Συνέντευξη: Η πλατφόρμα DeFi TrueFi αποκαλύπτει SBP 750 εκατομμυρίων δολαρίων για την Alameda

Τυπικά, στον κόσμο των κρυπτονομισμάτων, οι δανειολήπτες αναγκάζονται να υπερκαλυφθούν για να λάβουν δάνειο. Δεδομένης της αστάθειας των κρυπτονομισμάτων, αυτό είναι διαισθητικό – η υπερεπικάλυψη συμβάλλει στη μείωση της πιθανότητας αξίας των εξασφαλίσεων μικρότερη από το δάνειο σε περίπτωση πτώσης της αγοράς. Για παράδειγμα, αν θέλω να πάρω ένα δάνειο 10,000 $ USDT, κανονικά θα αναγκαζόμουν να συμπράξω με 15,000 $ κρυπτογράφησης – αναλογία διασύνδεσης 150%.

Αν και αυτό το απόθεμα ασφαλείας είναι λογικό από την πλευρά του δανειστή, για τον δανειολήπτη μειώνει την αποδοτικότητα του κεφαλαίου, δεδομένου ότι η ασφάλεια -15,000 $ στο παραπάνω παράδειγμα - θυσιάζεται. Δεν μπορώ να κερδίσω απόδοση ή να χρησιμοποιήσω αυτό το κεφάλαιο αλλού.

Ψάχνετε για γρήγορες ειδήσεις, καυτές συμβουλές και ανάλυση αγοράς;

Εγγραφείτε στο ενημερωτικό δελτίο του Invezz, σήμερα.

Λοιπόν, είναι εφικτός ο μη εξασφαλισμένος δανεισμός σε κρυπτογράφηση; Βλέπουμε όντως την πρακτική στον χώρο του trad-fi, αλλά μέχρι στιγμής, το crypto δεν έχει ακόμη καταρρεύσει. Εδώ μπαίνει το TrueFi, ένα πρωτόκολλο που δημιουργήθηκε από την TrustToken για δανεισμό χωρίς κάλυψη, που υποστηρίζεται από αυτό που λένε ότι είναι τα πρώτα πιστωτικά αποτελέσματα στην αλυσίδα. Η διακυβέρνηση γίνεται μέσω των κατόχων του διακριτικού TRU, οι οποίοι αποφασίζουν επίσης εάν οι δανειολήπτες είναι αξιόπιστοι. Με ένα σύστημα πίστωσης χωρίς άδεια, η ελπίδα είναι ότι η διαδικασία δανεισμού μπορεί να εξορθολογιστεί και να λειτουργήσει αποκλειστικά μέσω κινήτρων.

Τον περασμένο μήνα, η TrustToken αποκάλυψε το πρώτο χαρτοφυλάκιο μεμονωμένων δανειοληπτών στην πλατφόρμα TrueFi. Σχεδιασμένο ειδικά για την Alameda Research, την εταιρεία εμπορίας ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, έχει προγραμματιστεί να χορηγήσει έως και 750 εκατομμύρια δολάρια σε κεφάλαιο κίνησης τον πρώτο χρόνο της. Συναντηθήκαμε με τον Michael Gasiorek, τον επικεφαλής μάρκετινγκ της TrustToken, για να εμβαθύνουμε στο πρωτόκολλο DeFi και στο χαρτοφυλάκιο μεμονωμένων δανειοληπτών. Μιλήσαμε επίσης με τον συν-διευθύνοντα σύμβουλο της Alameda Research, Sam Trabucco.

TrueFi – Michael Gasiorek, Επικεφαλής Μάρκετινγκ

Invezz: Πιστεύετε ότι η αγορά δανείων με υπερβολικά εξασφαλισμένα κρυπτονομίσματα θα χάσει μερίδιο αγοράς στον τομέα χωρίς εξασφαλίσεις ή/και προβλέπετε διάσπαση των δημογραφικών στοιχείων μεταξύ των δύο (π.χ. λιανοπωλητές/ιδιώτες που χρησιμοποιούν δάνεια με υπερβολικά εξασφαλίσεις και ιδρύματα που χρησιμοποιούν δάνεια χωρίς εξασφαλίσεις); Πιστεύετε ότι η αγορά των μη εξασφαλισμένων δανείων θα ξεπεράσει ποτέ την αγορά υπερασφαλειών;

