Ας είμαστε ξεκάθαροι: η κατάσταση είναι ζοφερή. Intel (ticker: INTC) την περασμένη εβδομάδα δημοσιεύτηκε μία από τις χειρότερες τριμηνιαίες εκθέσεις της εταιρείας, μαζί με εξαιρετικά απογοητευτικές οδηγίες. Η Intel υφίσταται τις συνέπειες των βραδύτερων πωλήσεων προσωπικών υπολογιστών (το οποίο πολλοί περίμεναν ήδη), της χαμηλότερης ζήτησης από τους πελάτες των κέντρων δεδομένων (που ήταν μια δυσάρεστη έκπληξη) και της συνεχιζόμενης απώλειας μεριδίου αγοράς για τον αντίπαλο
«Τα αποτελέσματα αυτού του τριμήνου ήταν κάτω από τα πρότυπα που έχουμε θέσει για την εταιρεία και τους μετόχους μας», δήλωσε ο CEO της Intel, Pat Gelsinger. «Πρέπει και θα πάμε καλύτερα. Η ξαφνική και ταχεία πτώση της οικονομικής δραστηριότητας ήταν ο μεγαλύτερος μοχλός, αλλά το έλλειμμα αντανακλά επίσης τα δικά μας ζητήματα εκτέλεσης».
Η Intel σημείωσε έσοδα τριμήνου Ιουνίου ύψους 15.3 δισεκατομμυρίων δολαρίων, με προσαρμοσμένα κέρδη 29 σεντς ανά μετοχή. Η συναίνεση του δρόμου είχε ζητήσει 17.9 δισεκατομμύρια δολάρια και 69 σεντς. Για το τρίμηνο του Σεπτεμβρίου, η εταιρεία προέβλεψε πωλήσεις 15 έως 16 δισεκατομμυρίων δολαρίων, πολύ λιγότερο από τη συναίνεση στα 18.7 δισεκατομμύρια δολάρια. Η αναλύτρια τσιπ Bernstein, Stacey Rasgon που ονομάζεται η αναφορά της Intel "το χειρότερο" που έχει δει ποτέ.
Εν τω μεταξύ, η εταιρεία έχει δεσμευτεί για δαπάνες περίπου 100 δισεκατομμυρίων δολαρίων για την ανάπτυξη νέας ικανότητας παραγωγής τσιπ στην Αριζόνα, το Οχάιο και την Ευρώπη, σε μια κίνηση να ανταγωνιστεί πιο άμεσα με
Ημιαγωγός της Ταϊβάν
(TSM) ως κατασκευαστής τσιπ με σύμβαση. Είναι ένα στοίχημα που θα χρειαστούν χρόνια για να αποδώσει και δεν εγκυμονεί μικρό κίνδυνο.
Κάποτε η εταιρεία τσιπ με μεγάλη αξία στις ΗΠΑ, η κεφαλαιοποίηση της Intel στα 151 δισεκατομμύρια δολάρια ξεπερνιέται τώρα από την AMD στα 155 δισεκατομμύρια δολάρια.
Texas Instruments
(TXN) στα 162 δισεκατομμύρια δολάρια,
Broadcom
(AVGO) στα 216 δισεκατομμύρια δολάρια, και
Nvidia
(NVDA) στα 457 δισεκατομμύρια δολάρια.
Λαμβάνοντας την αντίθετη άποψη, ο αναλυτής της Northland Securities, Γκας Ρίτσαρντ, βεβαιώνει σε ένα ερευνητικό σημείωμα τη Δευτέρα ότι οι μετοχές της Intel διαπραγματεύονται τώρα πολύ κάτω από την αποτίμησή τους κατά τη διάλυση. Διατηρεί αξιολόγηση Υπεραπόδοσης στις μετοχές της Intel, με στόχο τιμής 55 $, υποδηλώνοντας μια πιθανή απόδοση άνω του 50% από τα πρόσφατα επίπεδα.
Η Intel έκλεισε με άνοδο 1.8% τη Δευτέρα στα 36.86 δολάρια.
Ο Richard ακολουθεί μια προσέγγιση αθροιστικών μερών στην Intel και ξεκινά με την άποψη ότι τα κατασκευαστικά περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας έχουν «σημαντική στρατηγική αξία» για τις ΗΠΑ, δεδομένης της τεράστιας εξάρτησης της χώρας από τους κατασκευαστές τσιπ με έδρα την Ταϊβάν και ότι αυτά τα τσιπ fabs "θα επιμείνει με τον ένα ή τον άλλο τρόπο." Εάν η Intel συνεχίσει να παραπαίει, υποστηρίζει, η Intel θα μπορούσε να αξίζει έως και 235 δισεκατομμύρια δολάρια σε ένα σενάριο διάλυσης. (Που ισοδυναμεί με την τιμή-στόχο των 55 $.)
