από την Amazon, εγγράφηκαν στο Netflix για να παρακολουθήσουν το "Tiger King" και περνούσαν ώρες κάνοντας κύλιση στο Facebook και αναζήτηση στο Google χρησιμοποιώντας iPhone.
Αλλά οι επενδυτές επανεκτιμούν τις πιο μακροπρόθεσμες δυνατότητές τους τώρα που οι κοινωνίες έχουν ανοίξει ξανά και τα υψηλότερα επιτόκια σε όλο τον κόσμο έχουν περιορίσει τις ορέξεις ανάληψης ρίσκου.
Ένα από τα μεγαλύτερα πλεονεκτήματα για τους επενδυτές ήταν οι υπερχρεωμένοι ρυθμοί ανάπτυξης που πρόσφεραν οι εταιρείες τεχνολογίας. Τώρα η ανάπτυξη φαίνεται πιο πεζή.
Η «ανώτερη» αύξηση των πωλήσεων, το χαρακτηριστικό που συνδέεται περισσότερο με τις μετοχές τεχνολογίας μεγάλης κεφαλαιοποίησης, έχει εξαφανιστεί, τουλάχιστον για φέτος, έγραψαν οι αναλυτές στρατηγικής της Goldman Sachs τον Νοέμβριο. Οι αναλυτές στρατηγικής της τράπεζας προβλέπουν αύξηση πωλήσεων 8% για τις μετοχές τεχνολογίας megacap το 2022, κάτω από την ανάπτυξη 13% που αναμένεται για τον ευρύτερο δείκτη S&P 500.
Ενώ η Goldman αναμένει από τις εταιρείες τεχνολογίας να επιτύχουν ταχύτερη αύξηση πωλήσεων από το σημείο αναφοράς το επόμενο έτος και το 2024, το χάσμα είναι πολύ μικρότερο από τον μέσο όρο της περασμένης δεκαετίας, ανέφερε η εταιρεία.
«Είναι πολύ δύσκολο να αυξηθούν αυτά τα μεγάλα έσοδα με πολύ, πολύ υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης με τον τρόπο που έκαναν ιστορικά», δήλωσε ο Michael Nell, ανώτερος αναλυτής επενδύσεων και διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην UBS Asset Management. "Ενώ οι μετοχές της megacap έχουν κρατήσει καλά, στο μέλλον είναι δύσκολο να δούμε ότι αναγκαστικά θα οδηγήσουν την απόδοση από εδώ."
Οι μετοχές της Meta έχασαν το ένα τέταρτο της αξίας τους μέσα σε μία ημέρα τον Οκτώβριο, αφού οι προβλέψεις του ιδιοκτήτη του Facebook για τις πωλήσεις για το τέταρτο τρίμηνο ήταν στο χαμηλό όριο των προσδοκιών των αναλυτών εν μέσω επιβράδυνσης της διαφημιστικής αγοράς. Η Amazon.com σημείωσε πτώση 7% μια μέρα αργότερα, αφού προέβλεπε την πιο αργή ανάπτυξη του τριμήνου των διακοπών στην ιστορία της εταιρείας.
Το παράδειγμα των περασμένων αστεριών του χρηματιστηρίου είναι αποθαρρυντικό. Η Cisco Systems Inc. και η Intel Corp., ηγέτες στην έκρηξη των dot-com στα τέλη της δεκαετίας του 1990, δεν έχουν ξανασκαρφαλώσει στα υψηλά που έφτασαν το 2000, ενώ ο δείκτης Nasdaq 100 χρειάστηκε 15 χρόνια για να ξεπεράσει την κορυφή του 2000.
Η Apple, η μεγαλύτερη εταιρεία στον κόσμο με χρηματιστηριακή αξία 2.3 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, διατήρησε την καλύτερη θέση στη φετινή bear market, με πτώση 20%. Η μετοχή έχει ενισχυθεί από το σωρό μετρητών της εταιρείας περίπου 170 δισεκατομμυρίων δολαρίων, τους εμπορεύσιμους τίτλους και τη ζήτηση για τα τελευταία iPhone της.