Michael Gasiorek: Πιστεύουμε ότι ο μη εξασφαλισμένος δανεισμός θα καταβροχθίσει τον υπερβολικά εξασφαλισμένο δανεισμό, απολύτως. Οικοδομούμε την επιχείρησή μας γύρω από αυτό το στοίχημα για δύο λόγους: πρώτον, επειδή τα δάνεια χωρίς εξασφαλίσεις είναι απλώς ένας καλύτερος, πιο αποδοτικός ως προς το κεφάλαιο τρόπος χρήσης του κεφαλαίου – και αυτό ισχύει τόσο για τα ιδρύματα όσο και για τον τομέα λιανικής. Δεύτερον, επειδή αυτό το ίδιο φαινόμενο εμφανίζεται εδώ και καιρό στον παραδοσιακό χρηματοοικονομικό τομέα σε μια ολόκληρη σειρά χρεογράφων, από την προσωπική πίστωση μέχρι τα φοιτητικά δάνεια και όχι μόνο. Ο κύριος λόγος για τον οποίο ο μη εξασφαλισμένος δανεισμός δεν είναι ήδη πιο δημοφιλής στα κρυπτονομίσματα είναι επειδή η πολυπλοκότητα της βαθμολόγησης πιστώσεων και των συλλογών δεν έχει φτάσει ακόμη στην πολυπλοκότητα του δανεισμού blockchain συνολικά. Αναμένουμε ότι αυτό θα αλλάξει γρήγορα και αναμένουμε να είμαστε μεταξύ των βασικών εταιρειών που θα συμβάλουν στη λύση.

IZ: Πόσο αποκεντρωμένο προβλέπετε να γίνει το TrueFi ή θα υπάρχει πάντα ένα στοιχείο συγκεντροποίησης; Πιο συγκεκριμένα, θα είναι ποτέ δυνατό να ολοκληρωθούν διαδικασίες όπως το KYC και ο έλεγχος δανειοληπτών αυτόματα στην αλυσίδα; Εάν ναι, έχετε υπόψη σας κάποιο χρονικό πλαίσιο;

MG: Πιστεύουμε ότι το TrueFi θα γίνει πλήρως αποκεντρωμένο με την πάροδο του χρόνου. Εργαζόμαστε με μια σειρά από έργα για την αποκέντρωση χαρακτηριστικών όπως το KYC και ο έλεγχος δανειοληπτών, και είμαστε βαθιά στη δική μας λειτουργική και νομική διαδικασία για την αποκέντρωση πρωτοκόλλου. Όπως συμβαίνει με όλες τις νέες εξελίξεις και τη συμμόρφωση με τους κανονισμούς, τα χρονοδιαγράμματα είναι δύσκολο να προβλεφθούν.

IZ: Θα σκεφτόσασταν να συνεργαστείτε με άλλα πρωτόκολλα για να βοηθήσετε στη δημιουργία πιο ακριβών πιστωτικών αποτελεσμάτων (ή πιστεύετε ότι δεν θα είναι δυνατό σύντομα να αλληλεπιδράσετε με άλλα blockchains); Τι γίνεται με άλλες πλατφόρμες Ethereum όπως η AAVE;

MG: Κάνουμε κάτι περισσότερο από το να το σκεφτόμαστε: Έχουμε ξεκινήσει συζητήσεις με μερικά επιλεγμένα πρωτόκολλα που επικεντρώνονται στη δημιουργία αυτών των βαθμολογιών και με μερικά έργα για να τα κάνουμε ευρύτερα διαθέσιμα στο DeFi. Αν και μπορεί να είναι νωρίς για να συνειδητοποιήσουμε τη βαθμολογία πιστοληπτικής ικανότητας σε πολλές αλυσίδες, αναμένουμε να έχουμε πιο ισχυρές συνεργασίες πιστοληπτικής αξιολόγησης και ένα πιο ευρέως διαθέσιμο μέσο κοινής χρήσης αυτών των βαθμολογιών με άλλα πρωτόκολλα σύντομα. Ελπίζουμε ότι αυτές οι βαθμολογίες τελικά θα επηρεάσουν άμεσα τα επιτόκια και τους δείκτες εξασφάλισης των κορυφαίων δανειοληπτών όχι μόνο σε γνωστά πρωτόκολλα όπως το AAVE, αλλά και στα πολλά πρωτόκολλα DeFi που εξακολουθούν να χτίζονται, καθώς η κίνηση σε ολόκληρο τον κλάδο προς τον δανεισμό χωρίς εξασφαλίσεις ή υπό εξασφάλιση αυξάνεται. . Εκτιμούμε αυτή την πρόοδο όχι μόνο στην ομάδα μας, αλλά και στην αξία των σπουδαίων συνεργασιών. Είναι πολύ νωρίς για να ονομάσουμε ονόματα, αλλά θα μπορέσετε να κάνετε κάποιες εμπεριστατωμένες εικασίες για τους συνεργάτες μας το επόμενο ή δύο τρίμηνα. Εν τω μεταξύ, εάν είστε κατασκευαστής, θα δείτε επίσης να δημιουργούμε bounties προγραμματιστών σε διάφορα hackathons και συνέδρια για να βάλουμε τα πιστωτικά σκορ μας σε μεγαλύτερη κυκλοφορία – περισσότερα για αυτό σύντομα!