Σε μια περίεργη ανατροπή, η διαφαινόμενη απειλή για την κυριαρχία της Ταϊβάν από την ηπειρωτική Κίνα θα μπορούσε να είναι ο μεγαλύτερος λόγος για να παραμείνουμε μακροχρόνιες μετοχές της Intel.
Ισχυρίζεται ότι ο κίνδυνος η Κίνα να αποκλείσει ή να εισβάλει στην Ταϊβάν κάποια στιγμή τα επόμενα πέντε χρόνια «καθιστά την Intel στρατηγικό πλεονέκτημα» για το Υπουργείο Άμυνας των ΗΠΑ. Υπολογίζει ότι τα ακίνητα, οι εγκαταστάσεις και ο εξοπλισμός της Intel —οι δημιουργίες τσιπ και τα υπάρχοντα εργαλεία κατασκευής τσιπ— αξίζουν 71 δισεκατομμύρια δολάρια, που είναι η λογιστική τους αξία στον ισολογισμό της Intel.
Συνεχίζει με τη θεωρία ότι τα εργοστάσια της Intel θα μπορούσαν να διασπαστούν ως ξεχωριστή εταιρεία.
«Δεδομένης της στρατηγικής αξίας, θα περιμέναμε από τις ΗΠΑ και άλλες χώρες να βοηθήσουν στη χρηματοδότηση της κατασκευής της Intel και τα προϊόντα της Intel θα μπορούσαν να γεμίσουν τα υπέροχα με τον διαχωρισμό», γράφει. «Τα παραγωγικά περιουσιακά στοιχεία της Intel θα μπορούσαν επίσης να συγχωνευθούν με την Global Foundries (GFS),» έναν κατασκευαστή τσιπ με συμβόλαιο, ο οποίος στην πραγματικότητα κάποτε αποκλείστηκε από την AMD. Εκτιμά ότι η συνδυασμένη εταιρεία θα έχει ετήσιο εισόδημα 26 δισεκατομμυρίων δολαρίων, ή περίπου το μισό μέγεθος της ηγέτιδας στην αγορά Taiwan Semiconductor (TSM).
Ο Richard εκτιμά επίσης ότι το χαρτοφυλάκιο προϊόντων της Intel - το οποίο περιλαμβάνει τσιπ για υπολογιστές, κέντρα δεδομένων, δικτύωση και γραφικά - αξίζει τουλάχιστον 2 φορές τα αναμενόμενα έσοδα του 2022 των 61 δισεκατομμυρίων δολαρίων, που σημαίνει 122 δισεκατομμύρια δολάρια.
Αυτό αφήνει έξω δύο πράγματα: τη μονάδα αυτόνομης οδήγησης Mobileye της εταιρείας και την Altera, η οποία κατασκευάζει μια κατηγορία τσιπ γνωστών ως FPGA ή προγραμματιζόμενες συστοιχίες πυλών πεδίου. Το Mobileye είναι προγραμματίζει μια δημόσια εγγραφή το συντομότερο φέτος, και η Intel έχει δηλώσει ότι σκοπεύει να στοχεύσει μια αποτίμηση 50 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Ο Richard ακολουθεί μια συντηρητική προσέγγιση και εκτιμά την αγοραία αξία της Mobileye στα 30 δισεκατομμύρια δολάρια.
Για την Altera, εφαρμόζει παρόμοια αποτίμηση με αυτή που απονέμει η κύρια ανταγωνιστική της Xilinx, η οποία εξαγοράστηκε πρόσφατα από την AMD, και προσθέτει άλλα 12 δισεκατομμύρια δολάρια.
Ο Richard καταλήγει: «Με εκτιμήσεις χωρίς ρίσκο, ισχυρή υποστήριξη αποτίμησης και μέρισμα 4%, βλέπουμε μικρό κίνδυνο και πολλά ανοδικά, ακόμα κι αν η Intel δεν εκτελέσει».
Γράψτε στον Eric J. Savitz στη διεύθυνση [προστασία μέσω email]
Η μετοχή της Intel θα μπορούσε να αξίζει περισσότερο νεκρό παρά ζωντανό. Γιατί αυτός ο αναλυτής βλέπει 50% ανοδικά.
Μέγεθος κειμένου
Πηγή: https://www.barrons.com/articles/intel-stock-price-worth-upside-51659380203?siteid=yhoof2&yptr=yahoo