Οι υπόλοιπες μετοχές του ομίλου FAANG έχουν υποχωρήσει περισσότερο, από την πτώση 36% της Alphabet έως τη βουτιά της Meta κατά 66%. Ακόμη και με τις πτώσεις, ο όμιλος εξακολουθεί να αντιπροσωπεύει περισσότερο από το 10% του συντελεστή στάθμισης S&P 500, επομένως η χαμηλότερη απόδοση τα επόμενα χρόνια θα είναι μεγάλη επιβάρυνση στην αγορά.
Και ο πόνος στις μετοχές της τεχνολογίας φαίνεται ότι θα συνεχιστεί το επόμενο έτος. Οι αναλυτές βλέπουν τα κέρδη του κλάδου να συρρικνώνονται κατά 1.8% το επόμενο έτος, σε σύγκριση με την αναμενόμενη ανάπτυξη 2.7% για την ευρύτερη αγορά των ΗΠΑ, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg Intelligence.
Αντιμέτωποι με το υψηλότερο κόστος δανεισμού και τον αυξανόμενο πληθωρισμό, οι επενδυτές γίνονται πιο απαιτητικοί όσον αφορά τις εταιρείες που είναι διατεθειμένοι να υποστηρίξουν. Τα μεγάλα κεφαλαιουχικά έργα σε μη αποδεδειγμένες τεχνολογίες, όπως το στοίχημα της Meta στο metaverse, δεν έχουν πάει καλά. Ένα καλάθι μετοχών τεχνολογίας με απώλεια χρήματος που συνέταξε η Goldman έχει υποχωρήσει σχεδόν 60% φέτος.
«Η αγορά τους λέει ότι θέλουμε κάποια βραχυπρόθεσμη κερδοφορία και δεν έχουμε την πολυτέλεια να χρηματοδοτήσουμε όλες τις αρνητικές ελεύθερες ταμειακές ροές σας. Γίνετε λίγο πιο ρεαλιστές: αναπτυχθείτε λίγο πιο αργά, αλλά κάντε το με επικερδή τρόπο», δήλωσε ο Neil Robson, επικεφαλής παγκόσμιων μετοχών στην Columbia Threadneedle Investments.
Ο Robson εξακολουθεί να είναι υπέρβαρος στην τεχνολογία του χαρτοφυλακίου του, αν και σε μικρότερο βαθμό από ό,τι στο παρελθόν. Εξακολουθεί να έχει την Amazon και την Alphabet, αν και επενδύει επίσης σε εταιρείες που βελτιώνουν την ενεργειακή απόδοση. Η Nell της UBS Asset Management βρίσκει ευκαιρίες στον χώρο του λογισμικού ως υπηρεσίας και των μετοχών ημιαγωγών, ενώ ο Janus Henderson's Clode αναζητά την ενέργεια, την κυβερνοασφάλεια και την τεχνητή νοημοσύνη και σε τομείς που θα μπορούσαν να αποδειχθούν ανθεκτικοί σε μια ύφεση, όπως οι εταιρείες λογισμικού που θα μπορούσε να βοηθήσει στην παραγωγικότητα.
«Πριν από δύο χρόνια θα μπορούσαμε να είχαμε ρίξει ένα βελάκι σε μια σανίδα βελών FAANG και θα βγαίναμε σχεδόν νικητής, σωστά;» είπε ο Dan Morgan, ανώτερος διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Synovus Trust Co. Αυτό μάλλον δεν θα λειτουργήσει πια».
–Με τη βοήθεια των Jeran Wittenstein, Subrat Patnaik, Ryan Vlastelica, Michael Msika, Jan-Patrick Barnert και Geoffrey Morgan.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/investors-call-time-faang-stock-190000390.html