IZ: Σημειώνω ότι υπήρχε ένα σχέδιο για μετάβαση από την έγκριση δανείου μέσω του συστήματος ψηφοφορίας, σε ένα αυτόματο μοντέλο on-chain. Αυτό είναι εξαιρετικά ενδιαφέρον – πιστεύετε ότι αυτό είναι ακόμα πολύ μακριά στο μέλλον (για λόγους όπως η πιθανή χρονική περίοδος που συνεπάγεται η ανάπτυξη έξυπνων συμβολαίων και η πολυπλοκότητα της αγοράς δανείων);

MG: Η ψηφοφορία για δάνεια ήταν ένας καλός τρόπος για να προωθηθεί ένα πιστωτικό μοντέλο, με τη σοφία του πλήθους. Ωστόσο, δεν ήταν ποτέ το σχέδιο να βασιστούμε στη δημόσια δέσμευση για τον έλεγχο δανείων πολλών εκατομμυρίων δολαρίων – ειδικά καθώς αυτές οι αποφάσεις έπρεπε συχνά να λαμβάνονται με πληροφοριακή ασυμμετρία, με βάση NDA που είχαν υπογραφεί με τους εν λόγω δανειολήπτες. Εν συντομία, η δημόσια ψηφοφορία έπρεπε να αντικατασταθεί: Το κόστος της ψηφοφορίας για το φυσικό αέριο, το κενό πληροφοριών που υπάρχει σε αυτές τις ψηφοφορίες και ο χρόνος διεκπεραίωσης για τον έλεγχο ενός νέου δανείου δεν ήταν ο βέλτιστος για τους δανειστές, τους δανειολήπτες και το πρωτόκολλο. Τούτου λεχθέντος, χωρίς αυτό το σύστημα, το TrueFi δεν θα είχε δημιουργήσει ποτέ το βιβλίο δανεισμού ή το ιστορικό αποπληρωμής που επέτρεπε την ύπαρξη του σύγχρονου πιστωτικού μας μοντέλου.

 Όσον αφορά την υιοθέτηση του πιστωτικού μοντέλου στον ημερήσιο δανεισμό, πιστεύω ότι είμαστε σχεδόν έτοιμοι να κάνουμε την επίσημη μετάβαση στον δανεισμό βάσει μοντέλου, εν αναμονή μερικές ακόμη τροποποιήσεις στο frontend και στο backend – όλα γίνονται σε μεγάλο βαθμό ανοιχτά, με έγκριση DAO. Αναμένουμε ότι η ανάπτυξη δανεισμού με βάση το πιστωτικό μοντέλο θα μας επιτρέψει να εξαλείψουμε το κόστος φυσικού αερίου της έγκρισης δανείου, να περιορίσουμε το χρόνο για να πάρουμε μετρητά στα χέρια του δανειολήπτη σε λεπτά σε σχέση με ημέρες, να ελαφρύνουμε τους κατόχους TRU μας και συνολικά να αυξήσουμε το δανειστικό μας βιβλίο δραματικά. Φυσικά, εργαζόμαστε σκληρά για να φέρουμε το μοντέλο σε κυκλοφορία το συντομότερο δυνατό.

