Η αύξηση του πληθωρισμού θα μπορούσε να ωθήσει τη Fed σε περισσότερες από τέσσερις αυξήσεις επιτοκίων φέτος, λέει η Goldman Sachs

Η επιτάχυνση του πληθωρισμού θα μπορούσε να κάνει τη Federal Reserve να γίνει ακόμη πιο επιθετική από ό,τι αναμένουν οι οικονομολόγοι στον τρόπο με τον οποίο αυξάνει τα επιτόκια φέτος, σύμφωνα με ανάλυση της Goldman Sachs.

Με την αγορά να αναμένει ήδη αυξήσεις τεσσάρων ποσοστιαίων μονάδων φέτος, ο οικονομολόγος της Goldman, Ντέιβιντ Μέρικλ, είπε ότι το spread του Omicron επιδεινώνει τις αυξήσεις των τιμών και θα μπορούσε να ωθήσει τη Fed σε ταχύτερο ρυθμό αύξησης των επιτοκίων.

«Η βασική μας πρόβλεψη απαιτεί τέσσερις αυξήσεις τον Μάρτιο, τον Ιούνιο, τον Σεπτέμβριο και τον Δεκέμβριο», δήλωσε η Mericle σε σημείωμα του Σαββάτου προς τους πελάτες. «Όμως βλέπουμε τον κίνδυνο η [Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς] να θέλει να λάβει κάποια αυστηρότερα μέτρα σε κάθε συνεδρίαση μέχρι να αλλάξει η εικόνα του πληθωρισμού».

Η έκθεση έρχεται μόλις λίγες ημέρες πριν από τη διήμερη συνεδρίαση της ομάδας χάραξης πολιτικής που ξεκινά την Τρίτη.

Οι αγορές δεν αναμένουν καμία ενέργεια σχετικά με τα επιτόκια μετά τη συγκέντρωση, αλλά υπολογίζουν ότι η επιτροπή θα οδηγήσει σε μια αύξηση που έρχεται τον Μάρτιο. Εάν συμβεί αυτό, θα είναι η πρώτη αύξηση του επιτοκίου αναφοράς της κεντρικής τράπεζας από τον Δεκέμβριο του 2018.

Η αύξηση των επιτοκίων θα ήταν ένας τρόπος για να αποτρέψει τον εκρηκτικό πληθωρισμό, ο οποίος τρέχει με τον υψηλότερο ρυθμό 12 μηνών εδώ και σχεδόν 40 χρόνια.

Η Mericle είπε ότι οι οικονομικές επιπλοκές από την εξάπλωση του Covid έχουν επιδεινώσει τις ανισορροπίες μεταξύ της αυξανόμενης ζήτησης και των περιορισμένων προμηθειών. Δεύτερον, η αύξηση των μισθών συνεχίζει να κινείται σε υψηλά επίπεδα, ιδιαίτερα σε χαμηλότερα αμειβόμενες θέσεις εργασίας, παρόλο που τα ενισχυμένα επιδόματα ανεργίας έχουν λήξει και η αγορά εργασίας θα έπρεπε να έχει χαλαρώσει.

«Βλέπουμε τον κίνδυνο το FOMC να θέλει να λάβει κάποια αυστηρότερα μέτρα σε κάθε συνεδρίαση μέχρι να αλλάξει αυτή η εικόνα», έγραψε η Mericle. «Αυτό αυξάνει την πιθανότητα μιας αύξησης ή μιας προηγούμενης ανακοίνωσης του ισολογισμού τον Μάιο και για περισσότερες από τέσσερις αυξήσεις φέτος».

Οι traders τιμολογούν με σχεδόν 95% πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων στη συνεδρίαση του Μαρτίου και περισσότερες από 85% πιθανότητες για τέσσερις κινήσεις σε όλο το 2022, σύμφωνα με τα στοιχεία του CME.

Ωστόσο, η αγορά αρχίζει επίσης τώρα να γέρνει σε μια πέμπτη άνοδο φέτος, η οποία θα ήταν η πιο επιθετική Fed που είδαν οι επενδυτές πίσω στο γύρισμα του αιώνα και τις προσπάθειες να μειώσουν τη φούσκα των dot-com. Οι πιθανότητες για πέμπτη αύξηση του ποσοστού έχουν μετακινηθεί σχεδόν στο 60%, σύμφωνα με το μετρητή FedWatch του CME.

Εκτός από τα επιτόκια πεζοπορίας, η Fed ολοκληρώνει επίσης το μηνιαίο πρόγραμμα αγοράς ομολόγων, με τον Μάρτιο να είναι η τρέχουσα ημερομηνία τερματισμού μιας προσπάθειας που έχει υπερδιπλασιάσει τον ισολογισμό της κεντρικής τράπεζας σε μόλις 9 τρισεκατομμύρια δολάρια. Ενώ ορισμένοι συμμετέχοντες στην αγορά εικάζουν ότι η Fed θα μπορούσε να κλείσει το πρόγραμμα στη συνεδρίαση της επόμενης εβδομάδας, η Goldman δεν αναμένει κάτι τέτοιο.

Η Fed θα μπορούσε, ωστόσο, να παράσχει περισσότερες ενδείξεις για το πότε θα αρχίσει να ξετυλίγει τα ομόλογά της.

Η Goldman προβλέπει ότι αυτή η διαδικασία θα ξεκινήσει τον Ιούλιο και θα γίνει με μηνιαίες προσαυξήσεις 100 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Η διαδικασία αναμένεται να διαρκέσει για 2 ή 2 ½ χρόνια και να συρρικνώσει τον ισολογισμό στα 6.1 τρισεκατομμύρια $ έως $6.6 τρισεκατομμύρια. Η Fed πιθανότατα θα επιτρέψει σε ορισμένα έσοδα από τα ομόλογα που λήγουν να αποχωρίζονται κάθε μήνα αντί να πουλήσει οριστικά τους τίτλους, είπε η Mericle.

Ωστόσο, η απροσδόκητα ισχυρή και διαρκής πορεία πληθωρισμού έχει θέσει ανοδικούς κινδύνους για τις προβλέψεις.

«Βλέπουμε επίσης όλο και περισσότερες πιθανότητες το FOMC να θέλει να κάνει κάποια αυστηρότερη δράση στη συνεδρίασή του τον Μάιο, όταν το ταμπλό για τον πληθωρισμό είναι πιθανό να παραμείνει αρκετά ζεστό», έγραψε η Mericle. «Εάν ναι, αυτό θα μπορούσε τελικά να οδηγήσει σε περισσότερες από τέσσερις αυξήσεις επιτοκίων φέτος».

Υπάρχουν μερικά βασικά οικονομικά στοιχεία που επισημαίνονται αυτή την εβδομάδα, αν και θα έρθουν μετά τις συνεδριάσεις της Fed.

Το ΑΕΠ του τέταρτου τριμήνου είναι έξω την Πέμπτη, με τους οικονομολόγους να αναμένουν ανάπτυξη περίπου 5.8%, ενώ ο δείκτης τιμών προσωπικών δαπανών κατανάλωσης, που είναι ο προτιμώμενος δείκτης πληθωρισμού της Fed, αναμένεται να κυκλοφορήσει την Παρασκευή και προβλέπεται να παρουσιάσει μηνιαίο κέρδος 0.5% και ετήσια Σε ετήσια βάση αύξηση 4.8%.