IZ: Μια άλλη βασική πηγή συγκέντρωσης είναι ότι οι νομικές συμφωνίες για τα δάνεια είναι κεντρικές και εκτός αλυσίδας – είναι δυνατόν να μετακινηθεί αυτό (σημειώνω τα σχέδια DAO – είναι ακόμα υπό επεξεργασία);

MG: Χωρίς να υπερβώ τα σχέδια του νομικού μας τμήματος, μπορώ να σχολιάσω ότι διερευνούμε πώς να μεταφέρουμε τις συμβάσεις με τους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων και τους δανειολήπτες μας στην αλυσίδα, εμπνευσμένοι από την απίστευτη δουλειά ορισμένων νομικά ισχυρών DAO που παρακολουθούμε εδώ και καιρό. Αναμένουμε ότι είναι δυνατό, ναι, να μεταφερθεί μεγάλο μέρος της τεκμηρίωσης στην αλυσίδα και επίσης να γίνει πιο –αν όχι εντελώς– διαφανές.

IZ: Το TVL στην πλατφόρμα είναι επί του παρόντος 416 εκατομμύρια δολάρια – πού βλέπετε τον εαυτό σας να πηγαίνει; Επιπλέον, σημειώθηκε πτώση 21% στην TVL τον τελευταίο μήνα, η οποία είναι η δεύτερη μεγαλύτερη πτώση στο top 50 του Ethereum (σύμφωνα με τον Defi Llama). Ποιος πιστεύετε ότι είναι ο λόγος για αυτό και σας απασχολεί μια τέτοια αστάθεια στο μέλλον;

MG: Το έχουμε ξαναπεί: Αναμένουμε ότι το TrueFi, σε εύθετο χρόνο, θα γίνει πρωτόκολλο τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Τολμηρό, αλλά όχι εξωπραγματικό: Με την εξοικονόμηση κόστους, την ταχύτητα και την παγκόσμια πρόσβαση που παρέχει η τεχνολογία blockchain, πιστεύουμε ειλικρινά ότι το TrueFi μπορεί να κατακτήσει τουλάχιστον ένα ποσοστό της παγκόσμιας αγοράς δανεισμού ~ 8 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Σε τελική ανάλυση, πετύχαμε το πρώτο μας δισεκατομμύριο δανεισμού, χωρίς αθέτηση υποχρεώσεων, εντός του πρώτου έτους, απλώς δανείζοντας σε κεφάλαια κρυπτογράφησης – αναλογικά, ένα μικρό κλάσμα της παγκόσμιας ζήτησης δανεισμού. 

Τούτου λεχθέντος, ας δούμε το παρελθόν και το παρόν TVL μας. Πρώτον, με τις αγορές σε αταξία, η ζήτηση για κεφάλαιο έχει βυθιστεί στα πρόσφατα χαμηλά, τόσο σε μέγεθος όσο και σε επιτόκια. Χαμηλότερη ζήτηση κεφαλαίου σημαίνει χαμηλότερη προσφορά κεφαλαίου από τους δανειστές, οι οποίοι, εύλογα, δεν κυνηγούν την απόδοση αλλού. Δεύτερον, το TrueFi περνάει από μια μεταμορφωτική αλλαγή στον σχεδιασμό του όσον αφορά τους πελάτες που εξυπηρετεί – τώρα, οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων χτίζουν ειδικά χαρτοφυλάκια, όχι μόνο οι δανειολήπτες κρυπτογράφησης που αναζητούν μετρητά – συγκρίσιμα σε εύρος με το iPhone πριν και μετά το κατάστημα εφαρμογών. Έτσι, επίσης, το TrueFi αλλάζει ως προς τη φύση των συστατικών μερών του: τις επιχειρηματικές μονάδες που είναι απαραίτητες για την άντληση νέων κεφαλαίων, τις απαιτήσεις KYC που τώρα συνοδεύονται από ορισμένες οικονομικές ευκαιρίες, την εφαρμογή ενός πιστωτικού μοντέλου που αλλάζει εντελώς τη σχέση των κατόχων TRU με την πλατφόρμα – για να αναφέρουμε μόνο μερικές βασικές αλλαγές. Αυτό, φυσικά, σημαίνει αυξανόμενους πόνους, καθώς αυτή η νέα επιχείρηση στέκεται. 

Τούτου λεχθέντος, βλέπουμε το νέο μοντέλο να λειτουργεί: Από τότε που κυκλοφόρησε η αγορά δανεισμού TrueFi, το TrueFi φιλοξενεί πλέον 7 συνολικά οικονομικές ευκαιρίες – με τουλάχιστον 3-5 ακόμη προγραμματισμένες να κυκλοφορήσουν πριν από το τέλος του τριμήνου. Αυτά τα χαρτοφυλάκια εξυπηρετούν μια ποικιλία ευκαιριών, από δανεισμό από πρωτόκολλο σε πρωτόκολλο με Perpetual Protocol έως δανεισμό B2B στο LatAm με delt.ai και ομάδες δανειοληπτών που δανείζουν τους πιο επιθυμητούς δανειολήπτες στον κόσμο σε κρυπτογράφηση. 

Αναμένουμε ότι αυτά τα χαρτοφυλάκια θα προσφέρουν δύο πλεονεκτήματα που κανένα άλλο πρωτόκολλο ακάλυπτου δανεισμού δεν μπορεί να ταιριάξει. Για τους δανειστές, σημαίνουν μια ποικιλία οικονομικών ευκαιριών που υπερβαίνουν κατά πολύ αυτό που είναι συνήθως διαθέσιμο στο DeFi. Για το πρωτόκολλο γενικότερα, χορηγούν μια διαφοροποίηση των τομέων της αγοράς που κάνει τόσο το TVL όσο και τη Συνολική Αξία μας σε Εξαιρετική (δηλαδή, τα «μετρητά στην εργασία») πιο εύρωστα κατανεμημένα σε τομείς που είναι απομονωμένοι από τους κύκλους έκρηξης και κατάρρευσης των κρυπτονομισμάτων.

Καθώς η αγορά εξελίσσεται, καθώς το TrueFi συνεχίζει να διαφοροποιεί τις εξυπηρετούμενες χρηματοοικονομικές ευκαιρίες του και καθώς η ζήτηση για κεφάλαιο ενισχύει για άλλη μια φορά τα επιτόκια, αναμένουμε ότι το TrueFi θα είναι στην καλύτερη δυνατή θέση για να πετύχει αυτόν τον τελικό στόχο των τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Μέχρι τότε, είμαστε κάτω, χτίζουμε.

Έρευνα Alameda – Sam Trabucco, Co-CEO

Η Alameda Research είναι μια εταιρεία διαπραγμάτευσης κρυπτονομισμάτων πολλαπλών στρατηγικών, η οποία αναμένεται να αντλήσει έως και 750 εκατομμύρια δολάρια κεφαλαίου κίνησης από το πρώτο χαρτοφυλάκιο μεμονωμένων δανειοληπτών στην πλατφόρμα TrueFi. Εκτός από τη συνέντευξή μας με το TrueFi, επικοινωνήσαμε με τον συν-διευθύνοντα σύμβουλο της Alameda, Sam Trabucco, για να του κάνουμε μερικές ερωτήσεις σχετικά με το TrueFi και τον μη ελεγχόμενο δανεισμό κρυπτογράφησης.

Invezz: Πώς συγκρίνεται το επιτόκιο για το SBP (καθώς και άλλες συναλλαγές που έχετε ολοκληρώσει με το TrueFi) με αυτό που θα μπορούσατε να αποκτήσετε αλλού στην αγορά;

Σαμ Τραμπούκο: Το επιτόκιο είναι ανταγωνιστικό με αυτό που μπορούμε να πάρουμε αλλού. 

IZ: Πόσο πλεονέκτημα είναι να λαμβάνετε ένα δάνειο χωρίς εδαφική κάλυψη, σε σύγκριση με τα πιο παραδοσιακά δάνεια κρυπτογράφησης με υπερεγγυήσεις;

ST: Τα μη εξασφαλισμένα δάνεια είναι πολύ πιο αποδοτικά από άποψη κεφαλαίου, επομένως είναι σίγουρα προτιμότερο.

IZ: Έχετε άποψη για το μέλλον του πρωτοκόλλου TrueFi, καθώς και για τον μη εξασφαλισμένο δανεισμό γενικά;

ST: Πιστεύουμε ότι ο μη εξασφαλισμένος δανεισμός εντός της αλυσίδας θα συνεχίσει να αυξάνεται και βλέπουμε το TrueFi ως έναν από τους δικαιούχους μέσω αυτής της ανάπτυξης. 

IZ: Θα διαφέρει η επενδυτική διατριβή για την SBP από τις υπόλοιπες δραστηριότητες της εταιρείας ή θα είναι σε μεγάλο βαθμό για να ενισχύσει τις ίδιες στρατηγικές διαπραγμάτευσης και αρμπιτράζ (και θα μπορούσατε να δώσετε περισσότερη εικόνα για τις λεπτομέρειες);

ST: Τα κεφάλαια από το SBP θα υποστηρίξουν τις εμπορικές, διαπραγματευτικές και επενδυτικές δραστηριότητες της εταιρείας.